Development as leapfrogging,not convergence,not catch-up: towards schumpeterian theories of finance and development

Our aim is to demark a pathway towards Schumpeterian theories of finance and development. To do this, we offer four basic propositions for discussion. First, we suggest that ‘convergence’ and ‘catch-up’ are, from a Schumpeterian perspective, theoretically inadequate concepts as they frame development narratives similarly to the Rostovian idea of a linear path towards some sort of ‘equilibrium imposed on history’. Leapfrogging by means of innovation and finance is put forward as a better approach to analyzing development trajectories. Second, we contend that rather than the often-assumed convergence among nations, history shows that ‘divergence’ is a more common result of development trajectories; this is especially visible in the last half a century. Third, we outline the key features of this Schumpeterian framework, centered on the concept of leapfrogging through innovation and finance. We conclude by highlighting the essential roles of finance and financial governance within this alternative framework for understanding successful development trajectories, and posit that this construct may be labeled a Schumpeterian entrepreneurial state.     

财税支持、高新资质认定与家族企业自主创新研究

中国家族企业研发投入不足、创新意愿不强。基于2008-2017年中国A股家族高新技术上市公司研究样本，从财税支持视角，分析高新资质认定政策对家族企业自主创新的影响。结果发现，家族企业通过高新资质认定后自主创新绩效显著提升，且高新资质认定后配套财税支持强化了这种激励效应。进一步发现，财税支持政策效果对高新资质认定初审阶段，以及融资约束强、无政治关联、高新开发区外、知识产权保护低的家族企业更加显著。最后，为完善高新资质认定及财税支持政策提出政策建议。     

Preplanned exit strategies in venture capital

This paper empirically considers the role of preplanned exits (the investor's initial strategy to sell the investee firm via an acquisition or an initial public offering (IPO) at the time of initial contract with the entrepreneur), legal conditions and investor versus investee bargaining power in the allocation of cash flow and control rights in entrepreneurial finance. We introduce a sample of 223 entrepreneurial investee firms financed by 35 venture capital funds in 11 continental European countries, and these data indicate the following. First, preplanned acquisition exits are associated with stronger investor veto and control rights, a greater probability that convertible securities will be used, and a lower probability that common equity will be used; the converse is observed for preplanned IPOs. Second, investors take fewer control and veto rights and use common equity in countries of German legal origin, relative to Socialist, Scandinavian, and French legal origin. Third, more experienced entrepreneurs are more likely to get financed with common equity and less likely to be financed with convertible preferred equity, while more experienced investors are more likely to use convertible preferred equity and less likely to use common equity.     

信息披露机制对私营企业融资决策的影响

本文通过实证研究检验了一个有关私营企业融资决策的假说 ,即如果不考虑资本市场资金拆借的利息成本和执行成本 ,那么影响私营企业融资决策的主要因素将是各层级资本市场要求的信息披露机制。检验结果支持了本文的论点 ,即越是高层级的资本市场 ,要求私营企业披露的有关经营方面的信息就越多 ,而在现阶段 ,经营信息的披露会给私营企业带来潜在的经营风险。因此 ,私营企业更多地依赖低层级资本市场提供的资金支持     

企业技术创新过程模型研究——基于供应商和用户共同参与的模式

创新是一个民族的素质体现,也是企业发展不变的主题.随着科学技术日益复杂化,技术创新在企业中的重要作用也日益凸显.时于企业来说,技术创新是帮助其在激烈竞争中保持优势的基础,只有进行技术创新,提升自身竞争力,才能让新技术及新产品赶上市场需求潮流,让企业在竞争中立于不败之地.企业创新过程能够为企业的创新指明一条道路,但是现如今企业不能仅仅依靠企业自身采进行创新,而应该借助各方面的力量,让用户和供应商一起参与到技术创新过程中来.有研究表明,供应商和用户参与到新产品开发过程中,能为企业提高新产品开发效率提供有效帮助.但是用户和供应商参与到创新中,技术创新过程又会是怎样一种情况?本文将从这个角度出发,在分别修正已有的供应商和用户单独参与汽车企业技术创新过程模型的基础上,模拟归纳出二者共同参与的技术创新过程模型,为企业新形势下的创新提供帮助.     

Commercial complexity and entrepreneurial finance

This paper shows that the probability of small business firms obtaining outside financing to support their research and development projects is greater given more complex commercial opportunities – defined as a greater number of different potential applications for a project’s anticipated results – for their innovations. The effects on the probability of outside finance found for other factors are consistent with the earlier findings in the literature about innovative entrepreneurial firms.     

The finance/innovation nexus in Schumpeterian analysis: theory and application to the case of U.S. trustified capitalism

Joseph Schumpeter built his theory of economic development around the interaction between the entrepreneur and the banker, representations of the underlying finance/innovation nexus. The neo-Schumpeterian revival has marginalized this theoretical element, in favor of an interpretation focused primarily on technological aspects of innovation. Recent attempts by innovation scholars to re-integrate the missing financial elements have been hindered by this theoretical gap. The purpose of this paper is to contribute to the recovery of the finance/innovation nexus in the context of Schumpeter’s theory by proposing an original institutional interpretation of the relationship between finance and the entrepreneurial function. The new approach identifies the economic role of innovation as dependent on the contextual form taken by the related funding process. Application of these concepts to the U.S. trustified capitalism experience allows for an alternative interpretation linking corporate internalization of innovation and financial repression. A Schumpeterian trilemma involving monetary capitalism, financial autonomy of the corporate sector and financial stability is revealed. The proposed framework provides a flexible theoretical background for the development of our understanding of the current capitalist regime, open to further integration with other schools of economic thought.     

税收、收入不平等和内生经济增长

企业家(通过金融中介)从家庭借贷来支撑创新。二者在企业家的努力不为外人所见的情形下双方签订信用合同分享创新带来的垄断利润(即蛋糕)。两个有代表性经济人(企业家和家庭)的存在允许人们在内生经济增长模型里研究收入不平等。本文研究发现,企业家分配份额的增加一开始会提升增长速度,但是过了一定值后会拉低增长速度;而该份额的增加一直拉大企业家和工人间的收入差距。所以降低企业家获得的蛋糕的份额的分配改革可缩小收入差距。提高企业家来自创新的收入的税率将降低他们的努力程度,从而降低增长速度,但是该税率的提高有助于降低收入不平等程度。存款收入的税率提高尽管不会改变企业家的努力程度,但是也会降低经济增长速度,而且不会降低收入不平等(如果工人有一定比例的存款)。对于劳动收入(工人工资)的税率增加会加剧工人和企业家间的收入不平等,但对经济增长速度没有影响。     

论中小型企业的技术创新支持

中小型企业在一国技术创新体系中发挥着重要的作用,但其在技术创新中存在着先天的不足,这就决定了中小企业在其技术创新过程中必须得到金融、财税、法律和社会服务等方面的支持,但我国中小企业技术创新支持体系本身存在诸多的不足,必须采取积极的措施加以完善。     

全球创新网络视角下上海科创中心建设研究

创新资源全球性流动在提升城市创新能力的同时，也拉大了不同城市间的创新差距。以美国专利商标局中专利权人所在城市为上海但专利发明者位于境外的专利为样本，分析上海吸收和转化全球知识的空间格局与作用机理。研究发现，外资跨国公司在上海建立区域总部或区域研发中心，为上海输入全球知识，但本地企业因技术能力不足和企业规模不大，影响有限。基于此，提出上海应通过鼓励外资企业在沪持续投入研发，引导在沪民企进行海外技术并购，建立多样离岸创业创新平台等建议，以助力上海成长为全球卓越创新中心。     

绿色与非绿色技术对后续创新影响的比较——“厚此薄彼”还是“双赢策略”

尽管绿色技术一直被认为具有广阔的发展前景,但这些技术在企业间的扩散率却很低。企业在非绿色与绿色技术创新关系上存在“厚此薄彼”的现象。基于1992—2019年中国制造业上市公司专利数据研究发现,相较于非绿色技术,绿色技术的前向引用次数更多,且产生了更大的知识溢出效应,对整个社会后续创新具有更大的正向影响力。此外,由于高能耗行业存在转化成本高、自身知识储备不足等问题,随着能耗水平提升,绿色技术对后续创新的正向影响力逐渐减弱。相较于非国有控股企业,国有控股企业绿色技术对后续创新产生了显著正向影响。该结论对政府设计绿色与非绿色创新“双赢策略”,促进企业从“厚此薄彼”转向绿色与非绿色技术双创新具有重要意义。     

企业家社会资本与企业并购的关系研究

随着市场体制的不断完善,中国企业并购的潜力被释放,由于企业家是并购决策的主要发起者与领导者,企业家社会网络对并购也会产生影响,这在转型经济的中国尤为突出.基于627家中国上市公司研究企业家社会资本与企业并购之间的关系.结果显示:行业内、外的企业家社会资本分别与行业内并购、多元化并购正相关的假设得到部分支持.企业家与地方政府的政治关联对于企业的省内并购、企业家与中央政府的政治关联对省外并购均具有正向影响.     

关于我国农村金融与农业技术进步的实证分析——基于时间序列数据的研究

金融发展通过＂资本积累＂和＂技术进步＂两条途径来实现对经济增长的影响,技术进步才是决定长期经济增长的关键因素。判断（农村）金融能否可持续发展的标准应该是其能否促进（农业）技术进步。基于1985-2005年的时间序列数据的实证分析,认为我国农村金融发展与农业技术进步之间存在着长期的、均衡的、单向因果关系,即农业技术进步对农村金融发展有着推动作用,而农村金融发展对我国农业技术进步的作用不明显。因此,我国农村金融深化改革应该以促进农业技术进步为导向,以实现农村金融资源的优化配置。     

科技与金融结合对全要素生产率的影响——基于“促进科技和金融结合试点”准自然实验的经验证据

将科技和金融结合试点政策视为一项准自然实验,基于2005—2017年中国283个城市数据,采用双重差分法评估科技和金融结合试点政策对全要素生产率的影响。结果发现：①科技和金融结合试点政策对全要素生产率具有正向影响且通过了显著性水平检验;②科技和金融结合试点政策主要通过提高城市创新水平和融资能力等途径促进全要素生产率增长,创新水平、融资能力在科技和金融结合试点与全要素生产率间起中介作用;③科技和金融结合试点政策对全要素生产率的影响存在异质性,经济发展水平较高、金融发展水平较高的城市,科技和金融结合试点政策对全要素生产率的影响更大。由此建议,加大金融资源支持力度,缓解企业融资约束,加强政府对创新的支持。     

科技金融政策如何促进城市绿色创新发展——来自“科技和金融结合试点政策”的证据

借助科技和金融结合试点政策“准自然实验”，基于2004—2019年中国内地地级市面板数据，使用双重差分法评估科技和金融结合试点政策对绿色创新的影响。研究发现，试点政策显著促进绿色创新发展，且随着试点政策的不断推进，这种促进作用呈现持续增强的动态演化规律。机制研究结果表明，试点政策对绿色创新的促进作用通过拓展公共科技金融资源和市场科技金融资源得以实现。异质性研究结果表明，创新资源投入越丰富、创新能力越强的城市，这种促进作用越显著。试点政策不仅有助于提升城市绿色创新水平，还有利于提高绿色全要素生产率。研究结论可为试点政策的进一步推广提供有效支撑，并为城市绿色发展提供重要启示。     

马克思的企业家思想研究

西方经济学和管理学界普遍忽视或否认马克思对企业家理论的贡献,文章作者则认为,在马克思的《资本论》中蕴涵着丰富的企业家思想作者在文章中,首先探讨了企业家的形成和企业家的概念。接着研究了企业家劳动价值论,马克思认为企业家的劳动性质是复杂的人类劳动,论述了企业家的劳动创造价值,其中指挥劳动和监督劳动(企业家劳动I)再生产企业家自身的劳动力价值,创新劳动(企业家劳动Ⅱ)创造超额利润。企业家自身的劳动力价值是有界限的,而创新劳动(企业家劳动Ⅱ)创造的价值无法限量。如何最大限度地提高企业家的创造热情,促进企业家创造最大的价值量?马克思认为,可以通过几大机制的设置来激励企业家的创新。     

论民营企业技术创新的非正式制度安排

增强民营企业的技术创新能力对化解民营经济发展瓶颈非常重要.民营企业在技术创新方面有其特有的优劣势,在高科技迅速发展的新形势下,民营企业要克服对技术创新"神秘化"、"专家化"的错觉,善于根据自身特点进行有效技术创新.观念、企业文化、企业家精神等非正式制度对企业成功创新有着重要的意义.     

协同商务模式的选择机制研究

在社会专业化分工日趋明细和协作化程度不断提高的经济全球化背景下,企业间分工合作、相互依存已成为一种常态,企业参与协同电子商务是必然趋势,参与协同商务成功与否,很大程度上取决于协同商务模式的选择,因其直接涉及到企业的赢利能力。本文从协同商务模式运作机制的视角出发,分析了协同商务模式的类型和特征,即生产商主导供应链协同商务模式、零售商主导供应链协同商务模式、中间商主导供应链协同商务模式、信息服务型第三方协同商务模式和增值服务型第三方协同商务模式;总结出了企业选择协同模式的主要影响要素：企业类型、信息化水平、财力、管理能力、合作伙伴、信任关系、风险与收益;最后,从实际运用的角度出发,为企业成功选择协同商务模式提出了充分运用成熟协同商务模式、利用条件创立新模式、灵活采用混合模式、先小范围协同再逐步放开的建议。     

企业数字化转型对商业模式创新的影响

基于组织变革理论与知识基础观,引入知识管理与企业家导向变量,探讨企业数字化转型对商业模式创新的影响机制与情境效应。结果表明：①数字化转型对商业模式创新存在显著正向影响;②知识管理在数字化转型对商业模式创新的影响过程中发挥中介作用;③相比于低水平企业家导向,高水平企业家导向会强化数字化转型与知识管理的关系,弱化知识管理与商业模式创新的关系。     

FROM DIRECT SUPPORT OF BUSINESS SECTOR R&D/INNOVATION TO TARGETING VENTURE CAPITAL/PRIVATE EQUITY: A CATCHING-UP INNOVATION AND TECHNOLOGY POLICY LIFE CYCLE PERSPECTIVE

The paper presents a generic, three-phase innovation and technology policy (ITP) model which, in a number of contexts, could lead to the successful rise of venture capital (VC) or related equity-based support and finance systems for innovative SMEs both in high- and non-high-tech sectors. There has been increasing recognition that such systems could facilitate country attempts at latching into the ICT revolution, catching-up and deepening of R&D/Innovation; and for facilitating the transition to a knowledge/learning economy. Whereas the model is inspired by the successful Israeli experience during the 1969–2000 period, the other examples referred to in the paper suggest that it is adaptable to other contexts as well. A critical analytical point is whether, in the wake of direct government support of business sector (BS) R&D/Innovation (Phase 1), conditions will emerge for the successful emergence of VC or related industries in Phase 3 (and, whenever necessary, for the successful policy targeting of such industries). These are termed Phase 2 conditions; and the paper refers to three Phase 2 profiles: the Israeli profile; the Chilean profile; and a third ‘strategic’ profile, which seems to have been adopted by Korea. The analysis strongly suggests that a multiphase ITP model could be an important analytical tool both for policy analysis and for policy making. Over and beyond its emphasis on the dynamic links between direct Government support of BS R&D/innovation and subsequent policies directed to VC, the paper also shows that policy could be subject to increasing rather than to decreasing returns.