基于随机动态递归的中国可再生能源政策量化评价

本文以风电标杆电价政策为例,构建中国可再生能源政策量化评价的分析框架。借鉴实物期权的基本思想,本文通过随机动态递归构建了风电标杆电价政策量化评价模型,将传统能源市场的不确定性和中国可再生能源总量规划的现实情况结合起来,同时市场在各期根据收益最大化对市场环境做出反应,决定是否投入技术研发以降低未来风电开发成本。应用这个分析框架,本文对中国风电标杆电价政策进行了量化评价。研究发现:(1)目前的标杆电价水平低于全社会政策收益最大化的最优水平,而且考虑风电碳减排正外部性下的最优标杆电价高于忽略外部性的情形。(2)单纯从经济利益上考虑的中国风电产业尚无法仅仅依靠标杆电价政策而形成一个纯市场导向的产业安排。(3)将碳交易市场与风电产业链对接起来的结构是能够通过市场自生的。     

企业价值评估方法综述

企业的价值来源于企业的未来收益流,未来收益流的现值称为企业内在价值.由于市场参与者投资于企业的最终目的是为了未来获得收益,他对企业价值的评价取决于他对企业未来收益流的预期.按照评估思路的不同,本文将这些方法分为四类:资产价值法、对比法、DCF模型及其派生模型和实物期权法.其中DCF模型及其派生模型是当前主流的企业价值评估方法,实物期权法则是一种较新的方法,但其应用越来越广泛.本文是后两类方法的综述.     

考虑价值漏损的实物期权在林业产权投资项目中的应用

文章基于金融期权理论,结合林权项目投资过程中存在的或有投资决策权,在林业产权交易中嵌入扩张期权,并考虑实物期权中的价值漏损,以二叉树模型为基础建立考虑价值漏损的实物期权定价模型,并将该方法所得结果与传统的二叉树方法进行了对比,结果显示考虑价值漏损的实物期权定价模型更能准确地评价林业产权投资项目的价值.     

基于实物期权的项目价值评估方法改进研究

在现有净现值方法的基础上,引入实物期权,从而更加准确地来计算项目的价值.通过分析战略工具识别确认出项目中蕴含价值较大的实物期权,进而运用布莱克--斯科尔斯模型等来计算其价值,最终将其汇总的项目价值中去.     

电力负荷削减响应项目价值评估——基于B-S定价

分析了电力需求侧响应项目的特点,综合考虑电力市场中电价的不确定性,指出传统的基于现金流折算的价值评估法在评价此类项目时所存在的缺陷。基于实物期权理论,研究了用户参与需求侧响应项目所具有的实物期权表现。以负荷削减类电力需求侧响应项目为例,采用布莱克-斯科尔斯期权定价方法构建了此类项目的价值评估模型。最后,利用国外日前市场的相关数据进行了模型的应用模拟。通过模拟,研究了该模型在用户参与需求侧响应时进行投资决策的应用。模拟结果表明,采用实物期权定价法进行需求侧响应项目的价值评价,能够更好地考虑未来不确定因素的影响,从而指导参与用户进行合理的计量装置投资以及科学的实时用电决策。     

基于实物期权的项目价值评估方法改进研究

在现有净现值方法的基础上，引入实物期权，从而更加准确地来计算项目的价值。通过分析战略工具识别确认出项目中蕴含价值较大的实物期权，进而运用布莱克——斯科尔斯模型等来计算其价值，最终将其汇总的项目价值中去。     

基于实物期权的节能减排项目投资决策研究

首先,文章论述了我国面临节能减排压力;然后,构建基于实物期权的节能减排项目价值评估模型;最后,通过案例检验和论证模型的有效性。通过模型和案例结果的反馈,采用实物期权对节能减排项目评价,能够更为合理的体现项目的成长性价值。     

基于实物期权的专利权评估方法初探

本文从专利权评估的角度分析评估中的常用方法,包括三种传统方法和实物期权法.B-S期权定价模型和二项式期权定价模型是目前最常用的实物期权价值评估方法.由于专利权的实物期权特性,本文认为运用实物期权方法更为准确合理.最后对各种评估方法进行了比较分析,提出了期权定价理论存在的一些问题,这将有利于实物期权法在价值评估和项目决策中的进一步运用.     

实物期权方法在BOT公路投资项目中的应用

投资项目具有多种期权特性,传统的DCF评价方法无法评估多个不确定性对投资项目的影响。实物期权方法为决策者提供了一个有效管理不确定性因素的工具。国内外学者就BOT公路投资项目中的增长期权、延迟期权、投资扩张、政府保证、特许权期限调整、通行费率调整、投资成本和车流量不确定性等多个问题进行了大量的讨论。本文首先对实物期权理论在BOT公路投资项目方面的应用研究进行文献回顾,然后详细的分析了国内BOT公路投资项目收益的不确定性、项目投资的可延迟性、项目的可扩建性、政府的保证以及项目特有的土地开发及广告收益等多个特点具有的期权价值。并对这些期权的定价模型进行了简要的介绍。文章最后对运用实物期权理论应用过程中的难点进行了分析,并在此基础上总结实物期权理论在BOT公路投资项目中应用的研究方向。     

基于实物期权的节能减排项目投资决策研究

首先,文章论述了我国面临节能减排压力;然后,构建基于实物期权的节能减排项目价值评估模型;最后,通过案例检验和论证模型的有效性.通过模型和案例结果的反馈,采用实物期权对节能减排项目评价,能够更为合理的体现项目的成长性价值.     

基于实物期权的垃圾焚烧发电CCER项目投资价值评估研究

垃圾焚烧发电中国自愿减排(CCER)项目具有投资不可逆性、收益不确定性和投资成长性等特点,传统的折现现金流法(DCF)已不适用于此类项目的投资价值评估。研究充分衡量了由CCER交易价格的不确定性给项目带来的额外收益,并重点考虑了CCER交易价格波动率对期权价值的影响,利用B-S定价模型理论,构建了基于实物期权的垃圾焚烧发电CCER项目投资价值评估模型。通过某垃圾焚烧项目的实际运用,检验模型的有效性和合理性,以期为企业的投资决策提供参考,推动中国自愿减排机制健康有序发展。     

企业价值评估中实物期权法的运用与优劣势分析

文章首先对二项式模型和Black-Scholes模型进行了简要说明,并分析了实物期权法应用于企业价值评估的基本思路.在此基础上,通过实物期权法与现金流量折现法的案例对比分析,总结了实物期权法的优点和不足.传统企业价值评估方法通常只考虑企业资产现值和未来收益现值,而忽视未来投资时机的最优选择问题;实物期权通过考虑对未来投资时机的选择所创造的价值,对传统评估方法进行有益的补充和完善.     

基于复合期权理论的技术经济评价方法

本文针对传统技术经济评价方法不能对项目投资过程中灵活性进行估价的缺陷,用复合实物期权理论改进了传统技术经济学中的经济评价方法。根据金融无套利均衡分析,应用Black-Scholes期权定价模型和Geske复合期权定价模型给实物期权定价,并给出了定价的基本步骤与方法。解决了技术经济评价过程中由于投资选择权的灵活性带来收益的具体计量问题,并且将项目实施结束由于技术能力成长带来的预期收益也考虑在内。完善了技术经济评价方法。     

复合嵌套实物期权的定价应用研究

传统的项目投资价值分析方法不能满足对不确定性较高的项目进行定价的要求,而实物期权定价方法由于具有诸如能识别出在不确定环境中投资决策者管理灵活性价值等优点,得到广泛运用。复合嵌套实物期权模型更能贴切地反映在实际项目中具有的多重期权的特性,因而更成为研究热点。基于战略投资的长周期性与分阶段性等特点,将最早用于金融期权定价的Geske模型经过改进后的复合嵌套实物期权模型,更能将战略投资中管理灵活性的价值识别出来,因此更适于对战略投资项目进行定价。本文对基于复合期权的战略投资定价模型的模型设定、假设、参数设定、参数意义进行了细致阐述,以提高其实用性。     

投资成本与收益不对称条件下的企业并购决策——基于博弈论与实物期权模型的分析

本文构建了一个在投资成本与收益不对称的情况下基于增长型实物期权的企业并购两阶段博弈模型。该模型使用二叉树期权定价方法确定企业并购中产生的增长型实物期权的价值,考虑了并购各阶段的投入成本、投资收益、风险中性概率、无风险收益率以及企业并购时产生的相互影响效应等因素,分析了成本占优或收益占优的两企业间在公司并购中的行为模式,得到了两企业项目并购成功所对应的临界收益和临界成本以及与上述因素之间的关系。     

Orange公司股权价值的实物期权分析

本文将通过采用实物期权定价的二叉树方法,对1999年香港长江实业集团转让的电信子公司Orange股权进行价值分析,说明实物期权在评价具有战略性、高科技和不确定性高的企业或项目价值方面所发挥的作用。     

Orange公司股权价值的实物期权分析

本文将通过采用实物期权定价的二叉树方法,对1999年香港长江实业集团转让的电信子公司Orange股权进行价值分析,说明实物期权在评价具有战略性、高科技和不确定性高的企业或项目价值方面所发挥的作用.     

房地产投资决策中实物期权方法的应用

传统的净现值投资决策方法将不确定性视为一种损失,忽略了项目投资的灵活性和战略性,往往造成项目价值的低估,而实物期权弥补了NPV法的不足。本文将实物期权方法}J入房地产投资决策中,对比分析了传统净现值法的一些不足,介绍了实物期权的基本理论,并采用了B-S期权定价模型对房地产投资决策过程中蕴含的迟延期权进行了案例分析。     

实物期权理论在新产品开发项目价值评估中的应用

新产品开发竞争已成为企业竞争优势的重要来源。在不确定性环境下,传统的净现值(NPV)法由于忽略决策的灵活性而低估了新产品开发项目的价值。针对这种不足,文章将实物期权思想嵌入到新产品开发项目价值评估中,根据实物期权理论和期权定价方法,建立了新产品开发项目价值评估模型,并给出了应用实例。     

基于实物期权的风险投资决策分析

本文通过对风险投资的特点和传统投资决策方法的分析,指出了传统投资决策方法(DCF法)在评价风险投资项目上的不足之处。然后引入实物期权思想分析了风险投资决策的过程,并分别运用两种期权定价模型(Black-Scholes模型和二叉树模型),通过实例对风险投资项目进行了价值评估,指出了在运用实物期权方法进行投资决策时应该注意的问题。