利用现金流量法测算股票内在价值

中国的股票市场是从对年代初期开始起步,它是我国由计划经济向市场经济转轨时期建立起来的,仍决处于不断完善、不断发展的过程中。投资活动的成败就在于正确测算股票的内在价值。在此介绍几种定量测算股票内在价值的方法。1现金流量法的基本思路任何资产的内在价值是投资者未来预期得到自己资产的现金流。未来现金流用折现率调整。折现率不仁反映货币的时值而且还反映现金流的风险,即一个资产的现时固有值等于未来现金流的折现值：其中：Vo表示资产的现时内在价值;C;表示在t时期的未来现金流;r表示适当的折现率或投资者可接受的投资…     

基于区间数的企业价值区间评估方法

企业价值评估技术自20世纪90年代初引入我国以来已经经历了近20年的发展。最近几年,随着资产价值加和法的局限性逐渐被各界人士所认同,包含资产未来收益水平的现金流折现思想逐渐成为评估技术的主流。到今天,西方现代主流价值评估技术已经发展了股利折现模型、股权自由现金流量折现模型（FCFE）、公司自由现金流量折现模型（FCFF）三种相对成熟的价值评估模型。无论采用哪一种模型对资产的价值进行评估,其结果都是一个点值。     

实物期权:一种重要的创新金融工具

一、传统项目定价方法及其缺陷众 所周知 ,以往在对项目进行评估时都是采用净现值(NPV)法 ,即将项目在各个时点的现金流入与现金流出的差折现成现值 ,从而决定项目的价值。它有三个基本要素 :( 1)现金流。未来的现金流是不确定的 ,因此期望的现金流E [CF]要折现。 ( 2 )时间。将现金流与其相关的时间联系起来 ,这样才能将现金流正确地折现。 ( 3)风险。商业现金流是不确定的、有风险的 ,投资者要求高的折现率r。NPV的计算公式为 :NPV =∑ni=0E [CF] 1e-rt ( 1)如果NPV为正 ,那么就应该投资 ,否则就不投资。但近年来 ,各界对该法提出了许多严厉的批评。问题主要集中在NPV方法没有正确勾画出投资的情形 :一方面 ,折现率和现金流会随着不同的计算NPV的人而变化 ;另一方面 ,这种方法只对投资的运作定价 ,而没有对投资所带来的机会定价。Hayes和Garvin还认为NPV方法没有将管理者在项目遇到内在和外来的变化和冲击时调整计划———管理者的可变性 (Flexi bility)考虑在内。二、实物期权的基本原理近年来 ,对金融资产期权定价的发展引出了利用期权理论对实物资产定价的方法...     

基于期权估价模型的企业价值评估

企业价值评估是财务管理的重要工具之一.现金流量折现模型是目前企业价值评估中使用最广泛的方法.将期权理论引入到企业价值评估中,在企业可预测的现金流的基础上考虑经营的灵活性、投资方案的多样性、市场的不确定性等因素,可以有效弥补现金折现模型可能低估企业价值的缺陷,使评估的企业价值更具指导意义.     

基于期权估价模型的企业价值评估

企业价值评估是财务管理的重要工具之一.现金流量折现模型是目前企业价值评估中使用最广泛的方法.将期权理论引入到企业价值评估中,在企业可预测的现金流的基础上考虑经营的灵活性、投资方案的多样性、市场的不确定性等因素,可以有效弥补现金折现模型可能低估企业价值的缺陷,使评估的企业价值更具指导意义.     

试论上市公司购并价值评估

本文根据上市公司的特点，提出上市公司购并所采用的价值评估方法，即帐面价值基础法、市场价值法、市场比较法、资本资产定价模型法和折现现金流量法，这些方法在上市公司购并的实际操作中具有一定的实用价值。     

房地产收益还原估价法与调整现值法的比较

房地产项目的估价方法通常有三种,即收益还原法、市场比较法和成本法,三种估价方法各有其特点、适用的范围。对商业、娱乐等经营性房地产项目的估价大多采用收益还原法。一、传统收益还原法的原理与缺陷1.传统收益还原估价法的原理。传统收益还原估价法实质上就是净现值法,简单地说就是估计项目的存续期,预测未来现金流量,并确定还原利率(折现率),通过折现计算项目的价值,最后,再根据委托方的要求,对土地、房屋进行价值分配,或者估计出房地产综合价值。因为房地产项目的现金流产生于未来若干时期,在现值计算中需对各期现金流折现后加总运算,…     

期权定价理论与企业投资决策

传统投资决策方法是折现现金流量法（DCF法）,无法解决现代市场经济条件下由于不确定性导致的项目价值的不确定性,西方财务理论界提出了把期权定价理论用于项目评估。有利于企业正确评估项目价值。使企业在有效控制风险的条件下,实现项目的最大价值。     

企业并购中目标企业价值评估的学习研究

在企业并购中,对目标企业的价值评估是整个并购的核心,在具体的并购实践中,采用何种价值评估方法才能获得可信的企业价值评估结果,一直是理论和实务界关注的课题。本文以对某企业并购为案例,运用折现现金流量法、期权定价法和比较估价法对并购目标企业进行价值评估。     

自由现金流量与企业价值估价

自由现金流量是现代理财学的一个重要概念,它是企业价值估价模型中的基本变量。人们认为:“企业价值是企业未来现金流量的折现值之和。”企业价值取决于资产在整个剩余期间所能产生的,以适当的利率贴现的现金流量。这种评估企业内在价值的方法被称为“现金流量折现     

现金流贴现模型的实例运用——以中国铝业为例

如何评估上市公司的真正价值一直是理论界长期探索的重要课题,也是投资者最为关心的问题。本文选择中国铝业股份有限公司作为分析对象,探索如何研究中国铝业公司的内在投资价值,利用自由现金流量折现法对中国铝业公司进行价值评估,通过预测未来自由现金流量(FCFF),然后计算中国铝业公司的WACC,从而可以计算出中国铝业的价值。     

高新技术企业价值评估的创新方法探讨

高新技术企业价值是由企业的未来获利能力决定的现时市场价值 ,它等于企业现有基础上的获利能力的价值与潜在获利机会的价值之和 ;高新技术企业价值评估应采用折现现金流法 (DCF) +期权定价法 (OPM)的组合评估方法。     

实物期权理论综述及其在管理中的应用

一、引言在西方,尤其是美国,企业价值最大化已成为市场经济的最高准则。进行价值评估、以价值最大化作为企业资产重组和其他一切战略活动的抉择依据,逐渐成为企业管理的新思潮。企业价值评估的方法很多,具体来说,可以分为比较法、现金流折现法、风险资本法和实物期权法,各种方法都有其存在的理论基础和相关假设。与传统的比较法和现金流折现法     

科创型中小企业价值评估方法综述

科创型中小企业存在高风险、高投入、高收益的特征,使得其价值评估存在许多难题,科创型中小企业离不开资本的推动,而资本投入的重要一个环节就是对企业价值进行评估。文章首先从我国的社会背景出发,阐述了国家对科创企业的政策支持,然后分析评估科创型中小企业的现金流量折现法(DCF)、期权定价法、相对估值法(市场法)、经济增加值法、风险投资法的含义以及国内外现金流量折现法(DCF)、期权定价法、相对估值法(市场法)的发展。通过梳理文献总结结论得出,市盈率(PB)和市销率(PS)指标对于评估科创型中小企业价值最为适宜,未来对此方面的研究还有巨大的发展空间。     

企业价值评估基本方法研究综述

企业价值来源企业未来收益流,而未来收益流的折现是企业内在价值参考.因而市场投资者在进行投资选择时参考的是企业的最终未来收益流,对于企业价值的评估取决于企业未来的价值收益流.按照评估思路的不同,文章介绍了折现现金流量法、经济附加值法、实物期权法、BP神经网络四种资产评估方法.对其基本定义、分类适用条件及其局限性进行了对比.通过对比分析,指出在实际应用资产评估方法时应当考虑多种影响因素,以及在实际应用中各评估方法的优势和局限性.总体而言,对方法的选择,不只是考虑单一方法,而应当多方法并用,互相参考印证保证企业价值评估结果的准确性.     

现金流量折现法在品牌价值评估上的应用

文章阐述了品牌资产价值评估对于企业的重要影响,说明了进行品牌价值评估研究的原因和客观必要性。分别从国内以及国外两个方面来分析现有的品牌价值评估方法,归纳了各个方法的利弊所在和适用范围。并在此基础上提出现金流量折现法,并进行实际运用,通过青岛海尔的财务数据计算其品牌价值,最后再运用Inter-brand模型法的计算来验证现金流量折现法,对它实际的运用情况作出评价,分析其优势与不足。     

企业并购决策中的价值评估问题研究

并购具有期权的特性,因此在一定的假设前提下,能够将期权定价模型应用于并购中目标企业的价值评估。期权定价理论在企业并购价值评估中的优越特征在于它能有效评估不确定性的机会价值。将目标企业价值分为现有资产价值和机会价值分别用现金流贴现法和期权定价模型进行评估的应用框架能够将两种方法优势互补。     

基于生态系统服务功能的森林社会效益价值评估——以云南省森林资源为例

森林除了具有经济价值和生态价值外,还具有基于生态系统服务功能所产生的社会效益价值。论文以云南省森林资源为例,采用房地产评估中常用的假设开发法为主要评估方法,结合森林资源所反映的社会效益价值增长特征,运用企业自由现金流量折现模型中的两阶段现金流折现模型,通过构建模型体系,分别从直接社会效益和间接社会效益两个维度对云南省森林资源的社会效益价值进行评估。其中,直接社会效益包括就业价值和景观游憩价值,间接社会效益包括科教价值、历史价值及文化价值,通过模糊综合评判计算各组成部分的不同影响权重得出直接和间接社会效益模型,以多元回归的方法构建森林生态总体社会效益价值模型并计算云南省森林社会效益价值。同时,将各部分价值结果分别与云南省第三产业GDP、人均GDP及云南省GDP进行对比分析,进而对云南省森林社会效益价值现有情况进行评价,并对今后的森林资源开发提出相关建议。     

基于净现值方法的生产性资产投资管理分析

在生产性资产投资项目管理分析中,应该关注项目的时间价值和净现值。货币的时间价值是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值,净现值是特定方案未来现金流入的现值与现金流出的现值之间的差额。净现值方法是一种考虑货币时间价值对生产性资产投资进行分析和评价的方法,如净现值为正数,即折现后现金流入大于折现后现金流出,该投资项目的报酬率大于预定的折现率,那么该投资项目从经济收益角度考虑是可行的;如净现值为负数,则该投资项目从经济收益角度考虑是不可行的,若没有其他特殊原因,应该考虑放弃该项目。     

自由现金流量折现与企业价值评估

本文通过对自由现金流量以及企业价值评估的论述,采用自由现金流量折现模型对企业价值进行简单的模型评估,继而进一步阐述自由现金流量折现模型对企业价值评估的优势与不足。