资本市场与公司治理

资本市场具有公司治理功能,资本市场的公司治理机制主要有股东投票机制、并购接管机制和股权激励机制.一方面,我国资本市场在促进公司治理方面起到了积极的作用,初步具备了公司治理的功能,但另一方面,我国上市公司的治理结构存在明显缺陷,资本市场的公司治理机制残缺不全.要充分发挥我国资本市场在公司治理中的作用,就必须从以下方面进行努力:完善公司治理的基本架构,健全股东投票机制;完善公司股权结构,逐步解决"一股独大"的问题;完善对企业经营者的约束和激励机制,培育经理人市场;大力发展机构投资者,发挥机构投资者在公司治理中的作用;完善上市公司退出机制,规范并购市场;完善信息披露制度,提高资本市场的有效性.     

企业社会责任外部治理环境问题探讨——以湖北上市公司为例

本文结合湖北省上市公司的治理特点和社会责任现状,从产品市场竞争机制、资本市场、职业经理人市场和法律法规机制四个公司外部治理环境角度分析了湖北上市企业外部治理存在的不足以及解决问题的对策。     

政府控制、治理环境与公司价值--来自中国证券市场的经验证据

本文承袭刘芍佳、孙霈和刘乃全( 2 0 0 3 )一文所使用的“终极产权论”,根据上市公司披露的终极控制人数据,首次将上市公司细分为非政府控制(即民营、乡镇或外资资本控制)、县级政府控制、市级政府控制、省级政府控制以及中央政府控制这五种类型。同时,我们利用樊纲和王小鲁( 2 0 0 3 )编制的中国各地区市场化进程数据及其子数据构建各地区公司治理环境指数。在此基础上,我们以2 0 0 1年至2 0 0 3年期间的上市公司为样本,对政府控制、治理环境与公司价值的关系进行了实证分析。研究发现,政府控制尤其是县级和市级政府控制对公司价值产生了负面影响,但公司所处治理环境的改善有助于减轻这种负面影响。其政策含义是,解决中国上市公司的公司治理问题,不仅需要继续“抓大放小”,还需要从根本上改善公司治理环境。对研究者来说,需要把目光转移到影响公司治理的根本因素上来,加强对公司治理环境的分析。     

投资者保护视角下治理环境与股改对价之间的关系研究

分别使用市场化指数和政府有效性指数作为治理环境的替代变量,在投资者保护的分析框架下,本文讨论了治理环境在股改对价和送出率确定过程中的作用。我们发现,上市公司所处地区的治理环境越好,对价越低;同时,机构投资者持股比例与对价之间呈负相关关系,然而这种关系只在治理环境差的子样本中显著。总之,较好的治理环境会使上市公司产生"公司治理溢价",从而明显降低股权分置改革的成本,并可以显著缓解机构投资者和非流通股股东"合谋"侵害中小投资者利益等代理问题的发生。     

论我国上市公司法人治理机制的缺陷与完善

我国上市公司法人治理结构还存在诸多缺陷,其成因不仅在于公司内部分权制衡机制的失衡,更在于公司外部环境影响机制的不健全.为此,必须完善国有股管理机制、推进上市公司投资主体的多元化,培育成熟的经理市场和完善我国的信息披露制度以完善我国上市公司治理结构的外部环境影响机制.     

上市公司会计政策选择的分析——投资性房地产的计量模式

文章通过分析新准则下上市公司对投资性房地产计量模式的选择,来考虑上市公司在选择会计政策时的影响因素。我们的研究发现,公司的治理机制是公司会计政策选择的决定性因素,而公司与管理层、债务人、政府的契约及其市场监督契约都是会计政策的影响因素;不完善的公司机制导致公司管理层非正常变动。在面对市场监督时,公司治理不完善的公司倾向于机会主义行为,对会计利润进行操纵以便达到盈利指标的要求,这也是这一类公司之所以选择投资性房地产公允价值计量模式的原因。     

治理环境对自由现金流过度投资的影响--来自中国证券市场的经验证据

使用自由现金流进行过度投资是经理获取私利的重要手段。本文以我国2003-2007年的上市公司为样本,实证检验了了公司治理环境能否约束自由现金流的过度投资,以及控制人性质能否影响公司治理环境的这种约束作用。结果发现,上市公司的自由现金流,尤其是正的自由现金流时,将会导致企业过度投资行为的发生,好的公司治理环境有利于抑制自由现金流的过度投资,但这种抑制作用仅仅在民营上市公司才较为明显。我们的研究一方面为自由现金流的过度投资提供了直接证据,同时也表明,研究上市公司投资决策要高度重视公司所处的治理环境;另一方面治理环境的作用又与公司最终控制人性质有关,稳定有序地推进国有企业的民营化有利于降低自由现金流的过度投资。由此可见,只有同时改进外部治理环境和公司的微观治理机制,才能更有效地缓解经理人与股东的利益冲突,增进公司价值。     

我国证券市场的制度缺陷及其改进

由于股权分置和公司治理制度的缺陷,导致了上市公司大股东侵蚀上市公司利益,损害其他股东权益;而政府职能转换不到位,以及政府在证券市场中的过度政府行为,又加大了我国证券市场的投资风险,引起市场低迷.控制市场"圈钱"行为,优化股权结构,完善公司治理结构,优化上市公司资源配置,加强对上市公司的培育和监管,确保上市公司规范运做是防范我国证券市场制度风险的根本措施.     

治理环境、股权结构与投资者关系管理

本文以2005年度中国上市公司投资者关系管理水平作为研究对象,考察了在中国证券市场上,治理环境、股权结构对投资者关系管理活动的影响.研究发现:在治理环境越好的地区,上市公司投资者关系管理活动水平越高,股权集中度与投资者关系管理水平显著负相关,第二大股东至第五大股东对控股股东的制衡作用有限,对投资者关系管理作用不显著;在政府控制的上市公司中,投资者关系管理水平较低;并且,治理环境对股权结构的治理效应具有互补的调节作用,降低股权集中度与投资者关系管理的负向效应,增强股权制衡度与投资者关系管理的正向关系;终极控制人性质不同的上市公司投资者关系管理水平受治理环境的影响存在着差异性.上述结论在一系列稳健性检验后仍成立.研究结论有助于进一步了解中国上市公司治理机制尤其是投资者关系管理的驱动因素,深化对一国内部的治理环境如何影响治理机制的研究积累.     

股权分置改革对价确定与我国上市公司治理机制有效性的检验

由于一个公司业已形成的公司治理原则和实践会影响股权分置改革中对价的确定,因而股权分置改革中的对价确定为我们从新的角度检验我国上市公司治理机制的有效性提供了机会。本文基于股权分置改革对价确定这一特殊的公司治理事件,从新的角度检验了我国上市公司现存公司治理机制的有效性,从而为判断目前我国上市公司治理现状提供了新的证据。本文的研究表明,在我国上市公司现存的公司治理机制中,控股股东之外的积极股东的存在成为目前阶段较为有效的公司治理机制,而发行B股或H股、债务融资对经理人挥霍自由现金流的约束以及董事会的治理作用还有待于进一步改进。由于一个公司业已形成的公司治理原则和实践会影响股权分置改革中对价的确定,因而股权分置改革中的对价确定为我们从新的角度检验我国上市公司治理机制的有效性提供了机会。本文基于股权分置改革对价确定这一特殊的公司治理事件,从新的角度检验了我国上市公司现存公司治理机制的有效性,从而为判断目前我国上市公司治理现状提供了新的证据。本文的研究表明,在我国上市公司现存的公司治理机制中,控股股东之外的积极股东的存在成为目前阶段较为有效的公司治理机制,而发行B股或H股、债务融资对经理人挥霍自由现金流的约束以及董事会的治理作用还有待于进一步改进。     

知识管理与企业运营管理的思考

作为受到广泛关注的管理思想 ,知识管理诞生于已然实现工业化的发达国家经济社会。在我国一些与发达国家保持同步发展的新兴知识密集型行业里 ,知识管理的研究与实践受到了广泛关注。由于当代中国正处于工业化进程当中 ,无论是从员工素质还是从核心业务的特征去分析 ,众多传统行业当中的各类传统企业并不具备知识型企业的特征。然而使用发展的眼光去看待 ,企业管理方法向知识管理的过渡与转变将不可避免。人力资源管理和业务过程重塑是本文重点关注的两个角度 ,也是传统企业当中对知识管理思维进行运用能够取得明显收益的两个现实问题     

艺术管理与设计管理

关于艺术管理和设计管理,人们通常认为两者是一种包含与被包含的关系,除了管理对象不同外,其他方面是一样的。从实际来看,这样的认识会带来诸多不便,因为两者在许多方面的差别实际上是比较大的,因此,我们有必要作一定的辨析。     

企业战略管理与危机管理的融合

一、企业战略管理及其缺陷所谓战略管理指企业为了长期的生存和发展，在充分分析企业外部环境和内部条件的基础上，确定和选择企业战略目标，针对战略目标的实现进行谋划，进而依靠企业内部能力将这种谋划和决策付诸实施，并在实施过程中进行控制的一个动态过程。战略管理是一种动态管理的过程，亦即需要根据企业外部环境和内部条件的变化以及战略结果付诸实施的反馈信息重复进行新一轮的战略管理过程。战略管理不仅涉及战略的制定和规划，而且包含着将制定出的战略付诸实施的管理，是全过程的管理。１．确定企业战略使命阶段。企业战略使命…     

伦理化管理与高校学生管理工作

管理是高校学生工作的生命线,也是广大学生管理工作者最大的本职工作。高校学生管理重申伦理的重要性．有助于转变传统管理理念、构筑和谐校园和学生的全面发展。     

风险管理:企业财务管理的走向

随着社会主义市场经济的发展,企业改革的日益深入,人们越来越重视财务管理对企业的作用.而财务管理本身往往因不确定因素的影响而为企业带来风险.因此,研究企业存在的财务风险,并运用相应工具,采取措施进行防范和管理就成为一个重要的课题.本文通过分析财务风险,探讨了如何运用管理程序、金融工具,建立财务风险管理组织对企业面临的财务风险进行防范和管理,以避免无谓的风险给企业带来的损失.     

企业危机管理与公司治理结构

中国加入世贸组织以来,国内大型企业由于在公司治理结构上的问题,导致了企业危机的爆发,文章应用公司治理结构对企业危机进行了分析,在分析了国内大型企业危机的深层次原因的基础上,提出符合当前国内企业的危机管理对策。     

制度与文化结合的人本管理原则

海尔通过“营销管理三步曲”的实施，形成了“管理制度与企业文化紧密结合”的管理环境，这种企业文化环境充分体现了海尔独特的价值观-追求卓越；卓越的产品、卓越的服务，卓越的效益，这种追求卓越的价值观成为海尔人的共识和奋发向上、争创一流的内在动力。也决定了海尔人所追求的方向，宗旨和目标。     

知识管理中的主动遗忘管理——员工情绪及主管行为的影响

研究了组织中员工的积极情绪和消极情绪在支持环境下相互作用,共同影响组织主动遗忘的过程。在综合前人研究成果的基础上提出以下假设:当主管提供了支持组织主动遗忘的环境以及组织中积极情绪较高时,组织中的消极情绪与组织主动遗忘有强正相关性;当组织提供支持性环境以及组织内积极、消极情绪都很高时,组织主动遗忘水平最高。并提出了提供启发性反馈、互动性公平、为下属所信赖3种支持主动遗忘的组织环境。     

主体管理:科学管理与人文管理融合的新范式

从分析主体管理的内涵及其产生背景入手,论证了主体管理对科学与人文因素的融合,指出了主体管理的现实意义,认为社会主义社会为主体管理的实现奠定了基础。