是“风险资本”还是“创业资本”

<正> “风险资本”和“创业资本”可谓是今年以来使用频率最高的两个概念,但由于人们在使用这两个概念时具有很大程度的随意性,给概念运用的规范带来了麻烦。笔者近日参加国家原“高技术风险投融资机制研究”课题的讨论时,即碰到了这种情况。最初,分报告中既有使用“风险资本”的,也有使用“创业资本”的,负责各分报告统稿的朋友就颇为犯难。后来,经过讨论,终于统一使用“创业资本”和“创业投资”,课题名称也改为“高技术创业投融资机制研究”。但鉴于目前社会上仍有不少朋友使用“风险资本”和“风险投资”概念,朋友们嘱咐我借助于一些报刊公开为“创业资本”正名。正名这个使命,笔者自然不敢接受,但作为一个严肃的学者,倒也觉得有责任为了促进概念运用的规范化做些工作。     

警惕资本外流

中国是一个资本净流出回家吗？近年来，国际舆论屡有警告：中国已经成为一个资本净流出的国家。１９９４－１９９７年中国的国际收支平衡表，也说明了这个问题。连续４年保持贸易和资本项目的“双顺差”，外汇持续供大于求，对人民币造成了巨大的升值压力。国家有关部门进...     

西方混合所有制经济的属性辨析与中国“终止论”的终结——四评“资本混合型企业”

一个国家既定经济制度下的不同经济组织形式都带有政治、社会和价值观属性,混合所有制经济也不例外.从宏观制度看,西方国家的混合所有制经济不仅具有政治与社会属性,而且凝聚“私有财产神圣不可侵犯”和“国有财产神圣不可侵犯”双重价值观.从微观市场看,在企业资本组织形式上,西方国家一方面因遵循市场经济一般规律不在一个企业里搞“国有私有资本混合”,另一方面又在资本主义价值观支配下坚持企业的资本私有性质的完整性,甚至有时不惜“违背”市场经济规律.这表明,在政治、社会和价值观属性上,世界上没有所谓“纯粹”或制度“中性”的企业资本组织形式,也没有什么“纯粹”或制度“中性”的混合所有制经济.     

试论我国的风险资本融资

21世纪的竞争是国家综合国力和科技实力的竞争，在这个科技竞争的时代，各国都努力加快科技成果向现实生产力的转化，而创投作为促进科技成果向现实生产力转化的一种投资方式，研究其风险资本的融资，对如何实现国家、企业、投资者三方的共赢显得极其重要，本文从风险融资的现状、存在问题和解决措施方面，对我国风险资本融资作了简要论述。     

信用对企业社会资本的创造

社会主义市场经济是一种信用经济，信用经济的一个特性是对资本的创造，通过对信用对企业社会资本创造的了解，中国企业才能提升企业的整体竞争力，以应对国内外激烈的竞争。     

从传统安全到现代风险——评《直面危机》

我们正在面对一个新的不同于传统现代化社会的风险社会，风险理论认为，应对传统危机，人类设计出“警察型秩序国家”，但应对现代危机，则需要依靠“警戒型秩序国家”。     

论股份资本的二重性质

由于股份资本把个别资本直接联合起来取得了一种社会集合的形式，使之区别于独立存在的单个私人资本，从而具有了社会资本的形式。社会资本是直接联合起来的个人资本。股份资本包容和推动生产力发展社会化的作用，主要体现在它的社会资本属性和特征上。因此，马克思才把股份资本称之为社会资本，把股份公司称之为社会企业。这样，法律上一物一主的原则在形式上并没有被破坏，但是，股份资本形式正是绝妙地利用了这个原则，即成了实际上的一物二主的经济关系。在保留私人资本所有权的同时，却分解出一种公司法人所有的社会财产，资本有了二重形式，资本所有权有了二重主体，资本产权结构也变成了二重结构。正因为如此，股份资本一方面扬弃了私人资本，另一方面又保留了私人资本所有权，两种财产权力关系同置于一种资本形态之中相行不悖。因此，马克思认为，股份资本作为社会资本，是资本的“最适当的形式”，是包容和推动生产力社会化发展的适当资本形式。     

高管团队社会资本与企业发展韧性:团队心理资本与风险承担能力的链式中介作用

企业发展韧性能够使企业对动荡环境起到一定免疫作用的基础上逆势成长，在后疫情时代及乌卡（VUCA）时代背景下，企业如何在外界拉力压力频发下不发生脆性断裂并提高发展韧性是管理的重难点。本文基于社会网络理论、弹性风险理论构建高管团队内、外部社会资本对企业发展韧性的作用机制，并深入考察了团队心理资本与风险承担能力的中介作用，利用对中小企业调研获得的329份配对数据进行实证研究。研究结果显示：(1)高管团队的内、外部社会资本分别对企业发展韧性有显著正向影响。(2)团队心理资本与风险承担能力分别在高管团队内、外部社会资本对企业发展韧性的影响中起到中介作用。(3)团队心理资本与风险承担能力在高管团队内、外部社会资本对企业发展韧性的影响中起到链式中介作用。     

论企业筹资风险的防范

在市场经济条件下，筹资风险作为一种客观存在的经济风险，人们既不可能消灭它也不可能完全逃避它。但是，在一定的条件下，通过对筹资风险的控制与防范，可使风险最小化，进而实现财务成果的最大化和财务状况的最优化。影响企业筹资风险有诸多因素，既有宏观方面的又有微观方面的，既有主观的又有客观的。从宏观角度讲，国家的财政政策、货币政策和产业政策都对企业的筹资行为产生着间接的影响，比如，国家在实行“双松”政策即扩张的财政政策和货币政策时，货币的供给量增加，贷款的利息率降低，企业此时筹资，资金成本降低，筹资风险减少；反之，国家采取“双紧”政策即紧缩的财政政策和货币政策时，货币的供给量萎缩，贷款的利息率提高，企业此时筹资，资金成本增加，相应的，筹资风险就加大了。国家的产业政策不同，各类企业受到国家保护、扶植的程度不同，企业筹资成本也就不同，筹资风险也就各异了。从微观角度讲，企业筹资的资本结构即负债规模，筹资期限结构即长短期负债的比例直接决定着筹资风险的大小，同时，这也是企业的主观行为。从客观方面，金融市场上利率和汇率的变动也影响着企业筹资风险的大小。对于国家的宏观行为，企业无法去改变和影响，但对于微观和主观行为，企业可以控制，对     

论"人力资本产权"分歧的化解及其与智力资本的关系

人力资本、智力资本理论，本质上是“虚拟资本”问题，是对这些过去被看作是费用或成本的东西进行“资本化定价”。我国经济学界“人力资本产权”问题的分歧，关键在于没有从虚拟资本这个角度来思考“人力资本”这类问题。特别是由于在研究企业产权理论时，没有引进另一类虚拟资本——“智力资本”的概念。     

走进风险的世界

走进风险的世界“经济沙龙”专栏主持樊纲。今年招博士研究生，在现代经济理论的考试题中，我出了这样一道概念题：“简要定义资本市场的均衡条件”。十分遗憾，几乎没有一个考生答对这道题。正确答案其实十分简单，只需用一句话：“经过风险调整后的资本收益均等”（即考...     

社会资本与产业集群成长：一个文献综述

随着“社会资本”这一概念从社会学领域被引入到发展经济学领域后，社会资本分析逐渐成为了产业集群研究的一种新的范式。社会资本是一种经济资源，这种资源不是天然拥有的，而是经过历史的演进逐渐生成的。在社会资本形成之后，它便成为区域经济发展的支撑力量。社会资本代表了行为主体借助于社会网络或其他的社会结构来获得各种利益的能力，良好的社会资本可以培养人与人之间的相互信任，降低交易成本，加速信息和知识的流动，提高集群的创新能力。此外，社会资本不仅是集群中企业重要的战略资源，同时也是企业组织的有效治理机制。     

社会资本视角下的知识型企业组织能力研究

知识型企业是一个复杂的知识创造实体,它具有学习、创造、转移、应用和管理知识的能力。其核心能力包括技术能力和组织能力两个方面,组织能力同“组织资本”和“社会资本”有紧密联系。结合社会资本理论,认为良好的社会资本有利于知识型企业不断提高整合技能、资源和管理机制的组织能力,组织能力又进一步影响社会资本的获取和积聚;在此基础上提出了基于社会资本的组织能力构建方式。     

创业者社会资本与新企业融资工具选择

以社会资本理论为基础,构建模型分析在存在双重道德风险的情况下,创业者社会资本对债务融资与风险资本股权融资两种融资工具选择的影响。研究发现,当创业者有能力选择债务融资或者风险资本两种融资工具时,同时当创业者的社会资本拥有度较高或者较低时,创业者倾向于选择债务融资;而当创业者社会资本拥有度在中等水平时,倾向于选择风险资本股权融资。研究的主要贡献在于,将创业者社会资本纳入到新企业融资工具选择的研究框架之中,深化了新企业融资的研究成果。     

转型期中国社会资本特性探讨

一、社会资本概念的界定“社会资本”最早由法国社会学家皮埃尔·布迪厄(PierreBourdieu)提出并运用于社会学研究之中。社会资本理论一经提出,便成为研究社会关系、社会结构和经济增长的一个新的分析框架,大大拓展了社会学家与经济学家的研究视野。对社会资本这一概念的发展具有原创性贡献的学者主要是皮埃尔·布迪厄(Pierre Bourdieu)、詹姆斯·科尔曼(Jam esS.Colem an)以及罗伯特·普特南(RobertPutnam)三人。1.布迪厄。1980年,布迪厄在《社会科学研究》杂志发表了题为“社会资本随笔”的短文,正式提出了“社会资本”这个概念。他将…     

国际资本流动的一般理论诱导的一个国有企业控股与投资策略模型

追求利润是资本最根本的属性，由于在不同国家、不同地区、不同行业和不同企业，资本的收益率不同，资本必然会由收益率低的地方流向收益率高的地方。国际资本流动的一般理论正是对资本这一属性的深刻阐释。它是理解海外直接投资理论的基础。1国际资本流动的一般理论简介国际资本流动的一般理论假定了如下的分析模型：整个“世界”由两个（或两类）国家组成。一个资本充裕，而另一个资本短缺，世界总资本量为00’，其中资本充裕国的资本量为OC，而资本短缺国的资本量为0’C（如图）。曲线AA’和BB’分别表示两个国家在不同投资水平的资本…     

金融集团监管资本套利研究--基于风险模型与资本成本的视角

我国金融业已逐步进入“混业经营，分业监管”阶段，金融集团大量成立。由于金融集团内不同行业的子公司被要求使用不同的风险度量模型，且不同子公司有不同的资本成本，所以，金融集团可以通过将风险在不同子公司之间重新配置，实现监管资本套利。基于此笔者构建了一个金融集团风险成本最小化的模型，在总体风险给定的情况下，分三种情况讨论了使金融集团风险成本最小化的监管资本套利最优策略。对于监管资本套利行为本文也分析了由此带来的负面影响，并提出了相应的监管对策。     

社会资本与民间资本关系的理论演变

作者对社会资本与民间资本关系的理论 ,从古典经济学亚当·斯密的国家“第三项义务”开始 ,包括马克思的“社会扣除”理论 ,德国“瓦格纳法则” ,凯恩斯的国家干预经济理论 ,马斯格雷夫和罗斯托的公共资本形成阶段增长理论 ,以及发展经济学中纳克斯的平衡增长理论、罗森斯坦—罗丹的社会基础资本超前发展理论和赫尔希曼的有效继起理论进行了较为系统地考察。并在评说的基础上认为 :社会资本与民间资本关系的实质是政府与市场的关系。     

风险资本认识误区浅析

目前，在许多国家，特别是在美国风险资本（Ｖｅｎｔｕｒｅ Ｃａｐｉｔａｌ）已成为新产业的主要资助者之一，在美国风险资本甚至被视为是经济增长的发动机，但在中国风险资本行业仍未正式形成，许多人对风险资本本身有着许多不切实际的误解甚至是幻想，本文针对人们对于风险资本易于产生的认识误区，介绍风险资本的实际运行机制。 （一）误区之一：夸大了风险资本对于技术创新的促进作用 在美国，风险资本投资对技术创新有很大的促进作用，主要是因为美国金融市场制度安排的缺陷使得新兴产业无法通过其它的渠道融通资金，这给了风险资本以…     

社会资本的投资策略与企业绩效

自20世纪90年代以来，各个学科对社会资本的经济后果的研究兴趣迅速增长，经济学也从宏观、微观等层面就社会资本的影响展开了较深入的研究，得出了一些有益的结论。本文从微观层面对我国社会资本与私有企业绩效的关系进行了研究，研究表明，社会资本是解释中国私有企业绩效的重要变量，但不同类型的社会资本对企业绩效的影响并不一致。当期社会资本投资即社会资本流量与企业的扩展显著相关，而长期社会资本投资即社会资本存量却显著影响了企业效率。