知识型企业最优融资契约研究

知识型企业作为人力资本与物质资本的一个合作契约，是一个不完全的契约。在知识型企业中人力资本所有者与物质资本所有者均有可能出现“道德风险”，因而如何设计出一套方案能够同时激励人力资本所有者和物质资本所有者进行资产专用性投资便显得十分重要。从证券设计的角度来看，可转换证券可成为知识型企业的最优融资契约，它非常适合对人力资本所有者和物质资本所有者进行激励，它能够有效地平衡人力资本所有者和物质资本所有者对未来的投资期望。     

论知识型企业的性质

本文分析了知识型企业的涵义和特征,澄清了在知识型企业上的误解,从知识型企业人力资本的产权特征和知识型企业异质性得出了知识性企业的合约性质,即知识型企业是人力资本与物质资本的一个合作契约,是一个不完全的契约.因此,其所有权安排是物质资本所有者与人力资本所有者都应该拥有企业的所有权,而企业所有权的分配状况则主要取决于人力资本所有者与物质资本所有者的谈判力对比.     

企业人力资本产权界定与治理结构优化的互动关系

如何合理利用人力资本，涉及到人力资本所有者与物质资本所有者之间的关系，由此引出了人力资本产权界定问题。人力资本产权界定是企业治理结构的基础，决定着企业治理结构的模式选择；而治理结构则是企业产权界定安排的具体形式，治理结构的选择会影响人力资本产权界定的合理性。从而形成了人力资本产权界定与企业治理结构的互动关系。人力资本产权界定不是静态的，而是一个不断调整的过程。因此，人力资本产权界定就是人力资本所有者与物质资本所有者的产权博弈过程。随着环境的变化，人力资本产权再界定，使得企业治理结构实现不断变迁和优化选择。     

"重建个人所有制"的现代合约经济学解读

现人企业是人力资本与物质资本的特别合约，公有制经济创的理论逻辑，是在承认人力资本所有者对个人的人力资本占有的基础上，否定物质资本所有者对物质资本的人占有，实现人力资本所有者以集体的名义对物质本的占有，马克思的“重新建立个人所有制”与“生产资料的共同占有”并非涵义背反，而是共同占有与个人所有的辩证统一，社会主义公有制的逻辑在理论上是符合马克思原意的，在社会主义初级阶段，低下的生产力水平决定了只能采用市场方式实现共同占有基础上的个人的人力资本产权交换。     

人力资本与企业产权制度改革

随着知识经济时代的来临,企业生产的发展和经济效益的提高将越来越多地依赖人的知识、经验、技能和创新能力,即越来越多地依赖人力资本。相对于物质资本来说,人力资本将以其更大的稀缺性成为经济发展的主导力量。解决人力资本所有者拥有企业产权将成为企业产权制度改革不能回避的问题。物质资本所有者可以以其向企业技人的物质资本事有企业产权,同样,人力资本所有者也完全可以以其向企业投人的人力资本享有企业产权。一、入力资本与企业产权我国国有企业改革已历时20年．但总的来说改革效果不理想,国有企业普遍存在产品成本高,亏损面…     

人力资本股份化模型研究

在知识经济时代,人力资本已成为企业最重要的经济资源,人力资本所有者和物质资本所有者的地位已发生变化,人力资本所有者应当与物质资本所有者共同拥有企业所有权,参与企业的收益分配。本文在建立人力资本价值计量的报酬函数模型基础上,再建立柯布—道格拉斯生产函数模型,以确定人力资本与物质资本的股份比例。     

"经营雇佣资本"企业模式的制度框架探讨

一、经营雇佣资本 “雇佣”这个词在很多论述中被用来阐述企业所有权的分配状态,如“资本雇用劳动”,表示企业的所有权（包括剩余索取权和控制权）由物质资本所有者拥有。由于企业的最基本构成要素是物质资本和人力资本,那么它们之间的雇佣关系就可以分为物质资本雇佣人力资本和人力资本雇佣物质资本以及物质资本与人力资本互不雇佣这么三种形式。     

人力资本产权界定与企业治理结构

如何合理利用人力资本涉及到人力资本所有者与物质资本所有者之间的关系,由此引出了人力资本产权界定问题。人力资本产权界定是企业治理结构的基础,决定着企业治理结构的模式选择;而治理结构则是企业产权界定安排的具体形式,治理结构的选择会影响人力资本产权界定的合理性。从而形成了人力资本产权界定与企业治理结构的互动关系。人力资本产权界定不是静态的,而是一个不断调整的过程。因此人力资本产权界定就是人力资本所有者与物质资本所有者的产权博弈过程。随着环境的变化,人力资本产权再界定使得企业治理结构实现不断变迁和优化选择。     

以人力资本产权体现劳动者地位

在社会主义市场经济条件下,提高企业效率,实现人力资本产权,应该按照社会主义生产关系和市场经济的双重要求,建立物质资本产权与人力资本产权有机结合的企业产权结构.一方面,投入企业的各种生产要素,都是企业生产经营活动得以展开的必要条件,因而其所有者在企业中的地位是平等的;另一方面,投入企业的各种生产要素,无论是物质资本还是人力资本,都在价值增殖过程中发挥了作用,因而都应该参与企业剩余的分配.因此,无论是物质资本所有者,还是人力资本所有者,都是企业的出资者,他们都有权参与企业的重大决策和利益分享.     

权力变化与公司治理结构的转变

传统的公司治理理论主要关注出资者与经营者之间的委托代理关系，强调设计一种机制来制约经营者，使之符合出资者利润最大化的要求。但是由于企业是人力资本的所有者和非人力（物质）资本的所有者组成的契约，人力资本的所有者和非人力资本的所有者的权力的大小取决于个体对于有价值的资源的控制权。所以当企业的性质已经发生变化，人力资本已经取代非人力资本成为企业价值的主要来源时，公司治理的重心也应该发生变化，即从单纯的讨论如何追求出资者价值的最大化转向设计如何控制和留住人力资本所有者的机制。     

利益相关者财务论与企业并购动机

随着知识经济的到来，物质资本地位逐渐下降，传统的股东利益导向的公司财务模式受到了质疑，越来越多的学者转向支持利益相关者财务论。他们认为企业的本质是物质资本所有者、人力资本所有者等利益相关人之间的复杂的契约关系网络。企业既离不开股东的直接物质资本投入，也离不开员工的人力资本投入，两者都为企业的存续和发展提供了不可或缺的生产要素，企业治理也理所当然要兼顾两者的投入，实现利益相关者价值最大     

从“资本雇佣劳动”到“劳动分享资本”的思考——基于产权会计学视角

市场中的企业体现为人力资本所有者与非人力资本所有者缔结的契约。生产要素的稀缺性决定了企业内部各缔约方剩余索取权的份额。在传统经济时代,物质资产的稀缺性确保其所有者拥有企业的剩余索取权;而知识经济时代,人力资本的开发和利用成为决定一个企业生存和发展的关键因素,作为有理性的"经济人"——非人力资本所有者不得不让渡部分的剩余控制权和索取权,"资本雇佣劳动"推演为"劳动分享资本"。     

企业所有权安排认识上的三个误区

企业所有权安排是现代企业理论研究的重要内容，也是近年来国内经济学界探讨的热点问题之一，已经取得了不少可喜的成果，但在认识上还存在着一些误区。误区之一：“企业所有权应当由人力资本所有者拥有”。目前国内经济学界有一种主流观点认为，传统的资本雇佣劳动是不合理的，企业所有权应当由人力资本所有者拥有。这是因为：一是人力资本所有者是企业财富的创造者，不是非人力资本使人力资本所有者“有碗饭吃”，而是人力资本保证了非人力资本的保值、增值和扩张；二是人力资本的专用性以及资本市场的充分发育，使得最有退出企业的自由、…     

资本结合失效分析及其治理建议

近代企业理论认为，市场经济中的企业是相关经济资源所有者的一个合约。企业的所有权包括企业剩余索取权和企业剩余控制权。现代企业之所以采用与传统业主企业不同的剩余索取权分享的企业治理形式，在于为企业人力资本所有者提供一条与企业生产资本所有者目标一致的激励途径，以减少在两权分离情况下人力资本所有者“逆向选择”而产生的风险，     

人力资本的崛起和企业产权制度的变迁

人力资本的崛起是人类社会经济发展的必然趋势 ,而人力资本的崛起又必然要求有新的产权制度与之相适应 ,从而引起产权制度从物质资本所有者享有企业资产全部所有权的独享制 ,向物质资本所有者和人力资本所有者共同享有企业资产所有权的分享制产权制度变迁 ,这是生产关系适应生产力发展要求的必然规律 ,只有适应这一规律才能进一步发挥人力资本的积极作用 ,推动人类社会经济的不断发展。     

人力资本管理刍议

传统的财务资本与实物资本概念,都建立在把物质财产所有权视为神圣不可侵犯的基础上。然而,随着知识经济时代的到来,人们终于认识到,在一定条件下,人力资本才是根本。本文试对人力资本的涵义、人力资本的形成和人力资本管理的内容进行讨论。一、人力资本的涵义人力资本代表劳动力的所有权投入企业形成的“资金来源”。人力资本与传统意义上的资本（以下称为财务资本）一起,共同构成企业的总资本。这意味着：必须抛弃财务资本所有者是企业唯一所有者这个固有的思维模式,承认劳动者是企业的所有者。也就是说,当一个人成为某一企业的成…     

有效防治“内部人控制”的博弈分析

企业是各利益相关者（人力资本所有者与物质资本所有者）凭其有效贡献力参与相互谈判和重复博弈所达成的子均衡解的集合。本文试图寻找这个均衡解集的中心核。提出泛股份制造种新型的公司治理结构，使企业成为包含按有效贡献力形成的物质资本股、人力资本股的联合经济利益共同体，有效地防治“内部人控制”问题。     

基于人力资本和物质资本匹配的企业创新

企业创新是一项高难度的系统工程,它的实现必须建立在人力资本与物质资本的结合之上。无论技术创新、组织结构创新、还是管理创新,都必须调动全体人力资本所有者参与,同时也要投入资金、设备等物质资本予以保证。创新的过程是人力资本与物质资本匹配的过程,创新的综合成果体现为企业的竞争优势。     

经理人员行为选择的动因分析

按照经济学理性经济人假设，所有者和企业经理人员都是理性的经济人，所有者和企业经理人员的行为选择都是受经济利益支配的，他们的行为选择原则是预期期望经济利益最大化，所有者在委托代理中投入的是物力资本，而经理人员在委托代理中投入的人力资本，他们在这场委托代理的博弈中遵循着不同的收益规则，所有者遵循物力资本的资本资产计价模型，经理人员遵循的是人力资本计价模型。     

企业资本投入的绩效分析

经济社会的发展对企业投资活动提出了新的要求.如何促进人力资本与物质资本的优化组合,充分发挥人力资本在企业中的作用,已成为现代企业面临的新难题.文章将企业的投资活动分为人力资本和物质资本投资,建立企业的人力资本、物质资本投资的效用分析模型,实证分析各行业的人力资本、物质资本与绩效的关系,研究在不确定的环境下如何对企业的人力资本、物质资本投资进行相机选择,以提高企业绩效.