浅谈企业负债价值评估

《资产评估操作规范意见（试行）》（以下简称规范）第11章第102条指出：“负债评估的重点在于检验核实各项负债在评估目的实现后的实际债务人、负债额”。在实际评估业务操作中，对负债评估，基本上是按照审计准则和方法对企业负债进行审计核实，以审计核实后的企业实际负债为评估值。但是企业负债的账面值与其公允价值是两个不同的价值概念，正如企业资产的账面价值与资产的公允价值是两个不同的概念一样，     

运输服务业上市公司资本结构影响因素的实证分析

本文对我国2011年之前上市的运输服务企业的资本结构的影响因素进行了实证分析。分析结果表明:非负债税盾、资产担保价值、盈利能力、流动比率与企业负债比率负相关,成长性、企业规模、股权结构与负债比率正相关。     

市场份额、负债融资与企业价值——基于中国房地产上市公司的实证研究

利用2008—2015年中国沪深A股房地产上市企业的数据,实证分析了负债融资和市场份额对企业价值的影响。结果显示:市场份额与负债水平正相关,两者之间存在显著的替代关系;从市场份额的角度看,负债水平能提升企业价值,且负债水平与企业价值的关系曲线呈U型;销售预期对企业价值具有调节作用,且高销售预期下这种调节作用更为明显。     

中国上市公司负债期限结构实证研究

企业负债期限结构理论是企业财务理论的一个重要组成部分,有关负债期限结构对企业价值的影响及影响企业负债期限结构的因素,国外已有大量的文献,形成了一系列的理论。文章利用中国上市公司1998年～2003年的面板数据,对影响负债期限结构的因素进行了实证分析,结果表明财务杠杆和公司质量对负债期限的影响与理论预期相反为正值,税收对负债期限的影响并不显著,公司规模和资产期限对负债期限结构的影响与预期一致为正。     

我国证券公司资本结构与绩效关系的实证研究

资本结构是指企业总资产中自有资本与负债资本的比例关系,是企业相关利益者权利义务的集中反映,影响并决定着融资成本和公司治理结构,进而影响并决定企业业绩。我国的证券公司目前面临资本结构不合理和资产规模小、资金缺乏的问题,加入WTO后证券市场的开放给国内的证券公司带来了更大的压力,本文通过对我国证券公司的资本结构与绩效关系的实证研究,说明负债水平与绩效正相关,负债融资应是目前证券公司优化资本结构、提升绩效和扩大资产规模的最优选择。证券公司应积极开拓负债融资渠道。     

企业优化负债的理论模型

本的模型将资本结构理论和长短期债务期限结构理论进行结合，从理论上分析企业如何优化其负债。它解释了行业因素、获利能力、企业规模、资产担保价值等与企业负债融资之间的关系，在使用美国25个行业的数据验证其有效性时，也得到较为满意的效果。本模型对现实经济生活中的企业负债现象有更科学的解释能力。     

中国上市公司负债规模与经营业绩关系的实证研究

本文从适度负债规模理论研究的回顾入手 ,利用实证的方法 ,对 2 0 0 0— 2 0 0 2年度我国上市公司负债规模进行了研究 ,分析了上市公司负债规模和经营业绩的相关关系 ,初步探讨了企业的适度负债规模 ,并得出了一些基本结论。     

优化企业负债结构的思考

债务融资是现代企业融资的一种主要方式,合理的负债结构可以降低企业风险,提高企业价值。近年来,财务理论界对企业资本结构的研究非常深入,而对企业负债结构的探讨较少。其实企业负债结构合理与否对企业的影响也很大。如果企业负债结构不合理,不但会引起企业的财务危机,而且很大程度上还会影响企业的价值。文章通过分析影响企业负债结构优化的各种因素,提出对优化企业负债结构的措施,从而达到降低财务风险、提高企业价值的目的。     

负债融资与企业投资决策的互动关系:税收因素视角的实证研究

利用联立方程模型,本文从税收因素视角实证检验了中国上市公司负债融资与投资支出之间的动态作用关系。研究结果表明:负债融资会通过对有效税率的负向影响正向地作用于企业的投资决策;反过来,由于投资支出会增加企业的折旧税盾,因而会通过其"替代效应"降低负债税盾的价值,进而抑制负债融资的水平;此外,投资支出也会增加经营收入水平、提升企业的有效税率,从而促进负债税盾价值的增加,产生负债税盾的"收入效应",然而这种"收入效应"只会对非财务约束企业的负债融资产生促进作用,对财务约束型企业的促进作用却并不明显。     

对MM理论命题Ⅰ的理论分析

MM理论命题Ⅰ所讨论的企业价值仅仅指企业负债价值和股票价值之和,因此不可避免地会出现企业所得税影响企业价值的现象,企业价值会随着企业资本结构的改变而改变.但企业的价值不仅仅包括企业负债价值和企业股票价值,还应该包括企业所得税价值,这样无论在有无企业所得税的情况下,企业资本结构的改变对企业价值都不会产生影响.     

公司资本结构优化决策理论与方法

著名的MM资本结构理论研究了企业负债的节税效应，指出，从理论上讲，企业采取完全负债的资本结构能最大化企业总市场价值。然而，实际情况与上述理论结论难以吻合。对美国非金融性公司资本结构的调查显示，在1966至1970年间公司股权与债权总量之比约为2比1。有关文献进一步指出，公司平均负债比例约为20％。尽管这些数据不能反映所有公司的情况。但是，我们由此可知一定存在着某些被MM理论忽略的重要因素妨碍了企业负债比例的提高。Robicheck和Myers，Hirshleifer提出将破产成本作为重要因素纳入MM理论模型会存在最优资本结构。Miller…     

关于企业负债经营的若干思考

到底什么样的负债水平对企业的经营最为有利 ,是人们长期关注而尚未定论的问题。我们认为企业负债经营时主要应从以下三个方面来考虑 :一、资金需要量的确定一般而言 ,对企业负债规模大小的决策首先要明确企业的资金需求状况和资金来源渠道之间的关系 ,我们可以用下面等式来表达 :资金需求量 =自有资金 +负债。从等式中可以看出合理负债规模的确定首先应明确企业的资金需求量 ;其次要合理安排自有资金与借入资金的比例。其中自有资金与借入资金比例关系的确定是一个比较复杂的问题 ,要受到行业、借款利息率、企业盈利能力、企业所有者和管理…     

中国非金融企业金融化对企业创新的影响

分析非金融企业金融化影响企业创新的作用机制，利用2009-2017年我国上市公司数据对各种机制作用效果进行实证检验。结果发现：金融负债渠道对于企业创新具有显著正向作用，且正向作用主要体现在企业创新规模而非比重上；金融资产渠道对于企业创新的影响并不显著，但企业房地产投资显著负向影响企业创新规模；股东价值导向渠道对企业创新未表现出显著作用。进一步区分企业产权性质的研究表明，金融负债渠道对创新的影响主要体现在民营企业，地方国有企业次之，中央国有企业不显著；金融资产和股东价值导向渠道没有表现出产权异质性。因此，可从深化金融供给侧改革、严控实体企业房地产投资行为、推进股票市场改革、探索更为多元和有针对性的创新支持措施4个方面不断提升非金融企业金融化对于企业创新的正面作用。     

对MM理论命题I的理论分析

MM理论命题I所讨论的企业价值仅仅指企业负债价值和股票价值之和，因此不可避免地合出现企业所得税影响企业价值的现象，企业价值合随着企业资本结构的改变而改变。但企业的价值不仅仅包括企业负债价值和企业股票价值，还应该包括企业所得税价值，这样无论在有无企业所得税的情况下，企业资本结构的改变对企业价值都不合产生影响。     

国有资本经营预算制度、过度负债与企业价值创造

本文以2003-2015年中央企业控股上市公司年度面板数据为样本,研究国有资本经营预算制度实施对企业价值创造的影响,并探索性研究过度负债情况下国有资本经营预算制度对于企业价值创造能力的作用.研究发现,国有资本经营预算制度的实施能够促进企业进行价值创造,但在过度负债情况下,国有资本经营预算制度对企业价值创造能力的促进作用难以实现,企业过度负债水平越高,国有资本收益上缴比例对国有企业价值创造能力的抑制作用越明显.     

浅析企业负债筹资风险及其防范

筹资风险,是指与企业筹资相关的风险,一般是指由于资金供需情况、宏观经济环境等因素的变化,企业筹集借入资金给财务成果带来的不确定性。筹资风险存在于负债筹资的企业,负债筹资风险既有来源于负债筹资本身的因素又有来源于负债筹资之外的因素。来源于负债筹资本身的因素主要有负债总体规模、负债本息偿还和债务结构因素,我们把这些统称为负债筹资的内生风险;来源于负债筹资之外的因素主要有由于不当负债所导致的经营风险,市场风险和资产流动性风险,我们把以上称为负债筹资的外生风险。     

融资约束与公司负债期限结构——来自中国A股市场的经验证据

基于中国上市公司1998-2004年面板数据对企业负债期限结构的影响因素,以及融资约束对负债期限结构的影响进行的实证分析结果表明:公司质量、公司规模、资产期限与负债期限正相关;财务杠杆、市账比、边际税率与负债期限相关性不显著;融资约束是影响公司负债期限的一个重要因素,融资约束与负债期限高度负相关;随着融资约束程度的增加,财务杠杆、资产期限与公司负债期限的相关性会受到影响.     

多个大股东能驱动企业降低过度负债水平吗

本文以结构性去杠杆为政策背景,选取2007-2019年中国A股上市公司为样本,研究了多个大股东能否驱动企业降低过度负债水平。研究发现,存在多个大股东的企业过度负债水平更低。作用机制检验发现,其他大股东通过监督和退出威胁发挥治理效应,降低了企业过度负债水平。具体地,其他大股东通过提升信息透明度的作用路径抑制了控股股东的自利动机,进而降低了企业的过度负债水平。进一步研究发现,完善的制度环境降低了其他大股东的监督成本,有利于其治理效应的发挥;并且其他大股东有助于缓解过度负债对企业价值的负面影响,提升了企业价值。     

企业国际化、多元化以及规模与社会绩效之间的关系

文章主要以中国上市公司为研究对象,探讨中国企业的国际化程度、多元化程度以及组织规模对企业财务绩效、负债比率的作用,进而对社会绩效的影响效果.文章通过探讨中国企业国际化、多元化两种策略对企业财务(包括财务绩效和负债比率)的影响,进而探讨与社会绩效的关系,以及中国企业组织规模对企业财务(包括财务绩效和负债比率)的影响,进而对其与社会绩效的关系进行了研究.     

企业国际化、多元化以及规模与社会绩效之间的关系

文章主要以中国上市公司为研究对象,探讨中国企业的国际化程度、多元化程度以及组织规模对企业财务绩效、负债比率的作用,进而对社会绩效的影响效果。文章通过探讨中国企业国际化、多元化两种策略对企业财务（包括财务绩效和负债比率）的影响,进而探讨与社会绩效的关系,以及中国企业组织规模对企业财务（包括财务绩效和负债比率）的影响,进而对其与社会绩效的关系进行了研究。