知识产权保护与出口产品质量升级——基于微观数据的实证检验

选取2010—2020年中国工业企业数据与中国海关数据，通过面板数据模型实证检验知识产权保护对中国企业出口产品质量升级的影响及其作用机制。研究表明，加强知识产权保护能够显著促进企业出口产品质量升级。异质性分析表明，知识产权保护对高技术行业企业、一般贸易企业和外资企业出口产品质量升级的促进作用更强。机制检验显示，知识产权保护通过缓解融资约束和增加外商直接投资规模两种渠道促进企业出口产品质量升级。据此，提出加强知识产权保护立法和执法力度、全面推进金融体制深化改革、实施差别化知识产权保护政策的相关建议，以期促进企业出口产品质量升级。     

融资约束与出口产品价格竞争力——基于中国制造业企业数据的实证研究

利用中国工业企业数据库以及海关数据库,从产品层面考察了不同性质的融资约束对中国出口产品价格竞争力的影响及其内在机制。研究结果发现,中国企业融资约束的缓解有助于降低产品价格、提高出口竞争力;在一般贸易模式中,内、外部融资约束以及企业之间的商业信贷约束的缓解均能够对出口产品价格的下降起到显著的促进作用,而这种现象在加工贸易企业中并不明显;不同层面的融资约束对不同所有制企业的出口产品价格竞争力的影响也不尽一致,私营企业出口产品的价格竞争力受到融资约束的抑制作用最为明显。     

进口中间品能否提升中国工业企业加成率

本文利用中国工业企业—海关匹配数据库,通过倍差法实证研究了中国工业企业进口中间品的"加成率效应",研究结果表明:总体上,中国企业进口中间品后加成率显著下降;从事一般贸易的企业进口中间品后获得了正向"加成率效应",而从事加工贸易和混合贸易的企业进口中间品都显著降低了企业加成率;分所有制类型的研究结果表明,国有企业进口中间品后加成率显著提升,而民营企业和外资企业进口中间品后加成率显著恶化;从不同要素密集度视角出发,劳动密集型和资本密集型企业进口中间品后加成率显著下降,而技术密集型企业通过进口中间品可以提升加成率水平。在经验分析的基础上,文章还通过概念模型探究了贸易方式对进口中间品企业加成率影响的作用机制。进一步,本文证实进口中间品通过价格渠道影响了企业加成率。     

产品质量视角下融资约束如何影响汇率传递——理论模型和中国证据

本文将企业融资约束和产品质量纳入Corsetti和Dedola(2005)的模型框架，考察融资约束和产品质量对人民币汇率传递的影响，并使用2000—2013年中国工业企业数据库和海关数据库的匹配数据进行实证检验。研究发现，融资约束较高或产品质量较低的企业具有更高的汇率传递率；随着企业产品质量的提高，融资约束对汇率传递的影响效应呈倒U形变化特征。机制分析表明，该倒U形关系的形成源于产品价格加成与产品质量间的非线性关系：只有当产品质量较高时，产品质量升级才会显著提升其产品价格加成，从而降低汇率传递受融资约束影响的程度。此外，人民币汇率传递还具有不对称性，人民币在升值时的汇率传递率较低，且较易受到企业融资约束和产品质量的影响。     

人民币汇率水平与出口企业加成率——以中国制造业企业为例

文章利用2000-2007年的中国海关数据库和工业企业数据库的匹配数据,深入考察了人民币汇率变动对中国制造业出口企业加成率的影响,并同时揭示了其作用机制.研究表明:(1)人民币升值显著降低了出口企业的加成率,并且对于出口依赖程度越高的企业,人民币升值对其加成率的负面影响越大;(2)人民币升值对出口企业加成率的影响具有动态效应,且可能存在1年的时滞,它对企业加成率的抑制作用随着时间的推移呈递增趋势;(3)人民币汇率对不同特征的出口企业加成率具有显著的异质性影响:人民币汇率升值对出口企业加成率的消极影响随着企业生产率水平的提高而降低,随着企业融资约束的增强而增强;从所有制性质来看,私营出口企业的加成率受到人民币升值的冲击较大;在贸易方式方面,加工贸易企业的加成率受人民币汇率波动的影响较小.进一步地,文章通过构建中介效应模型考察了人民币升值影响出口企业加成率的作用机制,结果表明:人民币升值通过“价格竞争效应”和“规模效应”降低了出口企业的加成率.文章为资本市场开放条件下的企业行为选择和贸易政策制定提供了一定的启示和参考.     

要素价格扭曲与中国企业出口产品质量

要素配置效率的提升是推动外贸高质量发展的重要动力。基于制度环境视角，利用2000—2013年中国海关进出口和中国工业企业的微观数据，在企业层面研究了要素价格扭曲对出口产品质量的影响及作用机制。研究发现：第一，要素价格扭曲与企业出口产品质量呈现倒U型关系，即随着要素价格扭曲程度提高，企业出口产品质量提升，当要素价格扭曲达到一定门槛值后，企业出口产品质量下降。第二，要素价格扭曲因企业贸易方式、技术水平和地理位置的差异对企业出口产品质量的影响呈现不同特征。其中，一般贸易企业、高技术企业、东部地区企业，在较高的要素价格扭曲水平下，才会达到拐点位置，从而抑制企业出口产品质量的提升。第三，企业成本加成率和国内中间投入比例是要素价格扭曲影响企业出口产品质量的中介因素。要素价格扭曲增加到一定程度后，其会降低企业成本加成率，提高国内中间投入比例，进而阻碍企业出口产品质量提升。第四，制度环境在要素价格扭曲与企业出口产品质量之间产生调节作用，在制度环境越完善的地区，要素价格扭曲与企业出口产品质量的倒U型曲线更加平缓。     

数字服务贸易开放与制造业企业加成率：来自A股上市公司的经验证据

本文基于异质性企业理论框架，构建了包含数字服务贸易开放在内的企业生产决策模型，使用2014—2022年上市公司数据库中的制造业企业样本实证检验了数字服务贸易开放对制造业企业加成率的影响及内在机理。研究结论表明：数字服务贸易开放对企业加成率具有显著的正向提升作用；机制检验表明，数字服务贸易开放通过推动企业数字化转型和提高企业生产率提升制造业企业加成率；异质性检验表明，数字服务贸易开放对不同特征企业的加成率具有非对称影响，数字服务贸易开放主要提升了非国有、东部及中部地区、成长期及成熟期制造业企业的加成率；调节效应检验表明，企业所在地区的制度环境强化了数字服务贸易开放对制造业企业加成率的促进作用。本文的政策意蕴是中国应积极推动数字服务贸易体制改革和创新发展，以更好发挥数字经济对实体经济高质量发展的赋能作用，在奋力实现制造业总量跨越的同时，力求“质效提升”。     

融资约束、金融发展与我国企业出口产品质量——基于银行信贷和商业信贷的双重视角

将银行信贷和商业信贷纳入统一的分析框架,使用中国2000-2006年的企业—产品—目的地—年份的四维出口数据,研究融资约束与金融发展对企业出口产品质量的影响。结果发现:银行信贷和商业信贷均制约着企业出口产品质量的提高,而地区金融发展能够同时改善两种融资约束并对企业出口产品质量产生积极影响,并且金融发展对于私营企业出口产品质量的提升效应最为明显,国有企业其次,外资企业最小。研究结论不仅有助于理解中国出口长期锁定于低端产品的现状,而且为相关部门金融改革和对外贸易政策提供了实证支持。     

研发费用加计扣除、融资约束与企业成本加成——来自中国沪深A股上市公司的经验证据

本文在理论剖析融资约束如何影响成本加成以及研发费用加计扣除政策如何发挥作用的基础上,基于中国2014-2019沪深两市A股上市公司样本数据进行实证检验。结果显示,融资约束对于成本加成具有显著抑制效应,而加计扣除政策的实施能够显著缓解融资约束对于成本加成的抑制效应,这一结果在控制了内生性影响以及替换变量的稳健性结果中依然成立。针对企业规模、所有制类型以及产业类型的异质性分析结果表明,中小型企业、民营企业以及非制造业企业加计扣除政策发挥的调节作用更大。究其影响机制,融资约束主要经由抑制研发投入增加的渠道对成本加成产生负向影响,而加计扣除政策的实施能够正向调节融资约束对研发投入的抑制作用,进而起到缓解融资约束对成本加成的抑制效应。     

土地市场扭曲如何影响制造业出口产品质量升级*——基于土地市场交易数据和制造业企业数据的实证分析

地方政府“以地谋发展”的策略在促进各地区制造业大规模集聚和出口贸易快速增长的同时，也势必会给企业出口产品质量带来深刻影响。本文综合利用中国土地市场网城市土地交易数据、中国工业企业数据、中国海关进出口产品数据和中国城市面板数据，实证检验了土地市场扭曲对企业出口产品质量升级的影响，并对其内在机制进行了探讨。研究发现：中国城市建设用地配置存在明显的工业偏向性，进而导致工业用地价格被低估，产生工业用地应得收益大于实际价格的反向扭曲问题。这种反向扭曲可通过抑制技术进步、阻碍产业结构高级化、弱化集聚经济效应等机制显著降低制造业企业出口产品质量。土地市场扭曲对企业出口产品质量升级的影响具有明显的异质性特征。具体而言，土地市场扭曲不利于一般贸易企业与混合贸易企业出口产品质量提升，但对加工贸易企业出口产品质量提升具有促进作用。土地市场扭曲对企业出口产品质量升级的抑制作用由东到西依次递增。土地市场扭曲不利于外资企业和国有企业出口产品质量提升，对集体企业及民营企业的影响不显著。     

Markup cyclicality and input factor adjustments

This paper investigates the existence of markups and their cyclical behaviour at the industry sector level. Markups are given as a price-cost relation that is estimated from a dynamic, structural model of the firm. The firms face costly adjustment of labour and potential financial constraints. The model is tested on a panel of firm- and plant-level data from Norwegian manufacturing industries. The results indicate a frequent presence of moderate pro-cyclical markups. Labour adjustment costs are present in four out of seven sectors but small in magnitude. The results are related to the role played by unions in a setting with high union density.     

Financial constraints,firm entry,and exchange rate pass-through

Using a heterogeneous firm model with firm entry and endogenous markups, I study how the financial constraints of exporting firms affect exchange rate pass-through behaviors. I find that the financial constraints increase the degree of exchange rate pass-through.     

融资约束与地区差异视角下企业GVCs升级研究

“低端锁定”效应是我国企业参与全球价值链升级面临的主要问题。以地区差异为视角,通过在一般性产品价值链理论中纳入融资约束变量,探求了融资约束降低对于我国不同地区企业GVCs升级的贡献差异。结果发现,由于企业被“低端锁定”程度和地区金融市场发展水平存在差异,融资约束降低对于各地区企业GVCs分工地位的提升效果有所不同,且这种差异多方位决定了不同融资工具对我国企业GVCs分工地位提升效果。据此,提出适合不同地区企业GVCs升级的金融发展对策与建议,并发现合理调配和使用融资工具,是提升我国企业在全球价值链中分工地位的有效手段。     

私募资本、不完全合约与控制权配置——基于蒙牛乳业的案例研究

控制权配置是私募资本融资中的一个核心问题。利用不完全合约融资理论,本文以蒙牛乳业为研究对象,对我国民营企业引入私募资本融资中的控制权配置问题进行了分析。研究发现,从单次融资的角度看,在私募资本融资中,企业家人力资本不仅直接影响控制权的初始配置,而且间接影响后期公司控制权的相机配置。从不同融资阶段的角度看,随着企业家人力资本逐渐外化,相对于前轮融资,私募基金在后轮融资中掌握更少的控制权,而企业家掌握更多的控制权。本文的研究结论有助于加深学术界对私募资本控制权配置影响因素及其变迁过程的理解。     

Tacit collusion in housing markets: the case of Santiago,Chile

In this article, using a detailed micro-database from Santiago, Chile, the potential existence of tacit collusion in housing markets is investigated. In order to perform the test, Santiago’s housing market is split into four different submarkets using hedonic price analysis and household’s socioeconomics characteristics. Then, using a GMM panel data model, regressions are run for each submarket, correlating industry’s markups with the aggregate level of activity. The main finding is that low and middle income submarkets present higher average markups and a pro-cyclical behaviour. This finding is consistent with a market where participants do not face capacity constraints and behave strategically to sustain tacit collusion during increasing demand periods.     

A fire sale without fire: An explanation of labor-intensive FDI in China

China's labor-intensive industries are characterized by low technology and high competition. The massive inflow of FDI in China's labor intensive industries is inconsistent with the conventional wisdom that FDI should be more prevalent in technology-intensive and low competition industries. To explain this puzzle, we offer a “fire sale” hypothesis: facing severe financial constraints, Chinese private firms give up their equity to form joint ventures with foreign firms in order to obtain financing. Using the garment industry as an example, we find that among domestic firms, the financial constraint index is highest for private firms and lowest for state-owned firms. We further estimate a probit model of joint-venture decisions by private firms. Our results suggest that those private firms with greater financial constraints are more likely to seek foreign joint ownership. The effect of financial constraints on joint venture decision is both statistically and economically significant.     

Managerial flexibility, uncertainty, and corporate investment: The real options effect

This paper examines how changes in uncertainty affect corporate investment and how managerial flexibility influences this effect. Consistent with existing evidence, this study shows that increased uncertainty reduces a firm's capital expenditures even after controlling for investment opportunities and fund availability. It further shows that the negative effect of increased uncertainty on corporate investment is more pronounced for firms with fewer financial constraints and larger size. Overall, the results suggest that managerial flexibility proxied by certain firm characteristics affects the negative relation between uncertainty and investment.     

转型经济下中国企业的创新文化对国际化的影响研究

传统的国际化理论难以解释处在转型期的中国企业的国际化现象。探讨了创新文化的两个维度——企业家导向和市场导向对于中国企业国际化的重要作用和不同影响效果,认为企业家导向促进了国际化的发展,而市场导向对国际化的影响呈倒U型。     

金融发展、FDI与中国制造业出口绩效——基于新新贸易理论的实证分析

本文以新近发展的新新贸易理论为基础,将中国80余万条制造业出口数据归类到我国国民经济分类制造业,分别使用Probit模型和Heckman选择模型检验了金融发展和FDI对中国制造业出口二元边际的影响。研究表明,在控制其他影响因素的前提下,融资约束是影响企业出口决策的重要因素,而金融发展有助于企业缓解融资约束,使其能够在最优状态下生产,不仅有利其进入出口市场,还扩大了其出口份额,从而对贸易的扩展边际和集约边际都有积极的影响。此外,FDI缓解了我国出口企业面临的信贷约束,促进融资依赖性行业出口的二元边际,一定程度上发挥了与金融发展同样的作用,进一步的估计表明,FDI是通过替代银行信贷而发挥作用的。     

A Dynamic Model of Privatization with Endogenous Post-Privatization Performance

This paper presents a dynamic model of privatization, driven by improved institutional protection of private property rights and constrained by the buyer's financial constraints. Government ownership is more efficient than private ownership when private property rights are insecure. Improved institutional protection of property rights over time creates the need to privatize. The buyer's financial constraints affect the timing of privatization, causing the firm's post-privatization performance either to improve or to deteriorate in the short run. Financial constraints also have the possibility of inducing an underpricing phenomenon during privatization where the firm is priced below both what the buyer is willing to pay and the buyer's ability to pay. Faster institutional development calls for earlier privatization, but it also has the potential to either create or exacerbate deadweight losses associated with inefficient privatization. A host of empirically testable implications are derived.