关于我国上市公司独立董事制度的几点思考

在我国，上市公司“一股独大”的现象普遍存在。“一股独大”使投资者的利益得不到有效保护，投资人和经理层的有效约束机制也不能建立。“一股独大”已经给中国上市公司脆弱的治理结构带来种种弊端和负面影响，成为公司治理结构改革所要面对的核心问题。而在当前情况下，“国有股减持”是一个长期的资本转换战略，短期内不可能得到根本性的解决。所以，在现阶段要完善我国上市公司的治理结构，引入独立董事制度成为解决问题的重要举措。     

公司治理结构与财务复数目标

不同的公司治理结构,有不同的财务目标,在“股东治理”结构模式下,财务目标是“单一”的,指股东利益的最大化;在“共同治理”结构下,需要建立以企业价值最大化为中心的财务目标群,即“复数目标”。本文拟就这一问题进行探讨,目的在于为建立我国科学的公司治理结构提出理论支持。     

优化国企资本结构完善公司治理

建立现代企业制度在国有企业改革中处于中心环节,建立健全法人治理结构和治理机制是建立现代企业制度的核心。我国企业治理结构和机制的缺陷从根本上讲是由于其资本结构的畸形而导致的控制权配置及行使控制权基础的缺陷。要完善法人治理结构和治理机制,就必须优化企业资本结构,推进股权结构多元化,改变股权结构单一和一股独大的现状,引入股权制约机制;建立新型银企关系,发挥债务资本的公司治理功能;推动股权资本和债务资本的流动和重组,发挥控制权市场的治理功能。     

论我国国有公司治理模式

我国现有的公司制企业治理结构上存在的问题表明，在建立有效的国有公司制企业治理结构的时候，如果不从中国的国情出发，过分强调所谓的“规范化”和“国际惯例”；或是相反，过分强调“中国特色”，而不遵循现代公司治理结构的一般规定，必然难以取得令人满意的结果。本文根据我国国有公司制改革的实际情况，在吸收学术界研究成果的基础上，构架我国国有公司治理模式。 我国国有公司治理模式的基本依据 我国国有企业所面临的社会经济条件是模式提出的现实基础 对中国国有企业来讲，要建立一种有效而健全的治理结构，无论是英美模式，还是…     

改变融资模式完善公司法人治理机制

我国公司法人治理机制的突出特点是,“一股独大条件下的政府干预和内部人控制同时存在”。从根本上讲,导致我国公司治理机制失效的原因还是与企业融资模式不合理有关,最主要的就是公司股权结构不合理。解决这一问题的根本途径也必然是要改变企业融资模式。     

我国公司治理难题:文化与结构的冲突

公司治理结构的研究是近年来的热点问题。中国的许多公司都建立了“貌似规范”的公司治理结构,但“形似而神不似”的现象却引人深思。每种制度的背后都有着相应的化模式在支撑,制度实施的效率也取决于制度与化的匹配程度。我们在进行公司治理的改革时必须正视我国特有的化,针对化的特点进行公司治理模式的“本土化”。     

我国上市公司股权结构对公司治理的影响分析

本文回顾公司治理发展历史,结合我国上市公司股权结构的基本情况,分析我国上市公司治理中存在的主要问题,讨论国有股东合格主体如何由“一股独大”到多个大股东制衡．发展机构投资者和有效解决股权分置问题来优化公司股权结构,完善我国上市公司的治理结构。     

“一股独大”对公司治理的影响

中国国有股“一股独大”对公司的治理造成了深重危害，目前家族上市公司又出现了新的“一股独大”，如何看待“一股独大”、“一股独大”对公司治理到底有何影响，笔从大股东的类型，股权的集中度和股东的行为的角度分析了“一股独大”对公司治理的影响。     

我国公司法人治理结构的缺陷及完善

股份制改造的目标之一就是要建立符合现代企业制度要求的“法人治理结构”。然而尽管许多股份公司在形式上建立了董事会、监事会,聘任了总经理班子,但真正的法人治理结构并未建立。不久前闭幕的中共中央五届四中全会通过的决议,提出了要建立和完善现代企业制度,其中一个重要内容就是要建立有效的公司法人治理结构。一、公司法入治理结构问题的重要性公司法人治理结构要解决的是在公司的所有权和控制权分离后的代理问题。当股东把财产的处置权、管理权和经营权委托给公司管理层后,一方面股东应该给予管理层充分的权力去经营和管理企业,…     

治理效率：一个深化公司治理的新视角

在建立现代化企业制度的实践中，现有理论和政策过分强调了法人治理结构和形式的构建，而相对忽视了公司的根本目的。本文从一个新的视角重新分析了“公司治理”，提出了“治理效率”的概念，并认为公司治理的根本目的就是要取得“治理效率”。“治理效率”包括“结构性效率”和“适应性效率”两层含义。在治理结构的优化、创新等方面，“治理效率”发挥着极其重要的作用。     

公司治理趋同研究述评

本文对公司治理趋同的竞争说、政治说与路径依赖说以及有关公司治理的形式趋同与功能趋同、法律趋同与事实趋同的既有研究进行了梳理与简评。本文指出,如果某种公司治理制度或模式能够有效解决其所面对的公司治理问题,则其即是最好的公司治理制度或模式,从而无须按照它方的公司治理模型进行自身的制度变革,且即便一国或地区之内的相关公司治理情境与该国或地区的国际义务交错混杂,该国或地区公司治理制度或模式变革的动力亦须极大依赖基于该国或地区之内公司治理环境的内生诉求。     

中国上市公司董事会治理评价实证研究

董事会治理是公司治理的核心,董事会治理评价是公司治理评价系统的关键内容.本文在对国内外有关研究文献进行评述的基础上,构筑了董事会治理评价指标体系,并从不同的角度对我国上市公司董事会治理状况及其与公司绩效之间的关系进行了实证分析.实证结果显示:第一,控股股东性质、行业因素会对董事会治理水平产生一定的影响,民营企业具有显著的治理优势;第二,公司治理绩效与董事会治理水平之间呈现一种倒U曲线关系.实证结果验证了Rediker与Seth关于董事会治理机制间替代效应的观点.该结论的政策含义是,在当前董事会治理缺乏外部治理机制、大股东治理弱化、内部董事间的相互监督和经理人持股的激励效应都不强的情况下,董事会治理改革的关键在于,通过引入战略投资者特别是民间战略投资者,完善董事会专业委员会的制度建设,强化内部治理机制.     

债务融资治理效应的实证评析

债务融资对于降低公司代理人成本、传达公司质量信号和争夺公司控制权都具有重要的债权治理作用.通过对近期债务融资治理实证研究成果进行的梳理和分析表明,包括中国在内的发展中国家普遍存在着债务融资治理功能缺失或低效率.由于该结论是基于财务杠杆作为唯一治理变量得出的,使其对于债务融资治理低效率的原因解释不够充分.今后应重视债权与股权治理的互动关系以及财务杠杆的内生性等问题的研究.     

区域产业链治理内涵及治理措施——以连云港新材料产业链为例

产业链稳定性关乎区域产业和经济竞争力的保持与提升,链上企业只会依据自身经济利益目标协调其内外部市场关系,无暇顾及整个区域发展的全局需要,因此需要地方政府在明确产业系统内各部门间关联关系以及本地区和相关地区资源动态赋存条件的基础上,结合国家、地方、本地区的产业发展方向及政策,通过优化产业链结构、占领产业链高端以及有效实施产业链招商等途径对区域产业链加以治理,确保其健康稳定运行。基于现有文献成果,对产业链治理内涵做出理论探讨;结合调研所获数据,分析连云港新材料产业链发展存在的问题,并提出可供地方政府参考的治理措施。     

非正规金融契约治理的微观理论

基于对非正规金融契约治理机制的剖析,文章为非常不完备的非正规金融契约与低违约率并存的现象提供了一个分析解释视角。非正规金融契约执行主要是依靠契约的私人治理机制来实现,这主要表现为五种形式,即抵押品化的“社会资本”的治理效应、重复博弈与信誉机制、关联交易与违约成本、联合贷款与连带责任和非法暴力机制。     

完善我国公司治理和财务治理模式的思考

随着国有企业改革的深化,人们越来越认识到公司治理和财务治理模式不完善是国有企业存在的深层次矛盾,是阻碍国有企业改革的关键所在,因此必须尽快完善我国国有企业公司治理和财务治理模式,才能使其适应市场的变化和竞争的要求。     

基于价值的公司治理--股东价值与利益相关者价值的比较

公司治理是一个多角度、多层次的概念,从公司创造价值和价值实现角度看,基于价值的公司治理是公司治理的核心.本文研究了当前居于主流地位的基于股东价值的公司治理和基于利益相关者价值的公司治理两种模式,笔者认为两种治理模式都有其理论上的支撑和实践上的依据,二者的分歧多源于对基本理念、概念和范畴理解上的差异.针对我国当前国企改革的实践,我国公司治理如果完全采用基于股东价值的公司治理模式,需要与之配套的成熟公司控制权市场、经理人市场以及比较健全的法制环境,即相对完善的公司外部治理机制.在我国目前外部治理机制不成熟情况下,国有公司治理应借鉴基于利益相关者价值的治理模式,在公司治理中发挥利益相关者共同治理和相机治理的作用.     

中小企业公司治理结构及其融资研究

从1995年以来,建立现代企业制度已成为国有企业改革的重中之重,而与国有企业相比,规模小、力量薄但却创造了中国60%以上工业产值的中小企业是否需要建立现代企业制度呢?是否需要考虑公司治理结构问题呢?如果要建立,该怎样建立?理顺了公司治理结构,又对中小企业解决资金不足问题,有哪些影响呢?针对这些问题,在理论探讨的基础上,结合实例分析,力求为中小企业的发展提出一些合理建议。     

The value of financial outside directors on corporate boards

The appointment of a financial outside director to the board of a public corporation is associated with positive abnormal returns, attributable entirely to the smaller than median-size firms in our sample. In addition, investment bankers are appointed to the boards of much smaller companies, on average, than commercial bankers or insurance executives. These results suggest that smaller firms, which may have limited access to financial markets and less financial expertise, benefit substantially from these appointments.     

浅论公司治理结构与财务结构

“共同治理”模式是符合中国国情的治理模式，是全球公司治理发展的趋势。在“共同治理”的模式下，财务管理的目标是企业价值最大化，要使企业价值最大，在其他条件不变的情况下，必须使加权平均资金成本最低，而此时则达到了最优财务结构。因此，公司治理结构与财务结构存在一定的相关性，主要体现在：资本结构与“相机性控制”密切相关，股权结构的合理性决定着公司治理的效率。