大宗交易市场上股票溢折价特征对未来投资收益影响的实证分析

随着我国证券市场的不断发展，机构投资者队伍的逐渐壮大，并且由于近几年股权分置改革的不断深入，大宗交易在整个市场交易份额中所占的比例也越来越大。本文基于我国大宗交易市场现状，通过研究大宗交易制度及其定价模式，搜集并筛选上海和深圳证券交易所大宗交易市场上的相关数据，同时运用数学建模的方式，在资本资产定价模型的理论框架下，采用数理统计的方法，进行相关性研究和回归分析，分析了大宗交易市场上股票溢折价对于后期股票交易投资收益的影响。     

沪、深两市大宗交易制度演进及市场交易特征

本文对我国沪深两市的大宗交易制度演进过程作了详细梳理,并根据对我国大宗交易市场数据的分析,总结了沪深两市大宗交易呈现的特征.在文章最后一部分,针对我国大宗交易制度应当在交易方式、交易时间、交易价格限制,以及大宗交易制度的其它方面提出了放宽条款限制的建议.     

大宗交易市场上股票溢折价特征对未来投资收益影响的实证分析

随着我国证券市场的不断发展,机构投资者队伍的逐渐壮大,并且由于近几年股权分置改革的不断深入,大宗交易在整个市场交易份额中所占的比例也越来越大.本文基于我国大宗交易市场现状,通过研究大宗交易制度及其定价模式,搜集并筛选上海和深圳证券交易所大宗交易市场上的相关数据,同时运用数学建模的方式,在资本资产定价模型的理论框架下,采用数理统计的方法,进行相关性研究和同归分析,分析了大宗交易市场上股票溢折价对于后期股票交易投资收益的影响.     

股票大宗交易的交易价格研究

文章从金融市场微观结构理论角度研究大宗交易的交易价格形成过程和原因,分析了大宗交易的交易成本和影响价格的各种因素,提出了我国针对大宗交易该采取怎样的对策。     

浅析国有施工企业大宗物资采购制度改革问题

国有企业大宗物资采购制度改革问题对于建筑企业来说更具有特殊重要的意义.20世纪90年代,许多国有施工企业逐步从辉煌走向低谷,很大程度上是因为管理机制出现了漏洞.解决成本管理问题,特别是大宗物资采购问题,是国有施工企业摆脱困境,取得较好经济效益的有效手段.     

我国排污权交易制度与排污收费制度比较研究

我国排污权交易与收费制度的主要问题是市场化机制不健全。排污权交易制度与排污收费制度的主要成本包括排污总量控制成本、排污权初始分配成本、排污交易成本与排污监督成本等。排污权交易和排污收费都是可行的保护环境的经济手段,但有各自的适用范围和条件。排污权交易制度对市场的依赖性更强,只有在充分竞争的市场条件下才能发挥作用。     

中小企业的生存空间及其政策含义

就制度经济学角度而言,决定企业规模大小的主要效率因素是:资产专用性程度(影响企业的进入、退出成本)、交易的不确定性程度(影响交易对象的搜寻、合约谈判与事后监督成本)、交易发生频率的高低(影响专门交易组织的设立成本及分摊)、外部性程度与物品的公共性程度(涉及产权界定成本及排他成本)以及市场结构(垄断性程度的高低)。这些因素所决定的不同交易环境,隐含着不同的市场交易费用。而市场交易费用与企业内部组织管理成本,则共同决定着不同类型企业组织的生存空间。     

基于中国股市微观结构的流动性与执行成本分析

运用市场微观结构理论来分析中国股市的交易制度、流动性和执行成本后发现:(1)在佣金和交易税相等的条件下,B股的知情交易者执行成本普遍大于A股,导致B股的流动性小于A股,买卖价差显著大于A股,表明投资者对B股交易要求较高的风险报酬;(2)一旦控制住执行成本中普通交易者对知情交易者所要求的风险补偿,A、B股买卖价差的区别就消失了。因此,证券管理部门应在B股市场引入做市商制度并在微观结构理论的指导下,加强交易监管系统,从而提高B股的流动性并降低其执行成本。     

浅析报价驱动制度与指令驱动制度的成本比较

交易机制分为报价驱动制度和指令驱动制度,交易方式直接影响交易成本,价格稳定程度,长期投资回报和公司的集资成本.关于交易机制的选择受到广泛的关注,当今世界上有的证券交易所采取报价驱动,有的采取指令驱动,有的两者并存.本文从成本的角度出发比较两种交易制度,报价驱动交易方式主要包括存货成本、信息成本、交易成本,另一方面指令驱动交易方式主要包括交易成本、流动性成本、价格波动成本、信息成本.两种交易方式在很多方面优势互补,在选择交易方式的时候要结合自己的实际情况充分考虑成本收益采取合适的交易制度.     

中国会计准则的制度经济学分析

制度经济学突破了古典经济学对企业的认识,通过产权、交易费用、制度变迁等理论对企业的经营进行了解释。从制度经济学的视角来看,会计准则是降低交易费用的一项制度设计。中国在解放初期照搬了苏联的会计管理模式,在改革开放以后为了适应经济环境的变化引入了会计准则这项制度。在会计准则变迁这个过程中,政府承担的成本有固定的行政成本和直接的专项成本,而能够获得的收益主要体现在对整个经济体系建设的促进上。对于政府而言,会计准则创新的边际收益高于边际成本于是政府成为了这个过程中最主要和最积极的行动集团。     

Monetary policy,endogenous transactions,and financial market segmentation

An endogenous financial market segmentation model is constructed to explore the role of costly credit as a medium of exchange in the monetary policy elasticity of financial market activity. Against inflation risk, credit is an alternative insurance device to a cash transfer from the financial market. In equilibrium, credit reduces the financial market activity rate. Monetary policy has redistributive effects across economic individuals. Inflation may not tax financial market non-participants. However, it may tax financial market participants by increasing the financial market activity rate. Welfare may increase and the optimal money growth rate can be positive.     

产业界、科研机构与金融业的合作环境——英国促进科技成果转化的最新政策

在科技成果转化过程中,各参与主体不是孤立存在的。产业界、科研机构与金融业等各参与方的合作环境建设可成为政府相关宏观政策的着力点。英国在相关方面进行了长期探索,其政策领域处于世界前列。经过全面研究,按不同政策对象主体,英国政府科技成果转化的相关政策大致分为学术界、产业界、金融业和非正式风险资本市场四大类,形成了科技成果转化的政策体系,基本覆盖了科技成果转化过程的各个方面。特别是英国政府在金融业和非正式风险投资领域的政策方面,其经验具有较好的参考价值。     

新三板做市商制度对科技型企业经营效率的影响

新三板是科技型、创新型中小企业融资的重要平台,引入做市商制度,通过发挥做市商制度价格发现、流动性提升等功能,有利于改善科技型企业经营效率。基于DEA模型,对341家做市转让和协议转让科技型企业财务经营绩效进行研究,借助Mann-Whitney秩和检验对两类企业经营效率开展系统对比。结果发现,做市商制度对于科技型企业经营效率的综合影响并不显著,做市转让企业在技术效率、纯技术效率和规模效率上均不存在优势;通过DEA松弛变量分析发现,做市商制度在价格发现方面的功能有所体现,但不足以对企业融资需求产生显著影响,在促进企业经营改善效率方面的功效亦未显现。针对上述结果,提出了相应政策与建议。     

基于风险转移模型的次贷危机传导研究

利用金融体系风险转移模型及其对风险分担和金融稳定性的影响的理论分析了美国次贷危机中的风险分担和风险传导。分析表明,银行体系的激进性贷款行为和恶意转移风险的道德风险促成了次贷危机的生成与传导;而金融市场的衍生产品创新在转移和分散风险的同时,也放大了美国次贷危机的风险。     

中国金融泡沫化研究:理论与实证分析

金融自身的泡沫化问题作为引发金融危机的一个重要方面 ,正成为金融体系乃至整个经济体系健康发展的重大威胁。这篇论文以中国金融泡沫化问题为研究对象 ,在剖析金融泡沫化成因的基础上重点对我国金融体系的泡沫化水平进行了实证分析。在分析过程中 ,文章分别从我国银行体系、股票市场和外汇市场选取了 12项经济指标 ,通过采用编制泡沫化指数的方法对 1992～ 2 0 0 1年十年间我国金融泡沫化水平的相对变动进行了量化分析。最后 ,文章还根据实证分析的结果对如何有效的控制我国金融体系的泡沫化水平提出了政策建议     

国际碳金融市场发展对我国的启示及借鉴

碳金融市场的发展为控制温室气体排放提供了市场化的手段,同时也促进了金融交易的拓展与金融产业的升级。介绍了国际碳金融市场的市场结构、发展现状及主要经验,认为我国应该借鉴国际碳金融市场发展的经验,从健全法律法规、完善碳交易制度、培育碳金融服务中介、建立碳金融产品体系等方面入手构建我国的碳金融市场。     

Impact of Market‐based Policies and External Fiscal Discipline on Ghana's Inflation

This study investigates the impact of liberalization of the forex exchange and financial sectors and external prudent fiscal management in Côte d'Ivoire on Ghana's inflation. We find that, in the financial sector, there is a case for liberalization, in terms of lowering inflation. However, a quasi‐liberalized system in the sector proves to have a greater potential to reduce inflation in Ghana. In the exchange market, non‐liberalization has the edge over liberalization in reducing inflation in Ghana. However, a quasi‐liberalized system in the sector has a greater potential to lower inflation. There is evidence of a strong intra‐continental transfer of inflation from Côte d'Ivoire to Ghana, but this transmission has been significantly moderated downwards by the implementation of prudent fiscal management in Côte d'Ivoire. We also find that monetary targeting and inflation targeting have deflationary effects, but we cannot claim that this has significantly reduced inflation. The implication of the result is that; a system that achieves the correct balance between the market mechanism and command system in the exchange and financial sectors has a greater potential to lower inflation in Ghana. Also, domestic monetary policies should not only be anchored on internal factors.     

宏观审慎监管：目标、工具与相关制度安排

最近40年的金融危机史表明,随着金融市场的日渐发达和复杂化,金融失衡不仅周期性地发生,而且与宏观经济的失衡彼此强化,这种强化使得经济和金融长期持续、显著地偏离长期标准。在金融体系顺周期性的负面效应日渐明显的情况下,为确保宏观经济和金融体系的稳定,在传统微观审慎监管的基础上全面建立和完善宏观审慎监管已成为大势所趋。强调宏观审慎的监管理念认为,仅凭微观层面的努力难以实现金融体系的整体稳定,监管当局需要从经济活动、金融市场以及金融机构行为之间相互关联的角度,从整体上评估金融体系的风险,并在此基础上健全金融体系的制度设计并作出政策反应     

浅析企业财务预警系统模型的构建

由于市场竞争、优胜劣汰机制的作用，使企业面临的风险比以往任何时候都更为严峻。为了使企业在重重风险中立于不败之地，在激烈的市场竞争中求得生存和发展，就必须建立一套可行的企业财务预警系统，以便有效地控制企业风险。本文着重从财务分析学的角度探讨了几种基于财务比率因素的财务预警系统管理的模型预警方法。     

资本市场的发展有利于现代金融体系的建立

在经济全球化的大背景下,现代金融体系已成为现代市场经济的核心,是经济社会发展的基础。当前,要推进金融体制改革,发展各类金融市场,形成多种所有制和多种经营形式、结构合理、功能完善、高效安全的现代金融体系。资本市场是金融体系的重要一环,发展中国资本市场,正是改变现有资本市场格局、有利于建立现代金融体系的。