"一带一路"倡议、财务柔性与企业投资-现金流敏感性

以"一带一路"倡议的出台作为准自然实验,基于2008-2019年中国上市公司数据,运用双重差分法(DID)考察了"一带一路"倡议对企业投资-现金流敏感性的影响.研究发现:"一带一路"倡议的实施可以显著降低受倡议支持企业的投资-现金流敏感性,并且影响程度与企业财务柔性有关,该结论在采用安慰剂检验、稳健性检验后仍然成立.拓展分析发现,"一带一路"倡议可以矫正过度投资和缓解经理人代理矛盾,构成内部治理薄弱企业的外部治理机制.研究结论表明,"一带一路"倡议这一正式制度是被现有文献忽略的研究融资约束、财务柔性及投资-现金流敏感性的重要变量,以此拓展和丰富了制度环境影响企业融资约束问题的研究.     

"贵州现象"与"浙江现象"之体制差异

“贵州现象”与“浙江现象”本质差异在于体制变迁路径及其实施环境的不同。“贵州现象”的根源不仅在于体制创新差距,还在于其实施环境和条件的差距。贵州省体制改革以强制性制度变迁为主,变革的正式约束与滞后的非正式约束长期对抗,导致体制转换过程中“功能耗损”和“成本加大”。“浙江现象”的源动力来自于制度创新,有效率的经济组织是经济增长的关键,传统产权制度变革和经济社会管理制度创新是浙江经济得以持续高速发展的重要原因。制度创新有效地调整了所有制结构和利益分配关系,为经济发展提供了强大的内在动力和活力;通过推进市场化进程,促进了经济运行机制的转变,提高了社会资源的配置效率。     

唐代食盐专卖制度变迁及其对经济社会的影响 ——从"直接专卖"到"就场专卖"

唐代是中国古代盐政制度发生重大转折的历史时期,本文立足于食盐专卖制度的变迁,研究了从"直接专卖"制度向"就场专卖"制度的变迁过程及其对经济社会的影响。从制度变迁的背景来看,唐代经济社会结构的变化致使财政收入大幅减少,财政支出骤然增加,并且供需变化、漕运完善等为食盐专卖制度的实施提供了保障。从制度安排的内容和特点来看,第五琦实施的"直接专卖"制度具有政府全程控制食盐流通、低买高卖和寓价于税等特点,但是,制度覆盖地区不全面致使边区盐价不稳定;刘晏实施的"就场专卖"制度在"直接专卖"制度的基础上进行了食盐生产、运销、盐务监管机构等方面的改革。与"直接专卖"制度相比,"就场专卖"制度节约了管理成本、理顺了产销关系、促进了食盐商品市场发展、平衡了各方利益。从制度变迁带来的经济社会影响来看,从"直接专卖"制度到"就场专卖"制度的变迁不仅使财政收入倍增、商品经济发展,而且培植和扶持了盐商这一新型商业阶层。因此,"就场专卖"制度是唐代食盐专卖制度成功的典范,为后来食盐商卖制的设计和实施提供了借鉴和参考。     

为"绿色承诺"保驾护航

要如期完成国家“十一五”发展纲要在生态服务和环境管理领域对社会做出的绿色承诺,关键是要提高政府的环保执行力,从强化制度的执行机制和约束机制入手,创造一个良好的制度实施环境,逐步形成政府主导与公众参与相结合、各部门相互协作的环境保护运作机制。     

浅谈"合同农业"的非正式履行机制

法律社会学的研究证明,法律只是影响人们行为的一种强制制度,同时非正式的制度也制约着社会主体的行为.本文探讨了"合同农业"的非正式履行机制--自我履行机制.它是以信誉为基础、以文化传统及习俗作为约束方式的非正式制度,在"合同农业"的顺利运行与发展中起着重要作用.     

"潜规则"的供给、需求及运行机制

“潜规则”属于制度体系中的非正式制度范畴，它与主体制度体系相悖，是对主体制度体系的一种反动。它的存在加大了主体制度体系的运行成本。非合法交易活动的客观存在直接催生了对“潜规则”的需求，而“潜规则”又是交易参与者多次博弈的结果，是一种典型的“约定俗成”。同时，它又随交易各方力量的对比变化而变动，从而进入新的“潜规则均衡”。“潜规则”的运行机制包括激励机制和约束机制，其约束框架包括其本身的“软约束”和来自主体制度体系的“硬约束”。     

制度约束下的市场主体行为分析——针对"限塑令"的分析

"限塑令"作为一项制度安排,涉及多方市场主体:政府、生产者、商家及广大消费者.政府成本与社会福利的比较,决定了制度效率.在制度约束下,替代品成本的高低关系到违规的可能,而商家的竞争,使限塑面临挑战.购物袋的有偿使用,是通过抑制消费需求来控制供给,成本的转稼造成消费者剩余的损失,消费者的逆向选择行为必然与促进资源综合利用,保护生态环境的政府本意相冲突.因此,限塑作为一种制度约束,需要市场主体的共同认同,才能更好发挥作用.     

资本市场开放与企业投资结构偏向——来自"沪深港通"的经验证据

为建设更高水平的开放型经济新体制,近年来我国金融开放的步伐明显加快.那么在当前我国正面临投资结构"脱实向虚"的情况下,金融开放除了具有"增长效应"和"波动效应"之外,对企业的投资行为是否具有"纠偏"作用呢?文章以2010-2019年我国非金融上市公司年度数据为研究样本,利用"沪深港通"交易制度的实施作为资本市场开放的标志事件构造准自然实验,实证检验了资本市场开放对企业投资结构偏向的影响.研究表明:(1)"沪深港通"交易制度的实施有助于引导企业投资结构从偏重金融资产投资转向实体投资,且该效应在高融资约束、高成长性以及制造业企业中更为凸显.(2)在作用渠道上,"沪深港通"交易制度通过融资成本渠道和资产收益率渠道,降低了企业的股权融资成本,缩小了实体投资收益率与金融投资收益率的差距,对企业投资结构"脱实向虚"产生了"纠偏"作用,从而最终促使企业投资结构偏向实体投资.(3)"沪深港通"交易制度也会通过优化投资结构促进企业生产效率和价值的提升.文章为揭示我国持续扩大资本市场开放进程以引导经济"脱虚入实"进而实现高质量发展的内在机理提供了经验证据.     

关于"制度失效"问题的研究

由相悖性非正式制度引致的"逆制度选择"行为使我国现实中存在大量的"制度失效"问题,引发了作者对新制度经济学"制度最重要"命题的进一步思考.认为"制度是重要的,能够有效实施的有效制度是更为重要的"才应该是新制度经济学制度命题更为准确的说明.这一新理解对于深化我国经济改革具有重要指导意义,同时对相悖性非正式制度,即潜规则引致的"违规"行为如何异化正式制度,以及就消除失效问题的方法、途径等问题也进行了分析.     

关子“诚信征税”的一点制度经济学思考

文章将运用新制度经济学的理论和方法对我国征税人“诚信”缺失现象进行解释，并据此提出实施非正式约束制度和正式约束制度及其实施机制创新。     

要素与市场约束与海南产业结构优化——"多路径融合模式"的构建

海南产业结构优化面临高级生产要素匮乏和市场狭小严格约束.这些约束导致海南产业结构畸形化和低级化,且畸形化寓于低级化之中.而产业结构劣化进一步导致海南三次产业贡献率和拉动率产生严重的不确定性.在这种背景下,本文提出了构建海南产业结构优化"多路径融合模式"的思路,实施这种模式能在很大程度上改善或放松海南产业结构优化面临的高级生产要素匮乏和市场狭小的严格约束.     

科研成果转化过程的"制度约束"与对策

通过对科技成果转化过程的制约因素分析，确定科技成果转化过程的“约束”是制度安排。在对制度“约束”机制进行分析的基础上，提出了打破“约束”的政策建议。     

浅析公路项目"统贷统还"模式的资本金制度

"统贷统还"作为全国性的公路建设项目融资模式,与项目资本金制度之间如何更好地协调,是目前该模式存在的主要问题,本文通过分析项目资本金制度的利弊,以及"统贷统还"模式下的资本金制度存在的问题,提出了相应的建议,为公路项目"统贷统还"模式资本金制度的改良和实施提供了借鉴.     

国际贸易"双赢"的约束因素探折

世界贸易组织成立后,各国都希望通过国际贸易行为准则来实现国际贸易的共赢.然而结果却是各国之间的贸易摩擦风起云涌,以反倾销、反补贴、保障措施等为主要手段的贸易摩擦已成为各国经济发展中"没有硝烟"的零和博弈之战.这场"战争"的发生既有贸易制度方面的原因,又有结构、技术等方面存在的经济约束.     

西部经济开发的制度约束与制度创新

本文系统地分析和阐释了中国西部经济开发面临的制度约束和制度创新问题，认为中国西部经济开发战略实施的基本约束是制度约束和市场约束，是经济体制改革的滞后导致市场经济所要求的制度供给不足，西部经济开发制度创新的重要内容是重点加强全社会观念和制度环境的创新，经济管理体制、投融资体制、产权制度和农村经济制度的创新，依靠制度创新促进经济跨越式发展。     

独立董事的独立性及其保障机制设计

目前我国上市公司独立董事没有发挥其应有的作用,而制约我国独立董事发挥应有作用的主要原因是其独立性的缺失.完善独立董事的相关法律制度,改进选任机制和任职资格,健全激励约束机制以及实施"独立第三方"制度等,有利于保障独立董事的独立性和促进其功能的发挥.     

中国村民自治制度"内卷化"现象的思考

改革开放以来,中国实行了村民自治制度.对于村民自治制度实施的效果,不同的学者有不同的看法.本文认为,对中国村民自治制度的研究,不仅要注意制度创新的条件与原因,也应注意制度创新后影响该制度继续演进的轨迹与因素.被创新出来的制度,不应被理所当然地认为会不断地自我强化并进行线性发展,应注意到"制度内卷"在中国的现象.     

论中国人的制度观

制度观对于一国制度的形成和实施有较大的影响.关系经济、等级制及缺乏民主与法治对中国人制度观的形成有着重要的影响.非正式约束对正式约束的替代,权力可以凌驾于制度之上,正式规则之外的潜规则及制度实施中的软政权现象,其共同的根源来自于权力没有受到制约.中国人的制度观与欧美国家民众的制度观有较大的差异,这也是我们在建立具有中国特色的制度体系方面需要考虑的一个重要因素.     

GVC下中国培育外贸竞争新优势的"供给侧"改革路径

由于国内产能过剩和国外需求乏力,中国面临国内外供需双重错配的"供给侧"问题,通过"供给侧"改革可同时提升外贸竞争新优势和在全球价值链(GVC)中的地位.纵使面临受教育程度低或教育不适岗、资源配置低效以及创新应用转化慢等要素供给约束,但新科技革命为培育贸易竞争新优势带来了机遇.因此,培育竞争新优势应从要素质量升级、要素组合和创新应用着手,满足消费者消费升级的新需求,以此延伸和提升在全球价值链的战略地位,优化资源配置以全面增强中国贸易竞争新优势.政府可沿着提高制度供给质量,约束权利寻租,扶持跨国平台建设整合全球资源等路径培育竞争新优势.     

日本"绿色壁垒"新动向冲击我国农业的深层思考

日本"绿色壁垒"门槛提高的标志--"肯定列表制度"的实施对我国农业产生了巨大的冲击,包括:对日农产品出口损失巨大,对我国农业生产技术及农产品质量监管提出了巨大挑战,对我国农产品出口产业的制度安排提出了更高的要求,并间接折射出我国农业投融资机制的缺陷.针对上述影响,本文提出以下对策:(1)进一步加强磋商,(2)提高农业生产技术及农产品质量监管水平,(3)推荐农业进行制度创新;(4)健全和完善农村投融资机制.