风险投资参股与企业社会责任表现

企业社会责任的关注度日益提升,风险投资机构作为企业股东的重要组成,可能对其产生较大的影响。基于风险投资的声誉机制、逐名假说、监督假说等理论,选取2010—2019年中国A股上市公司的数据分析了风险投资机构对企业社会责任表现的影响。研究发现：风险投资支持的公司企业社会责任绩效表现比没有风险投资支持的公司低;高声誉风险投资、国有风险投资和企业风险投资支持的公司企业社会责任绩效均表现更好,其逐名动机更弱,更具有长期导向,因而更重视企业社会责任的履行。     

风险投资参与对中资企业首次公开发行折价的影响——不同证券市场的比较

本文考察中资企业在不同市场上市时风险投资的参与是否影响首次公开发行折价。研究发现,在大陆中小板和香港主板市场上市的中资企业中,有风险投资参与的企业IPO折价显著高于无风险投资参与的企业,支持声誉效应假说,即风险投资机构以IPO折价来提早退出投资项目,以此来建立自己的声誉,吸引更多的资金流入。在美国市场风险投资的参与对IPO折价则没有显著影响。本文进一步研究发现从业时间短的风险投资机构,其参与投资的公司上市时的历史也较短;风险投资进入企业的时间越长,IPO折价水平也越高。这两个检验都验证了风险投资机构通过IPO折价提早退出投资项目,进一步支持了声誉效应假说。     

当前我国风险投资行业现状分析

风险投资在扶持高科技产业、推动高新技术产业化的发展等方面起到了举足轻重的作用。我国风险投资行业在近几年来迅速发展，本文利用一系列数据简要分析了我国当前的风险投资行业的现状并提出了一些建议。     

国有风险投资的投资行为和投资成效

本文分析风险投资的产权性质对其投资行为和投资成效的影响。研究发现:国有风险投资在投资行为上并没有体现出其政策初衷,并且在扶持创新上也没有表现出显著的价值增加作用;从投资成效来看,股权分置改革前,国有风险投资相对于非国有风险投资,虽然投资持有期限更长,但是取得成本更高而投资收益更低;股权分置改革后国有风险投资的投资期变得更短、回报更高而成本更低。同时,国有风险投资在企业发展晚期进入时能享有更低的投资成本和更高的投资收益,相关结果在控制内生性之后也仍然存在。这些发现说明国有风险投资的表现总体上符合私人利益假说的预期,而不是社会价值假说的预期。     

浅谈高科技行业风险投资

资本运营模式发展多年，近些年又出现了一个新的品种—高科技行业风险投资。其高投入，高风险，高回报的特点使其发展非常迅速。简要介绍了高科技行业风险投资的基本知识以及运作方式。     

中国高新技术风险投资空间布局与网络分析

空间集聚是高新技术风险投资活动的重要特征。基于Thomsonone数据库中1996—2018年中国高新技术风险投资交易数据，以风险投资交易双方公司均位于中国大陆城市的每一笔风险投资交易事件为例，分别从纵向历史演变和横向空间布局视角对中国高新技术风险投资发展特征进行深入分析。结果发现：近20年来，中国高新技术风险投资经历了孕育起步、快速发展、稳步调整和理性规范4个发展阶段；互联网、新能源、计算机软件与服务等高新技术行业是风险投资热点领域；中国高新技术风险投资存在明显的城市集聚特征，且相较于风险资本接受城市，投出城市的风险资本资源更为集中；城市之间的高新技术风险投资交易联系并不紧密，风险投资网络呈现出明显的“中心—外围”结构；北京、上海、深圳为典型的资本密集型风投城市，杭州、广州、武汉等则为典型的技术密集型风投城市。该结论可为中国高新技术风险投资事业发展及风险资本资源在行业和空间中的合理配置提供参考。     

中国风险投资行业发展现状、问题及解决对策

风险投资不仅仅是一种权益资本,同时还是借贷资本,其资金来源比较单一。一般情况下,中国风险投资行业作为权益资本占总资本的30%以上。本文主要针对中国风险投资行业中存在的问题进行分析,为找出一条适合自己来源渠道,提出了完善中国风险投资行业的几点措施,从而不断加快中国风险投资的步伐,具有一定的借鉴作用。     

行业因素对风险投资项目评价指标影响的实证研究

风险投资项目评价的有效性是影响风险投资公司获利的关键因素。在借鉴国内外风险投资项目评价指标体系方面研究成果的基础上,运用因子分析法对风险投资评价决策程序中初步评价阶段的评价指标进行研究,并在此基础上,运用非参数检验的方法对风险投资项目评价指标在高科技行业和传统行业项目评估上的差异进行了研究,研究结果显示,国内风险投资项目评价指标在这两类行业上存在显著性的差异。     

人力资本风险投资:一个人力资本持续投资的分析框架

市场经济条件下人力资本投资具有高风险性,如何促使人力资本各投资主体将更多的资本转移到人力资本投资领域并得以持续投资,显然需要一种新的理念,人力资本风险投资及其分析框架的构建是符合现阶段经济实际的一个重要命题假说。论文基于人力资本投资的不确定性和损失性,提出并界定人力资本风险投资概念,分析人力资本风险投资主体选择及其相互关系,着力构建人力资本风险投资周期及风险管理理论和技术模型,为人力资本投资风险分散提供一种新的分析框架。     

风险投资对企业技术创新的作用

本文对风险投资机制在技术创新过程中的机理做了分析,讨论了风险投资对企业技术创新的作用,并指出风险投资的方向大多是高新技术行业。     

我国风险投资组织形式选择探析

不同形式的风险投资组织，投资者与风险投资家在双方博弈中会采取不同的方略，从而出现不同的运作效率。我国风险投资企业的最佳组织模式还在探索之中，在我国风险投资尚未大规模发展时就进行这方面的研究、沧证，可以节约行业发展制度的选择成本。     

风险投资持股对我国上市企业承销费用的影响研究

本文选取我国股权分置改革后2006—2007年A股市场上市公司的数据,检验了风险投资持股因素对于上市企业承销费用的影响。经过多因素线性回归,发现风险投资持股上市企业的承销费率要显著高于非风险投资持股上市企业,这表明风险投资的认证效应当前在我国并不成立;另一方面,剔除行业的影响,发现风险投资持股上市企业的年龄显著小于非风险投资持股上市企业,说明目前我国风险投资行业存在逐名动机。     

我国风险投资亟待解决的问题和对策

风险投资也被称为创业投资，是指通过向不成熟的创业企业提供股权资本，并为其提供管理和经营服务，期望在企业发展到相对成熟后，通过股权转让收取高额中长期收益的投资行为。我国的风险投资自1985年“中创”成立开始，已经走过了20年的发展历程，并且取得了可喜进步。但是整体水平和发达国家仍存在很大的差距，一些外部环境：和行业内部问题已经成为制约风险投资发展的瓶颈。     

社会资本可以增进企业风险资本获取能力吗

以2009年10月到2015年12月在中国创业板上市的495家上市公司为研究对象，验证了社会资本对企业融资能力的影响。首先，将社会资本划分为政治关系资本和行业关系资本，然后，将其中的政治关系资本进一步细分为官员型政治关系资本和代表委员型政治关系资本，更加细致深入地验证了社会资本对企业融资能力的影响。研究结果如下：①无论是政治关系资本还是行业关系资本都有助于企业获得风险投资，表明社会资本可以向外界传递出反映企业高质量的信号，从而帮助其获取风险投资以缓解融资约束；②官员型政治关系资本同样有助于企业获得风险投资；③代表委员型政治关系资本对企业获得风险投资没有显著影响。     

浅议风险投资因素及防范措施

风险投资是一个利润极高的行业，他的引入适应了我国知识经济的需要，加快科技成果的产业化，适应我国经济全球化的需要，迎接国际风险资本的挑战，适应我国居民投资多元化的需要，加快资本市场的完善。通过对风险投资过程中各种风险的分析，提出了防范风险的具体措施。     

海外风险资本与深圳高科技产业发展

风险投资源于４０年代的美国硅谷。 该行业诞生的标志性事件是１９４６年美国研究与发展公司（ＡｍｅｒｉｃａｎＲｅｓｅａｒｃｈ ａｎｄ ＤｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔＣｏｒｐｏｒａｔｉｏｎ，简称ＡＲＤ）的成立。该公司是第一家公开交易的、封闭型的投资公司，并由职业金融家管理。目前，国外风险投资规模不断发展，许多发达国家已建立了完善的风险投资机制。以美国为例，１９９７年全美有３００多家风险投资基金公司，投资超过２７００多家美国高科技公司，金额达１２８亿美元。１９７５年至１９９７年９月，共有４３５亿美元风险资本投入了…     

我国风险投资发展问题的思考

风险投资是确定多数或不确定多数投资以集合投资的方式设立专业投资机构，委托专业性的风险投资管理机构为新兴的、迅速发展的、尤其是科技型、具有巨大潜力的企业提供权益性资本，并通过资本经营服务直接参与企业的创业，当企业成长到一定阶段，以上市、并购等方式退出企业，并获得资本增值，从而继续进行新一轮企业创业活动的投资形态。风险投资业在我国是十分有前途的行业，但如何发展风险投资业，应分析影响我国风险投资业发展中存在的难点，才能扬长避短，促进其进一步发展。     

异质性风险投资、联合持股与IPO抑价

大力发展风险投资行业,推动资本市场改革是金融改革的重要方向之一。通过分析风险投资机构的历史数据,引入异质性风险投资概念,研究了创业板和中小板公司上市前异质性风险投资、联合持股与IPO抑价之间的关系。在采用倾向得分匹配(PSM)和Heckman两步法处理风险投资机构入驻内生性的基础上,对相关理论进行了实证研究。结论表明:(1)长期风险投资能够发挥认证监督作用,其持股能降低IPO抑价;(2)短期风险投资随着持股比例的增加更多表现为逐名动机,其持股与IPO抑价呈现"U"型关系;(3)异质性风险投资的联合持股均会显著降低IPO抑价,且机构数量越多,IPO抑价程度越低。文章提出应大力发展我国风险投资或私募股权行业,鼓励风险投资进行长期投资;遏制短期风险投资的投机行为,建立健全风险投资声誉市场;鼓励联合持股等政策建议。     

美、欧风险投资比较及启示

美国和欧洲是风险投资起源比较早、发展比较快且较为成熟的国际和地区.经济的全球化,给正在发展中的中国风险投资行业将带来更多的机会,正如美国和欧洲的风险投资市场,外国投资者已成为越来越重要的风险资本的来源.国外的风险资本也必将普遍看好中国的市场前景,因此,理解各国不同的投资模式和投资理念,加速培育和发展中国的风险投资体系具有非常重大现实意义.文章重点比较和分析美国和欧洲在风险投资的对象、行业及地区的选择,风险投资的组织形式、风险投资行业的结构、投资理念和风险投资退出机制等方面存在的差异及其成因,为发展中国的风险投资体系提出一些策略性建议.     

中国风险投资业前瞻

一、风险投资业的涵义及特征一项高新技术从诞生到最终实现产品的规模化生产，其中蕴藏着很大的风险，然而一旦成功，将有远高于传统产业的回报。由于高风险同时也有高回报，因此，在西方发达国家，风险投资业已经作为一个独特的行业蓬勃发展起来。从风险投资的整个过程来看，必须具有三个要素：一是创业者，包括被投资企业的企业家和那些拥有高新技术成果但未将其成果化为产品的专家和科研机构；二是风险资本，指用于风险投资的资金，其提供者包括风险投资公司、风险投资基金、退休基金和个人投资者等；三是风险投资家，指风险投资的管理者…