薪酬管制与企业盈余持续性

基于薪酬改革的制度背景,以2010-2018年沪深A股上市公司为研究样本,考察了薪酬管制对企业盈余持续性及其组成部分的影响.实证结果发现:薪酬管制对企业盈余持续性及其组成部分的持续性皆具有显著的负面影响.同时,企业产权性质不同时,二者之间的负向关系也存在差异,薪酬管制对国有企业盈余持续性的影响相较非国有企业更为显著;且对中央国企盈余持续性的影响也相较地方国企更为显著.进一步的研究表明,管理层权力会显著增强薪酬管制与盈余及其组成部分持续性之间的负向关系.研究结论不仅拓展了薪酬管制对企业长期发展的影响研究,而且为推进我国企业薪酬制度改革,完善薪酬管制政策提供了经验证据.     

不同来源金融资本对企业研发投入的影响研究

以中小板上市公司为样本,就不同来源金融资本对企业研发投入的影响进行了理论分析与实证检验。结果发现：①内源融资与企业研发投入正相关,高成长性企业表现尤为显著;②政府补助与企业研发投入正相关,资产负债率与企业研发投入负相关,且资产负债率负向调节政府补助与企业研发投入的正相关关系。企业应适度控制债权融资水平,提高企业研发投入动机,并有效发挥政府补助对研发投入的积极作用;③风险投资、外商直接投资与机构投资者对企业研发投入的影响不显著。     

不同来源金融资本对企业研发投入的影响研究——以中小板上市公司为例

以中小板上市公司为样本,就不同来源金融资本对企业研发投入的影响进行了理论分析与实证检验。结果发现:1内源融资与企业研发投入正相关,高成长性企业表现尤为显著;2政府补助与企业研发投入正相关,资产负债率与企业研发投入负相关,且资产负债率负向调节政府补助与企业研发投入的正相关关系。企业应适度控制债权融资水平,提高企业研发投入动机,并有效发挥政府补助对研发投入的积极作用;3风险投资、外商直接投资与机构投资者对企业研发投入的影响不显著。     

双创大赛情境下创业激情对获取投资的作用机制研究

本文以第六届中国"互联网+"创新创业大赛职教赛道全国总决赛项目为研究样本,经过实证分析揭示了创业激情影响投资意向的机理。结果表明:创业激情对企业获取投资具有正向作用;创业激情正向促进技术创新,且技术创新在创业激情和投资意向间起部分中介作用;同时,营销手段负向调节技术创新与投资意向的关系。     

我国房地产税的税率设计与社会福利效应

本文使用CHFS(2015)数据,基于量能负担原则对我国房地产税进行税率设计,并基于房地产税税率设计测算房地产税额在不同居民家庭收入分组之间的税负分布结构以及社会福利效应.结果发现,在全国样本下,房地产税的税率区间为[0.26％,0.66％],开征房地产税虽然具有一定的累进倾向,但是居民家庭的税后社会福利水平明显低于税前社会福利水平,且随着房地产税税率的提高,居民家庭的社会福利损失越大.在地区样本处理下,房地产税的税率区间具有明显的地区差异性特征,且相较于全国样本和地区样本,采用省、自治区、直辖市(以下简称省份)样本设计房地产税税率所产生的居民家庭社会福利损失最小.基于上述结论,本文建议房地产税税率设计不宜过高,且实行地区差别比例税率设计方案,可以有效降低房地产税给居民家庭带来的社会福利损失,以更好体现房地产税税率设计的客观性和科学性.     

金融集聚对企业R&D投资的影响

利用2009—2011年中国制造业上市公司的数据,采用面板数据回归方法探讨了金融集聚对企业R&D投资的影响。实证研究结果显示:地区金融集聚程度与企业的R&D投资强度显著正相关;两者的正相关关系会受到企业所有权性质和企业规模的影响:金融集聚和R&D投资之间显著的正相关关系仅存在于非国有控股企业样本组中;金融集聚对R&D投资的影响在小企业样本中更为明显。     

中国高技术产业生产率影响 因素实证检验*

本文使用微观层面的企业数据,对中国高技术产业生产率的影响因素进行实证检验,发现资产增长、人力资本、企业利润、企业规模对生产率具有显著的促进作用,而资本劳动比、企业存货起明显的负向作用,外国直接投资等变量几乎不起作用。研发投入、银行贷款与政府补贴的实证结论与人们的正常预期不同,研发投入对生产率要么不起作用、要么起负向作用,银行贷款与政府补贴对生产率起着扭曲与阻碍作用,中国的一些特殊情况导致了上述结论。     

高管权力与商业信用

对于中国这一权力文化色彩较浓的新兴市场国家而言,研究高管权力具有重要的理论意义和现实意义.商业信用已经成为我国企业的重要融资方式.本文主要研究高管权力对商业信用的影响,进一步考察了企业产权性质以及经济周期、企业行业地位和成长性三个宏观、中观、微观因素对高管权力与商业信用关系的影响.采用1999-2012年中国A股非金融行业上市公司作为研究样本,通过一系列的实证检验,本文得到如下研究结论:高管权力的增大会降低企业获取商业信用的规模;企业的国有产权属性能减弱高管权力与商业信用的负向关系;当经济处于下行期时,高管权力与商业信用的负向关系更为显著;企业的市场地位越高、成长性越好,高管权力降低商业信用的程度越小.以上研究结论表明高管权力的增大会导致商业信用减少的恶劣后果,高管权力是影响企业获取商业信用的重要影响因素.本文的研究发现为高管权力的经济后果提供了进一步的经验证据,丰富了高管权力和商业信用融资两方面的理论研究,对抑制高管权力过度膨胀、降低信用风险和促进国民经济稳定发展均具有较强的启示作用.     

对外直接投资、国际多元化与企业经营风险

面对目前高度不明朗的世界经济政治局势，企业对外直接投资决策也更加保守谨慎，文章以2001—2019年中国A股上市企业数据为研究样本，探究企业对外直接投资对其经营风险的影响。实证结果表明，对外直接投资显著增加了企业的经营风险，其在国有企业和非制造业企业中更显著，制造业企业对外直接投资会降低企业经营风险。进一步的检验发现，企业多元化经营策略会分散对外直接投资企业经营风险，且对市场寻求和战略寻求的企业更为显著，为我国企业国际经营风险管理提供了经验性证据。     

正式制度距离对中国在中东北非地区直接投资的影响

文章基于中东北非地区（即MENA地区）的20个国家2003—2020年的面板数据，运用随机效应模型FGLS估计方法，实证研究正式制度距离对中国在中东北非地区直接投资（OFDI）的影响，得出以下主要结论：(1)政治制度距离与中国对中东北非地区的直接投资呈显著的负相关关系；(2)经济制度距离并不是影响中国在中东北非地区直接投资的主要因素；(3)法律制度距离会显著反向影响中国在MENA国家的直接投资且其影响程度最深；(4)中国在中东北非地区的投资并不具有自然资源寻求型动机，但劳动资源寻求型动机与战略资产寻求型动机较大，风险规避意识较强，市场规模对于中国在低收入水平的MENA国家投资有显著的正向影响。最后，对优化中国在MENA国家的投资提出加强制度共建、投资多元化等政策建议。     

投资、投资效率与投资制度:文献视角的探讨

本文从文献角度对投资相关研究进行了概括性地描述与讨论,将现有的研究概括为研究视角、研究方法和投资环境等几个方面,着重分析了投资计量模型发展的内在逻辑关系和以我国为对象的转轨经济投资研究.鉴于目前对投资制度理论研究较少,论文探讨性地分析了利用演进博弈分析转轨投资制度的可能性,并对CES生产函数特征进行了解析,说明了借用其对转轨投资制度效率进行实证分析的可能性.     

中国对亚洲地区OFDI的动因——基于投资流向的对比分析

利用2003—2012年中国在亚洲地区的OFDI的面板数据,按投资流向分析中国在该地区OFDI的主要动因及其他因素的影响。研究发现:中国对亚洲地区发展中国家的顺向OFDI具有显著的市场寻求、自然资源寻求和效率寻求的动因,而创造性资产寻求的动因不显著;中国对亚洲地区发达国家的逆向OFDI具有显著的市场寻求和创造性资产寻求的动因,不具有显著的效率寻求和自然资源寻求的动因。     

中国投资函数的实证分析

投资函数模型,是对投资行为的描述,也是对影响投资规模的因素的分析。对投资函数的研究,实质是对投资规模制约方程的研究,也就是研究如何确定适度的投资规模。而投资规模的大小、投资规模是否适度,又直接决定了投资规模效益的高低。投资与经济增长之间相互依存、相互制约的关系也表明,投资规模是否合理、适度,是影响经济稳定运行的一个重要因素。因此,研究影响投资规模的诸因素,确定合理、适度的投资规模具有重大的理论意义和实践意义。本文以我国改革开放以来的数据为样本,建立了固定资产投资总额模型、资金来源多样化条件下的固定资产投资函数模型和投资主体多元化条件下的固定资产投资函数模型,对改革开放以来制约我国投资规模的因素作了实证分析。     

民间投资接力公共投资:后危机时期的重要选择

在应对全球金融危机的过程中,政府公共投资对我国经济在世界范围内率先企稳回升功不可没。在后危机时期,让民间投资接力公共投资是保持经济可持续增长最重要的战略选择。相对公共投资而言,民间投资具有机制活、效率高、潜力大、可持续性强、有利于创业创新、就业效应强的特点。当前政府需要以城镇化发展推动民间投资、以创业激活民间投资、以消费带动民间投资,并在投资领域、投资方式、融资渠道、财税扶持、创新引导、服务环境等方面采取措施积极扩大民间投资。     

依据现实调整目标优化投资宏观调控

只有依据正确的目标，才能运用正确的手段，提高投资宏观调控的效率。当前对投资宏观调控目标的认识滞后于现实的需要。依据现实性和可操作性的原则，我们认为，应转变对投资效益的调控，将合理的投资结构作为宏观调控的首要目标。     

奥运会投资风险问题的理性思考

采用文献资料、比较分析、逻辑分析等方法,重点对奥运会投入模式、结构、预算与风险问题进行了分析,结果显示:结合型投入模式更有利于奥运会的产出效益,降低直接投入与间接投入的比值、建立科学的预算体系是规避奥运会投资风险的重要保证.     

基于行为金融理论的投资研究

行为金融理论是西方国家金融研究和实践的前沿领域,它的出现弥补了现代金融理论在个体行为分析上的不足。文中从行为金融理论产生的背景出发,着重分析了基于该理论的投资行为理论模型和投资策略及其投资风险的测量方法,简要评价了行为金融理论是从学科之外寻求推动金融学发展的新动力,为人们理解金融市场提供了一个新的视角。     

我国政府支出和公共投资对私人投资的效应分析

首先采用Diamond模型对公共投资及各项政府支出对私人投资影响进行理论分析;然后利用1980~2005年间的数据,运用协整检验、单方程误差修正模型分析了我国政府支出和公共投资及各项政府支出对私人投资的长短期效应;经验结果表明无论从长期还是短期看政府支出挤出了私人投资而公共投资则挤入了私人投资,国防支出和行政管理支出在长期和短期都挤出了私人投资,社会文教支出长期挤入了私人投资,短期挤出了私人投资。     

房地产投资风险概述

房地产投资是一种多层次、多方面的综合投资,由于房地产开发项目的投资规模大,风险与回报往往难以预测。本文阐述了房地产投资的风险类型,以及决策分析的必要性,并且指出了房地产投资决策的关键环节。     

Quantitative Analysis of the Investment in Chinese Urban Infrastructure

The proper amount, the suitable structure and the tentative sources of urban infrastructure investment are the main focuses of urban policy makers. Firstly the amount of urban infrastructure investment is combinatory forecasted based on historical statistic databases of China. Then the interrelationship of urban infrastructure investment with GNP and the whole society investment in fixed assets are analyzed to work out quantitative coherent relationship. Finally the paper analyses the present and the future development trends of investment structure and capital resource respectively.