财政赤字货币化:通货紧缩视角

政府为进行一定经济活动所采取的融资政策是一个重要的宏观经济问题。在政府赤字和税收既定的条件下,政府融资的不同选择对货币供给的影响是相同的,但对财政政策与货币政策的配合及货币政策的独立性影响则不相同。财政赤字货币化可以作为财政赤字融资的一种选择。我国当前实施的积极财政政策是在保持中央银行货币政策独立性条件下反通货紧缩的一种政策创新。     

扩张性财政通胀风险之实证分析

改革开放以来,政府对经济的干预使得财政赤字政策经常化了,那么财政赤字所引起的货币供给量增加是不是导致通货膨胀发生的主要原因呢？通过构建计量模型,在我国财政赤字与通货膨胀联系机制的理论框架基础上,结合两者在我国宏观经济运行中的客观运行轨迹,对我国财政赤字的通货膨胀风险进行实证分析。分析表明,我国财政赤字政策与货币供给存在正相关关系,但并不是导致我国通胀发生的主要原因;相反,＂倒逼机制＂引起的信贷扩张才是我们应该密切关注的重点。     

举借国债与货币供给关系的理论分析

1994年财税改革以后,财政上所发生的赤字,已经全部以举借国债的方式弥补。财政赤字和货币供给的关系,已经在很大程度上表现为举借国债与货币供给的关系。如此之大的体制变革,给我们提出了这样一个命题:举借国债对货币供给具有怎样的影响?回答上述命题,应当有一个从抽象到具体、由理论到实践的研究过程。     

中国特色财政赤字理论体系构建

财政赤字一直是各国政府宏观经济中关注并力图解决的问题,但在面对经济危机时,各国又不得不扩大财政赤字规模。中国政府的财政赤字自改革开放以来,有着不同的变化特点。从被动赤字到主动赤字、从结果赤字到政策赤字,政府对财政赤字的认识也经历了重要的变化。2009年全球财政赤字将达到新高,在这样的背景下,加强中国特色财政赤字理论体系研究,构建涵盖经济学、财政学、行政学、管理学等多个学科的完整的财政赤字理论体系,对中国财政赤字未来的规范化运作、制度化管理,控制财政赤字风险意义重大。     

财政赤字规模与效应的实证分析

根据１９９９年度财政预算报告 ,我国今年的财政赤字预计将首次突破１０００亿元大关 ,达到１５０３亿元人民币。这对多年来坚持“财政收支平衡 ,略有节余”方针的国家而言 ,财政赤字自然成为人们关注的热点经济问题。许多人担心我国赤字量偏大 ;也有人认为即使赤字是适度的 ,仍可能会对经济产生三个不利的影响 :（１）赤字通过借债来弥补会产生“挤出效应” ;（２）赤字会造成通货膨胀 ;（３）财政赤字导致贸易赤字 ,形成所谓的“双赤字”。本文利用１９８９ -１９９９年我国财政赤字、及其他相关数据的对比分析和计算 ,对这些公众关注和置…     

财政赤字的通货膨胀风险——理论诠释与中国的实证分析

财政赤字与通货膨胀的关系一直是理论界与决策部门密切关注的问题。文章在构建财政赤字与通货膨胀联系机制的理论框架基础上,结合两者在我国宏观经济运行中的客观运行轨迹,对我国财政赤字的通货膨胀风险进行了实证分析。实证结果表明,虽然我国财政赤字在不同的融资方式下均具有一定的货币扩张效应,但由于财政赤字的规模仍然在适度的范围内,财政赤字所引起的货币供给量增加幅度还不足以导致通货膨胀发生,我国财政赤字并不是通货膨胀产生的主要原因。     

略论我国货币过量发行的几个特点

目前,我国经济形势总起来看是很好的,但也潜伏着一定危险。这种危险集中体现在连年出现较大的财政赤字上,1979年和1980年财政赤字共达三百亿元左右。赤字的增加直接导致货币的过量投放,前年和去年共增发货币一百多亿元,大约相当于1978年货币流通总量的一半,远远超过了国民收入的增长幅度和商品流通的实际需要。     

应对危机的赤字财政政策可持续性：一个分析框架

一、引言一国政府实施扩张性财政政策会产生财政赤字。支大于收的赤字状态是现实中财政收支的常见情况。赤字政策是扩张性财政政策措施。作为一种政府宏观调控经济的重要政策手段,可以通过扩大政府支出,来刺激社会有效需求的增长,进而达到促进经济发展,实现充分就业的目标。但长期过高的赤字政策会增加财政的风险,会影响到经济体中国家财政的存续状态或能力,甚至会引发债务危机,导致整个经济的崩溃。债务融资是弥补财政赤字的常规方法。金融危机之后,总是伴随着财政赤字和政府债务的增加。     

货币供给内外生理论及其经济与政策影响

本文对货币内生和货币外生的概念进行了讨论,分别对货币内外生理论的发展进行了综述,并结合我国货币供给的实际情况,探讨了我国货币供给的内外生性及其对经济与政策的影响.     

我国财政货币政策作用关系实证研究--基于VAR模型的检验分析

文章通过构建一个真实GDP增长率、财政赤字占GDP比重、货币供给M2增长率、零售物价指数变化率等4个变量的VAR模型,对我国财政政策与货币政策相互作用的关系及其动态性进行了实证分析,通过模型设定、格兰杰因果关系检验、脉冲响应函数分析和预测方差分解,发现在我国不存在简单的财政货币政策的互补或替代关系,而是存在一种非对称性的关系,即扩张的货币政策伴随着收缩或稳健的财政政策,而扩张的财政政策导致被动扩张的货币政策,表现形式取决于具体宏观经济环境和经济冲击形式。同时,文章也得到其他一些结论,并认为,要增强政策的效率,必须强化央行的独立性,在现阶段需要严格控制赤字财政政策,以减少其对经济增长和经济波动的影响。     

资本流动对我国货币政策的影响——基于货币供给模型的实证分析

国际资本的大量流动不仅与金融危机相关联,而且通过对货币供应量影响一国的货币政策,加大了中央银行调控的难度.本文运用国际资本流动条件下的货币供给模型,结合1990-2005年有关数据构建回归模型.该回归结果表明,资本流动和法定准备金率对我国货币供给影响显著,而利率和冲销政策对货币供给并未产生显著影响.     

资本流动对我国货币政策的影响——基于货币供给模型的实证分析

国际资本的大量流动不仅与金融危机相关联,而且通过对货币供应量影响一国的货币政策,加大了中央银行调控的难度.本文运用国际资本流动条件下的货币供给模型,结合1990-2005年有关数据构建回归模型.该回归结果表明,资本流动和法定准备金率对我国货币供给影响显著,而利率和冲销政策对货币供给并未产生显著影响.     

我国货币供给与货币缺口的实证比较

本文通过比较实际货币供给与均衡货币供给关系,分析了我国前一阶段的流动性过剩现象,认为流动性过剩是实际货币总量对预期均衡水平的偏离.实证研究表明,我国实际货币供给、均衡货币供给与货币缺口存在长期稳定的关系.经济领域中的货币缺口仅在个别时期接近零,大部分时期是实际货币供给超过均衡货币供给.流动性过剩不是经济政策失误的结果,它是经济发展带来的财富效应与资本积累形成的必然现象.目前,过剩流动性正以各种方式进行释放并对宏观经济产生影响,将货币缺口作为衡量流动性过剩的度量指标.符合我国中央银行以货币数量为中介目标的货币政策.优化资源配置、增加投资渠道与发展资本市场是解决流动性过剩的最佳途径.     

关于近几年财政赤字问题的实证分析——兼谈财政收支的周期性变动

自1978年以来,随着收入分配政策的调整和经济体制改革的进行,我国国民收入分配格局发生了极大的变化。表现在财政收支方面,最为明显的差别是财政收支规模的大幅度减小和财政连年赤字。据估计,1986年财政赤字可达100多亿元,1987年的赤字将更大。本文试图解答财政形势何以出现如此之大的变化,这种变化将给国家经济发展产生怎样的影响,如何解决赤字问题。     

对我国当前财政赤字的思考

我国财政赤字包括中央财政赤字和隐性财政赤字。为此,只有全面认识财政赤字的实际规模,并分析其产生的原因,才能在实践中采取有效措施,控制和缩减当前的财政赤字规模。     

我国隐性财政赤字与金融风险的对策研究

财政赤字是一种世界性的经济现象。适度的财政赤字，对一国经济的增长起着推动作用，过度的、巨额的财政赤字，不仅不能促进一国经济的增长，而且还会引发财政危机。就我国目前的财政赤字而言，可分为中央财政赤字和其他性质上类同于赤字的隐性财政支出两大类。目前，我国大量的隐性财政赤字已经成为诱发金融风险的一个重要因素。     

赤字效应的一般性考察

长期以来,在计划经济制度中成长起来的我国经济学者,大部分都认为财政赤字有百害而无一利。究其原因,无非是人们认为长期的财政赤字引起的货币财政性发行,导致了货币供给量的超额增加,最终诱发通货恶性膨胀,给国民经济建设和人民生活带来灾祸。遗憾的是,如今,莫说预算赤字发生的经济环境已时过境迁(商品经济得到大力发展),就是在计划经济体系中,这一定论迄今尚未有人提供令人心悦诚服的论证。我们不禁要问,财政赤字在任何情况下都会引致通货膨胀吗?对此问题的初步剖析也正是本文所要探讨的“赤字效应”问题。     

浅谈贫困地区财政赤字与对策

一、现状及危害国家财政支出大于收入的差额即为财政赤字。财政收支是通过国家预算平衡的，因而财政赤字表现为预算赤字或预算执行结果支大于收的差额。一年的财政收入，代表当年国家可以集中掌握的一部分社会产品。财政支出大于收入，发生赤字，意味着这部分支出所形成的社会购买力没有相应的社会产品作为保证。在实践中，为了弥补赤字，国家就要增加没有商品保征的货币发行。如果赤字过大，货币发行过多，商品供应长期不能满足需要，就会发生通货膨胀，造成物价上涨，降低人民生活水平。从地方财政的实际看，出现财政预算赤字有极大的危害…     

财政赤字、国债的计量经济分析

文章基于我国目前的4万亿经济刺激计划,预计的9500亿财政赤字以及相应数量国债的发行,结合理论与实证对财政赤字、国债对总需求和私人投资的效应进行分析。并采用1979年～2004年我国经济平稳快速增长的26年的统计数据,利用E-views计量经济软件进行回归分析,并根据分析结果对我国1979年～2004年的赤字与国债政策进行评价。最后,对预计的9500亿财政赤字以及相关国债发行的可行性做出预期。     

莫尔的水平主义模型及其评述

同 为货币供给内生性理论 ,2 0世纪 70年代的卡尔多 -温特劳布的理论突出了中央银行在承担其最后贷款人和货币保卫者职能上的被动与无奈 ,而莫尔的理论①则更深入地探讨了金融运行机制变化的影响。一、莫尔货币供给内生性理论的基本观点莫尔从信用货币的内生性、基础货币供给的内生性、商业银行的主动负债管理造成的货币供给的内生性以及商业银行角色转换传导的货币供给内生性四个方面来论证其货币供给内生性理论。(一 )信用货币的内生性莫尔将货币划分为商品货币 (如金币 )、政府货币和信用货币三类。他认为金币的供给量取决于黄金存量和黄金的生产率 ,公众可以按官价无限制的买卖黄金 ,此时的货币供给体现为外生性 ;政府货币则是政府为弥补财政赤字而发行的货币 ,它的供给由政府利益决定 ,而不是中央银行 ,体现为内生性 ;但现代意义上的货币已经不是商品货币和政府货币 ,而是信用货币 ,它的供给虽然受中央银行政策的影响 ,但在本质上没有生产和资源的约束 ,只为货币需求所决定 ,在既定利率和贷款条件下 ,无论是中央银行还是商业银行都无法拒绝客户的货币需求。当商业银行提供贷款时 ,相应的存款被直接创造出来 ,一部分留在贷款银行 ,另一部分在借...