我国会计准则国际趋同提高了高管的业绩薪酬敏感度吗——来自中国A股上市公司的经验数据

利用我国A股上市公司2004-2009年的数据,研究了会计准则国际趋同对高管业绩薪酬敏感度的影响。研究结果表明:会计准则国际趋同使得高管的业绩薪酬敏感度得到了显著的增强;相对于国有企业,民营企业高管的业绩薪酬敏感度更高,处于东部地区的公司高管的业绩薪酬敏感度明显高于西部和中部地区企业;会计准则国际趋同也使得设立薪酬委员会的公司和第一大股东持股比例较高公司的高管业绩薪酬敏感度有一定的提高。     

准则趋同、可比性与业绩预告乐观偏差

本文以2005~2013年间披露了年度业绩预告的沪深A股上市公司为样本,研究了财务报表可比性与管理层业绩预告乐观偏差之间的关系,研究发现:财务报表可比性越高的公司,其管理层业绩预告乐观偏差越小,且财务报表可比性对业绩预告乐观偏差的抑制作用在较差的信息环境和监督环境下更强。进一步分析表明,会计准则的国际趋同提高了财务报表可比性,进而降低了管理层业绩预告的乐观偏差。这表明会计准则国际趋同通过可比性这一会计信息质量特征间接影响了公司的信息披露行为,从而丰富了会计准则国际趋同的经济后果和会计信息决策有用观的研究文献。     

中国会计准则国际趋同的进展研究——以工商银行利润表为例

本文以工商银行2006—2014年A股和H股的利润表为研究对象,展开案例分析,研究中国会计准则国际趋同的进展情况以及应该坚持推进准则趋同的理由.     

会计准则国际趋同提高了会计信息透明度吗?——基于AH股公司的经验分析

笔者选择2007年~2010年同时发行A股和H股的公司作为研究样本,构建会计准则趋同指数进行研究,结果发现会计准则趋同确实提升了会计信息透明度,能够更好地实现资源配置,广义最小二乘法和动态面板GMM回归结果进一步证实了该结论。     

A、H股双重上市公司价差的实证研究

就理论而言,A、H股双重上市公司价差的影响因素包括信息不对称、流动性差异、需求差异、体制因素和汇率风险。文章讨论了影响A、H股双重上市公司价差的因素,并构造了这些影响因素的代理变量进行面板回归,验证这些因素对价差的影响是否同预期一致。实证结果表明,流动性差异、需求差异、公司治理和汇率风险均显著影响双重上市公司价差,且与预期理论相吻合,而信息不对称对价差的解释与理论不符。     

信息不对称与H股折价关系的定量研究

在中国,外资股市场上的股票价格比相同公司在A股市场上的股票价格要低,这就是所谓的外资股"折价"现象,本文以A股、H股双重上市公司的H股折价现象为研究对象,通过实证分析,寻找影响折价及其程度的关键性因素.研究表明信息不对称因素是影响H股折价程度的关键性因素之一,并且A股、H股市场间的信息不对称存在着方向性.     

会计准则国际趋同与“一带一路”建设*——基于中国对“一带一路”沿线各国直接投资视角的研究

本文首先详细梳理了“一带一路”沿线国家会计准则的适用情况，在此基础上，本文采用我国对“一带一路”沿线各国的对外直接投资数据，实证检验了中国和“一带一路”沿线各国会计语言的相似性与中国对其对外直接投资之间的关系。本文用会计准则国际趋同作为会计语言相似性的衡量方法，研究发现，相似的会计语言能够促进我国对“一带一路”沿线各国的对外直接投资，并且这种促进作用在“一带一路”合作倡议提出之后更加明显。本文进一步研究发现会计语言影响中国对“一带一路”沿线国家与地区直接投资的机制主要是缓解了东道国企业与我国投资者之间的信息不对称。上述结果表明,“一带一路”沿线国家会计准则的国际趋同对“一带一路”建设有重要促进作用；会计作为国际通用的商业语言，对国家、地区乃至全球社会经济发展具有重要推动意义。本文结论为会计准则国际趋同与“一带一路”建设的研究提供了新的经验与证据。     

连续竞价市场的股权结构、非对称信息与流动性

本文采用分笔交易的高频数据研究了股权结构对指令驱动的连续竞价市场中流动性和非对称信息的影响。研究表明,机构投资者对股票流动性有正的影响,且机构投资者能够显著减少交易过程的信息不对称程度,从而降低流动性成本。以国有股权和法人股权为代表的公司内部人对股票流动性没有显著影响,但能够降低交易过程的信息不对称程度,对减少流动性成本有积极作用。上市公司持股比例越分散,信息不对称程度越低,流动性成本越低。     

中国会计准则国际趋同发展历程研究

会计准则趋同化能够提高财务报表信息的可比性和明晰性,加大财务报表信息的透明度,降低企业的交易成本和融资成本,系统总结了中国会计准则国际趋同的发展历程,展望了未来的发展趋势。     

会计国际趋同研究的中国视角

会计国际趋同是当前理论研究中的一个热点问题.如何回应会计国际趋同的挑战和机遇.是中国会计管理层和学术界的共同课题.研究会计国际趋同问题,首先应当弄清楚会计国际趋同的含义,对会计国际趋同的概念作出界定.对于会计国际趋同的定义.当前理论界存在多种解释,通过对现有解释的系统分析我们得出了相关结论:会计的国际趋同与会计准则的国际趋同在很多情况下几乎是同义语;会计准则的国际趋同不排除会计准则的差异性;会计准则国际趋同不等于"世界会计准则大同";会计准则国际趋同是一矛盾的统一体.在我国会计国际趋同的进程中,存在推动会计国际趋同的积极因素和阻碍会计国际趋同的消极因素,我国会计国际趋同的现状是两种因素共同作用的结果.在未来的会计国际趋同进程中,我国应从维护中国经济的安全、积极参与国际会计准则的制定和加快新准则实施后的制度调适三方面努力.     

机构投资者实地调研如何影响公司非效率投资——基于代理冲突和信息不对称的机制检验

基于委托代理理论的分析框架，信息不对称及代理冲突是影响公司投资效率的重要因素。实地调研作为上市公司和投资者的沟通桥梁，能否增进双方之间的了解与信任，缓解代理冲突和降低信息不对称，进而抑制公司非效率投资，是本文旨在探究的核心问题。本文以中国A股非金融类上市公司为样本，实证考察机构投资者实地调研(以下简称机构实地调研)对公司非效率投资的影响，并进一步探究其内在影响机制。在利用极端天气比作为工具变量、采用两阶段最小二乘法缓解潜在的内生性问题后发现，机构实地调研与公司非效率投资显著负相关。机制检验发现，机构实地调研通过降低代理冲突和缓解信息不对称来抑制公司非效率投资，以上结论在采用双重差分法、考虑样本自选择和变换核心变量度量方式后依然成立。进一步分析发现，代理冲突和信息不对称不具有长期中介效应，代理冲突和信息不对称的机制作用受到公司内部治理环境的调节，代理冲突的中介效应随着公司信息环境的改善而减弱。本文细致刻画了机构实地调研对公司非效率投资的具体作用机制，为正确理解机构实地调研的公司治理效应提供了新的理论诠释，为监管部门继续推出和完善上市公司投资者关系管理和相关披露政策提供了有力的经验证据。     

企业会计准则与财务决策

新的企业会计准则实现了与国际财务报告准则的实质性趋同。文章对同时发行A股、B股,和同时发行A股、H股的中国上市公司2005年报披露的中国企业会计准则和国际财务报告准则差异信息进行分析,选择能够代表新企业会计准则变化的会计政策差异,并进行统计分析,发现企业合并、借款费用、政府补助和所得税等会计政策的差异对上市公司净利润和净资产的变化产生了较大影响,进而可能会影响企业在业绩评价、股利分配及盈余管理等方面的财务决策。     

信息不对称与IPO筹资成本——来自中国一级市场的经验数据

投资者与IPO公司之间的信息不对称影响公司的IPO筹资成本。本文利用中国2001年3月15日至2003年12月31日新发行A股并上市的175家公司为研究样本，证明了在中国证券市场上投资者与IPO公司之间的信息不对称程度分别与公司IPO筹资直接成本、间接成本及总成本间存在显著正相关关系，研究结果表明，公司IPO前越不透明，越将承担更高的筹资成本。IPO前提高公司透明度，增加主动披露，有利于降低公司的IPO筹资成本。     

大单交易与股票价格:来自我国沪市的经验证据

本文利用上证180指数成分股交易数据,分析了A股市场大单交易对股票价格的影响。实证结果显示,无论大单交易是买方驱动还是卖方驱动,都对股票价格具有显著的暂时影响和永久影响,其中暂时影响程度与交易量显著正相关,而永久影响程度与交易量之间不存在简单的线性关系。另外,股票市值、股票收益率的波动性和市场环境等三个变量均是大单交易对股票价格影响程度的显著因素。     

新会计准则与旧会计准则、国际财务报告准则的比较

2006年2月15日，国家财政部发布了39项新企业会计准则，新会计准则（以下简称新准则）将于2007年1月首先在上市公司中推行。新会计准则与中国国情相适应，同时又充分与国际财务报告准则趋同的、涵盖各类企业各项经济业务、能够独立实施的会计准则体系。毫无疑问，我国新会计准则与国际财务报告准则这种趋同对于中国资本市场的发展具有里程碑式的意义，可以说新会计准则重建了我国会计帝国地位。新会计准则规定各企业透明披露财务信息，这是建立投资者信息的基石，同时将会吸引越来越广泛的投资者投资中国企业。     

卖空压力影响公司融资约束吗——基于中国A股上市公司的实证证据*

代理成本和信息不对称是导致公司出现融资约束的重要原因。本文以2010年3月正式推出的融资融券制度为外生冲击,以2005—2015年间沪深两市A股非金融类上市公司为研究样本,利用双重差分（difference in difference)模型实证检验了卖空压力对公司融资约束的影响。本文研究发现：（1）卖空压力能够提高公司银行贷款规模,降低贷款成本;（2）卖空压力能够降低公司的现金持有水平;（3）卖空压力能够降低公司的现金—现金流敏感性。综合来看,卖空压力能够缓解公司融资约束。进一步的,卖空压力对公司融资约束的缓解作用在民营企业中更加显著,并且卖空压力可能是通过降低公司代理成本和信息不对称程度进而缓解融资约束的。在各种稳健性检验后,本文研究结论保持不变。     

双重财务报告模式下会计盈余的价值相关性--基于AB股公司的实证研究及其政策建议

在A股和B股市场上的投资者结构趋同以及会计改革进展迅速的情况下,文章研究了AB股公司披露的PRC GAAP和IAS会计盈余的价值相关性,希望为我国会计准则的国际化提供参考。文章发现PRC GAAP和IAS会计盈余的价值相关性差异并不明显,IAS的营业利润能够为PRC GAAP提供增量的价值相关性,而PRC GAAP的非持续性利润能够为IAS提供增量的价值相关性。     

资本市场开放与公司ESG信息披露——基于A股纳入MSCI指数准自然实验

本文以中国A股纳入MSCI新兴市场指数的外生冲击为准自然实验,采用双重差分模型研究资本市场开放对公司ESG信息披露的影响。结果发现,A股纳入MSCI指数显著促进了公司公开ESG信息披露。该效应在海外经营收入比例高的公司、民营企业、信息环境差以及无外资持股的公司中尤为明显。机制分析表明,A股纳入MSCI指数促进了境外机构投资者对标的公司的积极实地调研,并通过境外投资者积极与上市公司进行信息沟通从而提升了标的公司的ESG信息披露水平。本文不仅丰富了公司ESG信息披露影响因素研究,而且为我国进一步推进资本市场与国际市场接轨以及提高公司ESG信息披露水平提供了参考。     

股票交易量对预亏公告信息反应的实证研究——基于沪市上市公司分析

上市公司与投资者之间存在着信息不对称,预亏公告传递的信息会改变投资者的投资组合和交易行为,从而影响股票交易量。文章采用事件研究方法,从交易量反应的视角,检验了股票交易量对预亏公告信息反应,发现交易量对预亏公告信息反应是显著的,超额交易量是存在的。     

公司特征、内部治理与碳信息自愿性披露——基于合法性理论的分析视角

以2011年A股上市公司为研究样本,在运用内容分析法对其碳信息自愿性披露水平进行评价的基础上,实证检验公司特征、公司内部治理对企业碳信息自愿性披露的影响。研究结果表明:公司特征变量中公司规模、资产负债率、固定资产比例、公司成长性、上市年限与碳信息自愿性披露水平有显著相关关系,是公司积极披露碳信息的重要影响因素;公司内部治理变量中的股权集中度、高管持股、是否设立战略委员会对企业碳信息自愿性披露作用显著,而其他公司治理变量尚未发挥出对碳信息披露的治理功能。