基于POT模型的渔业指数风险价值的度量

传统的基于正态分布假设下的风险价值度量具有明显缺陷,而极值理论可以对金融收益率所具有的"更厚"尾部特征进行刻画,从而能够更准确地对风险价值进行度量。通过对渔业指数的实证研究表明,基于广义帕累托分布的极值理论的POT模型能够较好地拟合渔业指数极端收益率数据,用POT模型来度量渔业指数的风险价值是适合的。论文同时给出了基于这一模型所计算的渔业指数在不同置信水平下的VaR与ES。     

基于极值理论的生猪市场价格风险评估研究

本文主要运用极值理论(EVT)对我国生猪市场价格进行了有效拟合,采用VAR方法度量了我国生猪市场价格风险,通过实证分析和检验表明当前我国生猪市场价格波动剧烈,存在较大的风险,并根据拟合函数预测了我国生猪市场价格10年、20年、50年、100年一遇情况下的风险损失。     

基于GIS的皖南地区暴雨洪涝灾害风险区划

[目的]开展对不同重现期暴雨淹没深度模拟研究,分析皖南地区不同重现期下暴雨洪涝灾害淹没情况和不同承灾体的风险区划情况,为皖南地区防洪减灾工作提供科学依据。[方法]文章采用算术平均值方法计算面雨量及雨型分布,通过广义极值分布函数拟合,得到拟合参数和不同重现期下日致洪面雨量,利用FloodArea模型计算暴雨淹没深度图谱。即利用皖南地区1961~2014年降水数据,结合人口、GDP及土地利用类型研究分析皖南地区暴雨洪涝灾害风险和区划。[结果]皖南地区各子流域暴雨日分布特征及致洪面雨量有很大区别,牧龙河、黄湓河等流域致灾暴雨普遍偏强,漳河、青弋江等流域致灾暴雨普遍偏弱。暴雨洪涝灾害风险区划的一致性表现为各类承灾体风险等级均呈现10年一遇和20年一遇重现期较小,50年一遇重现期中等,100年一遇重现期较大的特点;区域性体现在对3种承灾体空间分布差异明显,其中人口分布集中,GDP分布相对分散,建筑用地情况和人口分布基本吻合,耕地面积比人口和GDP更广泛。[结论]皖南地区暴雨洪涝灾害不同承灾体的风险区划呈现一致性和区域性特征,暴雨洪涝灾害不同重现期与人口密集区、经济发达地区、建筑用地、耕地附近的暴雨洪涝灾害风险等级呈现一致性特征。     

近岸黄海灾害性海浪预测及预防——基于方向和极值分布的预测

在总结有关近岸海浪预测研究成果基础上,根据极值分布理论选取Gumbel分布作为计算模型。根据近岸黄海海洋观测站26a的海浪观测资料,采用按方向和月份统计海浪的最大波高数据,充分考虑海浪方向和海浪灾害发生时间,形成最大波高的十六个方向年极值序列样本和12个月份的月极值序列样本;最后运用Gumbel分布模型计算得到不同方向和各个月份的极值波高预测结果,分析出近岸黄海海域灾害性海浪发生的时间规律和致灾方向,对该近岸黄海海域灾害性海浪预防和减灾提出合理对策。     

基于VaR-EGARCH模型的汇率风险实证研究

本文以2008年1月4日到2013年12月31日人民币兑美元汇率日收益率的1,460个样本为研究对象,运用基于student-t分布的EGARCH模型对VaR(风险价值)中的波动率参数进行建模,结果表明该模型能够很好地拟合收益率序列聚类波动的特性,并且显示正向信息冲击引起的人民币汇率日收益率波动大于同等强度负向信息引起的波动,同时表明用该参数估计的VaR对实际损失也能够很有效地覆盖.     

基于FAHP-CIM的海绵城市建设项目融资风险度量研究

从融资结构、项目特征、融资环境分析3个方面分析海绵城市建设项目融资风险的来源,根据风险理论和经济理论,建立海绵城市建设项目融资风险形成机制,结合我国海绵城市建设实际情况,基于目标管理原则,构建海绵城市建设项目融资风险指标体系;运用模糊层次分析法(FAHP)度量各融资风险因素的权重,结合控制区间与记忆模型(CIM)对海绵城市建设项目融资风险进行度量;通过实例分析证明运用FAHP-CIM度量融资风险的有效性和实用性,从宏观和微观2个层面对控制海绵城市建设项目融资风险提出相关建议。     

我国碳金融交易价格及收益特征分析

选取深圳、上海等五地碳金融试点市场的碳配额交易价格时间序列数据,并对其进行对数差分处理,对我国五地碳金融市场内的交易价格状况以及收益特征进行研究,最后就区域间碳价差异较大、碳配额分配不均、市场总体有效性不足;收益率受外部冲击影响较大;市场交易参与度以及市场流动性不足等问题分别提出完善市场机制、规范监管体系、增强市场活跃度的政策建议。     

基于VaR的银行操作风险度量

操作风险是金融机构需要面对的主要风险之一,操作风险的度量是对操作风险进行有效管理的前提之一。本文利用国内三家上市银行的数据对基于VaR的银行操作风险的度量进行实证研究。结果表明,在现阶段国内缺乏数据统计的大背景下,收入模型、证券因素模型在操作风险的衡量中具有一定的可用性;在我国目前的上市银行中,深圳发展银行的操作风险管理水平相对要好。     

我国碳排放交易市场时变跳跃特征研究

选取湖北、北京和广东三个主要碳排放交易市场现货价格收益率数据作为研究对象,构建常数跳跃强度模型、ARJI-R_t模型、ARJI-R_(t-1)~2模型和ARJI-h_t模型来研究碳排放市场跳跃特征。通过常数跳跃强度模型发现碳排放现货资产收益率存在跳跃行为,进一步假设跳跃强度具有时变特征并假设其服从自回归移动平均模型(ARMA),运用ARJI-R_t模型和ARJI-R_(t-1)~2模型来比较研究跳跃幅度的条件方差是否受收益率波动所影响,运用ARJI-h_t模型研究跳跃幅度的条件方差是否受GARCH波动率所影响。研究结果表明,跳跃强度具有时变特征的三个模型拟合效果均优于常数跳跃强度模型;碳现货资产价格跳跃强度不仅存在持续性,还会受离散事件冲击;此外,跳跃方向具有不对称特征,且跳跃幅度的条件方差受市场收益率波动和GARCH波动率影响。     

对中证500指数波动性的分析研究——基于ARMA-GARCH族模型

以中证500指数收益率为研究对象,利用不同假设分布的GARCH族模型对收益率波动性进行分析。结果表明:收益率序列存在明显的波动集群现象,而且并非正态分布;基于t分布下的ARMA(1,1)-GARCH(1,1)模型可以较好的描述收益率序列的波动集群现象;基于GED分布的ARMA(1,1)-EGARCH(1,1)模型则是最佳模型,同时说明了中证500指数收益率存在杠杆效应,且利空消息影响大于利好消息。     

Extreme Measures of Agricultural Financial Risk

The agricultural marketing environment is inherently risky. Having accurate measures of risk helps farmers, policy‐makers and financial institutions make better informed decisions about how to deal with this risk. This article examines three tail quantile‐based risk measures applied to the estimation of extreme agricultural financial risk for corn and soybean production in the US: Value at Risk, Expected Shortfall and Spectral Risk Measures. We use Extreme Value Theory to model the tail returns and present results for these three different risk measures using agricultural futures market returns data. We compare estimated risk measures in terms of size and precision, and find that they are all considerably higher than Gaussian estimates. The estimated risk measures are also quite imprecise, and become more so as the risks involved become more extreme.     

Agricultural Financial Risks Resulting from Extreme Events

Decision‐makers in the agricultural sector operate in a volatile and risky environment. The statistical assessment of agricultural commodity prices is necessary to deduce the stylised facts of agricultural markets and guide the action of market participants. This article examines the kurtosis values of 60 agricultural commodities and presents evidence that the distributions of their returns are fat‐tailed. We use power‐law distributions to model the tail returns and the possible time‐varying extreme event risks in commodity markets. Our results suggest that the usefulness of the value at risk and expected shortfall as risk management tools is questionable.     

Evaluating the Potential of Index Insurance Schemes to Reduce Crop Yield Risk in an Arid Region

We evaluate yield risk reduction through weather index, area yield index and farm yield insurance contracts for wheat farms in Kazakhstan by employing data from 1980 to 2002. We use the usual mean variance (MV) approach and also a second‐degree stochastic dominance (SSD) criterion. While MV is not necessarily consistent with the expected utility (EU) theory, SSD results only in a minimum but EU‐consistent benefit from insuring. Differences in the estimation results for both approaches underline the advantage of applying both criteria to analyse the risk‐reducing potential of crop insurance. Bootstrapping results show that none of the analysed insurance schemes provides statistically significant risk reduction for every single farm. In addition, weather‐based index insurance is found to provide less risk reduction than area yield insurance based on the rayon (county) yield. Moreover, rayon yield index insurance can reduce yield risk more effectively for Kazakhstan's wheat producers than farm yield insurance with a low strike yield.     

基于使用权的农村土地增值收益分配改革思路

[目的]以公私兼顾、公平与效率兼顾的土地增值收益分配为目标,提出基于使用权的农村土地增值收益分配改革思路。[方法]通过理论联系实际,首先分析农村土地增值收益分配的逻辑基础,包括:公平的逻辑基础——土地增值收益来源,以及效率的逻辑基础——明晰的产权制度;然后以现有土地产权结构和实践经验为基础,完成新型农村土地增值收益分配改革思路的提炼。[结果]在现有产权制度框架下,提炼了一个基于使用权的农村土地增值收益分配改革思路与模式框架,并借鉴现阶段各地区的改革实践经验,探讨了未来可实现的具体模式与改革方向,最后提出了基于使用权的农村土地增值收益分配的制度保障。[结论]基于使用权的农村土地增值收益分配模式更好地发挥了市场在土地资源配置中的基础性作用,规避了现有土地增值收益分配模式的诸多弊端,较好地实现了公平与效率兼顾的农村土地增值收益分配目标。     

农村宅基地退出补偿的经济学分析

[目的]农村宅基地退出补偿标准的确定及其利益分配是宅基地能否顺利退出的关键。[方法]基于福利经济学分配论和补偿原理建立宅基地价值生产函数,运用比较研究法、模型分析法通过计算各生产要素的边际贡献率确定各相关权利主体的退出补偿范围;权衡宅基地退出过程中投资成本与未来收益,以优化宅基地增值收益分配方案,为宅基地退出公平补偿提供科学的理论依据。[结果]理论上农户的最低补偿额应大于农户退出宅基地的机会成本,最高补偿额不高于宅基地价值生产函数中农户应分得的宅基地价值与农户退出后的投资风险成本之和;村集体的补偿额应为宅基地价值生产函数中村集体应分得的宅基地价值;地方政府的退出补偿额应不超过所享受的外部性价值。[结论]基于宅基地价值生产函数确定的各相关权利主体退出补偿范围,从定量角度为宅基地退出公平补偿提供科学的理论依据,同时顺应了通过市场机制对退出权利主体进行补偿的改革方向。     

我国用水总量确定的方法与结果

根据1980—2015年中国用水总量与主要影响因素的系列数据,建立经过统计检验的中国用水总量预测模型,对中国用水总量极值及出现的时间进行预测。为了验证模型预测结果的正确性,提出利用中国人均综合用水量预测中国用水总量极值的方法,在对比国外近几十年人均综合用水量的趋势及中国人均综合用水量特性的基础上,预测了未来中国人均综合用水量的趋势。再根据中国人口峰值及出现的时间,预测出在2030年前后中国用水总量极值达6 500亿m3,之后与中国总人口一起下降,这个结果与模型预测的结果一致,说明该确定中国用水总量极值的模型、方法与结果是合理的,可在其他区域(省、市、区等)借鉴与使用。     

Impact of trade liberalisation on dairy market price co‐movements between the EU,Oceania, and the United States

This study investigates the impact of trade liberalisation on the spatial price co‐movements between the dairy markets of the EU, Oceania, and the United States. We consider two main dairy products, namely butter and whole milk powder (WMP), and employ R‐Vines to assess the development of the tail dependence between the price series. We split the time span (i.e. 2000‐2017) in December 2007 to capture the change in the tail dependence as well as in the potential of each region to act as the central market. Our findings indicate that the EU acts as the central market for butter in both sub‐periods, whereas the EU succeeds Oceania in acting as the central market for WMP from the first sub‐period to the next. Further findings highlight slightly increasing tail dependence in the butter market and in the WMP market for the EU‐OCE and EU‐US pairs. However, the tail dependence for the WMP prices between Oceania and the United States weakens, in which we attribute to the 2013 Chinese ban on milk powder imports from Oceania.     

二叉树期权定价模式评估林业碳汇项目的价值

基于黑龙江省林业局和中国林业统计年鉴的数据,运用修正的Faustmann模型和二叉树期权定价方法分析黑龙江省黑河造林林区的碳汇价值及该项目的经济可行性。研究结果表明:经营成本负向影响项目的最终价值;碳汇价格和木材价格正向影响项目的最终价值;初始价值正向影响项目的最终价值;黑龙江省黑河造林林区项目具有较高的经济效益和生态效益。因此,相关部门应建立完善的碳汇交易市场,实施激励措施和制定林地产权制度。     

我国大豆种植时空分布与风险费率研究

[目的]在我国大豆种植锐减、进口攀升和自然灾害加重的背景下,摸清我国大豆种植时空分布特征、风险费率对制定大豆种植和保险政策,保障大豆粮食安全有重要意义。[方法]文章依据1978—2016年全国省级大豆播种面积、产量、单产及进口等数据,基于风险损失和产量分布模型,运用数理统计、直线滑动平均模拟法和单产分布模型模拟推导法,分析全国大豆种植的时空分布变化,评估相应的生产风险并厘定各地大豆农业保险费率。[结果] 1978—2016年我国大部分省份都有大豆种植,1998年后,仅青海未种植大豆,东北和黄淮海地区一直是我国大豆主产区。2005年全国大豆达到最大播种面积959万hm~2,随后锐减,2015年仅为2005年的67.8%;产量变化趋势和面积变化趋势一致;平均单产为1 153 kg/hm~2,呈现出上升趋势。大豆进口逐年增加,2016年大豆进口总量8 391万t,创历史新高。全国大豆发生灾害风险的平均频率为27.24%,西藏、宁夏、陕西发生灾害风险的频率较高,各地呈现出轻灾(18.24%)中灾(5.74%)重灾(1.95%)巨灾(1.30%)的特征。全国大豆种植的平均费率为4.40%,陕西、河南、安徽、辽宁、吉林和内蒙古大豆种植大省的费率较高,而黑龙江大豆种植的费率则较低,为3.72%。[结论]我国大豆种植结构需要调整,在大豆种植大省,如陕西、河南、安徽等,降低种植面积;在保持黑龙江大豆种植优势的同时,发展河北、山东等低风险地区的大豆种植;在开展大豆农业保险时,实行地区差异化费率。