股权激励中存在的盈余管理现象

股权激励的初衷是为了减少股东与管理者之间的代理成本,但在实施过程中部分管理者为实现个人利益最大化,利用自身与股东间的"信息不对称"进行盈余管理,侵害了股东利益。本文将分析股权激励中存在的主要盈余管理方式,并就如何减少股权激励机制中的盈余管理现象提出建议。     

股权激励中存在的盈余管理现象

股权激励的初衷是为了减少股东与管理者之间的代理成本,但在实施过程中部分管理者为实现个人利益最大化,利用自身与股东间的“信息不对称”进行盈余管理,侵害了股东利益.本文将分析股权激励中存在的主要盈余管理方式,并就如何减少股权激励机制中的盈余管理现象提出建议.     

企业股权激励问题探讨——以海信电器为例

随着VUCA(Volatility易变性、Uncertainty不确定性、Complexity复杂性、Ambiguity模糊性)时代的来临,对组织管理方式提出了新的挑战,随着管理者和股东的利益冲突日益增加,最主要的问题在于管理者注重自身利益而股东追求企业的发展。如何才能将两者平衡,在满足管理者自身利益的同时又能促进企业的高速发展呢?股权激励制度作为稳定企业高管和技术骨干、较长周期的激励方式,是消除委托代理问题的一种管理工具。我国自2006年颁布《上市公司股权激励管理办法》以来,股权激励在上市公司中的应用范围不断扩大。股权激励的实施在一定程度上解决了企业管理层经营权和股东所有权分离所产生的问题,它以管理层、企业人才获得股票的形式,使其与股东利益牢牢绑定在一起,利益目标一致,使管理骨干有"为自己而战"的动力。     

上市公司盈余管理系列报道之二 实战股权激励

盈余管理是经理人使股权激励收益最大化的重要工具之一。盈余管理是公司管理者通过选择和控制公司内部行为以增加自身或企业利益的行为。对于经理人股权激励来说,盈余管理是经理人为获取经营业绩超常收益的自利行为。同时,经理人股权激励是公司所有者与经理人之间的一种契约,公司所有者会制定一定的目标,当经理人完成目标时就会获得额外的利益,而这种目标的实现通常对股东和公司的     

证券公司治理中的经理人激励问题

证券公司经理人激励的理论描述 在证券公司所有权与经营权分离所形成的委托-代理关系下,经理人的一切活动都是为了自身效用最大化,与股东追求的公司资产不断增值的目标不一致,两者利益会在一定情形下产生冲突,经理人的道德风险和逆向选择等问题,如处理不当,都会加大代理成本,其中道德风险是指因证券经理人故意隐藏行为、隐藏信息、谋求自身利益最大化而使股东利益遭受损失的风险.     

管理者激励利弊分析

我国上市公司管理者激励机制实施相对较晚,早期的实施效果并不明显。但随着我国市场有效性的逐步增强和制度的逐步完善,为管理者激励机制的实施创造了良好的环境,管理者激励机制的实施效果显著提高,也越来越受到人们的关注。作为解决委托代理问题的途径,管理者激励机制将管理者利益、股东利益与公司绩效紧密相连,有效地提高了管理者的积极性,促进了企业的发展。管理者激励机制的方式有两种:一是年薪、持股、期权、在职消费等物质激励,二是地位、荣誉等精神激励。     

财务目标:最大化还是均衡——基于利益相关者财务框架

企业目标由股东利益至上发展到关注相关利益者利益 ,与之相对应财务目标也由股东利益最大化发展到利益相关者利益最大化。本文从委托代理理论和产权理论的角度对这一问题进行分析认为 ,现代企业中所有权与经营权的分离 ,委托代理关系的产生决定了股东不可能追求到利益或价值最大化 ;经营者也无实现股东或企业价值最大化的激励 ;现代企业由于产权残缺 ,这使得企业利益相关者在实现自身利益时 ,受到制约 ,也不可能追求到利益最大化。笔者认为 ,企业财务目标是相关利益者利益的均衡 ,并从市场一般均衡、团队理论和共同产权理论等几个方面对其进行了考察。     

新企业会计准则下上市公司会计报表案例分析(二) 伊利和蒙牛股权激励的对比分析

越来越多的公司使用股权激励制度来减少代理成本,中国乳业界的两大巨头——蒙牛和伊利,都使用股权激励来激励管理层,使管理者在努力追求自身价值最大化的同时,也可以确保企业价值以及其他股东价值的最大化。但是两家公司股权激励的后果完全不同,本文通过对两家公司股权激励方案及其实施过程的比较分析,着重研究股权激励方案对伊利和蒙牛两家公司的影响以及其中存在的问题。     

企业业绩评价的EVA管理系统浅探

企业的目标是实现股东价值最大化或者是说是实现企业价值最大化,企业要实现其目标,要做到持续发展,必须建立以产权清晰、责权明确、政企分开、管理科学为特征的现代企业制度,而建立现代企业制度则需要有职业经理人来经营管理企业,实现企业的所有权和经营权的分离。如何设计一套有效的长期激励约束模式既能激励经营管理层在履行代理职责时保证实现企业价值最大化,又能约束他们不滥用职权,不会为了谋取个人利益而牺牲股东利益,从而让股东背负高昂的代理成本,显然是每一个关注企业发展的有识之士都在思考的问题。笔者认为,EVA管理系统是一个…     

EVA奖金激励机制——有效降低代理成本

组织结构的重点在于三大游戏规则：业绩评价、激励制度和决策体系。随着现代企业制度的建立，企业激励机制已成为国企改革的重点之一，也是上市公司所面临的一个重大课题。相对于传统的激励机制，EVA（经济增加值EconomicValueAdded）奖金激励机制令人耳目一新。一、激励机制的功能激励机制一般应当实现以下四个目标：１．使管理人和股东的利益一致，让管理者按照股东财富最大化的原则选择战略和制定经营决策。２．对管理人的奖励具有足够大的可变性，以鼓励他们对工作投入更多的时间、承担风险等。３．限制去职风险（retentionrisk）。这种风险表现为，有价值的管理人被更好的就业机会吸引而走，特别是在本行业处于下降和衰退的时期。４．使股东成本保持在一个合理的水平之下。以上第一和第二个目标是为了解决金融经济学家所称的代理成本问题。关于代理成本，所有者———经理人代理模式给我们的解释是，所有者要求经理人经营管理其公司，以实现企业财富最大化的目标，但经理人则要求增加报酬的同时享受闲暇，这导致经理人的道德风险和逆向选择。为了防止经营者背离股东的目标，就需要进行监督和激励机制，产生了所谓的代理成本。在激励机制的四个目标之间取得平衡是...     

谈委托─代理制与公司理财目标的实现

一、委托-代理制的代理问题对公司理财目标的影响公司理财必须以公司的目标为依据,但各公司的目标不可能一致。一般说来,公司的目标有以下几种利润最大化，股东财富最大化,行为目标-利益的满足，管理者报酬最大化。对于股份公司来说，股东的目标是出资额的安全与最大限度的增值，股东总是希望管理者从整体．长远的利益出发作出正确的决策,以达到股东财富最大化的目标。而代理人的期望是自身利益的最大化,他们在寻求货币衡量的物质报酬时，还致力于一些非物质的因素以满足其高层次的需要，例如晋升、避兔风险等。当代理人追求自身利益的行为…     

博弈论视角下预算激励失效分析

一、引言 预算是＂利用企业现有资源增加企业价值的一种方法＂。作为一种系统化的现代企业管理模式,预算管理兼具计划、控制、激励等多种管理功能于一体,在现代大中型企业的管理工作中发挥着不可替代的作用。委托代理关系不仅在所有者与管理者之间存在,而且也存在于企业内部的管理层与执行层之间,这种委托代理关系带来的问题是双方目标的不一致和信息的不对称。     

上市公司股权激励对公司绩效的影响——基于2009年股权激励制度规范后的研究

<正>一、引言与现代企业制度中的"两权分离"相伴而生的是委托代理关系、代理成本与代理冲突,股权激励机制正是为了寻求股东与管理层利益的共同点、解决委托代理问题而产生的一套激励约束机制。有关股权激励的实施效果尤其是对公司绩效的影响也一直是国内外众多学者和实际工作者所重点关     

全面构建现代银行财务管理运行体系

财务管理部门为实现价值最大化目标，必须坚持以实现股东、企业、客户、员工价值最大化的统一为最终目标，实现财务管理职能向以价值管理为主的战略转变。在价值管理过程中，不断将创造价值的思想贯穿于收入管理、成本管理、财务风险管理．价值创造评价．资源配置激励等经营管理决策和业务发展的全部过程中，在各环节建立起符合银行价值最大化的管理理念和行为准则。[编者按]     

对国外激励理论的简要回顾和评述

现代企业的所有权与经营权是相互分离的，在信息不对称的情况下，作为委托人的所有者和作为代理人的经营者各自追求自身利益最大化的行为必然会产生冲突，产生委托代理问题。管理理论研究激励问题是根据需求的不同研究不同的激励，现代经济理论则将人视为经济人，建立在效用最大化的基础上研究激励约束问题。阿罗（Arrow，1963）指出，“按企业的定义，委托人选择具有不同专业知识的代理人形成一个团队，但他不可能期望完全观察到代理人的各种表现”。当关于代理人的信息不对称时，委托人将企业授权给具有和自己不同目标函数的代理人管理就会带来很多问题，而这也就是激励问题的缘起。本文将从产权与激励理论、团队生产与激励理论、信息不对称与激励理论、博弈论与激励理论等五个方面对国外学者在激励理论方面的贡献做一简要回顾，并加以评述。     

浅析公司财务管理目标

随着我国经济体制改革的不断深入，公司管理以财务管理为核心，已成为企业家和经济界人士的共识。而公司财务管理目标，又成为财务管理的一个基本理论问题，也是评价公司理财活动是否合理有效的标准。目前，我国公司理财的目标有多种，其中利润最大化、成本控制、股东财富最大化及企业价值最大化等目标最具有影响力和代表性。因此，笔者认为应从利润最大化、成本控制入手把财务管理目标推向一个新阶段，这是公司目前财务管理中的一项重要工作目标。     

境外红筹股权激励破题

虽然美国市场频传“中概股”退市新闻,国内又处在宏观经济、股市双双低迷的背景下,但却仍有越来越多的中国上市公司在推出股权激励计划。这一方面折射出当前是企业推出股权激励计划的大好时机,另一方面也显示出中国企业在运用股权激励这个将股权管理与人力资源相结合的先进管理工具上的不断成熟。股权激励作为员工薪酬的组成部分,可通过资本市场的杠杆作用,以更低的成本吸引与激励人才,并有效地捆绑激励对象和公司股东的利益,解决公司经营中存在的“委托一代理”问题,达到利益共享、风险共担的目的,促进公司更长远的发展。     

现代企业制度下的财务管理目标及其影响因素

利润的最大化、股东财富最大化、企业价值最大化这些企业财务管理目标的演进是随着社会发展和企业制度变革而形成的，企业价值最大化的管理目标更加符合我国社会主义初级阶段的国情。公司治理结构可以区分为“股东至上”模式和“共同治理”模式，这是影响企业管理目标实现的主要因素。管理决策因素和外部环境因素也影响着企业财务管理目标的实现。     

委托代理理论述评

委托代理理论的核心是解决在利益相冲突和信息不对称情况下，委托人应该采取什么样的方式在代理人实现自己的效用最大化的同时也能实现委托入的效用最大化，即所谓激励相客的问题。本文对委托代理理论的假设前提、委托代理关系、代理问题、代理成本、激励约束机制等方面的研究进行了综述，发现采用实证研究方法来构建激励约束模型已成为当今委托代理理论的主流。     

企业融资结构理论与我国上市公司融资行为分析

企业融资理应以企业价值最大化为宗旨，这也是西方融资结构理论的立论根据。而我国上市公司特殊的股本结构导致真正的股东对公司失去控制。本文通过对国家股、法人股和中小股股东目标的分析发现，其股东目标的具体体现都不是公司价值最大化，这导致了我国上市公司融资决策与西方融资结构理论相悖。股权融资偏好是内部控制人自身成本收益分析的必然结果。因此，必须通过股权改革形成真正的产权主体，激活资本市场竞争机制，通过经理人优胜劣汰机制和激励机制的有效运转实现对经理人的激励。当公司价值最大化成为委托人和代理人的共同目标时，企业的融资行为必然回归理性。