香港人民币期货创新高

随着香港人民币期货交易量的放大,参与机构需考虑自身相关估值定价和风险计量模型的适用情况,做好相应的准备。香港交易所6月上旬公布的数据显示,人民币期货合约在5月间交易额创新高至18.46亿美元,交易量及平仓合约也均在该月创下新记录。成交量按合约月份分布来看,2014年3月到期的三个季度合约占比最高,达26%。香港交易所2012年9月推出人民币期货商品,旨在满足海外人民币市场迅     

跨期套利交易的时机选择

跨期套利是期货交易中常用的获利手段,是指在同一市场同时买入、卖出同种商品不同交割月份的期货合约,以期在有利的时机同时将这两个合约对冲平仓获利。跨期套利本身就是一种对冲交易,因此能够有效地降低期货投机交易的巨大风险。跨期套利可以归类为牛市套利和熊市套利。牛市套     

中国期货市场“过度自信”效应的实证研究

本文在投资者对公开信息和私人信息有不同反应的假设基础上,建立一个两变量向量自回归模型,着重考察了中国三大期货交易所上市的六种代表性合约的收益率和交易量对私人信息和公开信息冲击的不同反应。实证结果表明:与股票市场类似,期货投资者对公开信息反应不足,而对私人信息反应过度,并且私人信息短期内可以造成剧烈冲击,而公开信息冲击较小且不持久,投资者确实存在过度自信现象。最后,根据期货市场投资者过度自信的特征提出了相关政策建议。     

交易量的信息含量:台湾期权市场的证据

本文应用台湾股指期权市场详细的交易数据,对台指期权交易量的信息含量进行了全面系统的实证检验。我们从全市场、不同投资者以及不同在值程度期权分类角度分别构建了多个五分钟交易量指标,并检验它们对未来台指走势的预测能力。我们发现,全市场的期权交易量指标基本不具备未来指数走势预测能力,但境内机构投资者和境外机构投资者交易量中包含显著的预测信息,价外期权的信息明显地优于价内期权和平价期权。     

股指期货到期日效应在中国存在吗

本文选取1分钟高频数据作为研究对象,采用带有虚拟变量的自回归模型对沪深300股指期货合约是否具有到期日效应展开实证研究。研究的主要结论有：第一,股指期货合约到期日时,现货市场并没有出现交易量异常放大的现象,反而在到期日的最后两个小时,现货市场的交易量出现异常减少的现象;第二,股指期货合约到期日时,现货市场的波动率并没有出现异常的变化。由以上两个结论来看,沪深300股指期货合约并没有出现所谓的到期日效应,这与我国设计合理的交割结算价确定机制以及特殊的期货市场投资者结构有关。     

棉花期货交易量与收益率及其波动性的关系研究

期货市场合约的价格反映了投资者对未来的预期,并且期货市场中的买空和卖空机制为套期保值者提供了良好的风险规避工具。针对农产品期货市场特征的研究可以为国内农产品的价格变动提供充足的理论基础。本文以国内棉花期货市场为例,研究交易量、收益率及收益率波动性之间的关系。结果发现,棉花期货交易量与价格收益率之间不存在显著的相关关系,棉花期货的价格波动与收益率、价格波动与交易量之间均存在显著的正相关关系。     

交易量和波动率动态因果关系研究——基于沪深300股指期货高频数据的实证分析

利用我国沪深300股指期货的高频数据对沪深300股指期货合约交易量和波动率的动态因果关系进行研究.经验证据表明,我国沪深300股指期货市场具有显著的“杠杆效应”,同时股指期货合约的非预期交易量是信息量的有效代理变量,可以很好地解释波动率,二者没有显著的Granger因果关系,因此我国股指期货市场支持了分布混合假说(MDH).其政策含义在于,我国股指期货市场是有一定“市场效率”的,同时该结论对于市场的投资者和套利者都有一定的现实意义.     

黄金白银夜盘交易正式上线首日市场交易活跃

投资者期待的黄金白银连续交易5日晚在上海期货交易所正式上线运行,市场交易首日投资者参与踊跃,交易量超过白天市场的交易。数据显示,截至6日凌晨2时30分收盘,上海期货交易所黄金期货主力合约收盘于每克245.45元,下跌了2.33%,累计成交22.5万余手,超过白天市场交易的两     

黄金现货国内外价差形成及变化机制研究

国内黄金价格和国外黄金价格高度相关,走势大体一致,但由于国内外供需环境不同、投资者结构不同,导致国内外黄金价格往往存在一定价差。本文在已有研究基础上,分析了黄金现货国内外价差的形成原因和变化机制,并基于过去三年的历史数据进行定量分析,发现黄金国内外价差与伦敦金价格、上海黄金交易所现货延期合约持仓量、交易量存在相关性,据此提出了平抑国内外价差的政策建议。     

衍生品合约失败案例研究及其启示

开发新衍生品合约需要耗费大量资源,且并不是每一个新合约都会成功。本文对全球部分失败衍生品合约分析发现,现货保值需求不足、交易成本过高、合约规模太大以及交割规则不合理等因素,都可能导致合约交易量偏低甚至退市。文章最后还分析了沪深300指数可能影响交易量的潜伏缺陷。