我国利率结构存在的问题及建议

目前，我国的贷款利率按照期限分为6个月、1年、1至3年、3至5年和5年及以上等五个品种．银行的贷款利率不是完全由市场决定，各品种的下限都受到严格管制。中央银行确定的贷款利率仅反映了中央银行和政府对价格变化的预期，没有充分体现市场对价格走势的预期，也不能充分反映风险贴水，特别是难以正确确定利率的风险结构和期限结构，在当前经济景气逆转日益明显、资金过剩现象日益严重的态势下，这种管制利率体系对资金价格资源的配置产生了严重的扭曲效应。     

资产泡沫

泡沫是一种经济失衡现象，可以定义为某种价格水平相对于经济基础条件决定的理论价格（一般均衡稳定稳态状态价格）的非平稳性向上偏移，这种偏移的数学期望可以作为泡沫的度量。导致价格泡沫的原因是复杂的，在实际经济活动中，与预期相关联的过度投机行为、幼稚投机者交易行为、规范失灵，诈骗行为和道德风险等都可能成为导致泡沫现象的原因。     

国外农产品价格变化对国内价格的影响

随着贸易全球化和我国农产品市场开放程度的不断提高,国际农产品价格波动对国内农产品价格的影响日益显著。那么,国际价格变化对不同农产品国内价格影响幅度有多大?长期和短期价格影响是否存在显著区别?导致不同农产品国内外价格传导机制差异的主要原因是什么?我国如何在开放的贸易体系下有效地调控国内物价?如此等等,这些问题成为我们亟待研究的课题。     

2011年困扰中国经济的五个问号

一、通货膨胀何去何从？ 中国通货膨胀压力目前远超过政府的估计，消费者对通货膨胀的预期更高。这一轮通胀的主因，并不在供需失衡，而在流动性失控，在于热钱横流。农产品价格暴涨、工资大幅上调、能源及公用价格结构性上调、原材料价格飙升，势必使CPI全面受压。而此带动价格预期，诱发囤积和抢购。CPI在2011年突破5％的可能性颇高。     

我国债券市场价格波动的均衡与因果分析

债券价格的决定理论主要有古典利率理论、流动偏好理论、可贷资金理论和理性预期理论。本文采用协整和因果检验方法，研究宏观经济变量、货币金融变量与我国债券市场价格波动的联动和因果关系。我国债券市场价格与固定资产投资、净出口，物价指数、货币供应量、金融机构存贷款和外汇储备存在长期均衡关系。居民储蓄和净出口对我国债券市场价格走势具有单向引导关系，我国债券市场价格对固定资产投资和金融机构存款具有显著影响。     

3%左右:CPI上涨 温和可控

温家宝总理3月5日在政府工作报告中提出,今年居民消费价格(CPI)涨幅3%左右,同时强调要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系. 以CPI为核心指标的物价,不仅关系千家万户的切身利益,也是经济运行情况的灵敏反映,随着中国经济的企稳回升,通胀预期逐渐显现,食品类价格涨幅近期比较突出,价格和通胀预期再度成为社会关注的焦点.     

人民币汇率升值预期对我国国内生产成本的影响

改革开放以来,我国凭借国内生产的成本优势在国际贸易中获取了大量利益。出口刺激了经济的快速增长,然而持续顺差带来的本币升值问题却成为我国经济发展中的两难。虽然汇率升值可能造成出口部门竞争力下降,但是,理论上讲,汇率的升值也能够缓解国内通货膨胀的压力,并且能够降低进口原材料价格,从而降低国内的生产成本。然而,自汇改以来,人民币的升值并没有减缓通胀压力,相反的,升值一直伴随着物价的上涨,于此同时,人民币汇率、国内资产价格和物价之间的联动越来越明显。本文从人民币汇率预期、资产价格和物价的关系入手,研究人民币汇率升值预期对我国国内生产成本的影响。结果表明,人民币升值预期会导致我国国内生产成本的上涨,即成本优势的丧失。     

多角度窥探金银币价值波动

投资者最为关心的还是金银币的价值变动,这可以从影响金银币价格的因素去权衡。具体的影响因素主要表现在以下几个方面:国际金银价格在一定程度上决定了金银币的发行价格,因为金银币的发行价格一般是以国际金银价格为基础,同时也受设计制作水平、发行量大小等诸多因素的影响而决定的。而且在发行初期,金银市场相对较大的价格波动也会左右金银     

投资者异质性与证券市场定价——理论模型与中国的经验证据

本文从投资者异质性的客观现实出发,通过对投资者二维视角的交叉分类与相关行为的探讨,提出了一种按交易特点与行为依据的新的分类方案,即将投资者分为套利交易者、价格预期交易者和量能变动交易者三类。在此基础上分别建立了各类投资者的需求函数,通过对证券市场供求函数的讨论,利用均衡分析方法构建了基于投资者异质性的证券市场定价模型,并以我国证券市场1999-2011年的月度数据为样本进行了实证分析。实证结果表明:我国证券市场价格主要由价格预期交易者的诱导性策略行为与量能变动交易者的羊群行为决定,套利交易者的套利行为对市场价格没有显著的影响,证券市场扩容也未对市场价格的形成产生系统性冲击。     

资产价格与货币政策的预期管理北大核心SSCI

由于资产价格含有未来经济运行的一定信息,按照理性预期理论,人们会根据资产价格所包含的特定信息来改变对未来的预期。但另一方面,不完全信息与有限理性决定了人们对于实际经济运行只有模糊的认识。由于资产价格波动的影响因素一般比较复杂,资产价格对相关信息的反应也非常灵敏迅速,不仅波动比较频繁,往往波动幅度也比较大,使得资产价格的波动对人们心理的影响一般也比较大,导致人们在依据资产价格信息来调整对未来的预期时,状态往往是不稳定的,有时会做出超调或过度反应。所以中央银行虽然并非必须要对资产价格的波动做出直接的政策调控,但必须要加强相关的信息沟通,加强对公众预期的管理,稳定和引导公众的预期。     

谈谈机动车辆保险的定价

机动车辆的保险价格是怎样产生的呢?简单的讲是车辆的风险成本决定的。宏观上看是各家保险公司机动车辆保险价格在保险市场大背景下动态形成的。下面我们从定价的理论、风险的分类到费率的计算方式等方面来介绍机动车辆保险的定价。     

基于霍太林法则的房地产价格波动分析

许多西方文献研究认为房价从长期看由经济基本面决定,并通过均衡价格理论进行了论证。但本文利用1998～2010年中国房地产季度统计数据分析,发现我国房价与经济基本面缺乏稳定的协整关系;我国房地产价格趋势偏离了局部均衡分析的均衡价格,且房价供求决定方程发生了结构性改变。中国特殊的房地产市场,尤其是受土地政策和心理预期因素影响,很大程度上逼近于一种投机品市场。本文以资源经济学中著名的霍太林法则为基础建立模型,计量分析发现,从阶段特征看心理预期对房价有显著的正向影响;土地供给和房屋租价比、银行利率对房价有显著的负向影响,并提出相应的政策建议。     

资产价格与货币政策的预期管理

由于资产价格含有未来经济运行的一定信息,按照理性预期理论,人们会根据资产价格所包含的特定信息来改变对未来的预期.但另一方面,不完全信息与有限理性决定了人们对于实际经济运行只有模糊的认识.由于资产价格波动的影响因素一般比较复杂,资产价格对相关信息的反应也非常灵敏迅速,不仅波动比较频繁,往往波动幅度也比较大,使得资产价格的波动对人们心理的影响一般也比较大,导致人们在依据资产价格信息来调整对未来的预期时,状态往往是不稳定的,有时会做出超调或过度反应.所以中央银行虽然并非必须要对资产价格的波动做出直接的政策调控,但必须要加强相关的信息沟通,加强对公众预期的管理,稳定和引导公众的预期.     

中国房地产价格与通货膨胀关系研究

本文通过分析房价和物价(CPI)相互影响的直接、间接和预期三个渠道,运用计量方法对房价与物价相互影响作了实证研究。结果显示:在全国层面上,房地产价格与通货膨胀预期互为Granger原因,并且房地产价格领先于CPI;在地方层面上,地方房地产价格均显著地是CPI的Granger原因,房地产市场价格波动对CPI的影响显著且影响时间较长。另外,研究表明通货膨胀预期领先于CPI,并且房地产价格对通货膨胀预期冲击的持续性长于CPI;而通货膨胀预期对房地产价格波动的解释能力高于CPI,这表明中央银行控制通货膨胀预期对于稳定房地产市场和实际通货膨胀具有重要作用。     

资产价格与通胀预期

资产价格上升对宏观经济存在怎样的影响,这个问题已经成为目前中国宏观经济争论的焦点.本文阐述了资产价格和未来商品价格、通胀预期之间的理论关系,数据分析显示中国资产价格和商品价格之问存在较大失衡,这种失衡体现为资产价格隐含的高通胀预期,本文粗略估计了该通胀预期,认为从中央银行容忍范围和对总需求影响的角度来看,该通胀预期过高而难以实现.本文最后从总消费需求和金融稳定角度,分析了恢复均衡的另一种途径即资产价格下跌,认为资产价格下跌发生的概率较大,对宏观经济的负面影响也更小.     

资产价格与通货膨胀关系之辩

资产价格与通货膨胀的预测的理论新进展 中央银行不但需要知道他们自己的行为是怎样影响通货膨胀,还想知道没有任何政策行为时通货膨胀是怎样的情形,一句话,中央银行政策的运作必须依赖于通货膨胀预测.在把资产价格纳入到通货膨胀的测量中去的讨论中,最为普及的观念就是资产价格中包含了未来通货膨胀信息,其内涵就是一旦预期到未来商品的价格上涨,那么资产价格就会上涨.     

中国宏观经济调控体系的逻辑顺序

在一个以构建市场价格体系为核心目标的经济转型过程中，当前中国货币政策目标有必要在价格和汇率之间做出权衡。作者认为，“轻价格、保汇率”应是货币当局现阶段的最为现实的选项：尽一切可能稳定汇率、平衡国际收支，为中国的资源要素价格的调整、国内产业结构升级和增长方式转变争取更多时间。     

美联储议息会议纪要

我们认为，1月的PPI数据较预期上涨，运输和仓储成最大拖累，天气原因可以解释一部分有运输和仓储的价格下降，能源价格稳定，食品价格小幅上升，待CPI数据更新后结合起来判断未来美国价格走势。     

阐述商品价格波动的虚拟价格模型

本文以劳动价值论为发点,并结合马克思的剩余价值学说,在综合前人对虚拟价值和虚拟价格的研究成果基础上,对虚拟价值和虚拟价格的定义进行了重新阐述并分析了他们与马克思经典理论中的价值及价格的关系,接着在此基础上阐述了商品价格波动的虚拟价格模型,得出结论:商品市场供求均衡时的商品交易价格有其内在决定机制,也就是决定于商品的生产过程,而并不是由单纯的市场交易行为决定;商品价格波动表现为虚拟价格波动,价格波动的实质是商品中包含的剩余价值占有权力的转移。     

2011年中国经济的五个问号

一、通货膨胀何去何从？ 中国通货膨胀压力目前远超过政府的估计,消费者对通货膨胀的预期更高。这一轮通胀的主因,并不在供需失衡,而在流动性失控,在于热钱横流。农产品价格暴涨、工资大幅上调、能源及公用价格结构性上调、原材料价格飙升,势必使CPI全面受压。而此带动价格预期,诱发囤积和抢购。CPI在2011年突破6%的可能性颇高。