沪市A股过度反应和反应不足的实证研究

在对股票超额收益率采用两种不同的计算方法后发现,在投资组合的形成期内表现最好的赢者组合和表现最差的输者组合,绝大多数在持有期内的收益率都不能高于市场平均收益率,而且随着持有期的延长,赢者组合和输者组合负的超额收益率开始变得显著,这说明前者存在过度反应而后者存在反应不足.此外,两个组合之间收益率的差距却始终不显著,无论是在赢者组合表现得比输者组合好的情况下还是输者组合表现得比赢者组合好的情况下,两者的差异在统计上全都不显著.这样,利用两组合收益上差距的动量策略和反转策略无法获得显著的收益,这两种策略在沪市A股中基本是不可行的.     

短期动量效应与收益反转效应研究——基于中国中小板市场数据实证分析

依据2011年中小板市场股票的日收益率考量对该市场短期动量效应与反转效应。结果显示:当形成期为一周时,持有期为一周、四周、八周的情况下市场均存在收益反转现象;当形成期为两周时,持有期为四周、八周的情况下市场均存在收益反转现象;当形成期为四周、八周时,各种持有期情况下均存在反转效应。重叠抽样结果显示:除了形成期为两周且持有期为两周的情况下,市场效应不明显之外,其他均显著表现为收益反转效应。同时采用静态与动态的投资策略验证2012年上半年的数据,发现时间段的选取对于研究结论有显著的影响;动态投资策略能够实现更为可观的收益,但收益波动也更为剧烈。     

债券投资收益率探讨

研究债券的投资收益率,应着重分析三个方面的要素:(1)年息收入,即是投资债券所获得的平均年利息收入;(2)资本损益,它是指债券买入价与卖出价(或偿还价)之差额,当卖出价(偿还价)大于买入价时,即为资本收益(Capital Gain);当卖出价(或偿还价)小于买入价时,即为资本损失(Capital Loss);(3)利息再投资收益,就是将债券定期获得的利息收入再进行投资(如实业投资、银行存款或购买其它股票、债券)所得的收益。上述(1)、(2)组成的投资收益率,概称为单一收益率(或称单利),我国目前发行和流通的各种债券,一般只计算单一投资收益率。     

算准基金投资收益率

基金能给自己带来多少投资收益?这是投资者都关心的问题.基金的投资收益主要是通过投资收益率这个指标来确定.很多情况下,由于基金自身变动,以及投资金额、时间和策略的不同,同一只基金的投资收益率也有比较大差别.以下就简单地介绍下几种测定基金投资收益率的方法.     

债券投资的收益与风险分析

一、债券投资收益 债券投资收益主要来源于三个方面,即利息收入、偿还盈亏(资本利得)和利息再投资所得的收益.度量收益常用的指标是收益率.债券的收益率是指债券投资每年所获得的收益占投资总额的比率.债券的收益率有多种多样,从发行时购买一直持有到偿还日的收益率叫认购者收益率;在发行时买入,中途卖出的收益率叫持有期间收益率;在二级市场上买入,持有一段时间又卖出的收益率叫买卖收益率.我们通常所说的收益率是指在债券上市后中途买入并一直持有到期的收益率,即到期(最终)收益率(Yield to Maturity).决定债券收益率的主要因素有:票面利率、购买价格、剩余年限、附息债券利息再投资收益率.这些因素相互变化,收益率也随之变化.要进行债券投资,就必须熟悉各类债券收益率的计算.     

组合投资收益率的计算

一、投资收益率概念。所谓投资收益率，是指投资者在一定期间内投入一定量的资金，到该期末其投资收益与投资成本的比率。上述一定期间称为投资期间，设投资成本为P，投资收益为I，投资收益率为R，则投资收益率=投资收益，投资成本×100％即IR=I/P×100％．     

如何计算内部收益率

当下,股票、基金、黄金、房产和期货等投资方式已为众多理财者所熟悉和运用.但投资的成效如何,许多人的理解仅仅限于收益的绝对量上,缺乏科学的判断依据.对于他们来说,内部收益率指标(IRR)是个不可或缺的工具. 内部收益率又称财务内部收益率(FIRR),是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率.它是一项投资可望达到的报酬率,该指标越大越好.     

基于行为金融理论的A股市场投资策略研究

本文在对行为金融理论介绍基础上,揭示出在非理性行为时有发生的我国证券市场,借鉴行为金融理论进行投资操作具有重要的现实意义。之后,参考Jegadeesh＆Titman（1993）等的方法,利用A股主板市场数据按股票收益率、换手率、市盈率的选股标准在研究期内选择赢家组合和输家组合。考察其在持有期的超额收益率,分析各种投资策略的盈利性,以期寻找适用于我国A股市场的投资策略。     

股票收益率可预测问题研究

本文运用均值回归理论对股票收益的可预测性问题进行了分析与研究,并使用自相关检验分别对具有代表性的六大股价指数进行了实证研究.得出了股票收益率短期呈随机漫步,长期收益率呈均值回归的基本结论,对长线投资者具有重要的参考价值.     

基于日平均收益率的股票投资组合策略

基于股票日平均收益率和半绝对偏差风险函数,建立了在一定收益条件下极小化风险的股票投资组合线性规划模型,并结合实际数据进行了实证分析。该模型考虑投资者的投资行为和心理感受,以股票日平均收益率作为收益率估计值,通过极小化实际收益率低于平均收益率的值来控制风险,且满足投资者的收益要求,模型简单易于求解,为风险厌恶型投资者进行股票投资提供了简便方法。     

我国股市中高与低市盈率股票收益率的实证分析

市盈率是最常用的用来评估股价水平是否合理的指标之一。高市盈率股票和低市盈率股票都有其存在的道理，特别是在经济高速发展中的中国。试图通过对上海证券市场2007年至2011年高市盈率股票与低市盈率股票收益率的实证研究，以期得出相关投资建议。最终本研究发现，从长期投资来看，如果分散投资，那么投资于高市盈率股票和投资于低市盈率股票的收益并无明显差异。     

投资:稳健严谨是根本

投资收益率是衡量保险公司经营水平的一个重要指标.而且,在经营稳僖的基础上,取得丰厚投资收益的保险公司能够让投保人更放心,更信赖.     

不同市场状态下动量策略盈利性研究

A股股票数据,以周为单位对2014年10月31日到2015年12月31日的数据分牛、熊市进行实证分析,认为中国股市短期存在明显的动量效应、在一个较短的投资期限中采用动量交易策略将获得较高的超额收益率,但在牛市、熊市中持有收益最高的股票组合当市场态势转换时并不能获得显著的超额收益率。动量投资策略的关键在于短线操作,将持有期控制在一个月以内。     

证券投资基金绩效的归属分析研究概述

绩效归属分析指将业绩结果进行分解以判断资金管理者是如何实现投资收益的.一般地说,证券组合投资的收益由三部分组成,可分别通过经理人的三种策略来实现.一是由于组合投资分散了风险,因承担相应的市场风险而获得风险补偿收益.二是由于市场时机选择能力而获得的收益.选择市场时机者总是试图通过预测市场收益来决定对特定资产的投资策略以使收益最大化.三是购买被认为是低估的股票来积极管理投资组合,并卖出认为被高估的股票,经理人的这种证券选择能力构成了投资收益的第三部分.     

中国上市公司行业投资价值分析

如果充分考虑了股票的风险，并且如果按照股票的总市值权重进行投资。是很难发现具有超额收益率的行业的。这一结论的意义在于，对于股票基金而言，资产的行业配置难以对风险充分调整后的超额收益率做出贡献。要想获得风险调整后的超额收益率，主要途径是加强选股能力，从而获得个券选择对超额收益的贡献。     

众里寻“股”千百度——股票收益率与百度搜索量关系的实证探究

本文使用百度公司提供的上市公司简称搜索量数据来衡量股票受关注的情况,同时结合该数据与中国股票市场的交易数据研究了关注度与股票收益率之间的关系。本文发现高关注度组股票的平均收益率显著地大于低关注度组股票。在控制了规模、换手率、账面市值比与关注度的相互影响后,发现关注度并不能够被这三个解释股票收益率的变量完全包含。作者在注意力对投资行为有影响这一假设下进行Fama-MacBeth回归后,发现关注度变化率不是显著的风险因子,不会系统地影响股票的收益率。     

正确看待宝宝类产品

目前宝宝类产品背后对接的都是货币基金,因此研究宝宝类产品的收益,主要还是考察所对接的基金产品的投资收益变化情况. 宝宝类产品:战胜活期是最大价值 从投资标的来看,通知存款、短期融资券,以及1年期(及以内)的银行定期存款、债券回购、央行票据等是货币基金的主要投资标的.结合具体投资来看,天弘基金半年报显示,目前其银行存款占基金总资产比例为51.24％,债券投资占比为46.08％.而银行存款、央行票据、短端债券等的收益率直接受资金价格的影响,因此考察该基金的收益变化可主要从货币市场资金价格变化入手.     

基金经理更换、股票联动与股票价格

基金经理更换打破了基金共同持股投资组合中股票的关联性,降低了股票收益率相关性,进而影响了股票价格。本文基于基金共同持股和基金经理更换构建了对冲投资组合,获得0.1%的日超额收益率。基金投资组合中股票收益率相关性能够解释这种超额收益率,本文发现基金更换经理后,新基金经理重建投资组合,打破了原投资组合中股票间的关联,股票收益率相关性减弱,基金共同持股程度高的股票价格受到了更大影响。基金的被动流动性冲击不能解释本文的发现。本文的研究表明基金经理变更等基金管理行为通过股票收益率相关性对股票价格产生了重要影响。     

通货膨胀对于上市公司的净资产收益率影响研究

以往学术界广泛认为投资环境影响投资收益,本文应用了“杜邦分析法”,分解了净资产收益,通过研究通货膨胀对总资产周转率、销售净利润率、权益乘数的影响,来说明通货膨胀对净资产收益率的影响     

中国基金定投投资策略实证分析

基金定期定额投资实质上是一种储蓄兼投资的基金投资工具.本文通过对我国证券投资基金市场上的股票型、混合型和债券型基金从2002-2009年的定期定额投资的投资收益率进行分析,讨论投资基金的类型和投资期限对基金定投收益的影响,总结了基金定期定额的投资策略,为基金定投的投资者提供参考意见.