新常态下保险资金参与资产证券化的路径分析

伴随我国经济发展步入"新常态",保险公司的发展越来越依靠庞大的保险资金投资。而保险资金的投资现状却是投资回报率偏低,投资结构失衡,资产负债不匹配。随着监管层不断放宽保险资金的投资渠道,资产证券化产品因其投资价值成为监管层尝试放开的下一个工具。资产证券化产品存在着多重投资风险,保险公司应在规避风险的前提下广泛参与到资产证券化中,以获取最高的投资收益。     

保险资金投资证券化产品的价值及风险分析

本文从介绍资产证券化及其在我国的发展入手,论证了保险公司投资资产证券化产品的价值,并对投资过程中可能面临的风险及防控措施进行了分析。     

资产证券化真的缓解了银行核心风险吗?——基于"业务类型"和"底层资产"的研究

本文基于我国上市银行的数据,从"业务类型"和"底层资产"的视角出发,实证检验了商业银行开展资产证券化业务对其信用风险、流动性风险和系统性风险的影响。结果显示:第一,我国商业银行开展资产证券化业务的积极影响是降低了自身的流动性风险和系统性风险,消极影响是加剧了自身的信用风险;第二,从"业务类型"来看,以"原始权益人"身份开展资产证券化业务会对银行风险造成影响。以"承销商"身份开展资产证券化业务,则不会影响银行风险;第三,从"底层资产"来看,以"企业贷款"作为底层资产发行ABS产品,会对银行风险造成影响。以"抵押贷款和消费贷款"作为底层资产发行ABS产品则不会影响银行风险。据此,本文提出了相应的建议。     

巨灾保险问题研究进展述评

巨灾保险制度是灾害多发国家和地区对巨灾造成的财产损失和人身伤亡给予保障的风险分散制度。在运作模式上,多数国家采用政府、保险公司、再保险公司和资本市场共同参与的多层次保险体系,其中,保险公司作为参保主体发挥着主要作用。然而巨灾风险有别于保险公司经营的一般风险,保险公司在承保巨灾风险时的诸多问题至今还没有达成共识,值得进一步研究和探讨。本文从风险评估、费率厘定、巨灾证券化产品定价以及最优保险计划几个方面对当前的研究进展情况进行总结,以期对保险公司有一定的参考和借鉴作用。     

关于保险风险证券化的思考

作为资本市场中的重要衍生产品，保险风险证券化是再保险的有效替代机制，本着重分析了保险风险证券化的基本内涵和国内发展巨灾风险证券化的现实基础，认为国内发展该业务还有相当长的路要走。     

保险风险证券化的涵义及其发展

在金融证券化和保险金融化的世界潮流中,于九十年代出现的保险风险证券化,作为一种金融创新,正日益受到人们的关注.西方的投资银行、保险公司、商业银行和保险经纪人都在积极研究保险风险证券化,专注于设计开发包括保险债券、保险衍生产品等在内的风险转移工具来挑战传统的效率低下的保险业,以达到转移风险的目的.到1998年9月止,投资者通过巨灾风险证券化工具投向保险业的资金已达27亿美元.实践表明保险风险证券化是一个通过资本市场转移保险风险的有效方式,它对保险业乃至金融业的发展带来了重大影响.     

资产证券化是否改变了商业银行的风险承担?——一个来自中国的证据北大核心CSSCISSCI

本文以中国商业银行2000—2015年的数据为研究样本建立动态面板模型,并使用系统GMM方法实证检验了商业银行资产证券化对其风险承担的影响。结果显示:第一,资产证券化与商业银行风险承担之间存在显著负相关关系。证券化业务的开展有利于银行风险承担水平的下降。第二,商业银行资产证券化业务对其风险承担的影响存在异质性。资产种类较多、规模较大以及盈利能力较强的商业银行开展证券化业务会导致其风险承担水平上升。而资本充足率较高、流动性较强的商业银行从事资产证券化业务会使其风险承担水平进一步下降。从研究结果看,中国商业银行开展资产证券化业务会降低其风险承担水平,有利于其稳健经营。但从中长期看,中国未来的证券化业务规模将继续扩大,可能会导致标的资产信用级别降低。因此,监管当局应建立并规范证券化业务衍生链条以及信息披露机制,同时调整证券化资产的风险权重,以规范其正常运行,防止与实体经济出现脱节继而造成业务运行空转。     

中国长寿风险证券化探索

长寿风险证券化是将长寿保险产品的风险以证券化的形式转移到广阔的资本市场,进而减少保险公司的风险损失.本文对长寿风险以及长寿风险证券化基本理论进行了介绍.并对中国推行长寿风险证券化的必要性与可行性进行了阐述分析.最后,结合国内基本的经济发展情况,提出了发展中国特色的长寿风险证券化的对策和建议.     

欧盟偿付能力Ⅱ中保险证券化监管制度及其启示

一、问题的提出我国目前大约有70%的再保险需求是通过境外分出解决的。理论上,我国保险人可以选择国际上任何一家再保险公司进行再保险交易。然而,面对复杂、多变的再保险市场,我国对于选择与监督国际再保险人的制度尚不完善。我国偿付能力监管未能充分考虑保险证券化等新型风险转移工具在保险公司巨灾风险管理中的作用,对于向境外保险证券化特殊目的机构分出业务如何扣减监管资本也缺乏明确规定。     

论非寿险投资型产品的性质、风险与监管

保险公司的主营业务特性不同,其盈利模式和所面对的风险状况也就存在着较大的差异性,进而也决定着保险监管和风险管理措施的差异性。本文首先从保险公司经营业务的重新认识开始,明确了非寿险投资型产品的业务性质,进而通过比较传统产险业务和非寿险投资型产品的盈利模式和风险,指出非寿险投资型产品的双重业务性质所决定的双重风险,并针对性地提出了非寿险投资型产品的监管建议。     

中央银行介入资产证券化业务及其会计核算规则研究*--以美联储为例

介入资产证券化业务在次贷危机爆发后成为美联储实施非常规货币政策的工具。本文研究美联储介入资产证券化业务的历程、动因、方式和范围,分析美联储对持有资产证券化产品和对特殊目的实体进行会计报表合并的核算规则,指出我国中央银行要研究建立与资产证券化业务相配套的风险监控机制、救助应急机制、市场沟通机制和会计核算机制。     

巨灾债券对再保险自留额的影响

近几十年来,巨大的自然灾害频繁发生,给全球经济造成了前所未有的损失.旧金山大地震、Andrew飓风、9·11事件、印度洋海啸,这些字眼使得整个世界为之动容.许多保险公司,特别是再保险公司面对巨额的保险赔付,陷入资本和现金的危机.连著名的英国劳合社再保险市场也不例外.再保险公司越来越不愿承保巨灾风险,导致了巨灾再保险价格的一再升高,这却给巨灾风险证券化提供了发展机遇.面对高昂的巨灾再保险成本,巨灾风险证券化产品以其成本小风险分散的优势,逐渐在巨灾风险领域初露锋芒.     

论保险证券化及其前景展望

保险证券化的涵义有广义与狭义之分。广义的保险证券化包括保险资产证券化和保险风险证券化。保险资产证券化是指把保险公司的缺乏流动性的、但具有预期未来稳定现金流的资产汇集起来，形成一个资产池，通过结构性重组，将其转变为可以在金融市场上出售和流通的证券的融资过程。其实质是将保险公司的现金流转化为可以交易金融证券。如零息国债，有担保抵押的契约等有价证券。     

关于巨灾风险证券化的探讨

一、新型巨灾风险解决方式——保险证券化 （一）保险证券化及其产生原因 广义的保险证券化，包含两方面的内容：第一，保险资产证券化同其他形式的资产证券化并没有太大的区别，它是指保险公司以资产未来的现金流为支撑，在资本市场上发行证券以实现融资及对资产的收益和风险进行分离与重组的一种技术过程。     

跨期环境下的巨灾风险分担：一个比较分析

资本市场通过衍生品交易增强的管理风险能力,大大改善了其跨期风险分担功能。作为风险中介的再保险公司通过储备流动性的方式,在跨期风险分担方面具有比较优势,而传统的资本市场缺乏衍生品交易,更多地体现为跨地风险分担的功能。在资本市场的竞争压力下,直保公司和再保险公司都面临融资和风险转移问题,如果通过新的资本市场工具,将资产负债表上的成熟产品通过证券化的形式转移到资本市场上,那么资本市场将是有效率的。     

巨灾风险与我国保险公司的选择策略

由于保险公司承保巨灾风险的必要性,传统分散巨灾保险风险的手段———再保险的功能缺陷和总准备金积累的规模限制,使得运用保险衍生产品成为必然的选择。笔者认为,目前适合我国实际的巨灾风险证券化工具是巨灾债券,并且着重分析了其运作机制和健康发展的条件。     

资产证券化的风险及其防范与化解

资产证券化业务是国际资本市场发展最快、最具活力的一种金融产品,它以其独特的筹资方式而具有高效的融资功能,同时也存在巨大的市场风险。随着我国资本市场的不断成熟,我国也开始试点,由于在经济环境、法律框架等方面的限制,我国实施资产证券化业务还面临许多障碍,为此我们必须加强对其风险的防范并采取有效的措施化解风险,不断完善我国资产证券化的模式和相关政策,使风险降到最小。     

中国金融出版社图书推荐

本书系统梳理了资产证券化的理论体系和国际经验,全面回顾了我国资产证券化市场的发展历程和业务实践,重点分析了资产证券化的法律、会计税收、信用评级、产品估值、信息系统建设、风险防控等热点问题,并提出了推动资产证券化市场发展的相关建议。     

巨灾债券对再保险自留额的影响

近几十年来,巨大的自然灾害频繁发生,给全球经济造成了前所未有的损失。旧金山大地震、Andrew飓风、9.11事件、印度洋海啸,这些字眼使得整个世界为之动容。许多保险公司,特别是再保险公司面对巨额的保险赔付,陷入资本和现金的危机。连著名的英国劳合社再保险市场也不例外。再保险公司越来越不愿承保巨灾风险,导致了巨灾再保险价格的一再升高,这却给巨灾风险证券化提供了发展机遇。面对高昂的巨灾再保险成本,巨灾风险证券化产品以其成本小风险分散的优势,逐渐在巨灾风险领域初露锋芒。巨灾风险证券化产品其实是一种场外交易的债券衍生物,是保险、再保险公司通过直接发行公司债券,利用债券市场来分散巨灾风险的一种形式。承保巨灾损失的保险、再保险公司利用这种债券,将自身的巨灾损失风险转移给了市场投资者,投资者的收益完全取决于巨灾损失是否发生。在巨灾风险证券化的几种工具中,巨灾债券(Cat bonds)发行的数额是最大的。Cat bonds实际上是一个债券合同,购买此债券的投资者在持有期间,如果合同约定的巨灾事件不发生,则会在到期时连本带息获得收入;如果合同约定的巨灾事件发生,则会损失部分或全部的本金,用来弥补发行者的巨灾损失。可见,Cat b...     

巨灾风险与中国保险公司的选择

由于保险公司承保巨灾风险的必要性,传统分散巨灾保险的手段再保险的功能缺陷和总准备金积累的规模限制,使得运用保险衍生产品成为我们必然的选择.目前适合我国实际的巨灾风险证券化工具是巨灾债券,并且着重分析了其运作机制和健康发展的条件.