论宏观政策对房地产市场的指导作用

随着我国经济的高速增长,我国房地产也出现了前所未有的高速繁荣.伴随着房地产的发展,我国政府渐渐关注政府宏观政策对房地产市场的有效调控机制.2004年6月美联储4年来首次提高了基本利率,我国更是在最近年内几次上调利率和存款准备金率,5.12地震后,对我国现有房地产业打击重重,各地政府纷纷出台救市政策.人们对房地产价格的波动越发关注和敏感,而且更加关心房地产价格与居民可承受程度、与宏观经济发展相协调的匹配程度.     

货币政策对资产价格的调控效应研究

现有货币政策工具对资产价格的调控效力有限,对房地产价格的影响远大于股票价格,且数量型工具比价格型工具的调控效果好。短期内,利率和汇率调节会引起资产价格的不稳定波动,只有经过一定的时滞,才能在中长期对资产价格产生比较稳定的影响。因此,当前货币当局可以运用数量型政策工具对房地产价格进行短期调控,引导房地产市场平稳健康发展。长期看,应当进一步完善利率、汇率形成机制,并综合运用基于金融稳定的宏观审慎监管政策,强化货币政策对资产价格的调控效应。     

金融政策在房地产市场中的传导机制

金融政策已成为我国房地产调控的重要手段，自2005年始从利率、信贷等角度，采用了调整利率、调整准备金率、严格房地产开发贷款与个人住房贷款政策等多种手段，然而调控的效果却不太明显。在政策回顾的基础上，尝试从利率和信贷两个视角切入，分析金融政策在房地产市场中的传导机制，并结合房地产市场的交易机制以及房地产金融生态环境，归纳提出政策效果不显著的原因。     

利率变化对房地产市场的影响

从2004年10月29日到2008年12月23日4年的时间里,央行共12次调整存款基准利率,14次调整贷款基准利率.通过房地产市场的供给、需求、及房价层面的研究,来析利率变动对房地产市场的影响.从中国历次利率调整对房地产市场影响的研究来分析利率变动对房地产市场的影响机理,并希望能得出相应的规律性来调控房地产市场,实现中国房地产市场平稳、快速、健康地发展.     

房地产价格、抵押制度与货币政策传导——理论基础与国际经验

基于文献研究的视角考察房价对货币政策的传导机制与效率以及住房市场抵押制度在房地产市场传导货币政策中的作用。结果表明,货币政策通过资本使用者成本渠道、信贷渠道等对房地产市场供求和房地产价格产生影响。其中,经济主体的利率敏感度、抵押贷款可得性、抵押利率结构与期限、住房交易成本等制度性因素起到了重要作用;房价波动对消费的作用方向取决于居住模式结构、各类型经济主体的比例与边际消费倾向等因素,作用效果则受一国抵押市场发达程度、抵押市场制度性因素的影响;房价对于投资的影响效应受房地产部门作为一个整体在国民经济中的重要性、房地产供给弹性以及一国的信用市场状况等重要因素的影响。     

低利率推高房价：来自中国、美国和日本的证据

本文利用中、关、日三国的经验说明低利率是房价快速上涨的重要原因。在收入增加和城市化加速的背景下,房价较快上升有合理成分,但是名义利率偏低且调整滞后,通货膨胀率上涨且波动很大,导致真实利率偏低,催生投资性购房需求,是房价上升的重要推力。美国次贷危机和日本房地产泡沫的经验,清晰表明了低利率是推高房价的首要因素,而且房地产泡沫的破灭对宏观经济破坏作用巨大。房地产市场的调控,应该针对投资性购房需求。     

金融政策与房地产市场调控的冲突

当前，金融政策已成为我国调控房地产市场的重要手段。从2003年“121文件”开始，国家出台了一些重要的文件，金融政策参与房地产调控的力度不断加大。然而，金融政策作为调控国民经济的主要宏观变量，与房地产市场微观运行机制间在政策目标、传导机制和作用效应等方面存在着冲突之处。     

浅析利率调整对房地产市场的影响

利率已成为我国政府调控房地产市场的一种重要手段，但利率政策调整对我国房地产市场的影响如何，还需要进一步的观察。目前我国利率调整政策对房价有一定的抑制作用，但由于利率政策的时滞性和房地产需求刚性的影响，利率调控政策的效应还有待进一步观察。本文分析了贷款利率调整政策对房地产市场的影响，指出了利率政策对房地产行业宏观调控的局限性，并提出了相应的对策和建议。     

利率变动对我国房地产市场价格的实证分析

自2000年以来,我国房地产价格快速上涨,房地产投资高温不退.为此,我国政府出台了一系列"以抑制房价"为核心的调控政策,其中利率政策被专家公认为调控房地产市场供求关系的最佳手段.本文以1996-2006年的数据为基础分析利率对房价的影响程度,并找出相应的规律用于调控未来的房地产市场,实现我国房地产市场的平稳发展.     

金融调控政策及对房地产市场的影响

1 金融政策对房地产市场的影响 机理金融政策作为中国房地产市场调控的重要手段,从2003年开始得到较多应用,中央政府从利率工具和信贷工具等方面,采用了调整利率、调整存款准备金、控制开发企业和个人的信贷规模等多种手段,对房地产市场进行调控,并且调控力度在不断加大。     

美国次级债危机剖析及其对中国的启示

2007年2月引发的美国次级债危机,对美国经济及全球股市影响巨大.这主要是由于次级债环境变化所致,包括信贷条件的放松、利率的波动、房价的波动及证券化市场的不规范等.我国应该从重视房贷风险、完善贷前审查、完善及推广抵押资产证券化和采取多种手段有效调控房地产市场等措施着手,防止类似次级债危机事件在中国的重演.     

对稳步推进我国利率市场化改革的探讨

我国利率市场化改革已在货币市场、债券市场和信贷市场取得很大进展,在促进金融市场发育、改善商业银行内部管理、实现金融支持经济发展、提高商业银行产品定价能力等方面发挥了积极作用。推进利率市场化改革,放开银行业存贷款利率,将面临利率水平频繁波动、商业银行收益渠道变化、中小金融机构经营环境改变、中央银行调控手段改进等相关问题。为此,商业银行应建立利率风险控制机制、实施经营收益多元化策略;中央银行则应改革货币政策调控方式,加强对信贷市场的金融监管,以循序渐进的方式稳步推进利率市场化改革。     

当前中国宏观经济总需求及货币政策调控

从我国三大需求对经济增长的贡献看,内需是中国经济增长的主要动力源,外需为中国经济发展做出了重要贡献。货币政策对总需求的调控主要通过信贷渠道和利率渠道进行传导,但由于我国市场微观主体对利率信号不敏感,利率传导途径受到限制。货币政策利率传导途径有效的前提是微观主体根据货币政策做出决策后须有条件实现自己的选择,并因自己的行为获取利益或承担损失,这样才能建立起传递及时、反应敏感的传导机制,更好实现货币政策的调控目标。因此,要提高货币政策效应,应更多从夯实市场微观基础、健全市场竞争机制等方面来考虑。     

能源价格与房地产市场波动——来自中国地级市层面的经验证据北大核心

能源价格波动对宏观经济的冲击是学术界持续关注的热点问题,但鲜有文献关注到能源价格波动对房价的影响及其可能产生的金融风险.本文基于中国地级及以上城市数据,实证检验了能源价格波动对国内房地产市场价格波动的影响,并分析其影响机制和传导途径.结果表明,能源价格变化将显著影响国内房地产价格波动,且在大城市和超大城市表现得更加明显.能源价格一方面通过利率水平变化影响购房需求,另一方面通过住房建设成本影响房地产市场供给,从而导致房价波动.该结论经过一系列稳健性检验,结果依然成立.同时,这一影响具有非对称性,即能源价格上涨会导致房价波动加剧,但能源价格下跌的影响并不显著.本文不仅为房价形成机制提供新的视角,也丰富了能源与金融市场间相互联系的研究.     

中央银行利率调控与传导机制的国内外比较研究

中国货币政策调控正在从数量调控为主向价格调控为主转变的过程中,价格调控 越来越重要。完善央行利率调控体系、畅通利率传导机制是货币政策调控转型过程中提升价格 调控效率的关键,也是健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架的重要内容。本文沿着央 行利率调控、利率传导路径,从中央银行调控工具与政策利率,到中介主体金融机构与金融市 场以及中间目标市场利率,再到最终目标实体经济以及微观主体企业与居民,全面地、详细地 梳理分析利率传导各个环节存在问题,并相应地借鉴国际主要经济体的央行利率调控与利率 传导机制的经验,最后针对性提出政策建议。     

探讨利率对房价的影响

一直以来,房地产的市场状况都同宏观的金融政策有着密不可分的联系和作用,而对利率的调整则直接的影响着房地产行业的企业、发展规模、消费者以及房价的波动。本文主要对利率调整对房价的影响情况进行分析和探讨,并就如何加强利率调整对房价影响程度的措施提出自己的建议。     

新一轮房地产调控政策的特征、影响及对策建议

本文从不同角度对国务院"新国八条"与前两轮房地产调控政策进行了比较.相对而言,"新国八条"具有调控目标要求量化、调控力度加大、地方政府作用强化等主要特征.各地在贯彻"新国八条"精神基础上制定的调控细则均对本地房地产市场产生了一定程度的影响,导致了成交量与价格的异常波动.本文认为,各地从制度层面着手,明确房地产调控的目标...     

利率变化对房地产市场的影响

从2004年10月29日到2008年12月23日重年的时间里,央行共12次调整存款基准利率，14次调整贷款基准利率。通过房地产市场的供给、需求；及房价层面的研究，来析利率变动对房地产市场的影响。从中国历次利率调整对房地产市场影响的研究来分析利率变动对房地产市场的影响机理，并希望能得出相应的规律性来调控房地产市场，实现中国房地产市场平稳、快速、健康地发展。     

房地产价格波动、货币政策调控与宏观经济稳定——基于均值和波动层面溢出效应的实证研究

本文在一个完整框架内详细考察了房地产价格波动、货币政策调控与我国宏观经济稳定之间的溢出关系与关联特征,从均值水平和波动层面上实证研究了实际产出、通货膨胀、货币政策和房地产价格之间的作用关系。结果显示,房地产价格能够显著影响经济运行并能够在均值和波动层面显著影响货币政策,而货币政策对调控房地产价格作用有限,仅在波动层面具有显著影响。事实上,近年来的政策实践表明,仅靠货币政策难以有效调控房地产市场价格,必须借助多种相关政策措施的配合与协调。     

中国货币政策利率传导效率研究:2008-2017

随着利率市场化进程的不断推进以及商业银行利率定价机制的发展,中国货币政策利率的传导效率也不断提高。基于2008年1月-2017年6月的宏观时间序列数据和微观调研数据,本文检验了中国货币政策利率对银行贷款利率的传导效率。总体而言,基准利率是影响金融机构贷款加权平均利率的主要因素。分时间段看,贷款利率浮动限制放开之后,货币市场利率对金融机构贷款利率的传导效率显著提升;基准利率对金融机构贷款利率的影响略有下降,但仍然占主导。对商业银行贷款利率定价的微观机制进行探讨后,本文发现贷款利率定价机制的变化是中国利率传导效率出现变化的主要原因。进一步的分析表明,资金来源和市场利率波动均是影响货币市场利率传导效率的重要因素。最后,本文就如何提高货币政策利率传导效率提出了政策建议。本文研究对完善价格型货币政策体系以及中国货币政策框架转型具有重要的实践意义。