资本市场发展与产业结构升级关系的实证分析

本文根据1991年——2004年我国资本市场和产业结构有关经济数据,利用协整理论,从资本市场规模效应和结构效应两个视角,对资本市场融资与产业结构升级的关系进行了协整分析,认为资本市场融资对产业结构升级具有重要作用,但子市场贡献度迥异。股票市场融资对产业结构升级贡献最大,其次是具有滞后效应的债券市场融资,中长期贷款融资贡献微弱。     

资本市场融资、经济增长与产业结构升级——基于中国省际面板数据的检验

本文利用扩展柯布-道格拉斯生产函数,分析我国金融深化的背景下,利用多层次资本市场的不同渠道资本融资、经济增长以及产业结构升级之间的动态关系。文章利用29个省、市、自治区2006~2010年的面板数据,实证结果发现:多层次资本市场融资对经济增长具有显著的促进效应,但债券市场与FDI对经济增长的作用较弱。总量促进经济增长的背后,不同的融资渠道之间的相互作用不尽相同:银行信贷与债券对股票市场筹资存在显著的"溢出效应",FDI对股票市场筹资存在显著的"挤出效应",说明股票市场融资可以替代FDI在实体经济中的作用。随后对多层次资本市场与产业结构转型关系的数据进行实证。研究发现:股票融资、债券融资在一定程度上推动了中国的经济结构转型,但FDI与结构转型负相关,银行信贷与经济转型的关系不显著。     

中国股市融资规模与流动性对高技术产业技术进步的影响

利用中国股票市场和高技术产业1997～2009年的面板数据,分别建立股票市场的融资规模和流动性对高技术产业的R&D内部资金支出、新产品产值以及经DEA分析得到全要素生产率影响的回归模型,考察股票市场融资规模和流动性对高技术产业技术进步的影响,结果显示股票市场融资规模的扩大将有助于高技术产业技术进步;而股票市场流动性对处于不同产业发展阶段的高技术产业影响效应不同,当高技术产业处于创业阶段,股票市场流动性对其技术进步作用不显著,而高技术产业处于二次创业产业化阶段,股票市场流动性对其技术进步具有明显的推动作用。     

股票市场发展对广东产业结构优化的实证分析

本文采取新的产业结构优化综合指标体系,运用格兰杰因果检验方法,实证分析股票市场发展对广东产业结构优化的影响,以此验证股票市场对产业结构优化是否存在积极的效应。研究结果表明:股票市场对广东省产业结构的优化存在积极影响,但效应并不强,对此本文提出了相应的对策建议。     

LPR视角下地方政府债券发行定价问题研究

如何借助金融发展推动劳动密集型产业向资本、技术密集型产业转型升级,是新常态下促进我国动能转换和经济发展的关键。本文基于两部门经济模型,利用2005-2016年中国省级面板数据,对社会资本和金融从业规模对产业结构升级的影响作用进行了实证研究。研究发现,金融从业者作为高级人力资本是金融发展的主体,其规模效应是影响实体产业结构调整升级的重要因素;社会资本通过促进金融从业主体间的信息共享、相互沟通、群体认同以及团队合作进而提高金融创新效率并进一步加强对产业结构升级的促进作用。本文的政策启示是,地区借助金融发展促进实体产业结构的调整升级,应在扩大金融从业规模以获得集聚红利的同时结合地区社会资本水平变化的趋势,稳步提升金融发展综合水平;此外,还应促进非银行业等金融机构的发展,从而以协同发展机制促进实体产业结构调整升级。     

制造业股票市场融资与产业增长的实证研究——基于中国制造业面板数据模型

理论上,资本的趋利性使其必然具有天然的流动性特点,趋利性资本流动使得具有普遍稀缺性的资本在效率不同的产业间流动,自发地由利润率低的产业流向利润率高的产业,进而使得产业结构不断进行调整并趋于合理化,促进产业增长。通过对我国制造业股票市场融资与产业增长的面板数据模型实证研究发现,我国制造业虽然得到了股票市场巨额融资,然而并未相应地实现产业的优化升级和快速增长,股票市场固有的促进产业结构优化升级和产业增长的机制与作用并未在我国的优势产业即制造业领域得到有效发挥。     

社会融资规模与实体经济增长：长期均衡与短期动态关系

本文利用中国2012Q1-2017Q2的时间序列数据,构建VAR模型实证研究了社会融 资规模和融资结构对实体经济影响的长期均衡与短期动态关系。研究结果表明：社会融资规 模、融资结构与实体经济增长、产业结构升级之间均存在长期均衡关系,社会融资规模扩张和 融资结构调整均有助于实体经济增长和产业结构升级,且其推动作用都呈现逐年增强的变化 趋势。长期内直接融资对实体经济增长及产业结构升级的正向促进作用比间接融资更大,短期 内间接融资对实体经济增长和产业结构升级的影响作用更大。因此,要促进实体经济稳定增长 和加快产业转型升级,不仅需要持续不断的扩大社会融资规模,还需要进一步优化融资结构。     

金融发展与产业结构升级——基于经济危机视角的实证研究北大核心CSSCI

本文基于2007～2013年中国271个城市面板数据,实证检验金融发展对产业结构升级的影响。结果表明,金融效率提高有利于促进产业结构升级,其影响不存在地区差异;金融存量规模扩大的产业升级效应存在区域差异化,东西部地区为正相关,中部地区为负相关。在发生经济危机时,外商直接投资减少和国内投资的增加对产业结构升级的调整效应受危机时间点的影响,次贷危机和欧债危机的影响效应不一致。     

中国股票市场流动性风险溢价研究

本文在对Fama三因素模型和LACAPM模型进行改进的基础上,实证研究了中国股票市场的流动性风险溢价、规模效应以及价值效应。实证结果发现,改进的FAMA三因素模型能够比CAPM更好地解释价值效应,但却不能解释规模效应和流动性风险溢价现象;而改进的LACAPM在解释市场异象上的有效性则明显优于其他定价模型。     

资本市场发展与我国产业结构升级研究

当前,我国经济发展在总量规模扩张的同时,也正面临着严峻的结构性调整,产业结构升级愈来愈成为经济增长的关键。本文从资本市场的视角讨论了产业结构升级的运行机制,并根据1994-2005年我国资本市场和产业结构有关经济数据,对资本市场融资与产业结构升级的关系进行了实证分析,证明随着资本市场规模日益壮大,对我国一、二、三产业的发展和结构变迁起到促进作用。最后,对我国资本市场存在的不足提出了相关的政策建议。     

双向FDI与产业结构升级--基于动态“双循环”视角的研究

文章从资本循环及价值创造角度分析了在双循环中双向FDI和产业升级之间的影响机制,采用1984~2019年对外经济贸易及相关产业数据,通过构建向量误差修正模型进行了实证检验分析。结果显示:OFDI、IFDI与产业结构升级之间存在着长期协整关系;2013年之后的样本长期协整关系不显著;OFDI冲击引起产业结构升级持续正向的影响,IFDI冲击引起产业结构升级持续负向的影响,而产业结构升级冲击则引起OFDI、IFDI持续负向的影响。最后,提出了以科技创新的高质量的IFDI推动国内循环,OFDI推动国际循环的我国产业结构升级策略。     

湖南区域金融发展对产业结构升级的影响

当前金融业对国民经济的影响作用受到越来越多人的关注,但经济的增长不仅表现在规模的扩大,还体现在国民经济结构的优化调整、特别是产业机构的优化升级.论文根据经济发展和产业机构的相关理论,对两者之间的影响关系进行了实证分析,研究发现:湖南金融发展和产业结构升级之间存在长期的协整关系,金融发展能够促进产业结构升级,但产业结构的转型升级对金融发展的促进作用较小.     

创业板公司资本结构实证研究——一个面板数据模型

在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务,具有较高的成长性,成立时间较短,规模较小,业绩也不突出。实证研究创业板公司资本结构的影响因素,从公司的避税动机、盈利能力以及资产流动性三个因素,选取创业板34家上市公司,运用其2010年~2014年的财务数据,建立面板数据模型,实证结果表明,三个因素联合影响样本公司的资产负债率。     

金融集聚促进了产业结构升级吗:空间溢出的视角——基于中国城市动态空间面板模型的分析北大核心CSSCISSCI

金融集聚对经济增长的影响是通过促进产业结构升级实现的。本文构建了金融集聚促进产业结构升级的一个理论框架,并采用2003-2012年中国285个地级及以上城市的统计数据,以地理距离为空间权重矩阵,运用解释力更强的动态空间面板模型检验了金融集聚对产业结构升级的影响效应和空间溢出效应。研究结论显示,金融产业集聚对于产业结构升级的影响效应和空间溢出效应受产业发展阶段和城市规模的限制:(1)金融集聚对东、中部地区产业结构升级存在显著的促进效应和空间溢出效应,但对西部地区的促进效应和空间溢出效应没有通过显著性检验;(2)金融集聚能显著促进特大城市和大城市的产业结构升级和空间溢出效应,但对小城市产业结构升级具有明显的负向影响,且空间溢出效应并不显著;(3)提高人力资本水平和控制政府对经济的干预程度将促进中国城市的产业结构升级。上述发现为优化金融结构、产业结构调整等宏观决策提供了研究基础。     

我国金融支持产业结构升级的实证检验

以我国1978~2013年的数据为样本,对产业结构升级率、金融相关比率以及存贷款比率之间内在经济关系的实证研究表明：我国金融支持与产业结构调整之间存在长期协整关系,但这种协整关系均表现为负向作用;金融相关比率与产业结构升级率没有显著的因果关系,但存贷款比率即金融效率与产业结构升级率之间存在双向因果关系,这说明金融效率的提升可以促进第三产业的发展。金融业应大力支持产业结构调整,积极淘汰落后产能,引导资金更多地流向高新科技产业,推动产业结构的优化升级。     

区域产业结构合理化对上市企业绩效的影响研究——基于金融发展调节效应的分析

文章以全国192个地级市的1540家上市企业为研究对象，通过构建双重固定效应模型与调节效应模型，实证分析了区域产业结构合理化对上市企业绩效的影响，重点关注了金融发展在其中的调节效应与城市异质性。实证结果显示：从全国整体看，区域产业结构合理化对上市企业绩效具有显著的推动作用，金融发展在其中发挥了正向调节作用；从区域异质性看，东部地区城市的产业结构合理化与金融调节效应对上市企业绩效的推动作用强于中西部地区城市；从规模异质性看，500万人口以下城市的产业结构合理化对上市企业绩效的推动作用更强，而500万以上人口城市的金融调节效应更加显著。最后文章提出了优化区域产业结构、加快金融发展、促进上市企业绩效提升的对策建议。     

创业板大股东和高管增持的市场效应研究

基于事件研究法构建超额收益率模型,定量地分析创业板大股东和高管增持股票对于股价的影响,研究发现创业板大股东和高管增持会在短期起到提振股价的作用,主要集中在公告日当天及后一天,并有一定的持续作用;不同的行业公司股价对于创业板大股东和高管增持的反应不同,信息技术行业对于增持行为的敏感度更高。从影响市场效应因素来看,创业板上市公司估值水平、公司规模对于市场效应有显著负向影响,而财务杠杆则是显著正向影响。最后对于创业板改进监管、完善信息披露以及健全激励机制提出了政策性建议。     

金融支持产业结构优化升级的实证研究——基于江西省11市的面板数据分析

金融支持是区域经济发展的助推器,深入研究金融与产业结构优化升级的关系,对转型时期撬动金融要素、推动产业结构优化升级具有重要意义。本文运用江西省11市2004~2013年面板数据模型,实证研究了金融支持对产业结构优化升级的影响。结果表明:江西金融发展水平对产业结构优化升级具有明显的促进作用,不管是从金融相关率、金融市场规模还是金融效率上对产业结构优化都有正向影响。     

我国城镇居民股票资产财富效应影响因素分析

股票资产财富效应表现微弱整体水平较低.本文对影响我国城镇居民股票资产的财富效应的因素进行分析探讨,实证结果表明股票市场规模、消费者信心和股票市场的波动性等对股票市场财富效应的影响显著.市场规模和消费者信心与股票市场财富效应之间是正相关的,而股票市场的波动会抑制财富效应的发挥.所以,我们可以从扩大股票市场规模、构建稳定的股票市场、提高消费者信心等方面加强改善股票资产的财富效应,促进居民消费的增加.     

制造业升级与资本配置效率：基于中国数据的研究

本文使用1994-2010年中国30个省市18个制造业行业的规模以上工业企业数据,测算了“九五”至“十一五”三个阶段中国制造业分行业资本配置效率,分析了中国制造业行业间与地区间升级的路径及效果,对股票市场发展在制造业升级中的作用进行了实证研究。研究发现,中国近十五年来的产业升级取得了较明显的效果,社会投资已从低端制造业向高端制造业有序转移,地区间产业转移也基本符合产业发展理论,同时,政府的产业调控政策取得了一定效果,但是高新技术产业的升级效率仍有待提高。