基于VaR的股指期货套期保值研究

中国证券市场起步于90年代初期,由于缺乏风险对冲工具和做空机制,市场长期以来一直处于单边市状态,即投资者只能通过买入股票并等待其上涨来获得收益,如果市场处于下跌通道之中,投资者或者被动忍受损失,或者离场观望。而中国证券市场波动又比较剧烈,这就更加大了投资者的投资风险。沪深300股指期货的推出将使得国内证券市场格局发生重大变革:一方面,投资者可以通过投机来获利;另一方面,投资者可以通过股指期货进行避险,即所谓的套期保值。     

沪深300期货套期保值有效性分析

系统性风险与非系统性风险伴随着证券市场的发展长期存在,其中的非系统性风险投资者可以通过多样性的组合投资得到分散,但是对系统性风险的降低却只能通过期货等金融衍生工具。为了更好地防范系统性风险对证券市场造成的影响,2010年4月16日,我国诞生了第一只股指期货——沪深300股指期货,这一金融工具的出现开启了我国证券的双边市场。本文利用2016年01月04日到2016年12月30日中沪深300和沪深300股指期货的收盘价,计算得到现货和期货两个市场的收益率,并且借助OLS模型、B-VAR模型、TGARCH模型,根据这三种模型的分析结果,2016年沪深300股指期货的套期保值比率高于80%,其套期保值的绩效也大于83%,并且依据TGARCH模型分析的绩效是最高的,为88.54%。因而,本文认为沪深300股指期货是种较为有效的金融衍生工具,可以协助投资者更好地进行风险管理。     

推出股指期货交易是我国开放资本市场的必然选择

我国开设股指期货交易有以下现实意义:①降低投资者交易成本;②有利于规避投资机构的系统性风险;③对股票发行市场产生积极影响;④有利于培育机构投资者,改善证券市场投资者结构;⑤是我国加入WTO后开放资本市场的必然选择.我国开设股指期货的条件已基本具备,在2005年资本市场对外开放前推出股指期货是可行的.     

股指期货的推出对中国股市的影响

2015年4月16日,上证50与中证500股指期货获证监会批准正式在中国金融期货交易所挂牌交易,这是继2010年沪深300股指期货上市之后,中国金融衍生品市场发展的里程碑和新纪元。股指期货作为一种风险管理工具,它的推出完善了中国证券市场缺乏规避系统性风险工具的现状。因此,我们应该对股指期货的推出对中国股市的影响予以研究和讨论,使中国股市的机构投资者拥有资产配置的新选择,使个人投资者拥有更多风险管理的新手段,使价值投资更加深入人心。     

金融期货与资本市场创新——中国工商银行第四期创新沙龙在北京召开

随着我国证券市场的发展壮大,市场对规避股市单边巨幅涨跌风险的要求日益迫切,金融期货因其价格发现与规避风险功能而成为管理层的必然选择。现在,金融期货的任何一个消息都牵动着资本市场乃至整个金融市场的神经,尤其是股指期货的推出时间和运作机制,不仅为广大投资者所关注,更为众多分享金融期货盛宴的金融机构所深入研究。投资者应采取什么样的股指期货投资策略来保值增值?商业银行在金融期货中有何作为?工商银行又将如何借助金融期货来拓展自身的发展空间?这些都将在本次沙龙中得到解答。     

现阶段股指期货对证券市场的影响研究

面对单边化的证券市场,要想推进金融市场的发展,就需要以股指期货的融入来实现对证券市场影响作用的发挥,以促使相应的投资者在积极更新投资理念与模式的同时,规避投资风险,进而为我国证券市场实现良性且可持续发展奠定基础。本文针对现阶段股指期货对证券市场的影响进行了分析与探讨,并为如何促基于股指期货影响下来促进我国证券市场的稳步发展提出了对策,以供参考。     

股指期货前瞻

股指期货是通过市场投资者的参与,反映股票市场未来整体走势的一种预期、以实现期货市场最基本的功能－价格发现和套期保值,可以为投资者提供多样化、低成本的投资、投机工具,从而推动证券市场健康发展。目前推出股指期货的市场条件已日趋成熟。     

海外中国股指期货的发展及其影响

海外已有数种中国股指期货产品进入了实践,而且新的中国股指期货产品还在不断开发中.海外中国股指期货产品的推出虽然仍有待于市场的检验,但客观上将成为世界投资者考察中国股价的重要指标和参与中国股市的重要途径,并可能对中国证券市场产生多方面的影响.截止目前,H股股指期货比其他海外中国股指期货更为成功,其推出前的一些市场条件值得我们在推出国内股指期货时检视.     

我国推出股票指数期货的意义和风险分析

一、我国推出股指期货的意义分析股指期货作为基础性风险管理工具,具有价格发现、套期保值的功能,它的推出填补了由于我国股票市场缺乏卖空和融券功能,市场缺乏针对系统性风险的管理手段这一空白,将改变证券市场缺乏规避系统性风险工具的现状,为机构投资者提供资产配置和风险管理的全新选择;对于普通投资者而言,则丰富了投资手段,使价值投资理念更加深入人心。针对我国股票市场目前情况,推出股票指数期货除传统意义上的作用外,还具有特殊意义:(一)丰富了我国期货市场的交易品种股指期货推出的直接意义就是丰富了期货市场的交易品种,给投资者增加了新的投资品种和风险管理工具。对券商而言,股指期货的推出既可以增加自营品种,也可以开拓新的业务领域,增加了新的利润来源;对基金而言,股指期货的推出既增加了投资品种,也能提高其资产配置的效率;对保险公司而言,股指期货的推出更为其资金管理提供了极为有力的风险管理工具。总之,股指期货的推出,促进了不同投资者投资模式的多元化。(二)规避股市风险保护一级批发商和投资者的利益我国股市的一个特点是股市系统风险大,这种风险无法通过分散投资加以回避。股指期货的推出将股票市场和期货市场连接在了一起,改变了两个市场割裂的状...     

我国股指期货风险分析及控制研究

一、引言股指期货是以股票市场的股票价格指数为买卖对象的期货,是股票市场和期货市场相结合的产物,是一种间接买卖股票的经济活动。股指期货是世界上交易量和流动性最好的金融衍生产品和证券市场最为有效的风险管理工具之一。股权分置改革即将全部完成,为开启股指期货扫清了障碍,股指期货的推出不仅为市场提供了一个交易工具,同时也拓宽了我国证券市场投资的渠道,从更深层次的意义上讲,股指期货的推出将为我国经济的发展带来新的历史机遇,将对资本市场和期货市场的发展产生深远的影响。由于股指期货交易是保证金交易,具有以小博大的杠杆效应,因而能够给交易者带来数倍、数十倍以上的收益,同时也可能给交易者带来巨大的损失。股指期货交易的止损机制使股指期货的价格有自我强化波动的特征,从而扩大了价格波动的风险。此外,股指期货的“到期日效应”容易导致多空双方故意拉抬、打压现货市场价格,使现货市场价格产生剧烈波动,使投资者不易判断其走势,加大了投资的风险。特别是我国,由于证券市场发展不成熟,还会存在一些特有的风险,如果不能采取有效措施加以控制,将会对证券市场产生严重的影响。因此,研究我国股指期货蕴含的风险,提出有效的防范风险的措施,对于我国证券市场的健康稳...     

股指期货的风险配置、传导与控制

本文通过探讨股指期货运用减震机制、平衡机制与分摊机制来实现对于整个股票市场的风险配置功能,进而使用股指期货等金融衍生工具以及通过相应的风险传导机制来转移和化解风险,提高整个市场的风险配置效率,优化风险配置结构,同时运用 GARCH 模型验证了信息传导的速度和质量,说明风险传导机制的根本原理,建立股指期货投资者情绪指数,对投资者情绪因素进行有效的量化,并最终采用 TRM 理论及模型对其进行风险控制,从而说明股指期货对于促进股票市场持续、健康、平稳发展,有着重要的现实意义.     

中国股指期货对股票市场波动性影响——基于沪深300指数期货的实证研究

2010年中国股指期货的推出完善了证券市场产品架构,为投资者提供可以规避系统性风险的投资品种,而也为股票市场波动性带来或多或少影响。本文以2009年10月16日-2010年4月16日与2012年6月26日-2012年12月26日的沪深300股票日收盘的251个数据为样本,通过引入表示股指期货推出前后的虚拟变量建立GARCH与EGARCH模型,研究结果表明我国的股指期货具有降低股票市场波动性的特性。     

股指期货对市场波动性影响的比较——基于非对称GARCH模型的探讨及成因分析

在理论上,股指期货为投资者提供了不同于传统证券的投资工具及避险工具,为控制市场风险提供了可能。但在实践中,股指期货的推出并不必然地降低证券市场的波动性。为此,本文选取处于不同发展阶段的八个国家和地区的市场予以考察,试图比较在理论和实践层面,波动性产生差异的成因。其结果显示:一、股指期货推出对市场波动性的影响,除日本显著增大,印度显著减小外,其余市场均无显著变化;二、有6个市场存在非对称效应,即利空消息对市场的冲击显著强于利好消息;三、将股指期货推出的影响从总信息冲击中抽离后发现,其推出对于比利时、中国香港、中国台湾和中国大陆是利好消息,对日本是利空消息,其余市场没有显著变动;四、上述变动的差异是宏观经济、市场结构和交易者行为共同作用的结果;五、对于中国市场而言,应当着重改善市场结构,引导交易者理性投资。     

股指期货：“只许州官放火，不许百姓点灯”

随着股指期货时代的来临,投资者应该全面了解股指期货的功能，正确认识股指期货的风险，灵活地在资产中配置股指期贷。本文通过对股指期贷投资者的比较，分析了散户在股指期贷市场的角色，并对如何保护散户利益提出利益。     

股指期货对现有投资市场的影响

股市与期市联姻,银行和基市是伴郎伴娘。股指期货推出,几大市场反应不一,投资者的策略应如何调整?期市:用炒股思维做期指是最大风险股指期货本质是一种期货,必须在期市交易,可以说,股指期货一经推出,期市就已经成为赢家。金鹏期货副总经理喻猛国指出,由于金融期货缺位,我国期市长期处于发展     

开发我国股指期货势在必行

股票价格指数期货(简称股指期货)是以某一股票市场指数为买卖标的物的金融期货品种,是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程,通过对股票价格趋势持不同判断的投资者的买卖,来冲抵股票市场的风险.自从1982年堪萨斯交易所正式推出股指期货后,便深受广大投资者的欢迎,于是各大交易所纷纷仿效,陆续推出了各地的股指期货.我国金融市场经过十余年的快速发展,目前已基本上具备了推出股指期货的条件,市场对此也提出了现实的要求,我国开发股指期货已势在必行.     

股票指数期货定价模型的一点改进

随着我国股票市场和资本市场的发展和完善,证券市场规模的不断扩大和机构投资者的成长,市场对规避股市单边巨幅涨跌风险的要求日益迫切,无论是投资者还是理论工作者,都越来越注意到股指期货规避股市系统性风险的作用。本文首先介绍了推出股指期货的必要性与可行性,并简单介绍了股指期货的功能与优势。接着介绍了目前最常见的股指期货定价模型——持有成本定价模型,并针对借贷利率不尽相同(rl,rb)对模型做了一系列的改进,得到了三个逐渐精细的期货价格浮动区间θ。经过修改以后,模型更加贴近实际情况,并且由于得到的期货理论价格浮动区间逐步缩小,使得该模型得到的理论价格更加精确,对于投资者来说更加具有指导意义和参考价值。本文的研究结论对于希望投资股指期货的投资者有一定的参考和借鉴价值,为投资者进行风险管理以及套利决策提供了建议。     

浅析我国股指期货业务风险以及防范措施

在国外发达的证券市场,股票股指期货是一种非常重要的衍生产品.而股指期货的推出,将对我国证券市场产生重大影响.股指期货不但具有对冲风险、提高市场流动性,促进金融创新的作用,在我国证券市场,它也将成为系统性的卖空机制.股指期货现已成为国际金融市场体系中的重要组成部分,但同时也伴随着诸多的风险,本文首先介绍了股指期推出的背景、发展概况,随后探讨了我国股指期货市场可能存在的风险,以及相应的防范和控制措施.     

股票指数期货定价模型的一点改进

随着我国股票市场和资本市场的发展和完善,证券市场规模的不断扩大和机构投资者的成长,市场对规避股市单边巨幅涨跌风险的要求日益迫切,无论是投资者还是理论工作者,都越来越注意到股指期货规避股市系统性风险的作用.本文首先介绍了推出股指期货的必要性与可行性,并简单介绍了股指期货的功能与优势.接着介绍了目前最常见的股指期货定价模型--持有成本定价模型,并针对借贷利率不尽相同(r1,rb)对模型做了一系列的改进,得到了三个逐渐精细的期货价格浮动区间θ.经过修改以后,模型更加贴近实际情况,并且由于得到的期货理论价格浮动区间逐步缩小,使得该模型得到的理论价格更加精确,对于投资者来说更加具有指导意义和参考价值.本文的研究结论对于希望投资股指期货的投资者有一定的参考和借鉴价值,为投资者进行风险管理以及套利决策提供了建议.     

我国推出股票指数期货的意义和风险分析

一、我国推出股指期货的意义分析 股指期货作为基础性风险管理工具,具有价格发现、套期保值的功能,它的推出填补了由于我国股票市场缺乏卖空和融券功能,市场缺乏针对系统性风险的管理手段这一空白,将改变证券市场缺乏规避系统性风险工具的现状,为机构投资者提供资产配置和风险管理的全新选择;对于普通投资者而言,则丰富了投资手段,使价值投资理念更加深入人心.