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基于概率收益率与概率风险的定义,建立基于风险与收益率的投资组合模型,为了更好拟合联合分布,在具体解法中采用Copula函数来构造多个资产收益率的联合分布。由于不要求收益率服从维纳过程,因此基于Copula的Markowitz投资组合选择模型具有更广的适用性。通过对上证领先指数与深证领先指数收盘数据实证分析发现,在收益率(基于概率ρ0的收益率)一定的情况下,通过投资组合可以降低风险。 相似文献
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基于股票日平均收益率和半绝对偏差风险函数,建立了在一定收益条件下极小化风险的股票投资组合线性规划模型,并结合实际数据进行了实证分析。该模型考虑投资者的投资行为和心理感受,以股票日平均收益率作为收益率估计值,通过极小化实际收益率低于平均收益率的值来控制风险,且满足投资者的收益要求,模型简单易于求解,为风险厌恶型投资者进行股票投资提供了简便方法。 相似文献
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本文首先介绍了投资组合理论与copula,然后给出基于概率的收益率等定义,建立基于概率的收益率的投资组合选择模型并给出具体解法,接着通过选取上证领先指数与深证领先指数2004年9月1日至2006年5月26日的日收盘数据进行实证分析,发现在收益率(基于概率的收益率)一定的情况下,通过投资组合可以降低风险。pápápá 相似文献
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本文首先介绍了投资组合理论与copula,然后给出基于概率P0的收益率等定义,建立基于概率P0的收益率的投资组合选择模型并给出具体解法,接着通过选取上证领先指数与深证领先指数2004年9月1日至2006年5月26日的日收盘数据进行实证分析,发现在收益率(基于概率的收益率)一定的情况下,通过投资组合可以降低风险. 相似文献
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结合Copula技术和GARCH模型,建立了投资组合的Copula-GARCH模型。由于该模型可以捕捉金融市场间的非线性相关性,因而可用于投资组合的风险分析中。利用这个模型,并结合Markowitz的投资组合选择模型,对我国的一支开放式基金——中信红利精选股票型证券投资基金投资组合的选择进行了优化,本文应用lingo 8.0,在收益率一定的情况下,得到了风险(VaR)最小的投资组合。 相似文献
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何渊 《金融经济(湖南)》2015,(2):95-99
传统投资组合基于马科维茨证券投资组合理论,通过调整特定时期内各种证券的份额,达到投资组合预期收益率最大化和风险最小化。该组合属于静态最优化投资组合。实际上,在固定收益投资中,通常投资者在随时间变化的资金约束下进行固定收益产品的连续投资,达到期限错配和收益率最大化的目的。本文以运筹学运输模型为基础,以固定收益产品的特点为约束条件,设计了一个与实际情况相近的最优化模型,并给出了该类问题约束方程的通用数学形式。最后在三个典型投资案例中,使用自编软件和Lingo软件,对本模型进行了适用性和可操作性验证。 相似文献
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何渊 《金融经济(湖南)》2015,(1)
传统投资组合基于马科维茨证券投资组合理论,通过调整特定时期内各种证券的份额,达到投资组合预期收益率最大化和风险最小化.该组合属于静态最优化投资组合.实际上,在固定收益投资中,通常投资者在随时间变化的资金约束下进行固定收益产品的连续投资,达到期限错配和收益率最大化的目的.本文以运筹学运输模型为基础,以固定收益产品的特点为约束条件,设计了一个与实际情况相近的最优化模型,并给出了该类问题约束方程的通用数学形式.最后在三个典型投资案例中,使用自编软件和Lingo软件,对本模型进行了适用性和可操作性验证. 相似文献
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作为实现财富增值保值的有效手段,投资组合引起了实务界和学术界的广泛关注。然而,以往研究大多忽略了金融市场的复杂性、外部因素的不确定性和历史数据的缺失性。为更准确刻画金融市场的现实状况、求解最优投资组合,本文引入不确定变量来描述证券收益率,进而构建包含交易成本、整手交易、流动性风险、交易上下限和行业分散化等现实约束的证券不确定投资组合模型;同时采用遗传算法进行计算,并代入模拟交易数据对比有现实约束和无现实约束投资组合模型的最优解。研究结果表明,引入现实约束条件后,最优投资组合发生了变化,期望收益率显著下降。上述研究结论带来的启示:对于证券投资者而言,在进行投资交易时,应充分考虑交易成本和不确定性风险,确保将投资风险限制在可控的范围之内;对于证券监管机构而言,应加强对证券市场的监督与管理,尤其是系统重要性机构,防范和化解流动性风险和不确定性风险。 相似文献
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黄勇 《金融经济(湖南)》2010,(2)
一、基本原理1.当资产风险水平(标准差)相同时,理性投资者将选择具有较高收益率的投资组合;当预期收益率相同时,他们将选择风险水平(标准差)较小的投资组合。同时满足这两个条件的投资组合的集合就是有效集。 相似文献
12.
本文以银行贷款收益率为收益,以其波动率为标准反映贷款风险,目标是贷款组合CVaR最小,运用了贷款组合优化模型做实例分析研究。该模型用组合CVaR的收益率控制贷款的收益率风险,并且以VaR风险控制作为约束条件,这样银行风险便被设定在一定的承受范围内。 相似文献
13.
黄勇 《金融经济(湖南)》2010,(1):104-106
一、基本原理1.当资产风险水平(标准差)相同时,理性投资者将选择具有较高收益率的投资组合;当预期收益率相同时,他们将选择风险水平(标准差)较小的投资组合。同时满足这两个条件的投资组合的集合就是有效集。 相似文献
14.
本文以银行贷款收益率为收益,以其波动率为标准反映贷款风险,目标是贷款组合CVaR最小,运用了贷款组合优化模型做实例分析研究.该模型用组合CVaR的收益率控制贷款的收益率风险,并且以VaR风险控制作为约束条件,这样银行风险便被设定在一定的承受范围内. 相似文献
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谭妮 《金融经济(湖南)》2013,(14):130-132
投资组合是分散投资风险的有效途径。由于投资者既追求高收益,又想尽可能地回避风险,所以关于证券投资组合的最大收益、最小风险投资决策问题,提出了一个兼顾收益和风险的效用函数。对投资组合的选择,实际上是以效用最大化作为选择准则。由于大多数投资者都是风险厌恶者,厌恶风险的投资者其效用函数遵循边际效用递减规律,因此本文选用指数型效用函数曲线。文章首先讨论了Markowitz模型投资组合的有效边界,再利用投资者的效用函数,由根的唯一性定理,首先求出投资者的效用,进而求出最优组合下的期望收益率和方差,最后得到最优投资组合的比例。 相似文献
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《时代金融》2017,(24)
动态规划(dynamic programming)是运筹学的一个分支,是求解决策过程最优化的数学方法,在经济金融领域有着广泛的应用。在我们传统研究投资组合问题所使用的马科维茨模型中,通常假设收益率和风险是固定不变的,并且只构造一次投资组合决策,然而在现实世界中,这显然是不够的,由于市场具有不确定性,资产的收益率和风险随时间而改变,并且我们可以在不同的投资阶段采取不同的投资决策,投资决策是动态的。因此,本文将基于传统的马克维茨均值-方差模型,运用动态规划的相关知识,构建一个不超过投资者风险承受能力情况下,以最终的总收益最大为目标的动态规划模型,实现多阶段投资的最优决策。 相似文献
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本文以1999年3月到2011年3月的沪深主板上市公司月收益率为样本,通过定义机构投资者的投资策略,对加入机构投资者影响后的CAPM扩展模型进行实证研究,发现扩展模型消除了经典CAPM中存在的异方差性,且不存在一阶自相关性;资产组合的收益率同市场组合收益率呈反比关系,与基准投资组合收益率呈正比关系;模型拟合度有了很大的改善。机构投资对我国资本市场资产价格产生了积极的影响。因此,我国资本市场应该大力发展机构投资者,机构投资者本身也应该朝着健康的方向发展。 相似文献
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基于Copula-GARCH-EVT的中国开放式基金投资组合风险度量 总被引:1,自引:0,他引:1
文章结合CARCH模型和EVT理论刻画了单个金融资产收益率的波动性和尾部分布,并将Copula函数和Monte Carlo技术应用于证券投资组合的VaR计算方法.通过对光大红利基金的实证研究,得到前十大重仓中单只股票及其投资组合的风险值,结果表明,基于Copula-GARCH-EVT的VaR方法具有重要的经济应用价值. 相似文献