境外战略投资者参股中资银行与中国金融安全

近期，关于引入境外战略投资者是否会影响中国金融安全的讨论颇多，但研究者在讨论时所使用的金融安全概念较为模糊，不利于正确理解两者之间关系。本文从界定金融安全的概念入手，澄清了金融安全的学术含义及当前人们所关心的金融安全问题，之后对目前引进战略投资者的情况进行介绍，通过对我国的引资政策和相关数据的深度分析得出结论，认为不应该对中国金融安全过分担忧，而阻碍通过引入境外战略投资者促进银行业改革的战略。     

从引入境外战略投资者看国有银行改革

在国有商业银行纷纷将引入境外战略投资者列上日程并已付诸实施的时候,国有银行引 入境外战略投资者的必要性就成为了一个备具争议性的话题。人们在问,引入战略投资者为何成为了 中国国有商业银行的改革必经之路?为何此次银行业改革着重引入境外战略投资者而不向民间资本开 放?我们是否在贱卖银行?境外战略投资者的引入能在多大程度上帮助实现国有银行改革的目标?中 国银行业将为此面临什么样的新风险?“以开放促改革”的经验是否也同样适用于国有银行的改革? 种种疑问,需要讨论,需要得到解答。为此。本刊将“从引入境外战略投资者看国有银行改革”作为 本期名家论坛的主题,希望专家们的见解能够解开这种种疑问。     

我国信托公司治理特征研究——基于引入境外战略投资者前后的比较

近年来,随着我国信托业市场竞争的日益加剧,我国信托公司越来越多地通过引入战略投资者,特别是境外战略投资者来改善其公司治理机制以提高自身绩效。本文以2004-2015年我国11家引入境外战略投资者的信托公司为研究样本,对我国信托公司引入境外战略投资者前后的特征进行了比较研究后发现,引入境外战略投资者后,信托公司在公司治理、盈利性以及资产规模方面优于引入前,表现为作为第一大股东的地方政府持股比例的下降,以及公司整体的盈利能力和资产规模的提升。除此之外,与传统观点认为的境外战略投资者较易通过董事会参与公司治理不同的是,其更多的是通过完善治理结构即信托委员会的设立来产生积极影响。     

中国城市商业银行引进外资入股对银行绩效的影响——基于上海银行的一个实证分析

随着我国金融开放步伐的加快和银行业改革的深入,大量境外战略投资者入股我国城市商业银行,这将对银行绩效产生影响。文中以上海银行为例加以分析,以期对其他商业银行是否引入战略投资者起到借鉴作用。     

中国商业银行与境外战略投资者行为策略的比较研究

中国商业银行越来越多地通过引入战略投资者,特别是境外战略投资者来完善公司治理机制,提高银行绩效。研究如何引入并发挥境外战略投资者的作用具有重要的实践价值。该文通过建立商业银行与境外战略投资者的混合博弈模型,分析二者实施不同策略下的混合策略纳什均衡,并进一步构建委托代理模型,比较分析了资金股权交易模式与股权互换交易模式,得出利益目标冲突与信息不对称问题影响境外战略投资者履行其合作者义务意愿的结论。     

引进战略投资者对我国商业银行经营管理的影响

自2003年以来,中资商业银行开始了与境外机构投资者全方位的股权合作.在金融改革的大背景下,中资银行通过引入境外战略投资者,有利于提高资本充足率,改善资本结构,同时借鉴国际银行先进管理经验、技术和方法,优化公司治理机制,强化风险管理和内部控制机制,从而提升自身盈利能力和竞争力.但是,商业银行同时也要意识到引入战略投资者带来的潜在的经营风险,始终坚持"适当限制,有序进入"的原则.     

论国有银行引入外国战略投资者

国有商业银行在股份制改造中是否需要引入外国战略投资者。国有商业银行资产是否被贱卖,是否会影响国家金融安全,国有商业银行能否真正学到外国战略投资者的先进技术与管理经验,已成为当前中国金融界争议最大的热点问题。本文主要对国有银行引入战略投资者的相关争议进行分析。     

引入境外战略投资者与银行效率问题研究综述

境外战略投资者参股给一国商业银行带来的绩效变化,主要体现于境外战略投资者的进入对商业银行公司治理的改善效应.外资银行的进入引入了新的技术和专业技能,从而增加了当地客户可获得的金融产品数量,因此外资银行的存在提高了效率并促进了国内金融市场的发展.     

论国有银行引入外国战略投资者

国有商业银行在股份制改造中是否需要引入外国战略投资者.国有商业银行资产是否被贱卖,是否会影响国家金融安全,国有商业银行能否真正学到外国战略投资者的先进技术与管理经验,已成为当前中国金融界争议最大的热点问题.本文主要对国有银行引入战略投资者的相关争议进行分析.     

境外战略投资者参与中国银行业治理对银行绩效影响的差异化研究

引进境外战略投资者是近几年我国银行业改革的重大举措.截止到2006年底已有20余家中资银行引入了境外战略投资者.本文分析了我国银行业引进境外战略投资者的现状,并分别对不同类型商业银行进行比较,探讨不同类型银行引进境外战略投资者前后的经营绩效,以期对我国银行业改革提供一些参考建议.     

外资入股对商业银行效率的影响：基于面板数据的分析

本文运用基于面板数据的回归模型，对引入外资两年以上的中资商业银行进行了实证分析，结果表明外资战略投资者的入股对中资商业银行效率具有明显的改善作用。     

中东欧转轨国家外资持股比例与银行竞争力、金融安全关系的实证考察

近年来我国银行业引进境外战略投资者的行为引发了理论界关于外资持股比例对中资银行竞争力提升与国家金融安全影响的争论。本文选取与我国具有相似的银行业改革历程、但改革先于我国的中东欧转轨国家为样本,实证考察这些国家外资持股比例与银行竞争力提升和金融安全之间的关系。得出的基本结论是:外资持股比例与银行竞争力的提升具有一定的联系,但并不十分紧密;从金融与经济关系的视角考察外资持股比例与金融安全的关系,并不能得出外资持股比例越高的银行对金融安全的威胁性越大的结论。     

重新考量国有商业银行改革——对引进境外战略投资者及上市的评析

国有商业银行引进境外战略投资者具有各种益处,但也同样会引发各种问题,诸如定价和境内战略投资者准入等等问题。目前而言,所存在问题亟待达成共识和得以妥善解决,从而实现双赢。国有商业银行作为真正的蓝筹股在境外上市,不能不说是中国股票市场的悲哀和无奈。就人才而论,中国投资银行完全具有作为中国工商银行的保荐人的能力,他们所缺乏的是风险意识。商业银行上市是否成功,不能凭空而论,只能在运营中去观察。政策选择不能为上市而上市,更不能为上市而引进战略投资者。     

中资银行国际化经营的无形资源获取动因分析——以中国工商银行的国际化实践为例

近年来中资银行国际化的步伐明显加快,不仅通过"引进来"的方式展开了与境外战略投资者的合作,而且"走出去"的国际化战略布局也在紧锣密鼓地推进,在出海方式上也越来越多地采用海外并购的模式。基于无形资源的价值创造功能和对银行业竞争实力提升的促进作用,中资银行国际化经营须立足获取优势无形资源以提高自身的竞争力。     

Morgan Stanley Panel Discussion on Seeking Growth in Emerging Markets: Spotlight on China

The treasurer of McDonald's discusses investment opportunities in China with Morgan Stanley's chief economist and its head of investment banking in China. The consensus is that the economic outlook for the country is strong, subject to some concerns about the currency, and that ongoing reforms are expected to bring about greater stability and productivity. Progress in raising Chinese banks to international capital adequacy standards, and imposing transparency and accounting requirements, has been particularly impressive.
McDonald's first went to mainland China in the early 1990s. Thanks to its success in attracting suppliers and local financing and partners, it now has 600 restaurants and an ambitious expansion plan. For other U.S. and overseas companies, China's position as a global manufacturing center, its R&D capabilities, and its potential consumer market will lead to acquisitions of local companies, joint ventures, and other forms of direct investment. China's accession into the World Trade Organization has also opened a number of sectors that were previously restricted to foreign investors, including financial services.     

引进外资战略投资者就能推动国有商业银行改革吗?--兼与田国强、王一江两位老师商榷

田国强、王一江两位老师合作发文认为:引进外资战略投资者推动国有商业银行改革可以做到“打破一种局面、引进两类股资、形成三方制约、达到四个有利”。但我们在引入模型分析的结果却是:当国有商业银行的控制权租金大到可以补偿控股风险成本和股权交易成本时,引进外资与非国有两类股资后所形成的三方制衡体系是不稳定的,被打破的国有股一股独大的局面可能被新的股权集中模式所替代,而外资战略投资者更可能寻求获得银行的控制权,并造成银行价值额外的损失。因此,引进战略投资者推动国有商业银行改革成功的关键在于要先行从市场微观基础建设方面消除国有商业银行特殊的垄断地位、降低国有商业银行的控制权租金。     

经济开放中的中国金融风险报告和政策措施

经济开放中的中国金融安全问题,包括金融机构、金融市场、货币安全等等,成为中国各界关注的问题。本文旨在为经济开放中的中国金融业发展提供一个完整的风险报告,并在此基础上演绎出有关中国金融发展的建设性政策措施,由此消减所潜在的金融危机压力。     

货币政策公告、政策不确定性及股票市场的预公告溢价效应——来自中国市场的证据

中国人民银行周期性发布的货币政策相关公告为市场判断货币政策走向提供重要信息。较于实体经济反馈政策信息具有滞后性,股票市场是否在货币政策公告期内及时对政策消息做出反应,即存在公告效应？股票价格是否体现预期货币政策调整带来的不确定性？本文基于2011-2017年A股市场数据,研究我国股票市场在我国货币政策相关公告发布前后几日这一较短窗口区间内的市场反应。结果表明,股市指数在发布货币供应量指标的公告前几天内会出现显著为正的风险溢价,而在指标发布后溢价并不显著,这一现象我们称之为货币政策相关公告的“预公告溢价效应”。本文发现,预公告溢价的产生并非由于市场提前预期到货币政策的走向,而是来源于投资者预先获得了对政策不确定性的溢价补偿。本文进一步就防范系统性风险、从数量型货币政策工具向价格型转变等问题提出了相关政策建议。     

Financial literacy and the demand for financial advice

The low level of financial literacy across households suggests that they are at risk of making suboptimal financial decisions. In this paper, we analyze the effect of investors’ financial literacy on their decision to demand professional, non-independent advice. We find that non-independent advisors are not sufficient to alleviate the problem of low financial literacy. The investors with a low level of financial literacy are less likely to consult an advisor, but they delegate their portfolio choice more often or do not invest in risky assets at all. We explain this evidence with a highly stylized model of strategic interaction between investors and better informed advisors with conflicts of interests. The advisors provide more information to knowledgeable investors, who anticipating this are more likely to consult them.     

模块化集中与中国金融现代化改革

金融模块化是中国金融现代化的一个思路。金融模块化包括模块化分解和模块化集中。本文从模块、模块化和模块化集中的介绍入手,论述了金融模块化集中及其对金融创新等方面的意义,在此基础上阐释金融模块化集中的三大战略选择:建立金融控股集团、构筑金融企业与其企业客户的外部战略联盟和构筑金融综合监管机制,然后论证在加入世贸组织以后,中国必须在金融领域加强市场的力量,通过金融模块化方法等金融创新手段实现中国金融现代化。