论集团财务管理在上市公司价值管理中的作用

二十一世纪的第一个十年,大多数央企将大部分优质资产整合,下沉至控股子公司并完成在港股或上交所的上市。这些有着央企背景的上市公司不仅要延续以往的经营责任—国有资产保值增值,而且要迅速适应资本世界的游戏规则,借助资本运作和资本市场的资讯在相对较短的时期内完成自身的成长、扩张,进而完成资本增值。在央企改革破冰、传统的央企控股经营公司转型为国有资本投资、国有资本运营公司的大趋势下,国有控股人将逐步从出资人和实际参与经营管理的双重身份走出来,进而明确自身作为国有资本的投资人身份。     

国有资本收益收缴与预算管理制度相关问题研究

2007年9月,国务院发布了《国务院关于试行国有资本经营预算的意见》,12月中旬,财政部和国资委又制定发布了《中央企业国有资本收益收取管理暂行办法》,在此背景下,随着2007年央企资本收益收缴预算的试行以及2008年全国各省市国有资本收益收缴与预算管理的全面展开,国有资本收益收缴与支配已经进入全面实质操作阶段,各地均制定了相关试行条例,但作为一项试行的新制度,国有资本收益收缴与预算仍然在相关法规、企业制度,财政制度等相关方面存在有争议的问题,本文将从资本收益的收缴和预算支配两个方向对国有资本收益相关制度进行思考,进而对我国正在试行的国有资本收益相关制度提出改进建议。     

云南省国有资本“1+1+”改革模式研究——兼论国有股权运营公司的资本运作

2013年11月党的十八届五中全会《决定》首次提出"改革国有资本授权经营体制,组建若干国有资本运营公司,支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司",这意味着,新的一轮国企改革是以管资本为重点来展开。国家层面通过改组组建国有资本投资公司、国有资本运营公司这"两类公司"来进行改革试点,完善国有资产管理体制,完善国有企业改革,促进国有资产保值增值,推动国有资本做强做优做大.     

国有参股公司如何有效执行国有资本财务监督

混合所有制改革过程中,国有资本通过控股、参股等形式与其他性质的资本融合,一方面需要取长补短、相互促进、共同发展;另—方面需要实现国有资产保值增值与防范国有资产流失,而国有资本财务监督有效性在其中起着重要的作用.本文选取B公司的经营管理模式作为参照,对国有参股企业的财务监督机制进行分析探流.     

完善混合所有制改革 促进国有资本优化

国有资本是国有经济在经营领域拥有的重要资产,也可以理解为国家在企业中拥有的权益。国有资本应在企业的经营活动中保值增值、发展壮大,当然,国有资本在恰当的时机和领域也可以选择战略性地撤退以寻找更好的增长空间。在十八届三中全会的《决定》首次明确提出"国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济,是基本经济制度的重要实现形式"后,社会资本与国有资本掀起了混合所有制的热潮。     

关于地方国有资本运营公司财务管控模式的探讨

党的十八届三中全会提出国企改革核心是从"管人管事管企业"向"管资本为主"的监管机制转型,重要手段是改组国有资本投资、运营公司,构建"政府-运营平台-企业"三级管理模式,它是改革国有资本授权经营体制的重要举措.运营公司以财务性持股为主,建立财务管控模式,重点关注国有资本流动和增值状况.未来地方国有运营公司将迎来加快改组组建、创新发展的新阶段.目前组建国有资本运营公司有许多成功的经验,也有不少失败的教训,本文通过学习国企改革先行试点改组的案例,结合笔者20多年在地方国企从事财务工作的经验,分析总结改革试点共性经验以及存在的问题,提出重点构建国有资本运营公司财务管控模式的对策和保障措施.     

国有资本经营预算编制体系研究

建立详细全面的国有资本经营预算体系有助于更好地管理经营性国有资本,促进其收益上缴,实现国有资本的保值增值。针对预算内容划分这一问题的现有研究,本文从国有资本经营预算编制目的、原则以及主体等方面入手,分析了收支预算、财务会计报表和预算说明书各自的功能及其关联性,基于保值增值目标,指出国有资本经营预算应将三者都纳入编制范围。     

国有资本运营公司财务管理特点与重点分析

国有资本运营公司是国家授权经营国有资本的公司制企业,通过划拨现有国有企业股权组建的国有资本运营公司,国有资本运营公司经营的是国有资产,因此其财务管理工作的重要性也就不言而喻。但是目前国际与国内经济市场波动很大,加之资本运营公司的运作方式和其他公司相比存在很大的差别,这就导致公司的运作难度很大,也更加体现出了其财务管理的重要性。只有加强对自身财务管理方式的掌控,找到财务管理工作的重点,才能够提升其财务管理质量。笔者从国有资本管理公司的财务管理特点出发,结合当前管理中存在的问题,提出适当的改进措施,为其提升财务管理质量、促进公司健康发展提供一些参考和借鉴。     

逆向混改、投资者信心与公司估值——基于外部投资者视角

通过引入国有资本,民营企业逆向混改既能够缓解企业融资困境,带来政治资源,也能够进一步完善企业内部治理,改善企业经营绩效,这有助于提振投资者信心,从而提升公司估值。本文以2011—2020年沪深A股非金融类民营企业为样本,实证检验了逆向混改对民营企业估值的影响。研究发现：（1）民企逆向混改引入国有资本显著提升了公司估值水平;（2）机制检验发现,民营企业逆向混改通过提高投资者信心,进而提升公司估值;（3）异质性检验表明,在代理成本较低的样本中,民营企业逆向混改提升公司估值的效果更为显著,因此,企业自身的发展状况始终是影响公司价值的主要因素;（4）进一步研究发现,国有资本的加入提高了民营企业的估值,进一步提高企业的会计信息质量,更有利于企业的进一步发展。在深入推进混合所有制改革的过程中,不仅要关注民营企业自愿逆向混改的程度,也要关注民营企业自身的发展,在逆向混改中做到国有资本与民营资本的协同发展和价值提升。     

国有资本投资、运营公司改革的机遇与应对分析

2022年国企改革三年行动主要目标任务已经完成。首批国有资本投资、运营公司的正式获批,标志着以国有资本投资运营公司为代表的国企改革进入深化发展期,对商业银行做好央企金融服务提出了新的要求和挑战。本文对国有资本投资、运营公司功能定位、实践情况、金融需求、银行业务机遇及风险挑战等进行了梳理分析,提出了商业银行应对措施及工作建议,以期对商业银行支持国有资本投资、运营公司高质量发展提供有益参考。     

宏观·国内

"十二五"企业投资铁路2000亿国家发改委相关人士表示,要鼓励包括民营资本在内的企业控股资源开发性铁路和地方铁路,争取"十二五"期间包括民营资本在内的企业完成投资铁路2000亿元。为拓宽投资渠道,政策面上,包括民营资本在内的企业投资铁路的路径已经初现。发改委方面鼓励采用物业开发的模式来吸引包括民营资本在内的企业参与或控股城际铁路建设。另国资委正协调一些央企进入铁路基建领域。     

信息广角

央企明年起全部向国家分红国务院9月13日公布《关于试行国有资本经营预算的意见》,这表明国有企业利润独享的时代行将终结。2008年,中央本级国有资本经营预算将全面展开,今年将在部分企业试点。     

封面文章回放

第12期央企亮剑今年年初,国资委领导指出要加大中央企业布局结构的调整力度,同时国资委发布了《关于推进国有资本调整和国有企业重组的知道意见》。这预示着国有资产将进行一系列的调整,这些调整的展开将会借助资本市场的力量。大力发展资本市场成为国策,而央企所属的上市公司仍为市场的主力军,国家加快央企的重组,促使央企纷纷向上市公司注入资产或谋求整体上市,央企的资产注入或是整体上市将为企业的竞争力带来质的飞跃,同时也为市场带来无限的想象空间,爆发式的业绩增长将为投资者带来丰厚的回报。2007,央企“亮剑”正当其时。     

海峡股份(002320):实现业务互补,助推两翼腾飞

海南港航控股有限公司是在原海口港集团公司和海南省海运总公司的基础上,由国有资本权益重组而来的国有控股企业,是从事港口装卸、仓储、水上客货运输、集装箱运输、外轮理货、船舶修理、商业贸易、旅游、房地产开发、物业管理等多元化的综合性经济实体,是目前海南省最大的国有港航控股企业.港航控股是具有特殊政治、经济领域的区域性优质央企.海峡股份主营客滚运输业务,作为其旗下唯一的上市平台,在自身的不断发展过程中,获得了足够的资源优势.     

资讯

政策国务院央企建立分红机制9月14日,《国务院关于试行国有资本经营预算的意见》发布。《意见》称,国有资本经营预算,是国家以所有者身份依法取得国有资本收益,并对所得收益进行分配而发生的各项收支预算,是政府预算的重要组成部分。这表明国有资本经营预算制度正式开始试行,从2008年起,长达10余年的央企不向政府分红历史宣告结束。     

浅探国有企业利润分配问题

近年来,国有企业不断增强自身竞争力,尤其是央企,部分已在世界500强企业中占有一席之地,经营业绩优异。但国有企业利润分配仍存在不少问题,主要体现在一些垄断企业或高盈利水平企业的利润上交比例相对偏低,导致大量利润留存企业,不利于国有资本的增值,同时也加大了行业收入差距,不利于社会公平的实现。文章分析了国有企业利润分配现存的问题及原因,并提出了解决问题的建议。     

基于混合所有制的国有资本与企业绩效关系的研究

发展混合所有制是十八届三中全会提出的一项重要战略部署,其可以促进各种资本取长补短,互相促进,实现国有资本保值增值的目标.研究发现,国有企业虽然自身具有融资方面的优势,其盈利能力却低于民营企业.但在国有资本中混入非国有资本则有助于企业绩效的提高.相对于国有独资企业和国有参股企业,国有控股企业的优势更为明显.此外,文章解释了混合所有制下国有资本提升企业绩效的原因并对今后企业资本改革的方向提出建议.     

浅探国有企业利润分配问题

近年来,国有企业不断增强自身竞争力,尤其是央企,部分已在世界500强企业中占有一席之地,经营业绩优异。但国有企业利润分配仍存在不少问题,主要体现在一些垄断企业或高盈利水平企业的利润上交比例相对偏低,导致大量利润留存企业,不利于国有资本的增值,同时也加大了行业收入差距,不利于社会公平的实现。文章分析了国有企业利润分配现存的问题及原因,并提出了解决问题的建议。     

基于价值的管理与公司理财创新

本文从基于价值管理理念出发,引出了现代公司发展的基础与导向是资本增值的主题。在此基础上,将会计报告、财务分析、资本经营和管理控制融入公司理财之中,形成创新的公司理财体系框架:以资本增值为公司目标和财务目标,以基于价值管理为公司理财导向,以会计报告与财务分析为理财基础,以处理与投资界的关系、评估战略以创造价值和借助全面绩效管理创造价值为理财领域,以资本经营与管理控制为理财两翼。文章论述了基于价值的公司理财创新与会计报告、财务分析、资本经营及管理控制的关系,明确它们在公司理财创新中的地位与作用。     

声音

李荣融：2010年做强主业增实力 国资委主任李荣融近日在中央企业负责人会议上表示,国资委2010年将继续加快步伐．推进中央企业布局结构调整,包括推进国有资产经营公司试点,构建国有资本布局结构调整和中央企业重组的平台。“做强主业增实力”将成为2010年央企的中心任务。