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正3成2月19日,保监会发布保险资金运用比例监管新规明确,保险资金投资权益类资产、不动产类资产、其他金融资产、境外投资的账面余额,占保险公司上季末总资产的监管比例上限分别提升至30%、30%、25%、15%,投资流动性资产、固定收益类资产无监管比例限制。权益类资产包括股票、基金和非上市公司股票,目前保险行业前两者实际投资比例仅在10%,境外投资比例尚不足1%。保监会此前规定,保险公司投资证券基金和股票等权益类资产的比例,不得超过该保险公司上季末总资产的25%。此次上限提至30%,无疑又给保险资金松了绑。     

有关保险资金投资不动产的法规政策浅析

有关保险资金投资不动产的法规政策的演变一、禁止保险资金投资不动产阶段1995年我国第一部《保险法》颁布实施,在该法律约束下,保险公司禁止投资不动产。根据我国加入世贸组织承诺对保险业的要求,2002年对《保险法》进行了修订,修订后的《保险法》第105条规定:保险公司的资金运用必须稳健,遵循安全性原则,并保证资产的保值增值。保险公司的资金运用,限于在银行存款、买卖政府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运用形式。在这段时期,根据"法无许可者即为禁止"的原则,保险资金禁止投资不动产。这是因为,我国的保险业起步比较     

我国保险资金投资境外不动产风险防控探析

2009年我国新修订的《保险法》中在保险资金的投资渠道方面,增加了不动产领域的投资。2012年10月中国保监会公布了《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》。详细规定了保险资金允许投资的国家和市场,可以选择投资货币市场类、固定收益类、权益类、不动产等品种。     

有关保险资金投资不动产的法规政策浅析

一、有关保险资金投资不动产的法规政策的演变(一)禁止保险资金投资不动产阶段1995年我国第一部《保险法》颁布实施。在该法律约束下,保险公司禁止投资不动产。根据我国加入世贸组织的承诺,2002年,全国人大对《保险法》进行了修订。修订后的《保险法》第一百零五条规定:"保险公司的资金运用必须稳健,遵循安全性原则,并保证资产的保值增值。保险公司的资金运用,限于在银行存款、买卖     

保险资金运用，安全为先

2009年12月25日，保监会公布了《保险资金运用管理暂行办法（草案）》（下称《草案》），并向社会公开征求意见。保险资金运用是保险公司在经营过程中，将积聚的保险资金部分用于投资，使保险资金得到增值的业务活动。保险资金运用的相关政策一直受到各界高度关注，从提高投资股票的比例到允许保险资金进行海外投资，从投资不动产到投资股权，监管机构不断放宽保险资金的运用渠道，保险资金的收益率在稳步提高，同时市场风险也在逐渐积累。     

保险投资不动产柳暗花明

保险资金投资不动产市场随着新《保险法》的出台变得名正言顺。对保险公司而言，不动产领域的放开使保险资金配置多元化向前迈进一大步。     

我国保险资金境外运用效率问题研究

根据新颁布的《保险资金境外投资管理办法》,保险公司将在境外投资的资金来源、投资规模、投资品种、资金运用管理方式和运作机制方面拥有更多的选择权,保险资金运用的空间将得到拓宽.同时,保险资金境外运用的安全问题也成为进一步关注的焦点.面对新的机遇与挑战,遵循安全性、流动性和收益性相结合的原则,并将安全性原则放在首位,应从規范境外投资管理模式的运用、加强保险企业的风险管理与内控制度建设和以偿付能力为核心行使监管职能入手,有效防范和控制境外投资风险.     

在“危”中寻“机”的保险资金

由于上半年股市一蹶不振,保险公司正在积极筹备投资于不动产、PE等新的投资渠道。尽管自2009年10月1日实施的新《保险法》明确规定允许保险资金投资不动产以来,保险资金投资渠道正在逐渐拓宽,但投资松闸速度仍赶不上保费的增速,预计今年新增保费和到期再投资资金将面临较大配置压力。     

基于分位数回归模型的保险资金运用风险研究

保险业是我国金融体系的重要组成部分,如何拓宽保险资金运用渠道,以及如何在保险资金的运用中建立相应的风险衡量和管理体系,一直是我国理论界和实务部门研究和关注的问题,尤其是在保监会投资新政的逐步出台,保险资产的投资渠道大大放宽的情况下,更要合理的度量和管控保险资金运用的风险.本文以上证180指数、上证国债指数、上证企业债指数、上证基金指数和上证房地产指数为样本数据,将比较前沿的分位数回归方法应用于VaR模型来对我国保险资金运用的风险进行实证测度,结果发现,不动产投资和股票、基金投资风险较大,并通过研究各资产的增量VaR发现不动产和基金投资会加大资产组合的风险,因此,保险公司必须审慎的投资新增渠道,从而实现保险资金运用风险和收益的有效匹配.     

保险资金投资不动产的路径探讨

随着保险资金规模的不断扩大和房产业的快速发展,保险资金通过不动产投资来提高收益、分散风险、拓宽渠道具有现实意义。新《保险法》拓展了保险资金的运用渠道,保险资金投资不动产有了明确的法律依据。     

保险资金不动产投资模式研究

本文首先对国际上保险资金进行不动产直接投资和间接投资的情况进行了概述,然后对保险资金不动产投资模式进行了归纳总结和案例分析。在此基础上,对我国目前保险资金不动产投资政策与模式进行了探讨。最后,针对我国保险资金不动产投资业务的发展提出了相关建议。     

外资进入内地房地产市场的特点、原因及调控建议——以辽宁为例

近期,国家推出一系列宏观调控措施以促进房地产市场平稳健康发展,在全国房地产市场降温过程中,仍须关注外资进入对内地房地产市场的影响。文章以辽宁为例分析了外资进入内地房地产市场的特点、原因及相关影响,并从合理引导外资流向、发挥税收调节作用、加强外资流动监管等方面,就完善房地产领域的外资管理提出建议。     

我国房地产开发企业信托融资研究

房地产业是典型的资金密集型行业,相对于投资项目所需资金而言,房地产企业普遍存在自有资金不足的问题,因此必然要依赖于金融体系的资金支持。然而,现阶段我国房地产开发企业融资模式相对单一,主要依赖银行贷款。本文从房地产开发企业的角度出发,以美国为例分析REITs的发展状况及特点,并在此基础上研究和探讨我国房地产企业信托融资问题。     

我国保险资金境外投资风险防范探析

随着保险业发展速度的加快,保险投资资金的不断增多,使保险资金境外投资逐步成为国内保险机构扩展投资领域、提高保险资金投资收益的重要途径。但与境外投资高收益相伴的是不容忽视的高风险,2008年下半年以来,随着美国次级债风波演变为百年难遇的全球性金融危机,国际金融形势风云突变,对外投资形势日趋严峻,我国保险资金对外投资面临着严峻的风险。本文通过对当前我国保险业保险资金境外投资面临的风险分析,采取理论与案例相结合的方式,从保险监管方式、内部风险控制、资产负债匹配、投资比例限制及投资人才储备等方面提出我国保险资金境外投资风险的具体策略和措施。     

危机前后美国寿险公司不动产投资研究

基于ISIS全球保险公司数据库收录的美国寿险公司数据资料,本文研究了美国寿险公司的不动产投资情况.研究发现,从美国寿险公司的资产组合构成来看,不动产投资所占的比重还很低,且在次贷危机前后不动产投资在整个资产组合中所占的比重没有很大的变动.在美国房地产市场顶峰期的2005年,寿险公司所持有的不动产投资反而是最低的.但是,...     

房地产信托业发展综述及展望

随着房地产调控的逐渐深入,楼市交易冷淡,造成了房地产企业资金回笼不畅,加之银行信贷紧缩,使其开始采取房地产信托的方式来融资,这直接导致了房地产信托业的繁荣。但繁荣的背后,其兑付风险逐渐显现并加大。本文分析了房地产信托发展的利与弊以及其行业内部累积的风险,同时提出防范和化解风险的对策,最后提出了房地产信托投资基金REITs是房地产信托的未来发展方向。     

中国出口信用保险制度变迁研究

中国至今没有明确立法中国信用保险不同于商业保险的特殊地位、并缺乏充足的出口信用保险基金。在中国的出口信用保险专门立法中,中国出口信用保险公司应定位于直属国务院领导的以国家信用为基础,支持产品出口和海外投资、防范收汇风险的法定政策性保险公司,政府应通过贷款、设立赔款准备金、财政预算安排等方式对出口信用保险进行资金支持。     

Do Alternative Real Estate Investment Vehicles Add Value to REITs? Evidence from German Open-ended Property Funds

Besides the more commonly used REITs, German investors can also invest in a lesser-known real estate vehicle, Open-ended Property Funds. OPFs are considered a compromise between listed and direct real estate investments. OPF fund managers generally provide daily (perfect) liquidity. However, if liquidity falls below 5%, share redemptions in these funds can be temporarily suspended for a period of up to two years. During this time, investors will only be able to sell shares on the secondary market (exchange), and are thus subject to significant liquidity risk. The objective of this paper is to analyze whether OPFs add value to investor portfolios above that provided by REITs. We show that OPFs have a diversification advantage over REITs in low-risk portfolios, despite their larger potential liquidity risk. REIT liquidity is comparable to that of ordinary common stock, but OPFs exhibit an average initial discount to funds’ NAV of about 6% when share redemptions are temporarily suspended. However, in the long-run, this potential redemption suspension does not negatively influence OPF performance (in case OPFs reopen again). This makes OPFs an attractive investment alternative to REITs for investors who have a high level of risk aversion and a long-term investment horizon, such as endowments, insurance companies, and pension funds.     

Real Estate Fund Flows and the Flow-Performance Relationship

Convexity in the flow-performance relationship of traditional asset class mutual funds is widely documented, however it cannot be assumed to hold for alternative asset classes. This paper addresses this shortcoming in the literature by examining the flow-performance relationship for real estate funds, specifically open-end, direct-property funds. This investment vehicle is designed to provide the risk-return benefits of private market real estate and is available to retail investors in many countries across the globe. An understanding of fund flow dynamics associated with this investment vehicle is of particular interest due to the liquidity risk associated with holding an inherently illiquid asset in an open-end structure. Our analysis draws on the theoretical foundations provided in the literature on mutual fund flows, performance chasing, liquidity risk, participation costs and dynamics across market cycles. We focus on German real estate funds from 1990 to 2010 as this is the largest market globally and there is a high level of confidence in the data. The results show that real estate fund investors chase past performance at the aggregate level and the relationship between flows and relative performance is asymmetric (i.e., convex) at the individual fund level. Fund-level liquidity risk tends to weaken convexity, while sensitivity increases with higher participation costs. We find the flow-performance relationship varies across time, though our interpretation is asset and investment vehicle specific. The implications are applicable to investors and fund managers of open-end, direct-property funds and, more broadly, other alternative asset funds where the underlying asset may not be liquid.     

空间变异特征下金融发展结构对房地产库存的影响研究

利用2004-2018年我国房地产库存和金融发展结构的省际面板数据建立GWR模型,考量空间变异特征下金融发展结构对房地产库存的影响。结果表明：金融发展结构对房地产库存的影响呈现出显著的动态市场异质性特征,即不同经济发展阶段、不同的经济发展区域、金融发展结构对房地产库存的影响不同;房地产开发企业国内贷款和商品房房价对房地产库存的影响具有典型的市场异质性,且表现出非线性特征;房地产开发企业自筹资金、房地产开发企业利用外资、房地产开发企业其他资金对房地产库存具有抑制作用;房地产开发投资额对房地产库存具有促进作用。