国际资本流入与货币政策独立性之间关系的实证研究

随着金融全球化的不断发展,国际资本流动趋于自由化,成为发展中国家密切关注的重要问题,国际资本流动的总量和结构变化对各国经济乃至全球经济的影响是广泛而深远的.在三元悖论的框架下,汇率稳定性的要求和资本市场的逐渐开放,会使得一国货币政策的独立性和有效性受到影响.本文重点分析了我国国际资本流动与货币政策之间的关联问题,通过理论分析国际资本流动对我国货币政策的影响,利用定量分析方法说明了国际资本流入与我国货币政策的关联性,结果证明两者之间具有长期的协整关系;最后,对实证结果进行分析说明.     

21世纪国际资本流动的新格局与我国外汇管理政策的选择

21世纪国际资本流动建立于世纪之交国际资本流动表现出的特征,并在资本流动内部力量及外部因素的综合影响下,保持总量规模继续稳定发展、流动性不断提高、区域格局失衡加剧这样一个基本格局。这种格局在对国际金融市场产生重大的影响的同时,对我国外资、外汇等政策的确定和调整提出了新的要求。     

中国跨境资本流动新动态北大核心CSSCI

随着人民币国际化进程推进,资本项目的开放程度不断提高,中国跨境资本流动开始出现新动态,跨境资本的流入与流出结构均发生变化。作为开放经济体,中国国际资本流动不仅受到国内经济状况和企业财务运作的影响,而且还受到国际环境因素的冲击,使得跨境资本流动新动态下开始产生一些新风险。针对新趋势和新风险,需要积极应对,有效防范各种金融风险。     

国际资本流动的原因、路径和趋势

20世纪90年代以来,国际资本流动速度进一步加快,通过促进国际贸易发展和提高国际市场效率两个方面,推动了世界经济的快速增长。文章介绍了近年来国际资本的流动规模,各类国际资本（如国际直接投资、证券投资）的流动形式及国际资本流向格局,指出国际资本流动既使世界经济失衡表现为一种动态均衡,也推动了世界产业结构的调整。     

跨境资本流动:政策挑战与监管协调

跨境资本流动一直是理论研究和监管部门关注的重点和热点,美国经济研究机构国际经济政策与政革委员会在新近发布的报告(CIEPR 2012)中提出了关于银行跨境资本流功和监管协调的儿点建议. 一、跨境资本流动的收益与风险 政策制定者的目标是从跨境资本流动中获益,同时防范潜在的金融危机.首先要抵制既得利益成为推动资本流动的障碍,影响必要的结构改革和财政调整.良好的宏现经济和结构政策是金融体系稳定的基础.     

我国资本流动与国际收支的变化趋势分析

近年来,巨额的国际资本流动深刻地改变了世界经济格局,影响着各国金融市场秩序、宏观经济运行与经济结构变动。我国资本流动的结构、规模和速度也在发生着很大变化,本文从国际资本流动的影响因素入手,从经济的、历史的、整体和国际政治的角度,分析我国资本流动和国际收支的变化趋势。     

德国证券资本国际流动的规模变化和区域格局

德国一直是世界贸易大国和贸易顺差经济,其证券资本国际流动,在规模变化、地域流向、内外平衡等方面表现出独有的发展轨迹和具体特征:1971年开始,最初德国主体对外证券资本投资显著受到外贸顺差的影响,但在1990年前后这种联系弱化;早期,德国主体对美国市场证券投资净额中占比较大,但1990年后大幅下降,欧盟占比上升。德国证券资本双向流动的规模增长和地域结构,深受欧盟共同市场、欧元区共同货币建设的影响。英国在外国主体对德国投资净额中的份额不断攀升;英国、德国和其他欧盟国家之间存在证券资本流动三角净额关系。德国经验可以为我国证券资本国际流动提供正反两方面的借鉴。     

外汇管理理念的“五个转变”

随着国际国内经济金融和市场联系日益密切，市场主体便利化需求不断增长．跨境资本流动的规模、频率和形式处于不断的变化和调整之中，经济发展、开放度提高对外汇管理提出了新的更大的挑战。     

资本账户开放、短期国际资本流动与汇率时变关系研究

本文采用DY溢出指数和LT-TVP-VAR模型考察资本账户开放、短期国际资本流动和汇率之间的动态关系。研究表明：资本账户开放、短期国际资本流动和汇率之间存在显著的时变联动关系;资本账户开放对短期国际资本流动与汇率冲击的反应模式存在短期动态权衡规则,针对短期国际资本流动冲击的反应力度更大;随着对外开放水平提升,资本账户开放度、短期国际资本流动与汇率之间的互动传导渠道逐步畅通,且资本账户开放与短期国际资本流动之间存在互动强化效应,并对汇率产生叠加冲击;此外,汇率市场化进一步加剧三者时变关系的复杂性与异质性。     

国际资本流动理论回顾：一个文献综述

国际资本流动会对一国的经济产生重要的影响。文章通过梳理从古典经济学到现代经济学200多年关于国际资本流动的成因理论,并从利率、汇率因素,政治因素,资产组合因素,货币政策因素以及国际货币危机因素五个方面对国际资本流动理论进行分类总结,通过对不同学说成因的阐述,得出国际资本流动理论的研究展望：金融衍生工具将会成为国际资本流动的主要载体;国际资本流动的参与者将发生较大变化;对新兴国家资本流动的研究。     

2014年国际资本流动有望向常态回归

<正>一、全球国际资本流动的历史阶段分析鉴往知今,要准确把握全球资本流动的现状需要从30年、6年和1年三个时间维度逐步聚焦。(一)过去30年国际资本流动规模上升且波动性加强。根据IMF的研究,过去30年,全球国际资本流动有以下5个特征:第一,对于所有经济体而言,国际资本流动呈现出的波动性越来越强,稳定性越来越弱。第二,从国际资本流动结构看,FDI仍然是最为稳定的     

贸易开放度会影响极端国际资本流动吗?——基于54个经济体跨国面板数据的分析

随着世界各国频繁出现国际资本大规模流入或流出的现象,极端国际资本流动已成为国际金融领域广泛关注的重要问题。本文参考Forbes&Warnock (2012)的方法,基于54个经济体1991年第一季度至2016年第四季度的国际资本流动数据,构建极端国际资本流动时期数据库,可识别四种极端国际资本流动事件类型:"激增(Surges)""骤停(Sudden Stops)""外逃(Flight)"以及"撤回(Retrenchment)"。基于该数据库,分析贸易开放度对极端国际资本流动的影响。实证结果表明,第一,一国贸易开放度越高,其发生极端国际资本流动事件的可能性越低。第二,在考虑了国家经济发展水平的差异后,贸易开放度对本国资本和外国资本流入和流出的影响存在显著差异。对于发达经济体,贸易开放度对外国资本流动和本国资本流动均有显著影响;对于发展中经济体,贸易开放度仅影响本国的资本流动,对外国资本流动的影响并不显著。第三,贸易开放度对长期资本极端流动与短期资本极端流动的影响并没有显著差异。基于本文的研究结果,建议我国应继续坚持贸易开放政策,且此后分析极端国际资本流动应将其细分为激增、骤停、外逃和撤回四类,对极端国际资本流动的监测应区分本国资本和外国资本异常流动情况。     

中美利差波动对我国国际资本流动的影响研究

过去的十年里,以金砖国家为代表的新兴市场经济体和发达国家在跨境资本流动方面无论是规模还是结构均发生了巨大的变化。以中美两国为背景来阐述一国的货币政策以及利率结构改变所产生的全球流动性冲击与国际资本流动存在较为显著的关联关系。假若我国的国际资本流动受到源自美国货币政策以及利率结构所产生的全球流动性冲击,投资者对于低风险资产的偏好将导致我国资本流动的波动性显著增加。     

对中国利用外国直接投资的再思考

改革开放以来 ,外资流入对我国经济增长的贡献不断增大 ,而且我国利用外资的结构中 ,外国直接投资(FDI)占据了绝对主导地位 ,针对新时期国际资本流动的新趋势 ,以及外国直接投资所暴露出来的负面效应 ,我们有必要对FDI进行重新思考 ,调整引进外资的策略和政策 ,从而保障中国经济可以健康稳定的发展。     

金融危机下的跨国并购新特点

全球跨国并购是国际FDI的流动的主要体现部分,随着资本的逐利性和国际资本流动的结构变化,以及经济全球化的发展,跨国并购不会因金融危机而放弃资本的流动,而是对流动的方向、地区和获益的途径等要求越来越高.因此,国际FDI即将步入新的发展阶段,全球跨国并购也会进入新的发展阶段.     

国际资本异常流动对经济增长的异质性影响——基于新兴经济体与发达经济体的比较

本文利用64个经济体1999-2017年季度数据,基于IV-GMM方法研究国际资本异常流动对经济增长的影响。总样本的回归结果表明,资本流动激增显著推动经济增长;资本流动中断和撤回抑制经济发展;资本流动外逃对经济增长没有显著影响。此外,国际资本异常流动对新兴经济体和发达经济体经济增长的影响呈现明显异质性。新兴经济体资本流动激增和中断对经济增长的影响程度明显高于发达经济体,资本流动撤回仅对发达经济体经济增长具有显著的负效应。新兴经济体经济增长仅对激增和中断较为敏感,体现其对国际资本具有较高的依存度。     

关于完善跨境资金流动监测机制的探讨

当前,国际国内经济形式更加错综复杂,跨境资金流动的不确定性增加,在控流入的基础上,防范跨境资金流出风险,建立跨境资金双向流动监测机制尤为重要。本文从政策完善和银行管理两个方面就如何完善跨境资金流动监测机制进行探索。一、弥补外汇监管政策漏洞面对日益复杂的国际国内经济形势,国际资本流动日益频繁,而大规模的国际资本流动或将对一国经济带来冲击,只有对跨境资金流动有效监管,才能防范国际资本流动对我国经济带来的冲击,特别是在目前经常项目完全可兑换,资本项目也在逐步放开的形势下,必须进一步健全外汇管理制度,及时调整与制定相关政策,才能从根本上严防异常资金流动。(一)当前外汇监管的政策漏洞     

国际资本流动双因子模型与外资监管制度——基于中美跨境资本流动数据的实证分析

针对国际资本频繁跨境双向流动的现象,本文在以往国际资本流动理论模型的基础上,引入监管制度约束和资本需求变量,构建国际资本流动双因子制度化模型,通过推导细化相关理论的分析框架,剖析不同资本需求状况下监管制度约束与国际资本流动的内在联系;以2006~2013年中美跨境资本流动数据为研究样本,通过描述性统计和案例分析,验证理论模型的推导结论,并基于理论模型提出构建我国"资本需求导向型"外资监管制度的设想。     

印度资本项目可兑换的经验与启示

印度自1991年以来积极推进资本项目可兑换。经过20年的实践,印度迅速融入国际金融市场,有效抵御了金融危机的冲击,资本项目可兑换取得明显成效,主要特点：一是采取渐进、审慎的方式推进资本项目可兑换;二是坚持控制的主动性和必要时恢复管制的灵活性;三是深化金融改革,为资本项目可兑换创造良好的外部条件;四是注重通过宏观调控手段,优化资本流动结构,解决资本流动中产生的问题;五是加强短期资本流动管制,防止短期资本流动对经济的冲击;六是加强房地产资本管制,防止国际投机资本引发房地产风险。     

2002年以来的国际资本流动：风险与之俱进

在经济金融全球化加快的背景下，国际资本流动趋势的加强，一方面给全球经济提供了强大的增长动力，但另一方面，投机性资本成为对全球金融体系的不稳定因素，使全球金融体系反而变得更加脆弱。次贷危机引发的全球资本市场不断震荡下跌就是例证。为什么国际资本流动有如此大的破坏力？要弄清楚这个问题，我们需要了解2002年以来国际资本流动呈现的新特点和趋势。