经纬交织构建“密”网——观西方商业银行对金融衍生产品交易风险的防范

从20世纪70年代开始金融衍生产品交易以来，金融衍生工具得到了快速的发展，期权、期货、互换等业务的活跃，对银行业产生了深远的影响。新型金融工具的出现，使资本流动在数量和速度上都有了空前提高，市场逐渐规范、更严格的金融监管、定价方法透明度增强以及日益熟练的风险管理技术等，使市场上的衍生金融工具由数量型增长逐渐转向质量型增长，防范衍生产品交易带来的新型风险重要性日益增加。西方商业银行在多年的金融衍生交易过程中，形成了相对完善的防范金融衍生产品交易的风险管理技术和方法。     

从价格敏感性看可转债的条款设计

可转换债券是一个极其复杂的金融产品,除了一般的债权之外,它还包含着很多的期权。而且这些期权大都是路径依赖(path dependent)期权,难以用简单的期权定价公式进行定价,而只能使用数值计算方法。     

教你认识金融衍生产品系列之一：防风险 促流动——国际期货市场的产生

金融衍生产品来自于资本市场的基础现货产品，并在这一基础上，又形成了很多流动性较强的衍生产品交易。金融衍生产品最大的挑战来源于设计(EngineePing)、定价(Pricing)和对冲(Hedging)三个方面。为了更好地普及金融衍生产品在投资和融资中的应用，本专栏将分别介绍期贷(Future)、调期(Swap)、期权(Swap)流动性衍生产品的形成背景、应用方面、市场惯例以及定价知识。     

浅论金融数学研究进展与展望

金融数学这一理念出现在20世纪80年代,其是由证券组合选择理论与期权定价理论结合产生的产物。随着经济形势的快速发展,金融行业产品和衍生工具不断优化和创新,新的金融产品与服务逐渐增多。因此金融市场运行、金融衍生工具设计与定价以及风险分析和管理变得极重要,金融数学研究和发展成为当前重要问题。     

国外住房抵押贷款支持证券定价理论的方法研究

从介绍传统的住房抵押贷款支持证券(MBS)的定价理论出发，着重探讨了MBS定价的计量经济方法，对其在理论上、实践中，以及模型方面的发展都做了详细的介绍和阐述，目的在于对我国近期内将出现的住房抵押贷款的衍生金融产品的定价问题起到指导和借鉴作用。     

人民币NDF及对金融衍生品市场发展的思考

人民币NDF业务是金融衍生产品之一,其发展过程与监管思路对我国金融衍生品市场发展具有重要的借鉴意义。本文主要对人民币NDF业务的特点、发展概括、避险和套利方法、监管进行介绍,进而从监管政策、市场定价、专业人才、涉外企业和银行业金融机构等方面．对稳健发展我国新兴的金融衍生产品市场提出建议。     

期权定价理论及其VBA实现过程

期权定价理论是现代金融学中最为重要的理论之一,也是衍生金融工具定价中最复杂的.现代金融学与传统金融学最主要的区别在于其研究由定性分析向定量分析的转变。数理金融学即可认为是现代金融学定量分析分支中最具代表性的一门学科。定量分析必然离不开相应计算软件的应用,我们使用VBA来分析金融学科中的数据计算问题,它可以将高性能的数值计算和数据图表可视化集成在一起,并提供了大量的函数,尤其是其与office软件的完美结合,近年来得到了越来越广泛的应用,也为金金融定量分析提供了强有力的工具。     

期权定价理论及其 VBA 实现过程

期权定价理论是现代金融学中最为重要的理论之一,也是衍生金融工具定价中最复杂的。现代金融学与传统金融学最主要的区别在于其研究由定性分析向定量分析的转变。数理金融学即可认为是现代金融学定量分析分支中最具代表性的一门学科。定量分析必然离不开相应计算软件的应用,我们使用 VBA来分析金融学科中的数据计算问题,它可以将高性能的数值计算和数据图表可视化集成在一起,并提供了大量的函数,尤其是其与 office软件的完美结合,近年来得到了越来越广泛的应用,也为金金融定量分析提供了强有力的工具。     

蒙特卡罗模拟方法在期权定价中的应用

蒙特卡罗模拟作为金融衍生证券定价的一种有效的数值方法之一,近年来得到了不断的应用和发展。本文简要介绍了蒙特卡罗模拟在金融衍生证券定价的应用,评价了蒙特卡罗模拟的三个改进方向：基本方差减少技术、拟蒙特卡罗模拟、随机化的拟蒙特卡罗模拟,提出了利用超均匀序列Halton序列的拟蒙特卡罗模拟技术,以欧式看涨期权定价为例,比较了三种蒙特卡罗模拟结果。     

长寿风险证券化的理论研究动态

国际寿险业在资本市场上尝试进行长寿风险证券化的同时,学术界也不断在探索长寿风险资本市场的创新性解决方案,并已取得了丰硕的理论成果。本文阐述了关于连续型和触发型长寿债券的设计机制及其定价模型的研究成果;分析了长寿互换的设计机制和定价模型的研究进展;梳理了其他长寿风险金融衍生工具的设计机制和定价模型的研究动态。     

基于资本属性的混合资本债券定价因素研究

作为一种新型金融衍生产品，混合资本债券以其特有的资本属性形成了区别于传统债券的定价模式。本文通过混合资本债券定价模型对其价值决定因素进行研究，从而揭示其与传统债券定价因素的区别和联系，并对我国发展混合资本债券提出相关建议。     

非完美市场条件下远期（期货）定价探讨

随着我国金融市场的逐步开放和金融衍生产品的日益成熟,研究出适合我国证券市场需求的金融衍生产品已成为一个焦点问题。在完美市场条件下远期（期货）的无套利定价理论的基础上,证明了在非完美市场条件下远期（期货）价格区间,以完善对金融衍生产品定价理论及方法的研究,以期通过不断地学习和实践,为结合我国的国情特点,创造出符合中国市场需求的全新的金融衍生产品提供理论支持。     

金融衍生产品风险防范与公司治理

我国金融衍生产品发展比较缓慢，这与我们对金融衍生产品风险的认识有着很大关系。习惯上大家认为，金融衍生产品蕴含着大量风险．因此对开展金融衍生产品交易慎之又慎。其实，金融衍生产品交易产生的风险通常不是由产品本身所具有的风险导致的．而是由参加交易的机构错误的市场交易行为造成的，其深层的原因是这些机构往往具有不合理的公司治理机制。     

金融衍生产品开发的若干思考

现实有时是一个充满不确定性、不可预测性或不完备性甚至错误信息的不断变化的世界。若把金融产品的开发简化为金融产品的设计与定价，其定价过程又是简单的数学化与技术化，偏离了市场和客户，那么无论其技术多么先进，最终将会招致失败的结局。     

信用违约互换与我国金融结构良性变迁

我国金融结构中一个突出的弊端是信用过分集中于银行并且在短时间内很难改变资金向银行集中的现实,因此通过信用衍生产品使银行的风险向非银行金融机构转移无疑是解决我国社会信用过于集中的有效方法。但我国现阶段推出的CDO信用衍生产品因定价复杂且具融资特性,并不适合在当前推广使用。比较而言,信用违约互换(CDS)不仅具有非融资性、结构简单等特点而且是构造“合成CDO”等其他信用衍生产品的基础工具,因此,应首先开发信用违约互换以促进我国信用衍生产品市场的建立,推动我国金融结构良性变迁。     

国际金融衍生产品发展及其对中资银行的借鉴

在金融自由化和金融创新浪潮的冲击下,国际金融衍生产品市场得到迅速发展,而国内商业银行开展金融衍生产品交易主要是为对公、对私提供代客外汇衍生产品交易为主,尚没有提供人民币衍生交易。在目前制度框架下,我国商业银行应积极推动与人民币相关的衍生产品的创新和发展,着力提高国内商业银行结构性衍生产品拆分和衍生产品定价衍生产品风险控制能力。     

气候变化与天气衍生产品创新

由于气候变化会加大天气的波动性,企业需要运用天气衍生产品来对冲天气影响的风险以稳定利润。天气衍生产品是一类特殊的金融衍生产品,具有自身特定的构成要素、标的变量、支付函数和定价方法。随着气候变化的影响逐步加大,天气衍生产品具有广阔的发展空间。     

中国国债市场利率期限结构经验研究

在国债市场上，利率期限结构是一个重要的概念。研究我国国债利率期限结构，对于我国有着重要的理论和现实意义。目前．我国正在进行利率的市场化改革，其中基准利率的确定是关键的一步。随着我国国债市场的发展，合理的国债利率期限结构，能为基准利率的确定提供参考。同时，我国正准备大力发展金融衍生产品．金融衍生产品交易所也即将在上海成立。只有准确估计利率期限结构．为衍生产品提供定价基础．获得合理的衍生品价格．才能促进金融衍生品市场的健康发展．     

关于金融脆弱性的几点分析

本文运用金融脆弱性理论的逻辑框架，分析现代美国住房抵押贷款市场及抵押贷款的证券化衍生产品市场，指出金融脆弱性的积累是次贷危机发生的根本原因。在住房抵押贷款的发放与管理等传统商业银行业务领域。我们从借款人角度和银行角度对金融脆弱性进行了分析，发现在高增长、低通胀、低利率的宏观背景下，金融脆弱性随着经济的繁荣迅速积累。另一方面，由于金融市场创新的发展特别是证券化技术的复杂化，使金融市场上参与者之间的信息不对称问题愈发激烈，由此引起了严重的委托代理问题。现代金融衍生产品的评级、定价与交易的特点，导致金融资产市场上金融脆弱性的积累速度与严重程度大大高于传统过程。由于金融脆弱性的迅速积累，当某些突发性事件发生时，次贷危机不可避免。     

基于MATLAB的欧式期权定价的敏感性分析

期权交易涉及的因素众多,这些因素不仅会影响到价格的变动,还在变化中形成一定的规律,基于此,本文就期权定价的敏感性进行详细分析.分析得出,由于MATLAB是以Black-scholes-Merton期权定价为基础模型而设计出的金融衍生产品工具,因此Black-scholes模型并不是MATLAB金融衍生产品工具箱的默认计算对象,Black-scholes-Merton模型才是.由此在MATLAB的功能基础上成功求得欧式期权定价敏感性的计算公式,并实现在Word中的快捷计算.