各国货币政策的两难选择

2009年．随着大规模金融救助措施的实施和经济刺激政策的引导，全球经济逐步从衰退走向复苏，国际金融形势趋于稳定。但即使这样．通缩、通胀并存的压力依然导致各国货币政策面临两难的选择。     

主权债务危机发酵

因市场担忧美国经济二次衰退和欧洲债务危机蔓延,全球股市和原油市场8月4日出现全线抛售。美国两党日前达成的减债和提高债务上限协议,不仅没有安抚市场,反而因削减开支内容让投资者普遍认为政府不可能再采取大规模经济刺激计划,全球投资者对美国经济再陷衰退的担忧加剧;欧洲债务危机恐将蔓延,这无疑是对市场恐慌情绪"火上浇油"。     

谨防资产负债表型衰退

所谓"资产负债表型衰退",是指当全国性的资产价格泡沫破灭后,大量的私人部门(企业和家庭)资产负债表都会随之处于资不抵债的状况,从而大规模地遏制经济活动,由此造成经济持续衰退.资产负债表型衰退与一般经济周期波动有不同之处,在于衰退的时间持续更长,历史上最典型的资产负债表型衰退有上个世纪30年代"大萧条"及90年代日本的经济衰退.     

抓住海外市场建仓良机

受益于各主要经济体采取的大规模经济刺激政策,全球主要经济体在2009年第三季度开始显现复苏势头.从金融市场角度来看,在宽松货币政策的刺激下,银行间信贷市场的各项风险指标也都相继回落,接近危机前的水平,全球股市自2009年3月以来持续反弹.在实体经济产出方面,国际贸易和全球制造业指标已明显回升,全球主要经济体的国内生产总值季度同比已从衰退转变为增长,全球失业率虽仍处于高位,但触顶止升的迹象已经十分明显.美国和新兴市场国家需求的强劲反弹,将带领全球经济走向稳步复苏.     

全球经济复苏的发展态势分析

虽然金融危机的深远影响尚未彻底消除,但前期大规模金融救助政策和经济刺激政策已帮助全球主要经济体走出衰退,步入新的复苏阶段。全球经济在复苏的总体态势下,世界各地经济得到迅速有力的复苏,但暗流涌动,全球经济复苏隐患重重。中国如何在新时期把握世界经济的走势与命脉,这对于我们来说至关重要。     

寻找“蛋糕”分食者

世界经济已经全面衰退,各国已经认识到要走出当前经济迷局,还得靠"内需"。继铁道部推出2万亿铁路投资计划后,上周交通运输部又提出5万亿基建投资计划。很显然,国家正试图通过刺激投资以保持经济平稳较快的增长,相应地大规模地"基建救市"正成为市场各方期待。     

力保增长 财政祭出基建招数

世界经济已经全面衰退,各国已经认识到要走出当前经济迷局,还得靠"内需"。继铁道部推出2万亿铁路投资计划后,上周交通运输部又提出5万亿基建投资计划。很显然,国家正试图通过刺激投资以保持经济平稳较快的增长,相应地大规模地"基建救市"正成为市场各方期待。     

拉动内需 万亿投资“两路”突进

世界经济已经全面衰退,各国已经认识到要走出当前经济迷局,还得靠"内需"。继铁道部推出2万亿铁路投资计划后,上周交通运输部又提出5万亿基建投资计划。很显然,国家正试图通过刺激投资以保持经济平稳较快的增长,相应地大规模地"基建救市"正成为市场各方期待。     

从美元霸权到美元危机的历史与逻辑

布雷顿森林体系的建立让美元成为了当时唯一的国际货币,使其走上了霸权之路.而且,后来该体系的崩溃也拯救了当时美元的霸权地位,开创了黄金非货币化时代.从此,美国开始了长期大规模的经常项目逆差,通过不断输出美元来换回境外的商品、资源和服务,同时通过金融项目顺差使美元回流.这种循环大幅提高了境外对美国金融资产的需求,刺激了美国虚拟经济的膨胀,加速了其实体经济的持续衰退,引发了境外市场对美元信心的崩溃.这将大幅削弱美元在同际储备货币中的地位,引发全面的美元危机.     

全球经济金融未来发展走势及热点

从真实通胀出现的时点来看，通胀风险形成的时点可能在2010年下半年 2009年下半年以来，国际金融危机逐渐企稳，前期大规模金融救助政策和经济刺激政策的效果集中显现，发达经济体正在走出衰退，进入向复苏周期过渡的转折阶段。我们判断，发达经济体将于2010年初正式进入新一轮的复苏周期。     

4万亿:扩大投资,会不会引发过热

在全球经济出现衰退,国内经济增速下滑的情势下,出手十大措施扩大内需刺激经济,可谓反应及时,顺理成章.     

菲律宾2009年宏观经济运行分析与评价

作为亚洲新兴经济体的一员,菲律宾在2008年暴发的全球金融危机中也未能独善其身.2009年经济增长陷入11年来最低水平.然而依靠源源不断的海外汇款以及服务外包等服务业的强力支撑,以及政府的大规模投资和消费,在一定程度上避免了菲律宾经济陷入衰退.     

美双管齐下救经济

美国总统布什最近向国会提交了一项价值750亿美元的刺激经济一揽子计划,希望藉此刺激日益衰退的美国经济.布什指出,这一笔钱将会用于三个方面:促进消费者信心、鼓励商业投资和照顾受到9·11事件影响而失业的人们.美国政府的发言人透露,美联储主席格林斯潘与国会领袖进行了会晤,讨论了取消公司最低税收限制和加快商业投资的折旧.     

2020十大“惊喜”

1.美国经济衰退预测成为共识,衰退恐难避免。美联储主席鲍威尔将下调联邦基金利率至1%。为避免经济衰退,特朗普将行使他所拥有的每一项权力来刺激经济增长,为此将会削减工资税,以将更多的钱交到消费者手中刺激消费。2.不平等问题和气候变化成为美国大选重要的议题,但中间派的观点占了上风。     

“十二五”时期世界经济主要发展趋势

一、世界经济将进入恢复增长期 “十二五”时期,世界经济将在调整中逐步恢复增长,总体上呈现前低后高的走势。首先,各国在稳定金融形势、刺激经济复苏、改善基础设施、培育新兴产业等方面,采取了一系列力度空前的大规模综合性措施,实行极度宽松的货币政策和大规模的扩张性财政政策,     

"奥氏新政"成美国经济"救心丸"

受金融危机的影响,美国经济深陷衰退,仍面临较大下行风险,在此危急时刻,美国当选总统奥巴马即将推出的经济刺激计划被寄予厚望.与布什政府2008年10月出台的金融救援方案相比,有奥巴马"新政"之称的经济刺激计划有何特点、能否力挽狂澜?这是目前美国各界关注的焦点.     

日本经济复苏仍待时日

最近,经济合作与发展组织(OECD)发布预测报告认为日本经济将出现6.8%的负增长,但2009年下半年有望在财政刺激下转为正增长.目前有众多有利和不利因素影响着日本经济的走势,日本经济陷入衰退也严重影响了中日之间的贸易及投资,应引起高度重视.     

就业增长导向的美联储复苏政策——美联储经济复苏政策逻辑评析

本轮美国经济衰退被认为是自20世纪"大萧条"以来最严重的衰退,衰退后就业复苏迟缓,就业远未回到正常水平。建筑业就业改善迟缓拖累了整体就业复苏。尽管美国就业市场面临重大挑战,但就业增长疲弱的主因是周期性的而不是结构性的,这意味着可以通过货币政策来解决就业问题。美联储的复苏政策是以刺激就业增长为导向的,在中短期通货膨胀预期低于长期目标值的情况下,美联储采取了较为激进的非常规政策以刺激就业增长。     

就业增长导向的美联储复苏政策——美联储经济复苏政策逻辑评析

本轮美国经济衰退被认为是自上世纪“大萧条”以来最严重的衰退,衰退后就业复苏迟缓,就业远未回到正常水平。建筑业就业改善迟缓拖累了整体就业复苏。尽管美国就业市场面临重大挑战,但就业增长疲弱的主因是周期性的而不是结构性的,这意味着可以通过货币政策来解决就业问题。关联储的复苏政策是以刺激就业增长为导向的,在中短期通胀预期低于长期目标值的情况下,关联储采取了较为激进的非常规政策以刺激就业增长。     

美国高通胀源于过度刺激

<正>疫情暴发后的两年，美联储大规模扩表并购入美债，为财政部推出超大规模的刺激法案提供了充足支持，虽提振了需求，但推升了通胀美国新冠肺炎疫情以来的高通胀是美国政府在美联储大量扩表支持下，短时间内大规模派现，供需极度不匹配所致。相较于2008年国际金融危机，疫情暴发后美联储购入美债的比例从16.9%提升到了57.1%，对经济刺激力度大，速度快，避开了流动性陷阱，直达居民和企业，强力支撑了总需求。