是钉住汇率制度酿成了泰铢危机吗?——泰国的汇率市场化改革和资本项目开放研究

随着经济全球化进程的加快,钉住汇率制度可能成为一国金融危机的诱因.泰国汇率市场化和资本项目开放的过程表明,泰铢危机是1997-1998年亚洲金融危机的导火索,泰铢危机的根源是钉住美元的汇率制度,泰国是在亚洲金融危机中被迫放弃钉住汇率制度,走向浮动汇率制度的.     

智利汇率制度市场化的进程及其启示

实现汇率制度市场化、增加汇率弹性是智利经济改革的重要内容之一。在智利退出钉住汇率制、实现完全浮动汇率制的过程中，智利汇率制度的改革经历了三个阶段和三种汇率制度模式：上世纪60年代初到80年代初的传统钉住汇率制度；80年代初到90年代末的爬行钉住区间制度；90年代末至今的完全自由浮动汇率制度。相对于许多新兴市场国家汇率改革过程中发生的货币危机和面临的巨大货币压力，     

对人民币汇率制度改革具体实施的设想

现行人民币汇率制度是钉住美元汇率制,这种汇率制度曾使中国成功地渡过了东南亚金融危机;为国际经济社会提供了一个稳定的投资和贸易环境;并使中国的经济得以持续高速增长。但随着资本项目可兑换步伐的加快,国际资金流动的飞速增长,以及利率市场化的完成,现行汇率制度会越来越与外部经济环境不相适应,新的汇率制度将会应运而生。即汇率制度由钉住汇率制向更为灵活的汇率制转变。本文分析了人民币汇率如何由有管理的浮动汇率制向市场汇率转变所需的一些措施最终引导人民币汇率走向市场化     

汇率制度转换的国际经验及其启示——基于波兰、泰国汇率制度改革的考察

一、波兰、泰国汇率制度改革历程 1.波兰汇率制度的改革历程 波兰是利用篮子汇率作为渐进式改革的过渡形式,通过兹罗提(Zloty)钉住和爬行钉住一篮子货币,并不断扩大爬行区间,最后较为平稳地完成了由钉住汇率制度向自由浮动汇率制度的转换.     

汇率制度、流动性不足与货币危机

亚洲金融危机之后，金融危机再次成为理论上的热点问题。本文认为，内生于钉住汇率制度的道德风险是造成东南亚国家金融体系脆弱的主要原因，而脆弱的金融体系、大量的短期外汇负债又会在国际资本的冲击下最终导致钉住汇率制度的崩溃。虽然危机前，各国在维护钉住汇制度和保护国内金融体系这两个目标之间更趋向于后者，但是对于一个短期外债比例较大的东南亚国家来说，一旦货币危机发生会反过来对国内脆弱金融体系造成更大的冲击，并引发国内的银行危机。因此，当经常项目持续逆差主要是由短期外债的流入来融资的，为了避免双重危机（Twincrises)——货币危机和银行危机的爆发，就需要一场主动的、及时的汇率贬值来纠正。     

从固定汇率到汇率浮动：不再害怕国家如何转向浮动汇率的具体细节

尽管世界上的大多数国家维持钉住汇率制度，在过去的十年中越来越多的经济体——诸如巴西、智利、以色列和波兰——已经采用了弹性汇率制度。因为日益加深的跨境联系增加了钉住汇率制度的国家遭受游资的影响，这种趋势可能持续。弹性汇率制度通常提供较好的保护以免受外部冲击而且提供r更大的货币政策独立性。     

成功实行钉住汇率制应具备的条件

在当今国际金融环境下，发展中国家在选择汇率制度方面陷入了困境，成功实行钉住汇率制是其较好的选择。     

对人民币汇率制度的思考—可尝试灵活的多元钉住制

人民币汇率有管理的浮动近年来实际表现的钉住美元。近期人民币汇率不具备实行浮动汇率制的条件，采用钉住汇率制较为适宜，但在钉住对象上应选择钉住多元货币组合，增加汇率调整频率，放宽外汇市场波动幅度。     

论钉住汇率制的退出与时机选择

中国从1994年外汇管理体制改革以来,对外宣布人民币实行有管理的浮动汇率制.但实际上人民币仍然实行的是一种钉住单一货币的汇率制度,也正因为如此,国际货币基金组织在1999年汇率制度重新分类时,把中国划入传统的固定钉住汇率制.     

有效调控汇率、通胀、工资的关系与作用

一、汇率 亚洲金融危机发牛以前,多数国家和经济体的汇率制度属于名义上的管理浮动汇率和实际上的美元钉住汇率制,亚洲金融危机发生后,一部分国家宣布实行自由浮动汇率制,但实际上其汇率制度仍具有管理浮动汇率制色彩。     

汇率制度与货币政策的协同分析

汇率制度与货币政策规则存在着十分紧密的联系，汇率变动会对货币政策有效性产生重要的影响，因而汇率制度安排不应独立于货币政策体系之外，而应把汇率制度安排放在货币政策体系内来考虑。在浮动汇率制度下，货币政策规则采用直接钉住通货膨胀为目标，在控制通货膨胀方面起到了与固定汇率制基本相同的作用，而且货币政策还具有更大的自主性，因而弹性汇率制与通货膨胀目标组合优于固定汇率制以及由此决定的货币钉住的组合。     

一种适合于发展中国家的汇率制度

在当今的国际货币体系下,浮动汇率制成为主要发达国家的选择,而许多发展中国却选择了钉住汇率制.更有许多发展中国家名义上采取单独浮动或管理浮动,实际上却异化为一定的钉住汇率制.在金融全球化下,钉住汇率制使发展中国家面临很大的冲击,对钉住汇率制进行改进,使其既能享受稳定汇率收益,又免遭金融危机之苦.     

国际货币体系中的美元霸权因素及其影响

中心——外围构架与体系的不稳定性 在布雷顿体系崩溃之后，全球主要资本主义国家均实施自由浮动汇率制度，而新兴市场国家和发展中国家则选择实施管理浮动汇率制度和钉住汇率制度(包括货币局制度和美元化安排)。美元依然是主要的国际储备货币和结算货币，依然扮演着世界货币的角色。同时，在这一时期，全球经济的波动幅度显增强，货币危机和金融危机频繁爆发。     

人民币汇率制度对我国货币政策独立性的影响分析

1994年以来,尽管中国实行固定钉住汇率制度取得了一定的成功,但面对新的国内外经济环境,继续维持固定钉住汇率安排,其成本将是很高的。本文在反思1994年以来人民币汇率制度及其运行机制的基础上,以货币模型为分析框架,对人民币汇率制度对我国货币政策独立性的影响进行了分析,从提高我国货币政策独立性的角度提出实行新的人民币汇率机制改革的必要性。     

人民币汇率制度改革取向与目标选择

学术界有关汇率制度选择的争论可以归纳为传统的固定与浮动之争和现在的两极与中间汇率制度之争.事实上,没有单一的一种汇率制度可以在任何时期适用于任何国家.汇率制度选择应根据每个国家特定时期、特定情况而定.本文提出人民币汇率制度的改革取向短期内维持钉住汇率制度不变;中期实行单边目标区汇率制度;长期走向自由浮动汇率制.     

人民币升值压力下的汇率制度选择

针对当前人民币的升值压力展开讨论，考察了人民币升值的外因和内因。论述了我国现阶段的人民币汇率制度的本质，以及在升值压力下，继续采用钉住汇率制度可能产生的后果，得出这种汇率制度在现阶段难以维系的结论。本文还介绍了兼顾固定汇率制和浮动汇率制优点的目标区汇率制度，并列举了该制度的优点，提出了我国现阶段应该实行目标区汇率制度的观点，以扩大汇率的浮动范围，化解升值压力，并将升值控制在一定浮动范围内。     

发展中国家的货币错配与汇率制度选择困境

货币错配是诱发发展中国家货币金融危机的一个重要因素,也加大了危机的解决成本。货币错配问题的形成是内外因素双重作用的结果,长期实行的“软”钉住汇率制度是其中的一个重要原因。发展中国家普遍遇到了货币错配与汇率制度选择的两难困境,僵硬的汇率制度为货币错配风险的累积提供了正向激励,加深了货币错配,货币错配程度的加深强化了汇率制度的“浮动恐惧”,必须采取有效措施走出这个困境。     

两极化趋势下人民币汇率制度的选择

自20世纪90年代以来,汇率制度的变革出现两极化趋势,越来越多的国家选择自由浮动或完全固定的汇率制度,而“软”的钉住汇率制度正逐步被抛弃。本文在“两极论”的基础上对固定汇率制度与浮动汇率制度的取舍进行分析,并结合我国国情探讨两极化趋势下人民币汇率制度的选择。     

"钉住制度"酿成了泰国金融危机——亚洲金融危机10周年回望

泰国金融危机是亚洲金融危机的导火索,理解泰国金融危机是理解亚洲金融危机的起点。毫无疑问,泰国金融危机是许多因素共同作用的结果,但根本原因是泰铢钉住美元的汇率制度。本文分析了钉住汇率制度是如何酿成了泰国金融危机的原因,并提出了相应的对策建议。     

对未来人民币汇率制度改革的思考

在人民币没有成为自由兑换货币之前，汇率制度应该继续以“管理”为主、“浮动”为辅，绝对的钉住汇率制度，不但容易招致外部经济体的责难，也不符合经济内部有效运行的要求。因此，选择适当时机，改善现行的汇率管理机制和操作方法是必要的：长期而言，在人民币成为自由兑换货币之时，我国采用独立浮动汇率制度是适宜的。