中美实际汇率与两部门劳动生产率的实证研究

传统巴萨效应似乎难以解释我国的实际情况。本文从该效应的理论模型推导出发,比较不同模型形式采用最优计量模型。基于1978～2007年的数据建立VAR模型,运用协整分析、误差修正模型、脉冲响应、方差分解等方法,分析人民币对美元实际汇率与中美两国两部门生产率之间的关系。检验结果表明巴萨效应也能解释我国实际汇率走势变化的情况。服务业生产率对实际汇率的贡献更大。提高服务业份额和加快服务业生产率有利于缓解我国汇率的升值压力。     

竞争性增长与中国地区间通货膨胀差异形成机制——基于空间计量的“宾大—巴拉萨—萨缪尔森效应”分析

本文旨在将研究地区间通货膨胀差异的基于生产率视角的巴萨效应理论改进为一个更系统、适合于经济体内部的分析框架。本文验证了1992—2019年间中国28个省、自治区和直辖市的通胀和经济增长间存在宾大效应。在分析巴萨效应是否可以解释国内宾大效应时，本文利用空间计量方法发现巴萨效应的理论核心成立，并确认劳动力市场地区间存在分割是其成立的前提；同时，本文也发现两个悖论：一是贸易品价格的一价定律偏离与部门间相对价格效应都是通胀差异产生的重要原因；二是制造业相对生产率增长更快的省份，总通胀率反而更低。本文认为这与现代服务业发展特征有关，反映该特征的国内巴萨效应理论模型可以解释中国地区间通胀差异的形成机制。     

人民币实际汇率传导机制巴萨效应实证分析

文章从中国实际情况出发,拓展了巴萨效应模型并运用1991-2010年间的数据来检验.检验方法上采用时间序列检验Johansen协整检验,建立误差修正模型检验短期偏离误差修正机制,最后运用脉冲响应模型检验分析短期冲击的影响.实证结果得出的主要结论是,在中国二元经济结构和劳动力市场分割的背景下,部门工资率作为实际汇率价格传导机制并未严重受到阻碍,符合巴萨效应.     

甩不掉的人民币外升内贬

巴萨效应的理论魅力在于它的海纳百川。经济发展．技术进步、实际汇率、名义汇率、国际贸易、市场分割、要素流动．工资同步和效率分化,大部分经济学感兴趣的话题几乎都可填进巴萨效应的形成过程。巴萨效应的现实魅力在于它的诡秘莫测．经济学家众里寻。她“．却往往不见其踪,而不管人们是否相信她的存在．她总是以润物细无声的低调方式对现实经济运行产生重要影响,甚至很多复杂．矛盾的经济现象。唯有循着她留下的暗香探寻,才能找到别样的解释。     

投资者框架效应的综述

人们对一个方案做出决策时会受到言语表述的影响,这种由于描述方式的改变而导致选择偏好发生改变的现象就被称为"框架效应"。本文总结了框架效应的理论解释、与投资者相关的模型和实证检验。将对框架效应的研究按照实证和理论划分。之后,实证论文按照狭义框架和广义框架的划分进行文献的梳理。我们认为框架效应的研究发展趋势是:首先,各个学科交叉更加紧密,理论互相融合,并规范化。其次,前景理论我国这样不成熟的新兴金融市场的应用研究大有可为。第三,借鉴心理学的研究方法和技术,如个人特征与框架效应方面,可以运用到投资者框架效应的研究中。     

投资选择理论的新近发展综述

针对复杂的不确定性选择问题,传统主流金融学以理性假设为基础发展出了两种研究投资选择的范式:Markowitz的均值-方差模型与Von Neumann-Morgenstern的期望效用理论.但是随着时间的推移以及研究的不断深入,人们逐渐发现这两种研究范式在指导投资实践过程中存在的缺陷,于是进行了多方面的改进工作.行为金融学借鉴心理学、行为学等学科相关研究成果,弱化经济行为人理性的假设,金融学者从投资者的实际心理和行为出发,尝试构建新的模型来解释金融异象,推进了对于投资者投资选择的理论与经验研究.本文对投资选择理论从传统主流金融理论的研究范式以及主要改进工作直至行为金融理论的各种努力进行了梳理,展现了投资选择理论的发展脉络与前景.     

商业银行管理理论发展脉络的梳理与思考

很多学者选择不同的线索对现有的商业银行管理理论进行了梳理,本文认为从商业银行存在的必要性出发选择其管理理论的梳理线索更为合理。根据金融中介理论的研究成果,商业银行存在的必要性在于其风险管理方面的专业优势。因此,本文在考察了现有的梳理线索后,以风险管理为线索对商业银行管理理论进行了再梳理。这一梳理也为从理论上解释商业银行作为一种特殊金融中介而存在的必要性提供了新的支持。     

上市公司ESG评级对企业价值的影响研究

本文对国内外与ESG相关的研究进行了梳理，根据相应的理论基础提出研究假设，选取了A股沪深两市343家上市公司在2016年-2020年的数据为样本，以商道融绿公司发布的上市公司ESG评级为解释变量，以企业托宾Q值为被解释变量，用双向固定效应模型对面板数据进行了回归，并进行了异质性分析，得出以下结论：ESG评级对企业价值有积极的影响，并且这种积极影响会受到行业、区域和公司属性的调节，对于重污染行业企业、经济发达地区企业和非国有企业，这种积极影响会更加明显。     

债务融资与代理成本研究综述

企业的发展离不开资金,其中债务融资作为企业重要的资金来源,并且可以降低权益融资的代理成本,发挥治理效应.本文在系统回顾和梳理了国内外有关债务融资与代理成本相关的研究成果的基础上,指出了未来研究的方向,以其对理论和实践有参考意义.     

我国沪市周内效应实证探究——基于修正EGARCH模型

股票市场中的各种效应理论都在不断发展,引人注目。本文针对周内效应做了相关研究。结合实际,以往周内效应论文模型存在收益序列的自相关性,本文对EGARCH模型进行修正,消除了其自相关性,并利用修正的AR-EGARCH模型对上证综指1997-2010年数据进行实证检验。研究发现上海股市存在收益与波动的周内效应:收益存在负的周四效应,波动存在正的周一效应和负的周二效应,另外发现上海股市存在杠杆效应。     

外资的技术溢出效应——以重庆市为例

本文的研究目的在于考察外国直接投资时重庆市内资工业部门的技术溢出效应,并在此基础上提出相关的政策性建议.文章首先对国内外相关文献进行了梳理,并对技术溢出的传导机制和影响因素进行了总结和分析;随后本文结合理论,同时联系重庆市利用外商直接投资特点,建立模型,从中观层次,即从产业或区域角度考察外资技术溢出效应,对1999-2007年外商直接投资对重庆市整个内资部门技术溢出效应进行了实证研究分析,得出重庆市内资部门整体存在负的技术溢出效应.最后从实际出发,分别对地方企业和政府给出了相应的政策建议.     

中国房地产价格波动财富效应的理论与实证研究

总结和借鉴前人理论,结合我国房地产市场的现状,采用协整理论、误差修正模型和Granger因果关系检验,对中国房地产市场与消费增长之间的关系进行实证分析.结论表明:中国同西方主要发达国家一样,房地产市场表现出了显著的财富效应,这种财富效应将随着时间的推移而增强.     

投资者意见分歧对盈余公告效应影响的实证研究

从投资者意见分歧的角度对盈余公告效应进行理论解释,借鉴衡量投资者意见分歧的模型对中国股票市场的盈余公告效应进行实证检验,研究结论认为:我国的股票市场表现出了明显的盈余公告效应.投资者意见分歧对盈余公告效应具有很好的解释作用.在研究期内,投资者意见分歧与股票组合的累积异常收益率呈正相关关系.     

人民币实际汇率传导机制巴萨效应实证分析

文章从中国实际情况出发,拓展了巴萨效应模型并运用1991-2010年间的数据来检验。检验方法上采用时间序列检验Johansen协整检验,建立误差修正模型检验短期偏离误差修正机制,最后运用脉冲响应模型检验分析短期冲击的影响。实证结果得出的主要结论是,在中国二元经济结构和劳动力市场分割的背景下,部门工资率作为实际汇率价格传导机制并未严重受到阻碍,符合巴萨效应。     

国内物流金融理论研究文献综述

近年来,物流金融创新在经济实践过程中的迅速发展引起了学术界的广泛关注.国内学术界通过对国外相关业务理论的分析,结合国内物流金融实践的经验,总结出了一套较为完善的理论体系.本文经过对物流金融相关文献的梳理总结,对现有国内研究的主要成果进行了提炼加工,并从理论研究角度与实践应用研究角度,系统地反映了国内物流金融研究的发展现状.     

我国财税政策与居民消费的实证分析

本文以误差修正模型作为研究和分析的工具,运用挤出效应和挤入效应理论,从财政收支总量、财政支出结构和税制结构等方面,分析、梳理了影响我国居民消费的主要财税因素,并根据研究结果提出扩大我国居民消费的财税政策建议。     

中国A股纯股票股利消失之谜——基于2012年A股股利分配状况公告效应的研究

本文通过对股利分配理论的梳理,分析了中国A股市场对于不同股利分配政策的公告效应,研究结果表明市场反应偏好股票股利分配,而上市公司却偏好现金股利分配.本文从投资者、上市公司以及监管层三个层面对此进行了解释,并提出了相关对策建议.     

基于结构模型的信用风险研究综述

结构模型是研究信用风险的先进方法.本文以结构模型建模的4个要素为线索,总结了国外文献的研究方法和主要研究成果,评价了对我国相关研究的借鉴意义;并对国内的相关研究进行了比较和分析,指出了共同存在的问题和改进方向.     

外汇市场微观结构理论的再认识

本文梳理了外汇市场微观结构理论的核心观点和最新实证研究成果,目的并非进行该领域的全面文献综述,而是阐述笔者的一些个人理解.在微观结构理论的研究框架下,汇率动态是分散信息转化为市场共识信息的过程,信息汇聚速度的缓慢可以在某种程度上解释传统汇率理论所面临的困境,但微观结构模型的汇率预测能力仍有待实证检验方法的进一步完善.微观结构理论并非对宏观汇率理论的否定,二者之间存在互补而非替代的关系,融合宏观与微观元素的混合模型,将成为汇率经济学研究的重要发展方向.     

“股利税收追随者效应”研究述评

股利政策是上市公司最重要的财务决策之一.国内股利研究忽视了税收这个重要制度变量.本文对“股利税收追随者效应”的相关研究进行了全面、系统的文献梳理,总结了国外最新研究动态,以期为中国上市公司“股利税收追随者效应”的研究提供依据.