发展我国短期融资券市场的策略探讨

短期融资券作为一种新型的金融创新产品,近年来发展态势非常活跃。短期融资券发行额从2005年的145亿元到2008年的4339亿元,年平均增长率为234%。短期融资券的推广和发展,不仅为企业提供了有效的融资渠道,满足了企业资金需求,也有效地降低了融资成本,促进了货币市场和资本市场的协调发展。我国2005年也发布了一些关于企业短期融资券的规定,如《短期融资券管理办法》、《短期融资券信息披露规程》。本文正是基于这样一种新型的金融创新产品,来探讨进一步发展我国短期融资券市场的策略。     

云南省企业短期融资券发展情况调研报告

<正>2005年5月《企业短期融资券管理办法》颁布实施以来,云南省各级各部门及时抓住市场机遇、通力协作,引导和帮扶企业积极通过短期融资券市场筹集资金,融资券发行规模逐年增加,有效地利用了货币市场资金支持地方经济发展。近期,我们对云南省短期融资券市场发展情况进行了专题调研。     

短期融资券市场发展的非协调性及对策

作为我国金融市场基础建设重要举措的短期融资券市场,重新启动近4年来已取得重大进展。它不仅填补了我国短期信用产品市场的空白,更为企业提供了一条重要而有效率的直接融资渠道。但目前的短期融资券市场在区域分布、发行主体等方面还存在着诸多不协调因素,本质上可归结为发达地区与落后地区以及大型企业与中小企业之间的差距。因此,推进短期融资券市场协调发展的重点就在于,积极推进落后地区短期融资券市场的发展和努力疏通中小企业短期融资券发行通道。     

从短期融资券看企业债市场的发展

短期融资券自2005年5月底推出后，发展规模迅速扩大，而同属于债务类融资的企业债市场近年来却一直未能实现质的突破。文章介绍了短期融资券和企业债市场的发展概况，着重分析两个市场的不同发展模式，并借鉴短期融资券市场的发展经验提出了加快企业债市场发展的建议。     

要闻回放

中国人民银行发布《短期融资券管理办法》。为进一步发展货币市场，拓宽企业直接融资渠道，规范短期融资券的发行和交易，保护短期融资券当事人的合法权益，根据《中华人民共和国中国人民银行法》及相关法律、行政法规，5月23日，中国人民银行分别发布了《短期融资券管理办法》以及《短期融资券承销规程》、《短期融资券信息披露规程》两个配套文件，允许符合条件的企业在银行间债券市场向合格机构投资者发行短期融资券。《短期融资券管理办法》和两个《规程》自公布之日起施行。     

关于发展企业短期融资券的几点思考

展望中国金融经济的未来发展,企业短期融资券市场将是十分重要的不可或缺的市场。本文从我国金融市场的现状出发,为我国合理推进企业短期融资券的发展提出些许建议。     

短期融资券定价问题研究

一、研究背景企业短期融资券作为货币市场短期信用产品,在国外成熟市场上亦称为商业票据,发行期限一般不超过270天,在国外的货币市场已经是非常成熟和规范的金融产品,在我国却一直没有得到应有的发展。中国人民银行2005年5月23日出台的《短期融资券管理办法》,把短期融资券引入     

短期融资券评级有用吗？

短期融资券是由非金融企业在银行间债券市场上发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。作为一种融资性的无担保商业本票，短期融资券的信用风险客观存在。本文讨论了我国短期融资券市场的发展，并通过对短期融资券级别与信用利差之间关系的分析，来为短期融资券评级的作用提供实证证据，研究结果发现，我国的主体长期信用级别与信用利差之间存在显著差别。     

中国货币市场发展进入新阶段——评短期融资券的推出

5月24日，中国人民银行发布了《短期融资券管理办法》(以下简称《办法》)以及《短期融资券承销规程》、《短期融资券信息披露规程》两个配套文件，允许符合条件的企业在银行间债券市场向合格机构投资者发行短期融资券。《办法》主要规定了短期融资券管理的基本原则、监管框架、一级市场和二级市场的核心规范、信息披露的基本要求、主要监督管理措施等内容。在银行间债券市场引入短期融资券是我国金融市场建设中的重大举措，具有重要的战略意义。     

短期融资券对商业银行的影响及对策

从2005年5月26日,首批企业短期融资券正式面世开始,直至2005年年底,在短短不到8个月的时间里,企业短期融资券融资额高达1424亿元.短期融资券市场的建立无疑是当年我国金融市场最重要的一个金融创新.短期融资券的发行明确了中国金融体制改革的市场化导向,而不是固守传统商业银行为主导的金融体系.短期融资券的发展有利于改变直接融资与间接融资比例失调的状况,有利于降低我国潜在的巨大金融风险,从而提高我国金融体系的稳定但就短期融资券对商业银行的影响来说,机遇与挑战并存.     

短期融资券对商业银行业务创新和战略转型的影响分析

短期融资券是2005年中国债券市场上的一个重要创新产品,在两年多的时间里获得了蓬勃发展,本文在回顾短期融资券市场发展情况基础上,着重从业务创新拓展、经营体制创新和盈利模式转变等多角度分析了短期融资券对商业银行业务创新和战略转型过程的影响,并对银行业的发展提出相关政策建议。     

企业短期融资券在我国的发展探讨

短期融资券,在国外发达金融市场被称为商业票据(Commercial Paper,CP),它是指一国境内具有法人资格的企业单位,在其银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券.从更深层次的角度看,短期融资券在金融市场中是一种具有双重性的金融工具:一方面从其本质来看,它是一种企业债券;另一方面它又是一种具有商业票据性质的货币市场融资工具,其用途是弥补企业短期经营支出.短期融资券(商业票据)在国外发达国家出现的比较早,并具有了一定的规模,在资本市场上发挥了重要的作用.对我国而言,短期融资券也并非是完全陌生的新事物,人民银行早在20世纪80年代就曾对此做过试点.但是,到了90年代中期由于国内企业债券市场出现了严重的乱拆借、乱提高利率和乱集资现象,于是中国人民银行停止了发行企业短期融资券审批工作,企业短期融资券从此逐渐退出市场.2005年5月,央行颁布了《短期融资券管理办法》,这样又一次把企业短期融资券推上了资本市场.因此,对于短期融资券的研究具有重要的现实意义.     

动态

中国人民银行:拓宽企业直接融资渠道中国人民银行日前分别发布了《短期融资券管理办法》以及《短期融资券承销规程》、《短期融资券信息披露规程》两个配套文件,允许符合条件的非金融企业在银行间债券市场向合格机构投资者发行短期融资券。此举标志着短期融资券市场正式启动。办法明确了央行依法对融资券的发行和交易进行监督管理,明确了融资券只对银行间债券市场机构投资人发行,不对社会公众发行。办法规定,短期融资券采取备案发行的方式,其发行规模实行余额管理,期限实行上限管理,待偿还融资券余额不超过企业净资产的40%。根据该办法,短期…     

企业短期融资券发行浅析

2005年5月23日，央行发布《短期融资券管理办法》以及《短期融资券承销规程》、《短期融资券信息披露规程》两个配套文件，允许符合条件的企业在银行间债券市场向合格机构投资者发行短期融资券。几乎同时，华能、国家开发银行、国航、五矿和振华港机五家企业就在市场上推出了不同期限的短期融资券，受到了投资者的热烈追捧。     

短期融资券定价问题研究

一、研究背景 企业短期融资券作为货币市场短期信用产品,在国外成熟市场上亦称为商业票据,发行期限一般不超过270天,在国外的货币市场已经是非常成熟和规范的金融产品,在我国却一直没有得到应有的发展.中国人民银行2005年5月23日出台的<短期融资券管理办法>,把短期融资券引入银行间债券市场,其对拓宽企业直接融资渠道、改变我国直接融资与间接融资比例失调、疏通货币政策传导机制、促进货币市场与资本市场协调发展具有重要的战略意义.     

短期融资券对商业银行的影响及对策

从2005年5月26日,首批企业短期融资券正式面世开始,直至2005年年底,在短短不到8个月的时间里,企业短期融资券融资额高达1424亿元。短期融资券市场的建立无疑是当年我国金融市场最重要的一个金融创新。短期融资券的发行明确了中国金融体制改革的市场化导向,而不是固守传统商业银     

多重优势锻造超短期融资券业务

2010年末,银行间债券市场推出了超短期融资券这一新的短期货币市场工具。在制度和流程方面,超短期融资券业务较先前的短期融资券业务更为简化。在我国提高直接融资比重、加快转变经济发展方式的今天,超短期融资券业务有利于改变我国债券市场超短期产品长期缺失的状况,完善债券市场信用产品线,进一步丰富市场的利率期限结构、风险结构及流动性结构,有利于形成短、中、长期兼备的市场化收益率曲线,成为我国利率市场化改革的重要组成部分。     

短期融资券对商业银行的挑战和机遇

目前，企业短期融资券的发行期限已覆盖到一年以下的所有短期品种。作为一种非政府性质的信用品种，企业短期融资券的发行使短期货币市场利率更加全面，进而将带动长期债券定价的市场化，推动我国利率市场化改革得以向纵深发展。     

短期融资券定价问题分析

短期融资券目前已成为我国大型和优质企业融资的重要手段,但由于缺乏成熟的定价理论和市场经验,其发行定价尚缺乏成熟的市场基础和差异化的风险溢价。该文试图分析短期融资券在二级市场定位时的利差（即短期融资券与同期限央票的收益率之差）及其变化趋势，以期为其一级市场的发行定价提供参考。     

超短期融资券的推出对金融市场的创新意义

2010年末,银行间债券市场推出超短期融资券这一新型短期货币市场工具。在制度和流程方面,超短期融资券较先前的短期融资券更为简化。在我国提高直接融资比重、加快转变经济发展方式的今天,超短期融资券的推出有利于改变我国债券市场超短期产品长期缺失的状况,完善债券市场信用产品品种,进一步丰富市场的利率期限结构、风险结构及流动性结构,有利于形成短、中、长期兼备的市场化收益率曲线,成为我国利率市场化改革的重要组成部分。