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大小非解禁时机选择问题的探讨 总被引:7,自引:0,他引:7
本文认为,由于受人民币升值等因素的影响,中国股市目前估值过高,导致当前市场环境与计算股改对价水平时的假设相违背,如果允许限售股在目前高位减持,将使市场上产生更多的增量泡沫资产。当泡沫破灭后,遭受损失的不仅包含原来的流通股股东,还包含大小非减持时高位接盘的中小投资者,高价减持将使更多的散户被高位套牢,因此非流通股支付对价换取的流通权应该为受限流通权,只有当市场环境与计算对价时的假设相一致时,大小非减持才是合理的。 相似文献
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从股权分置改革到现在,我国证券市场在“阵痛”中迎来后股改时代,“大小非”的减持又是后股改时期必须面对的问题。虽然现在有部分规范性文件出台,但是违规减持行为层出不穷。制度缺陷显而易见。为了保证证券市场稳定健康发展.迎接全流通时期的到来.圆满完成我国上市公司股权改革.亟需完善“大小非”减持制度。 相似文献
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股权分置改革后,中国股市面临着“大小非”解禁所带来的大量流通股在二级市场上集中减持的问题,必然会导致中国股市严重的供过于求。自上证指数从6124点大幅下跌以来,每一次“大小非”解禁都带来一波恐慌的抛售潮,“大小非”已经成为了始终悬于中国股民头上的一把利剑。希望通过本文的探索,找到一个能够真正解决股市供过于求的方法。 相似文献
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作为一项衍生金融工具的可交换债券,虽在国外其筹资应用已经相当成熟,但对中国的资本市场来说,可交换债券还只是处于摸索阶段。同时,由于我国股权分置改革所带来的“大小非”减持压力巨大,上市公司利用可交换债券进行融资,确实是一种比较好的融资办法。本文通过总结可交换债券的相关特点,分析了其在融资过程中应注意的问题。 相似文献
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人们曾把两年的牛市归功于股改。两年后,股市一路狂跌不回头,人们又把股市下跌的导因扣在股改后遗症—“大小非”减持上。到底是什么原因导致了今天的股灾。 相似文献
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7月下旬以来,深沪股市出现了一轮深幅下跌的行情.市场中流行一个解释是,下跌的原因源于国有股减持.这个说法其实并无道理.股市目前的下跌是其内在运行规律使然,与国有股减持并无必然的因果关系. 相似文献
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我国国有股减持的目标之一就是优化上市公司股权结构,明晰产权关系,彻底转换经营机制,建立真正的现代企业制度,并在这一基础之上合理调整我国国有经济的产业布局,让其担当起自身应有的功能,更好地促进国民经济健康发展.从这一目标不难看出,国有股减持是带有全局意义和战略意义的一项措施,其对于我国证券市场来说应该是一个长期性的利好.但从市场的反映来看却并非如此.我国股市从2001年6月宣布存量减持国有股以来,股市应声下跌,直到10月暂停这一方案,股市才止跌.为何会出现这种矛盾的现象呢?我认为关键并不在于国有股减持方案的不妥,而在于没理清国有股减持与国企改革之间的关系. 相似文献
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"大小非"减持金额巨大,存在暴利,税收手段调控"大小非"问题是共识。2008年至2011年是"大小非"限售股解禁的高峰,2010年"大小非"限售股减持预期将带来五百亿元至两千亿元的企业所得税收入。"大小非"限售股问题长期存在,涉及税款较多,税务机关应建立常态化信息监测机制加强管理。 相似文献
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满丁玮 《江西金融职工大学学报》2009,(5):78-81
文章通过对A股市场由"牛市"转入"熊市"的原因和2008年以来已解禁非流通股减持情况的分析,发现"大小非"解禁后短期内并没有发生"大小非"恶性减持套利的现象,股市的低迷更多的是来自于投资者信心的不足,进而提出针对"大小非"解禁安排的一些建议。 相似文献
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从理性投资者的角度看,估值是大小非减持的重要标准。当市场存在较大泡沫,大小非的减持较为集中,而当市场处于估值合理或者低估以后,大小非减持行为减少,减持成为一种个体行为。 相似文献
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苏培科 《金融管理与研究(杭州金融研修学院学报)》2013,(1):9-11
A股为何会回到"1时代"?导致当前中国股市信心不足的原因:其一,800多家等待IPO的企业和再融资让市场异常恐惧,这些等待IPO的企业继续在发审委排队,按照目前的发行速度,至少需要5年,如此下去不但给市场带来巨大的扩容压力,也会让市场的资源配置功能彻底丧失。如果资本市场不能有效支持实体经济,真正的优质企业无法上市融资,投资者买不到好股票,市场必然会进入恶性调整。其二,限售股解禁、减持的压力让股市资金供需严重失衡,因为股权分置改革带来的"成本分置"后遗症需要很多资金来填补"全流通",来缓解大小非、大小限的套现压 相似文献
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大小非减持、理性恐慌与股市暴跌 总被引:1,自引:0,他引:1
在不完全信息理性预期均衡的框架下,基于Barlevy和Versones(i2003)的框架,研究大小非解禁背景下不同投资者理性恐慌与股市暴跌之间关系,得出股市暴跌是由理性的无信息交易者所引起的。暴跌的程度取决于市场中无信息交易者的比例、简单被动投资的数量和大小非减持的数量,且大小非减持能够改变股票暴跌的程度,使得高资产价值股票可能的暴跌程度大于低资产价值股票可能的暴跌程度。 相似文献
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由于国际经济环境仍不稳定,国内实体经济前景尚未明朗,市场短期反弹后还可能因大小非减持压力、解套压力而出现底部构筑过程中应有的反复走势。投资者仍然需要关注本金安全,在保障本金安全的基础上,尽可能的争取更高收益。 相似文献
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大小非的减持会对市场形成压力,因为作为上市公司的股东,大小非对企业的情况比基金更为了解,管理层和大股东的减持和增持实际上代表了产业资本对市场价值的判断。 相似文献
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股票市场需要资金(或货币)的支撑,而央行控制着货币供给的“总阀门”,从这个角度理解,货币政策似乎具有调控股票市场价格水平的能力。但即便货币政策具有调控股市价格能力的假设成立,西方理论界在货币政策如何应对股市波动的问题上仍然存在着巨大的分歧,甚至是对立的观点,即“应该干涉VS不干涉”。一种观点认为货币政策应该对股市波动作出积极反应。而另一种观点则认为货币政策不应干预股市波动。我国学者对这个问题的看法比较相似,没有形成大的分歧。瞿强、谢平和孙华妤认为我国目前货币政策要“关注”股票价格,但不要“钉住”股票价格。… 相似文献