日本银行中止零利率政策的背景及影响

日本银行货币政策委员会在 8月11日的例行会议上通过决议 ,解除了 1999年 2月以来实行的零利率政策。日本银行在随后发布的公报中解释说 :一年多以前出台的零利率政策仅仅是为了减缓当时严重的通货紧缩压力 ,现在通货紧缩的担忧已在日本消退 ,经济正在稳步走向复苏 ,因此实行零利率政策再无必要。日本银行还表示今后将继续实行“恰当而具有灵活性的货币政策以支持与物价稳定相适应的经济复苏”。一、中止零利率政策的背景　　日本经济在 90年代初经历了严重衰退 ,股市和地产泡沫相继破灭 ,此后经济长期不景气。 1996年日本经济出现了强有力…     

开放条件下的汇率制度比较——日本泡沫经济对中国现行汇率的启示

20世纪80年代后期,日本泡沫经济的破灭使得日本经济一直停滞不前,金融系统的安全也因此面临严峻挑战.导致日本泡沫经济的产生和破灭的最直接、最主要的原因是日本银行本外币政策的失调.分析这种本外币政策失调的原因和找出经验教训,对我国在日益开放的金融环境下如何更好地协调本外币金融政策,保持人民币汇率稳定有着积极的借鉴意义.……     

非传统货币政策研究——以美国实践为例

非传统货币政策最早出现在20世纪90年代后半期的日本。20世纪G90年代初泡沫经济破灭使日本经济陷入长期衰退,日本央行多次下调短期名义利率以刺激经济复苏,直到1999年2月,日本短期名义利率下降为零。当名义利率为零而经济却处于萧条时,由于名义利率不能为负,此时中央银行无法再利用名义利率下调刺激经济。为此,以短期名义利率为执行手段的传统货币政策失去操作空间,货币当局只得寻求其他的货币政策手段,非传统货币政策就是在这一背景下出现的。美国次贷危机爆发后,受零利率下限的约束,许多发达国家货币政策的执行手段发生了变化,开始更多地采用非传统货币政策。本文研究了非传统货币政策的内涵、执行手段和退出机制。并提出对中国的启示。     

日本金融业看组及其对我国金融业发展的启示

自20世纪90年代初泡沫经济破灭以来,日本经济尤其是日本银行体系给人们留下的总体印象是呆坏账多,负重难行.     

从日本泡沫经济的形成和破灭看货币政策的灵活性

本文认为,日本货币政策的失误是其泡沫经济形成和破灭最重要的原因。本文通过回顾日本泡沫经济形成和破灭的过程,分析在全球经济失衡情况下,保持货币政策的灵活性对于一国维持内、外经济平衡的重要性。     

日本结束量化宽松货币政策的影响分析

2006年3月9日,日本银行宣布终止实行了5年之久的“量化宽松”政策。朝最终升息跨出了第一步,原因是日本经济从2005年起出现了比较明显的好转,如果再继续实行超宽松的货币政策有可能引发通胀。日本央行这次顶住了政府压力做出改变货币政策的决定, 凸现其独立性进一步提高。在目前状况下日本货币政策的改变对日本经济和全球经济都具有积极影响,对资金流动和金融市场的影响更大,尤其是将提高日本金融市场的吸引力。     

日本后萧条时期的货币政策措施及效果

日本上世纪90年代泡沫经济破灭后,陷入战后最严重的萧条时期。日本在这一时期不断调整货币政策,但并没有起到应有的刺激经济恢复的作用,因而这一时期被称为"失去的十年"。然而,日本90年代泡沫破灭后长时间的经济萧条并不能完全归因于货币政策的失误,与世界经济的影响,与其他宏观调控政策的失误,与经济结构等因素都有关系。本文认为日本这一时期的货币政策,虽然没有取得预期的效果,但是对日本经济仍然产生了重要的影响,其得失成败的启示和借鉴意义也是深远的。     

量化宽松货币政策的实践--以日本为例北大核心CSSCISSCI

本文旨在通过总结日本实施零利率政策和数量宽松货币政策的历史经验,认识特殊经济环境下货币政策的影响渠道和效果,从而为理解当前发达国家的非常规货币政策提供参照。本文回顾了日本实施数量宽松货币政策的背景,历程及其影响,并从日本的经济现实探讨了影响数量宽松货币政策效果的因素。本文指出,应对金融资产价格泡沫破灭产生的需求萎缩,常规和非常规的货币政策可能都难以奏效,但及时稳定金融市场将有助于经济的复苏。这是非常规货币政策的主要功效。     

日本"泡沫经济"时期的货币与财政政策及其教训

日本80年代后期的"泡沫经济"引起了各国经济理论界与实际部门的重视.本文通过对日本"泡沫经济"形成、发展以及破裂三个时期货币与财政政策的考察,认为"泡沫经济"与宏观经济政策的运用与协调失误有很大关系.在80年代中期,过分强调内外经济协调,导致日元在短时期内急剧升值,为了防止由此而引发的经济衰退,在国内政策上又单纯依赖货币政策,财政政策过于保守;在"泡沫经济"形成与发展过程中,日本银行恪守传统的货币政策目标,在一般物价水平稳定的情况下,忽视了资产价格的上涨及其对经济的影响;在"泡沫"破裂之后,货币政策几乎无所作为,而单纯依靠扩张性财政政策的效果有限.     

低利率下的日本利率结构

从20世纪90年代末开始，日本连续数年实行零利率政策。目前，日本利率远远低于世界上其他经济发达国家。在低利率政策下，日本的利率结构基本呈现无差异的特点，利率在货币政策中的作用大幅下降。分析日本的利率结构，对正确认识并合理构建我国的利率结构，有一定的借鉴意义。     

日本经济:零利率政策的终结

论述日本的零利率政策,必须首先分析日本的经济现状,因为利率政策是根据经济状况制定的。下面,我分别从日本经济金融的各个方面来阐述日本经济。一、日本的宏观经济现状1.日本经济现状要了解日本经济现状,我们最好先看一下日本银行的短观调查报告(quarterly Tankansurvey)结果;     

日本政府处理银行不良债权的做法及启示

七十年代,日本经济还处在高速增长时期,日本银行实行“产业金融”为主,主要为企业服务。进入八十年代,随着日本企业基本完成了积累,自有资金增加,居民储蓄增多,社会资金逐渐由短缺转向过剩。八十年代中期,“金融游戏”使房地产、股票、高尔夫会员证成为投资热,当时的一些泡沫经济的宠儿,大举涉足不动产、建筑业、高尔夫球场及其他一些金融“夹缝”产业。九十年代初,日本泡沫经济破灭后,金融机构的不良债权成为日本各金融机构的沉重负担。１９９２年,日本经济稍有回升,政府却采取了紧缩财政、提高消费税等措施,让银行获得更大…     

从日本经济长期萧条的历史看当前“流动性过剩”对策

本文认为过度扩展的货币政策助推了日本经济泡沫的形成,而过度紧缩的货币政策捅破了日本经济泡沫。日本经济泡沫形成和破灭过程中,政府宏观货币政策的三次重大失误产生了不小作用。造成日本经济长期萎靡不振的原因是多方面的,既有外部原因也有内部原因,既有周期性因素也有政策性因素。简单地说,起因在于泡沫经济破灭,但日元升值不是后来整个90年代里日本经济长期低迷的主要背景。日本宏观经济政策失误和经济体制制约是导致日本经济长期萧条的关键所在。文章最后针对人民币升值和流动性过剩的大背景,提出了若干政策建议。     

日本“泡沫经济”时期的货币与财政政策及其教训

日本80年代后期的“泡沫经济”引起了各国经济理论界与实际部门的重视。本文通过对日本“泡沫经济”形成、发展以及破裂三个时期货币与财政政策的考察，认为“泡沫经济”与宏观经济政策的运用与协调失误有很大关系。在80年代中期，过分强调内外经济协调，导致日元在短时期内急剧升值，为了防止由此而引发的经济衰退，在国内政策上又单纯依赖货币政策，财政政策过于保守；在“泡沫经济”形成与发展吕，日本银行恪守传统的货币政策目标，在一般物价水平稳定的情况下，忽视了资产价格的上涨及其对经济的影响；在“泡沫”破裂之后，货币政策几乎无所作为，而单纯依靠扩张性财政政策的效果有限。     

零利率政策在日本的实践

日本的景气恢复有些过于缓慢。自泡沫经济破灭后，作为景气对策，扩张性财政政策被连续使用至今已使政府背上了沉重的财政赤字负担（截止3月底，国债累计总额已达GDP的130％），财政政策的余地已越来越上，在此背景下，对景气刺激手段的期待转向于金融政策亦在情理之中。于是，中央日银在99年2月推出了零利率政策，对年余的实施效果尽管财、政、学界的看法褒贬不一，但金融缓和的实际现实有目共睹。     

克服货币政策的“流动性陷阱”:日本的经验及影响

日本在始自上世纪90年代初的长期经济萧条中落入了“流动性陷阱”,传统的货币政策不能发挥正常作用。日本政府和货币当局为此采取了扩张的财政政策和超宽松的货币政策,再辅之以金融改革和其他经济改革措施。而自2002年起的持续经济景气回升,使日本于2006年7月作出结束零利率政策的决策。此次摆脱经济萧条和“流动性陷阱”似乎已成定局,但也留下令人深思的经验和教训。     

日本发行面向个人外币债券的经验与思考

20世纪六七十年代,日本储蓄率开始逐年上升,从80年代中期开始,经常项目顺差连年增加．1985年“广场协议”之后,日元大幅升值。在此背景下,伴随日本银行的低利率政策,大量剩余资金进入房地产和股票市场,日本经济极度“繁荣”．形成泡沫经济。但是,“泡沫”破裂之后．日本经济陷入了长期低迷状态。     

日本经济仍需低利率“支撑”

虽然日本央行已于今年3月9日宣布结束超宽松货币政策，但日本朝野仍对货币市场利率上升以及央行可能于近期结束零利率政策非常敏感。经济数据显示日本经济复苏的脆弱性仍然较强，通缩压力尚未完全消除，中小企业盈利能力不容乐观。因此。短期内结束零利率政策的可能性并不大；即使结束零利率政策，也不意味着日本利率水平会很快上升。日本经济仍缺少不了低利率的支持。     

日本的银行巨额坏帐的影响及教训

日本80年代的泡沫经济破灭之后,遗留下一系列问题,其中银行巨额坏帐问题尤为严重,不仅阻碍了日本经济的发展,而且威胁到国际金融市场的稳定。这一问题形成的根源、影响和教训值得我们进行研究探讨。 一、日本银行巨额坏帐产生的根源     

日本货币政策正常化与金融市场的反应

由于日本经济的主要指标得到了极大的改善，2006年3月，日本银行宣布结束实行了长达5年之久的扩张性货币政策。为保障货币政策的平稳转轨，日本央行一方面采取了稳健的分步骤过渡措施，另一方面着手建立新的货币政策运营方针。在未来，日本货币政策在要紧密关注世界资金流动趋势、加强对国内物价水平的风险控制，同时重视与财政政策的配合，从而为日本经济创造稳健发展的金融环境。