转变思维模式看汇率机制改革

本文为中国人民银行行长周小川在7月23日举行的“2005（中国）银行家论坛”上结合人民币汇率机制改革发表的重要演讲。他指出，汇率机制的改革，要辅之以思维模式的转变，包括以美元为参照还是以一篮子货币为参照，即参照系的改变；应对国际金融危机、金融风波传导的思维方式的转变；微观经济主体对灵活性的偏好；以及对定价机制的态度问题。本文经作者同意在本刊发表。     

周小川：汇率改革需转变思维

央行行长周小川在7月23日举办的“2005（中国）银行家论坛”上表示对于人民币汇率改革，要从四个方面调整看问题的角度。1．浮动汇率带来更多的、变化的、不直接的参照点的思维转变。2．应对国际金融危机或者金融风波传导的思维方式转变。3．微观经济要有灵活性的偏好。4．汇率机制改革涉及定价机制和态度转变。     

理解汇率机制改革的四个角度

汇率机制的改革,要求配合思维方面的转变,角度需要发生变化。参照系和脑子里面既定设置的标准,会影响你看问题的角度。我们应该如何不断校正自己的行为模式来适应变化?     

中间价启发业务创新

结售汇业务经营策略应依据客户结售汇行为变化，结合人民币预期、本外币利差等因素，并参考中间价的指引作用进行制定。 当前，人民币汇率中间价在汇率机制改革过程中的价格发现功能，正在经历从指导作用向指引作用的转变。凶此，加强对人民币汇率中间价的研究，具有一定实际意义，对银行业结售汇业务的经营策略制定，亦有启示作用。     

人民币汇率形成机制改革正当其时

7月21日晚,中国人民银行宣布,自当日起我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。根据对汇率合理均衡水平的测算,人民币对美元即日升值2%至1美元兑8.11元人民币。中国人民银行行长周小川在随后的“2005(中国)银行家论坛”演讲时指出,汇率改革要从四个方面调整看问题的角度:浮动汇率带来更多的、变化的、不直接的参照点的思维转变,应对国际金融危机或者金融风波传导的思维方式的转变,微观经济要有灵活性的偏好,汇率机制改革涉及定价机制和态度转变。周小川说,我们的汇率决策是自主的决策,是基于我国迈向社会主义市场经济和优化资源配置,是改革和长期稳定发展的需要,而不是和其他国家沟通商量之后得出的结论。     

“中国式”通货膨胀：形成机理及治理对策

本文认为,我国当前此轮通货膨胀主要源自难以为继的以投资和出口拉动的粗放经济增长模式,以及作为出口导向模式配套的本币低估的汇率政策,加之失控的高速发展的城镇化进程等导致的基础货币的超量供给,并提出在从紧货币政策和稳健财政政策基础上,严格控制城镇化进程,着力进行经济发展模式转变,对企业进行减税激励和推进资源价格改革,完善人民币汇率形成机制和收入分配制度,适时放开石油和电力等的价格管制,允许粮食等农产品价格在适当的范围内上涨等治理对策。     

不断改进外汇管理积极引导企业提高防范和管理汇率风险的能力

完善人民币汇率形成机制改革，是加快建立有利于转变经济增长方式的体制和机制，充分发挥市场在资源配置中基础性作用的内在要求，也是金融体制改革的重要内容。不断改进外汇管理．积极引导和帮助企业加强汇率风险管理能力，是完善人民币汇率形成机制改革的一项重要配套措施，对促进经济增长方式转变和推进金融体制改革有着非常重要的意义。     

国际货币汇率问题的十点新观察

随着经济全球化以及金融市场一体化的快速发展,汇率依托的经济层面正在发生重大的变化,汇率对经济层面的作用也由实体经济层面,逐渐延伸到经济信心和市场心理,形成与超出实质经济相联系的更大影响作用,政府决策和市场交易都更为关注汇率政策与市场价格的变化。汇率形成机制改革和汇率政策方向的抉择已经成为主要发达国家和新兴市场国家经济发展战略的重要基础。     

人民币汇率、资产价格与短期国际资本流动——基于“811汇改”前后的实证研究

本文以2015年8月11日央行汇率中间价形成机制改革为背景,采用VAR模型实证检验了“811”汇改前后,人民币汇率、资产价格与短期国际资本流动之间的动态传导机制.结果表明:随着汇改深入推进,汇率变动通过短期国际资本流动对资产价格波动产生的影响体现出新变化.股市方面,汇市与股市的联动性逐渐增强;房地产方面,由于汇率单向升值预期被打破,汇率对房价的单向传导机制有效但有所弱化.为了更好地应对短期资本冲击,保持汇率和资本市场稳定,应继续加强对短期国际资本流动的监测.     

汇率变动对劳动生产率影响的研究——基于2005年中国汇率制度改革的证据北大核心CSSCISSCI

汇率作为开放宏观经济中的重要价格,对贸易依存度较高的中国经济有着深远影响。在经济发展模式转型的背景下,本文基于2005年人民币汇率制度改革来分析和研究汇率变动对劳动生产率的影响,并采取倾向性得分匹配和双重差分的方法来识别汇率变动与劳动生产率间的因果关系,尝试从微观层面揭示汇率在中国经济转型和增长驱动模式转变中扮演的重要角色。本文的研究结果表明,人民币实际升值使得劳动生产率有所提升,能够解释2005年至2007年6.5%的劳动生产率的变化。研究还进一步识别了汇率变动影响劳动生产率的机制,人民币实际升值加剧了竞争程度,竞争的加剧能够通过逃离竞争效应促进劳动生产率的提升。     

理性看汇改

中国的经济发展取得了巨大成就,但是这种发展是不平衡也是不稳定的,因此必须加快发展模式的转变。在此过程中,改革人民币汇率形成机制以反映外汇市场的真实供需情况将是必不可少的环节。     

理性看汇改

中国的经济发展取得了巨大成就,但是这种发展是不平衡也是不稳定的,因此必须加快发展模式的转变。在此过程中,改革人民币汇率形成机制以反映外汇市场的真实供需情况将是必不可少的环节。     

环境变化酝酿变局

从目前国内外汇市场(主要指人民币即期、掉期市场)的定价情况看,以外汇做市商制度的推出和每日人民币中间价形成机制的改革为标志,外汇市场定价已经从央行直接干预调控人民币市场汇价,转变为主要以市场供给为基础的价格形成机制,人民币汇率市场化程度不断提高。央行的角色也从市场     

人民币汇率制度综合改革路径及其对商业银行的影响研究

本文详细阐述了人民币汇率制度综合改革的思路、背景及具体路径，并提出综合改革是一项系统工程，即汇率形成机制改革是核心，外汇管理体制改革和外汇市场改革与建设是前提条件和市场基础，认为应在完善汇率形成机制的同时，加快外汇管理体制市场化进程，并大力培育境内外汇市场，最终建立以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度。综合改革将对商业银行资产负债、汇率风险、国际化及其业务发展产生重要影响。商业银行必须转变经营理念、风险管理方式以及业务发展战略，以积极应对并把握人民币汇率制度综合改革的挑战和机遇。     

人民币汇率稳定与汇率机制改革

人民币汇率是货币资产的价格，讨论人民币稳定或是升值的问题逻辑上应分析决定人民币价格的供求的变化，而不是讨论人民币升值后所产生的影响。在中国现有给定的约束条件下，人民币的确存在升值的压力。但如果改变国内居民持有外汇的种种限制条件，通过实行人民币汇率生成机制的市场化改革来稳定人民币汇率是最优选择。     

外汇市场进入加速成长期

人民币汇率形成机制改革，就是让市场力量形成汇率价格，而不是简单的升值。中国作为一个金融体系还不够发达的国家，汇率形成机制的改革并不是一个纯粹的技术问题，如何解除金融制度、市场规则等方面制度性因素的压抑，真正实现汇率形成市场化值得进一步的探索。     

中间业务收入不中庸

随着入民币汇率形成机制改革和利率市场化进程不断加快,迫使银行要从转变传统业务模式入手,加快中间业务发展以寻求新的利润增长点。     

经济增长与价格体系相关性的实证分析

实证分析表明,目前我国的税率与利率、汇率、价格及经济增长四个变量之间不存在直接或间接的相关关系．而后四个变量之间存在着直接或间接的相关关系;经济增长和价格的变化会影响到下期的汇率和利率;汇率和利率的变化基本上不会影响到下期的经济增长和价格。这说明利率和汇率没有很好的反映经济状况的变化。为改善我国目前价格体系与经济增长不太协调的现状,应采取措施完善我国的政策传导机制,逐步推进利率和税率的市场化改革。     

浅谈如何帮助外贸企业规避汇率风险

在人民银行宣布人民币汇率形成机制改革，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行管理的浮动汇率制度以来，人民币汇率从事实的固定汇率向有管理的浮动汇率进行了转变，人民币汇率呈现出“有升有贬”的双向波动特征，弹性幅度不断增大，同时也走出了小幅缓步上扬的趋势。央行表示，2007年将进一步加强和改进外汇管理，继续深化外汇管理改革。     

人民币汇率形成机制改革探讨

中国推进人民币汇率形成机制改革的决心是坚定不移的,但汇率形成机制改革应该遵循市场规律渐进式推进面对全球性经济增长结构转变,以及中国自身经济发展方式转变的需要,中国需要进一步推进人民币汇率形成机制改革。在保持人民币汇率在合理、均衡水平上基本稳定的基础上,