人民币经常项目下的可兑换与货币替代

人民币经常项目下的可兑换与货币替代冯用富探索人民币自由兑换后所带来的风险，为决策者提供相应的政策建议有重大实践意义。本文正是对人民币自由兑换后可能面临的货币替代和货币逃避风险进行分析和考察。一、人民币自由兑换的含义及货币替代按照《国际货币基金组织章程...     

汇率目标区：中国金属进一步开放中汇率制度的选择

中国现存的汇率制度效率较低,有一定风险,且央行管制成本较高,故存在着重新选择的必然态势,本文首先给出了Krugman目标区汇率的理论分析及其检验结果,在此基础上论证了目标区汇率的优点,以及对于中国的适用性,从而逻辑地推导出,。中国金融进一步开放中,目标区汇率是一个现实的,较优的选择。     

全球股市信息效率实证研究

从信息角度提出一种证券市场效率体系,并引入近似熵新方法用以测度信息效率,进而对全球主要股票指数进行实证研究。结果表明,美洲市场的平均近似熵及其反映的信息效率最高,欧洲次之,亚太最低;成熟市场股指的平均近似熵及信息效率总体上高于新兴市场;全球股指中,近似熵及信息效率排前四位的分别是美国道琼斯工业指数、美国标准普尔500指数、英国FTSE100指数、法国CAC40指数,倒数四位分别是印度BSE30指数、印度尼西亚JKSE指数、中国上证综合指数、中国深证成分股指数。     

人民币汇率稳定与汇率机制改革

人民币汇率是货币资产的价格，讨论人民币稳定或是升值的问题逻辑上应分析决定人民币价格的供求的变化，而不是讨论人民币升值后所产生的影响。在中国现有给定的约束条件下，人民币的确存在升值的压力。但如果改变国内居民持有外汇的种种限制条件，通过实行人民币汇率生成机制的市场化改革来稳定人民币汇率是最优选择。     

风险企业证券融资的悖论

整个90年代，在“新经济”带动下美国的经济增长所带来的启示是：发展类似NASDAQ的证券市场，为高科技企业的生成与发展提供持续的融资渠道。但是，在中国转型时期给定的约束条件下，中国二板市场的建立缺乏坚实的微观基础，这是发展中国高科技企业的一个“两难选择”，其最优选择寄希望于深化改革“那一片蓝色的天空”。     

稳定人民币汇率与制度改革

人民币汇率是货币资产的价格，讨论人民币稳定或升值问题逻辑上应分析决定人民币汇率供求的变化，而不是讨论人民币升值后所产生的影响。本文分析表明，一国汇率由实质经济、金融经济和外汇市场参与者的选择行为共同决定。在中国现有给定的约束条件下，人民币汇率主要决定于实质经济层面且在该层面的“估值”明显偏低，的确存在升值的压力。但是，人民币汇率在金融经济层面的决定却较为复杂，     

交易商制度与中国二板市场

在中国将要推出的“按新体制运行”的二板市场微观结构设计中 ,是否引入交易商报价驱动型交易制度的关键在于 :该制度设计能否增进二板市场的效率。本文首先分析了交易商制度能增进市场效率的前提条件 :条件Ⅰ是 ,如果股票交易量较小 ,交易不活跃 ,买卖价差较大 ,交易商制度将从增进市场流动性和暂时平抑股价过度波动两方面增进市场效率 ,但在满足条件I时交易商有可能利用占优势的信息来获取垄断利润 ,降低股市效率 ,故必须满足条件Ⅱ ;条件Ⅱ是 ,由交易商买卖差价决定的利润收敛于保留成本 ,每个交易商只能获取正常利润。接着 ,本文证明了在中国现有给定的约束条件下 ,中国二板市场满足条件Ⅰ ,但不满足条件Ⅱ ,存在着两难选择 ,其最优解寄希望于深化改革“那片蓝色天空”     

汇率目标区:中国金融进一步开放中汇率制度的选择

中国现存的汇率制度效率较低,有一定风险,且央行管制成本较高,故存在着重新选择的必然态势.本文首先给出了Krugman目标区汇率的理论分析及其检验结果,在此基础上论证了目标区汇率的优点以及对于中国的适用性,从而逻辑地推导出:中国金融进一步开放中,目标区汇率是一个现实的、较优的选择.