国债市场利率风险初探

目前中国利率水平处于历史低点，中国国偾市场所蕴含的利率风险已不容忽视。该文采用了基点价格(PVBP)、久期和凸性三个指标，对证券交易所交易的国债进行了整体分析，认为应该适时开展国偾远期、期货等衍生品种交易，使投资者可以进行对冲交易或套期保值。     

金融衍生品市场的发展与监管

2003年10月银监会《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》的发布及随后的实施和2004年2月国务院《推进资本市场改革发展的若干意见》的推出．分别代表我国对场外．内衔生产品的发展的积极态度和推动力度，标志着我国衍生产品市场起步。随着认股权证、外汇远期交易、外汇掉期和利率掉期的推出．我国已经真正进入衍生产品的初春时节。     

唐双宁：应对金融衍生品实行五级分类监管

中国光大（集团）总公司董事长唐双宁近日在第七届中国并购年会上指出，应按照金融衍生远离基础产品（真实交易）的程度，对其进行五级分类监管。第一类是利率掉期、外汇掉期等有真实交易背景的衍生品。第二类是期权，期货等具套期保值和投机功能的基本衍生品。第三类是信用违约掉期，结构性产品等多种市场因子模型化后的高级衍生品。     

国际融资风险管理的套期保值工具

在以市场利率和浮动汇率为主导的当前国际经济环境下,汇率变动风险和利率变动风险成为国际融资必须面对的日常风险。本文讨论了国际融资风险管理的套期保值工具及其运用。国际融资汇率风险管理的套期保值工具主要包括远期外汇合约、外汇期货合约和外汇期权合约。国际融资利率风险管理的套期保值工具主要包括货币互换、利率互换、远期利率协议、利率期货和利率期权。     

衍生产品理财创新——一个收益与风险并存的“魔瓶”：企业资金理财市场：产品创新与风险防范

从上世纪90年代国有银行开展的代客债务保值业务，到近年来资产保值业务的蓬勃发展，我国的衍生产品业务发展到今天，已经有了十几年的历史。随着衍生产品品种不断丰富．结构日趋复杂、已从最初为国有大中型企业设计的远期交易、掉期交易、掉期期权、利率封顶、利率封底等产品，以及此类产品的各种组合，发展到今天资产保值产品中流行的“滚雪球”、“聚宝盆”等，     

银行:企业进行大宗商品场外交易的助力者

近年来,境内商业银行金融市场业务发展迅猛,尤以企业客户出于风险管理目的进行的套期保值交易增长更为突出。这既是境内企业对外经济活动在质和量上增加的结果,也反映了中国金融市场的改革、人民币利率和汇率制度的演进以及外汇管理政策的放松,促进了企业和机构客户释放对冲市场风险的实际需求。同汇率、利率套期保值交易相比,大宗商品衍生品交易在国内开展的历史比较短,但它契合了企业实际业务需要,意义重大。在大宗商品产业链上,国际市场的商品价格在各类商品定价中一直占有主导地位,国际期货市场是商品价格发现的基础来源。帮助国内企业对冲国际大宗商品市场价格波动的风险,是摆在银行面前的一个重要的业务机会。本文从银行角度对如何在境内帮助企业客户对冲国际市场商品价格的风险进行了分析。     

又是秋来好风景

<正>2006年,中国金融衍生市场再次看到春天来临的希望。先是1月以来,央行力推人民币、美元货币调期业务和人民币利率互换交易试点。为沉闷的金融衍生交易市场增添了新的交易品种；后是4月,中国外汇交易中心宣布与芝加哥商业交易所宣布开展国际货币产品交易合作,为我国开展外汇金融衍生交易创造条件；到了9月,千呼万唤的中国金融期货交易所终于揭开面纱宣布成立,为飘零在外的中国金融衍生交易者提供了一个真正属于自己的“家”。一切看来都那样美好,那样充满绿意。     

利率互换市场交易结构与交易行为影响简析

由于利率互换兼有套期保值、投机和套利三种交易功能，交易动机的多样性导致了研判市场价格走势的复杂性。当前会计准则要求对IRS敞口进行市场公允价值盯市并确认当期损益，该文根据IRS历史价格波动分析，提出IRS业务压力测试的方法，并结合市场常见的交易策略和套利行为，剖析市场价格波动的影响因素，以期为客观评价及控制交易策略风险提供一些参考。     

利率互换交易及其定价分析

利率互换作为重要的金融衍生工具,在套期保值、规避风险等方面发挥着独特作用,在国际金融市场上占据重要地位。虽然利率互换在我国开展的时间并不长,但却是发展最为迅速的金融衍生产品之一,引起了越来越多市场成员的关注,这就有必要对利率互换及其定价进行系统研究。本文具体分析了利率互换的含义、市场状况、市场上对利率互换的需求以及利率互换的定价方法。     

银行代客外汇资金交易业务的拓展；外币利率市场化后商业银行外汇业务的经营对策

随着全球经济一体化的发展，特别是我国加入WTO临近，越来越多的国内企业直接面对国际市场，这些国际化经营企业的收汇和用汇活动频繁，在国家放宽对经常项目下的外汇管理后，大中型外贸公司和自营进出口企业的外汇持有量日趋增长，与此同时，我国国企改革的步伐不断加快，现代企业制度的建立促使企业提高效益观念，提升对利率、汇率的敏感性、寻求规避金融风险，实现资产增值，保值的有效方法，这为银行开拓包括过远期外汇买卖、外汇期权、货币互换、利率互换等外汇资金交易业务提供了良好的外部市场环境。     

因势利导与刚柔兼备的组合：结构型产品的运用（1）

前几期短中简介了如何利用利用互换、超远期外汇买卖等工具管理债务风险，这些产品能明确地固定偿还债务的利率或汇率，也就是说它们为债务管理提供了确定性。但是，拥有了确定性不但意味着锁定了波动带来的风险，也意味着放弃了市场潜在的收益，如浮动利率债务互换为固定利率后，利率继续下跃便是典型一例，能否在确定性与不确定性中求得均衡点，令债务风险管理更具灵活性呢？期权的广泛应用使结构型衍生产品成为债务风险管理的重要方式之一。     

浅析套期保值原理及其会计处理

<正>随着我国市场经济的不断发展和企业经营国际化程度的不断加深,如何利用套期保值帮助企业规避商品价格风险、利率风险、外汇风险等已成为大多数企业经营管理的一项重要内容。一、套期保值概述(一)套期保值的定义传统套期保值是指交易者配合现货市场的买卖,在期货市场买进或卖出现货市场交易品种、数量相同,但方向相反的期货合同,其目的是为了在未来某一时间通过卖出或买进此期货合同来补偿因现货市场价格变动带来的实际价格的风险。因     

新思路 通过互换交易重塑债务结构

我国企业所负有的外债普遍是通过各大银行转贷的政府贷款、出口信贷、能源贷款或日本“黑字还流”贷款等，其还款现金流量一般具有较规则的还款日期、本金、利率等特征，企业在还款资金的安排及叙做保值交易方面比较直观、方便。但是，有些融资项目是由众多的小项目或设备组成，其特点是债务由多个小合同组成，每期还款金额较小，还款日期重迭或分散、无规则，各期的利率水平不一，等等。这令企业在偿付债务时手续繁多、核算成本困难，还增加了叙做债务保值交易的交易成本。本案例介绍的是中国银行通过叙做特殊的货币掉期交易，在对冲市场风险的同时，为企业提供了调整债务支付流的新思路和产品。     

事件

工商银行达成首批人民币标准科率衍生产品交易 11月3日,在中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借交易中心正式推出人民币标准利率生产品首日，中国工商银行顺利达成了首批人民币标准利率衍生产品交易，报价量与成交量位居市场前列，对提高市场交易活跃度、支持标准利率衍生产品市场发展发挥了积极作用。（2014年11月5日）     

印度衍生品市场——市场环境和监管的视角

印度外汇和衍生品市场在过去几年取得了显著的发展，该文首先从市场环境和监管的视角对目前印度衍生品市场的监管框架进行简要介绍，进而从汇率衍生产品和卢比利率衍生品两个方面对外汇和利率衍生产品交易的一些特别规定作了详细解释。     

商业银行代客外汇衍生业务发展的制约因素分析

代客外汇衍生市场发展存在的主要问题 一是市场交易规模有限。据统计，目前山东省商业银行代客外汇衍生交易约占全省国际收支间接申报总额的5％左右，与对外贸易和外汇收支规模相比，代客外汇衍生市场交易规模极其有限，反映了企业利用外汇衍生工具的积极性并不是很高。     

中国利率互换套期保值有效性实证研究

为了研究我国利率互换的套期保值功能,该文利用协整检验分析利率互换和国债的长期均衡关系,并通过确定套期保值比率的OLS模型和套期保值绩效的衡量指标,对利率互换的套期保值比率和绩效进行了实证研究。结果显示,我国当前利率互换和国债收益率并不存在长期均衡关系;利率互换市场尚未发挥套期保值功能,其运行效率有待进一步提高。     

浅议衍生金融工具在财务管理中的应用

融资成本是每个企业在生产经营过程中必须考虑的问题，尤其是面对国际利率市场、汇率市场的风云变化，要学会运用有效的工具，才能在国际资本市场上规避相关风险。本文通过对大唐电力掉期交易的分析，旨在探究我国企业可能面临的利率及汇率风险，浅析如何利用衍生金融工具达到规避风险的目的。     

巧用衍生工具应对利率风险——利率掉期在企业利率风险管理中的运用

俗话说：“人无远虑，必有近忧。”对于某些借有外债的企业来说，利率风险已成为其心中难以消除的痛。在过去二十年中，国际利率市场风云变幻，令一些企业损失惨重。以6MLIOBR为例，其最低时仅为0．98％，最高为12．63％。目前，国内绝大部分外债均采用浮动利率形式，起伏不定的国际利率令企业债务成本难以确定。运用金融衍生工具有效管理利率风险显得十分有必要且紧迫。中国工商银行的一起成功控制利率风险的案例无疑是有力的证明。[编者按]     

公司外汇风险的识别、测量和管理

该文主要讨论了识别、衡量和管理公司外汇风险这一复杂问题，外汇风险可能对公司造成极大的伤害，因此，外汇风险的管理需要引起高级管理层的重视和参与，包括利用外汇远期和货币期货等外汇产品实现套期保值、控制公司财务部门的交易风险等。