美元升值对新兴市场的抑制效应北大核心SSCI

对新兴市场经济体来说,美元走强不是好消息。从1970-2014年63个新兴市场国家的有关数据中发现,在这期间美元升值和贬值的三个周期中,美元升值周期伴随这些国家实际GDP增长的下降,反之亦然。其主要原因在于强势美元对新兴市场国内生产总体造成抑制效应,即:新兴市场出口商品价格下降造成的美元收入降低(收入效应)比因其国内货币贬值带动出口增加从而推动经济增长的效应更强。美元从2014年中期开始升值,预计随后将有6-8年的升值周期;若美联储进一步提升美元利率,新兴市场的资本可能会出现外流,国际融资成本会上升,加剧出口商品价格疲软的负面影响,对新兴市场的经济前景应谨慎看待。     

美元加息对新兴市场国家的影响与对策

2018年4月以来,美元持续多次加息,多个新兴市场国家本币大幅贬值、股市急剧下跌、债市承压动荡,资本外流压力进一步显现。新兴市场国家金融动荡的导火索以外部因素为主,风险传播渠道以跨境联动因素为主,风险放大渠道以内部因素为主。在美元加息背景下,新兴市场国家要妥善处理自身货币与美元之间的关系,避免过于依赖美元,过多承担短期美元债务。支持法国、德国等提出的建立新独立国际支付体系的倡议,避免部分国家将国际公共的金融基础设施作为制裁手段。     

国际经济金融报刊评论摘要

目前世界上一半以上的基础设施投资都集中在新兴市场。2008年大约有1．2万亿美金将花费在道路、铁路、电力、通讯等建设项目上，这相当于新兴市场国家总GDP的6％，是发达国家的两倍。根据摩根斯坦利预测，在未来十年内，新兴市场将花费22万亿美金在基础建设上。中国目前已投入GDP的12％到基础建设中。     

资本外流风波

近期,关于资本外流的言论不绝于耳,新兴经济体资本外流情况抢眼。有人估计,以金砖国家为首的新兴市场国家资本外流现象最为突出。据新兴市场投资基金研究公司公布的最新数据显示,截至6月5日,有50多亿美元从新兴市场股票基金市场撤出,从中国内地股票基金中撤出的资金量突破2008年1月以来的最大规模,香港股票基金流出的资金逼近十年最高,泰国市场创下4年多来最长的资本流出周期,近期流出资金超过20亿美元,印度尼西亚在6月第一周也有8亿美元资金从股市和债市流出。     

丁志杰：未来美债风险加大减持有必要

对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰近日在接受记者采访时表示，今年8月份美债评级被下调，不同国家储备管理的反应不一。发达国家和美洲的新兴市场国家增持了美元，其他新兴市场国家包括中国减持了美元。减持美债首先是正常的组合调整。美债评级下调表明过去被认为无风险的资产其实是有风险的，     

亚洲金融危机不会重现

只因为新兴经济体现在发生的事件类似于1997年的一些情况,就断定下一个危机即将爆发,并将它归因于新兴经济体是不公平的。我们现在所面临的潜在风险并不同于1997年。自美联储公布逐渐退出量化宽松政策的计划以来,新兴市场国家不同程度地遭遇了资本流出、货币贬值、股市下跌的困境,其中印尼盾、泰铢、马来西亚林吉特、印度卢比等新兴市场国家的货币贬值幅度超过两位数。新兴市场国家出现的经济动荡让许多外国投资者对其持消极看法,对新兴经济体的投资变得谨     

金融危机持续蔓延，亚洲新兴市场未能幸免

美国金融危机造成了全球市场的动荡,亚洲新兴市场国家也受到不同程度的影响。尽管亚洲国家在此次危机中的直接损失有限。但其金融市场也遭受了诸如股市暴跌、汇率下滑等波动。油价回落、出口疲软和资金抽逃将使亚洲国家面临压力,未来经济前景面临不确定性。部分国家如韩国、印度和印尼,尤其是韩国出现危机的可能性较大。     

亚洲新兴市场国家应对资本流入实施的政策及启示

本轮金融危机后,发达经济体经济复苏缓慢,而新兴市场国家经济快速增长.为应对经济复苏乏力和欧债危机产生的不确定性,发达经济体继续保持量化宽松的货币政策,全球流动性十分充裕.新兴市场国家由于实施退出战略和有着较好的经济前景预期,全球资本迅速向新兴市场国家集聚.在此背景下,本文分析了当前资本流入到新兴市场国家的特点,并对新兴...     

中国利用外资过度了吗？

联合国贸发会议从《2001年世界投资报告》开始引入各国吸收外国直接投资的业绩指数，即一国外国直接投资流量占全球外国直接投资流量的比重与其GDP占全球GDP比重的比率。在140个国家与地区参与的排名中，我国的业绩指数值1988-1999年为0.9，名列第61位；2003年为3.8。但同期英国为9.5%、德国与10.1%，远高于我国。我国人均吸收外商投资只有41美元，发达国家人均534美元，世界人均107美元。     

热钱重返亚洲新兴市场:原因、表现、问题及对策

今年3月份以来,随着美元贬值预期的不断加强以及国际金融市场的相对缓和,之前流出的国际短期资本又重返有经济率先复苏预期的亚洲新兴市场,这引起亚洲新兴市场资产价格的快速上涨、汇率的过快升值以及美元储备的被动增加。热钱重返亚洲新兴市场,会对这些国家或地区产生四个方面不利的影响,同样我国也面临这些问题的挑战,对此,我们提出了几点对策。     

新兴市场国家的经济危机及结构性改革研究

20世纪90年代新兴市场国家相继爆发一系列的经济危机。严重失衡的经济结构、脆弱的金融体系相互影响,风险在多个环节传导和聚集,迫使新兴市场国家在汇率制度、货币政策、财政政策、金融体系等方面进行了全面的结构性改革。后危机时代新兴市场国家的经济基本面得到极大改善,新兴市场经济在近十年保持高速增长,并在2008年金融危机中表现优异。在当前全球经济放缓的背景下,日趋完善的金融体系、经济的结构性优势使新兴市场国家呈现出良好的发展前景。     

新兴市场国家金融危机机理及动态过程研究

新兴市场国家金融危机所表现出的特殊性是传统的危机理论所无法解释的。本文结合金融危机理论的新进展,运用信息经济学的分析框架,从金融领域和非金融领域的收支表恶化、利率上升以及不确定性增加等几方面探讨了新兴市场国家金融危机产生的机理;在此基础上,深入分析了危机的动态过程;最后,得出政策启示。     

美联储前瞻性指引对新兴市场国家的溢出效应研究

基于前瞻性指引溢出效应的相关理论,选取17个代表性新兴市场国家为研究对象,运用面板向量自回归(PVAR)模型实证分析美联储前瞻性指引对新兴市场国家的溢出效应.结果表明:美联储前瞻性指引在短期内对新兴市场国家金融市场具有一定的冲击,在长期内对新兴市场国家经济增长存在滞后的正向作用.新兴市场国家应采取应对策略,做好风险识别和预警,加强预期管理,增强货币政策协调和合作,有效防范和化解外溢影响.     

南非政府投资项目监管特色与借鉴

南非是非洲经济最发达的国家。据世界银行最新统计,2003年南非GDP为1599亿美元,人均3482美元,其GDP约占全非洲GDP的近20%。近几年南非全社会固定资产投资规模大体保持在660-700亿美元之间。在南非,政府投资项目和项目管理受严格的制度和法律约束。政府投资项     

资本外流风波

近期,关于资本外流的言论不绝于耳,新兴经济体资本外流情况抢眼。有人估计,以金砖国家为首的新兴市场国家资本外流现象最为突出。据新兴市场投资基金研究公司公布的最新数据显示,截至6月5日,有50多亿美元从新兴市场股票基金市场撤出,从中国内地股票基金中撤出的资金量突破2008年1月以来的最大规模,     

经济改革:未竞的日程

<正>经济改革是新兴经济体保持强劲增长、发达经济体经济复苏的关键。本报告对近年来部分经济体改革的进展进行评估,明确加快经济发展的最佳方式,并对多个新兴经济体和发达经济体面临的改革挑战进行个案研究,对什么是加快经济发展的最好方式的不同观点加以甄别。很多国家改革步伐减慢,其原因包括自满、放弃改革主张、对市场化改革的热情幻灭,以及政治阻力。而在上世纪九十年代改革"黄金期",改革为很多新兴经济体带来增长加速,生活水平改善。我们估算,不能坚持有力度的改革将导致新兴经济体GDP增幅降低1-3个百分点。而成功的改革能够在2030年将韩国、斯里兰卡和中国台湾的人均GDP提高20%,将巴西、中国大陆、印度尼西亚、尼日利亚和泰国的人均GDP提高40%,将印度的人均GDP提高50%。对于国家壮大和兴旺的最好方式虽有相当多的共识,但也存在着较大分歧,尤其是     

新兴市场国家金融危机机理及动态过程研究

新兴市场国家金融危机所表现出的特殊性是传统的危机理论所无法解释的.本文结合金融危机理论的新进展,运用信息经济学的分析框架,从金融领城和非金融领域的收支表恶化、利率上升以及不确定性增加等几方面探讨了新兴市场国家金融危机产生的机理;在此基础上,深入分析了危机的动态过程;最后,得出政策启示.     

中国与其他新兴市场国家银行业的汇率风险比较——基于银行资产负债表构成的视角

本文分析了中国上市银行汇兑损益的影响因素,在比较中国与其他新兴市场国家银行业汇率风险后发现,二者在形成机理和方向上存在显著差异,这种差异首先源于银行资产负债表构成的不同,而储蓄率和对短期流入资本的监管等制度性因素则是造成中国与其他新兴市场国家银行业汇率风险截然不同的深层次原因。本文认为,应继续坚持银行业的对外开放,增强中国银行业的国际竞争力;适时打破人民币升值的单边预期,降低银行汇率风险,加快人民币国际化进程;考虑采取临时性资本管制措施,积极推动外汇衍生品市场的建立;适当降低中国的高储蓄率,改变传统的高投资、粗放型经济增长模式。     

新兴市场汇率风险管控攻略

新兴市场国家货币的汇率往往会因国际金融市场避险情绪以及自身经济基本面的波动而大幅调整。过去一年中,受新冠肺炎疫情影响,国际金融市场避险情绪一度出现急剧上升,阿根廷、土耳其、巴西等多个新兴市场国家在国际金融市场动荡和国内经济及债务问题的夹击下,货币汇率遭受重创。鉴此,在新的一年中,企业需重视在新兴市场国家投资中可能面临的汇率风险,并制定相应的风险管控措施。     

新兴市场资本流动与金融脆弱性:一个三维分析框架

全球金融危机以来,国际资本的大量流入推动了新兴市场的经济增长。但这种由外债驱动的增长,使其更易受到发达国家利率、汇率等外部因素的制约,造成金融不稳定。本文从经常账户、外汇储备和对外债务等三个不同的角度探讨上述外部因素对新兴市场的风险传递效应。根据对新兴市场国家的总体和分项脆弱性指标进行的情景分析,本文得出的结论是,如果国际资本流动等金融市场条件发生不利变化,巴西、印尼、俄罗斯、南非和土耳其等五个国家将面临较大的金融风险。