美联储非常规货币政策退出对国际资本流动的影响

美联储非常规货币政策促进了国内经济繁荣和世界经济复苏,货币政策的溢出效应加剧了国际资本流动。随着美联储非常规货币政策退出,其对新兴市场经济体的资本流动将产生冲击,并对国际金融市场产生深远影响。     

金融危机和新冠肺炎疫情中美联储货币政策的异同、影响及我国应对

与金融危机相比,新冠肺炎疫情主要是对实体经济产生冲击,继而导致金融体系产生动荡,经济陷入衰退.通过对2008年全球金融危机和新冠肺炎疫情暴发后美联储使用的操作方式进行对比分析发现,美联储再次使用了大规摸资产购买、降低基准利率及前瞻性指引等工具,在稳定市场波动的同时,给予了市场足够的信心和充分的政策预期.但宽松政策在带来积极作用的同时也会产生负面影响,包括影响市场正常运转和价格发现功能、引发全球金融市场动荡、导致市场主体出现过度风险承担等.我国应警惕美联储政策的外部溢出效应并做好政策退出后的应对安排,同时货币政策应坚持以我为主、松紧适度,把握调控节奏,在稳增长与防风险之间建立长期均衡.     

美国货币政策的溢出效应北大核心SSCI

美联储的货币政策对世界其他地区的经济和金融市场会产生溢出效应。在非常规时期这种溢出效应更加明显,这是非常规货币政策引起的债券购买和流动性增加的结果,并且对不同国家影响各异。美国在退出QE时应侧重于最大限度地减少对长期债券收益率的冲击,而新兴市场经济体应该尽可能地改善基本面,以减少全球溢出效应的冲击。     

货币政策前瞻性指引的国际实践

美国次贷危机爆发后,前瞻性指引(Forward Guidance)作为美联储非常规货币政策的重要组成部分,受到了各方的广泛关注。从本质上来说,前瞻性指引是央行通过与公众的沟通来管理市场预期的一种工具。前瞻性指引不是一个全新概念。自20世纪90年代起,有些发达国家央行就开始通过对利率政策进行定性描述的方式来与公众沟通。新西兰和挪威等实施通货膨胀目标制的国家还会定期发布对未来政策利率     

美联储货币政策变化对中国的影响

随着金融市场逐步企稳,美国经济复苏迹象显现,美联储正考虑逐步退出危机期间推出的量化宽松货币政策。美联储货币政策的变动,将会通过溢出效应间接影响到中国宏观经济金融的运行。决策当局需要对此作出前瞻性     

美国:美联储重启量化宽松政策

2010年11月3日,美联储第二轮量化宽松货币政策(以下简称QE2)正式启动。此举意在降低长期利率,提高通胀预期,刺激美国经济复苏。但在结构性问题未解决的情况下,该政策对美国实体经济作用有限,且会对其他国家造成严重的溢出效应。美元泛滥将引发美元贬值和通货膨胀,加速发达国家与新兴市场的政策分化,并刺激贸易保护主义抬头。     

美国量化宽松货币政策实施与退出的溢出效应:文献述评

金融危机中,西方发达国家使用了形式多样的量化宽松货币政策来引导经济发展。但随着经济的缓慢复苏,美国正在削减购债规模,逐渐退出量化宽松货币政策。发达国家量化宽松货币政策的实施与退出,不但在发达国家内部产生了政策效果,而且对其他国家,特别是新兴市场国家也产生了溢出效应。本文从汇率波动、进出口贸易和资本流动等多个传导渠道,对发达国家量化宽松政策的溢出效应进行了综述研究,同时探讨了溢出效应对中国的影响,并在此基础上梳理了新兴市场国家应对新型货币政策冲击的措施与效果。     

美联储量化宽松政策退出对我国跨境资本流动的影响研究

美元作为主要世界货币，美联储货币政策对其他国家的溢出效应十分明显。研究美联储货币政策对我国跨境资本流动的影响，对提高我国风险防控和应对能力，防止跨境资本大进大出、汇率大起大落，维护国家经济金融安全等意义重大。本文通过构建向量误差修正模型（VEC）分析美联储量化宽松政策退出对包括跨境资本流动、全球原油价格、我国货币政策、汇率、物价水平在内变量的短期波动与长期均衡关系，为跨境资本流动监测以及宏观审慎管理提供实证基础。研究结果表明，美联储利率政策对我国跨境资本冲击具有一个持续的冲击效应，应当防范来自外部溢出效应的风险。     

中央银行前瞻性货币政策指引的比较研究

本文以英格兰银行首次正式推出前瞻性货币政策指引为切入点,对日本央行与美联储历次发布前瞻性指引的相关经验进行比较研究,从中借鉴总结对我国货币政策制定实施的实际指导意义。     

中国企业去杠杆需考虑美联储货币政策变化吗?——加息和缩表的比较分析

本文构建了一个包含货币政策微观溢出效应的两国开放经济模型,提出企业结构性去杠杆需考虑开放经济因素,并在模型中引入企业融资约束机制,利用2002年第四季度-2018年第三季度中国沪深A股1023家上市公司平衡面板数据,实证检验美联储加息和缩表两类货币政策对我国企业杠杆率的差异性影响。研究发现,美联储缩表在初期对我国企业杠杆率的影响程度较大,但不存在长期溢出效应;而加息在初期影响程度相对较小,但对我国企业杠杆率存在长期溢出影响。在溢出方向上,美联储紧缩性货币政策会显著降低我国企业杠杆率。在溢出结构上,企业融资约束越严重,美联储货币政策对我国企业杠杆率溢出效应越明显。     

点评“新国九条”-“新国九条”新在哪儿？

《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（简称＂新国九条＂）于2014年5月9日公布,引起了市场舆论广泛关注。＂新国九条＂与十年前的＂国九条＂进行对比分析,＂新国九条＂的新意在哪儿？请看本栏目文章《＂新国九条＂新在哪儿？》、《＂新国九条＂基本原则的解读与思考》。如何评价＂新国九条＂的作用？     

CEO过度自信对薪酬的影响研究

CEO过度自信是影响其自身薪酬的重要因素。本文以2008—2018年A股上市公司CEO的薪酬情况为研究样本,实证检验了在中国情境下CEO过度自信对薪酬水平和薪酬结构的影响。研究发现:过度自信的CEO比非过度自信的CEO拥有更高的总薪酬和股权激励强度以及更低的现金薪酬比例;同时,相比非国有企业,国有企业中CEO过度自信对薪酬的影响更为显著。进一步研究发现:企业面临的风险大小和创新程度会强化过度自信与CEO薪酬之间的关联关系。     

国有控股上市公司MBO的绩效变动成因分析

本文以16家国有控股上市公司为样本，研究MBO对公司绩效的影响。研究发现，MBO对经营性现金流产生了积极的正向作用，但对其余财务指标的影响并不显著。本文认为，导致MBO对公司绩效影响不显著的主要原因是，资本市场基础性制度缺陷诱使管理层追求“制度性套利空间”的动因强化，MB0部分收购模式的固有缺陷引发管理层“内部人控制”问题恶化，以及MBO制度约束导致管理层行为扭曲。     

基于知识的企业边界理论研究

非主流企业理论认为企业组织是企业边界的核心。企业作为一个合作的生产团队,通过默会知识的传递,形成了合作性的惯例模式。一方面,组织吸收和消化外部知识,一方面传递内部知识。不同的知识传递系统,形成不同的组织模式,最终影响企业的边界。     

对投资建设项目工程质量审计的若干思考

工程质量审计是投资建设项目审计的一个重要内容,投资建设项目绩效审计和经济责任审计都包含工程质量审计。本文从工程质量内涵入手,提出了工程质量是对投资建设项目的安全、适用、经济、美观等特性的综合要求,工程质量审计法规依据需要进一步完善等。重点介绍了工程质量审计三种重要方法,包括制度审计、实体检测、工程计算,并分析了上述三种审计方法的适用、效果以及难点、缺陷。最后,特别强调了工程质量审计要注意防范审计风险。     

论加强对虚拟货币市场的监管

随着信息技术与互联网的高速发展,虚拟货币成为必不可少的网络小额支付手段,其方便、快捷、高效和经济的结算方式带来了极大的社会效益,但其应用也带来了诸多风险。本文从虚拟货币的定义、功能、特点入手,分析虚拟货币市场潜在的风险,并提出相关监管建议。     

浅析以诚信为主线的会计文化建设

先进的会计文化是调动财务人员工作积极性和责任感的催化剂,是激发企业会计工作活力的精神动力。论文结合本人长期在会计岗位对会计工作的认识,剖析当前会计文化建设现状,提出"一主线、二融合、三保障"的会计文化建设策略。     

学习实践科学发展观的联想——学习和普及教育哲学很有必要

教育哲学是教育智慧的学问,当前教育中存在诸多问题,解决这些问题离不开教育哲学。把教育哲学同教育学区别开来很有意义;教育哲学的鲜活性是教育哲学的生命力所在;促进和完美人的个体生活和社会生活发展是教育活动的出发点和归属点;对教育哲学的普及教育势在必行。     

关于整合财政支农资金的思考

随着社会主义新农村建设战略实施，财政支农投入力度越来越大，支农项目越来越多，但由此带来的资金管理过于分敞、运行成本过高等问题也口益突出，造成财政支农资金难以形成合力，资金投入规模效益得不到充分发挥。如何创新支农资金管理机制，整合财政支农资金资源，强化资金管理，充分发挥规模效益，促进社会主义新农村建设，是当前各级财政部门面临的一个重要任务。在此，笔者针对这一问题谈谈自己的粗浅认识。