山东省民营上市公司财务治理效率影响因素研究

本文以山东省民营上市公司2006-2015年的数据研究其财务治理效率的影响因素,利用SPSS分析这些影响因素与财务治理效率的关系,发现资产负债率与财务治理效率负相关,董事会规模与财务治理效率弱正相关,董事会会议次数与独立董事规模以及监事会会议次数与财务治理效率无关.文章提出应进一步鼓励山东省民营上市公司提高股权集中度和股权制衡度,健全独立董事制度,充分发挥监事会的监督管理作用,最大限度地提高山东省民营上市公司的财务治理效率,改善其经营业绩.     

上市国企与民企公司治理的异同

随着我国经济的持续高速增长,现代企业制度的建立也在不断地完善和进步之中。现代企业制度的核心就在于建立高效的公司治理制度。就公司治理的完善性而言,我国的上市公司尚处于较初级的阶段,所以建立高效的公司治理体系就成为我国上市公司规范化过程中的一个重要任务。在有关我国上市公司的公司治理的研究当中,有一个因素常常被忽略,即上市公司在上市之前是民营企业还是国有企业。     

民营企业上市融资问题及对策

多数民营企业上市融资后暴露出诚信问题、大股东掏空民营上市公司的资金和大量资金闲置等问题。产生这些问题的主要根源是民营上市公司的股权结构不合理、财务管理水平不高和制度方面的不完善。要防范民营企业上市融资后暴露的问题,就应完善民营上市公司的股权结构和股权关系,提高其财务管理水平,完善和贯彻执行相关的制度。     

民营上市公司盈余管理动机分析及对策

盈余管理是现代会计研究领域中的一个重要课题。随着我国改革开放的深入和社会主义市场经济体制与竞争机制的逐步建立,民营上市公司正发挥着日益重要的作用。与此同时,民营上市公司通过盈余管理修饰其财务报告的现象也越来越多,严重侵害了外部利益相关者的利益。本文从外部因素和内部因素两个方面剖析了民营上市公司盈余管理的动机所在,并针对不同动机提出相应的治理对策与建议,以期能为证券市场准确甄别及遏制民营上市公司恶意盈余管理提供有益的借鉴。     

民营上市公司盈余管理动机分析及对策

盈余管理是现代会计研究领域中的一个重要课题.随着我国改革开放的深入和社会主义市场经济体制与竞争机制的逐步建立,民营上市公司正发挥着日益重要的作用.与此同时,民营上市公司通过盈余管理修饰其财务报告的现象也越来越多,严重侵害了外部利益相关者的利益.本文从外部因素和内部因素两个方面剖析了民营上市公司盈余管理的动机所在,并针对不同动机提出相应的治理对策与建议,以期能为证券市场准确甄别及遏制民营上市公司恶意盈余管理提供有益的借鉴.     

民营上市公司资本结构效应分析

随着民营上市公司的增多,资本结构的选择对于企业特别是民营上市公司是非常重要的。因为它不仅影响企业的融资成本和市场价值,而且与企业的治理结构密切相关,不同的资本结构影响着企业的治理效率。资本结构的财务杠杆效应从总体上看,目前我国民营上市公司的平均资产负债率为54.98%。民营上市公司的整体盈利水平不高,其平均资产息税前利润率为6.31%,高于目前我国商业银行年贷款利率(5.58%)。     

国有股权治理与经营绩效

最近有关民营与国营企业的治理效率的讨论异常激烈,但较多的争论都是采用规范研究或者案例分析的方法,而国内较多的经济学者较早时候采用实证研究方法得出的结论大都为民营企业治理效率高于国有企业,本文采用中国证券市场运作相对成熟的1999-2003五年间的数据进行实证研究,对国有控股与非国有控股进行实证分析,得出的结论为国有控股企业平均业绩高于民营企业。这里当然有国有上市公司中一部分垄断性企业获取了垄断收益的影响,但是国有上市公司近年来不断提高业绩以及民营企业最近借壳上市后导致上市公司形成巨大亏损的事实都与本文的结论暗合。     

我国民营上市公司发展过程中的财务风险探析

我国民营企业发展的历史不长,从提出改革开放到现在不过几十年的时间,而民营上市公司发展的时间更短.文章通过回顾我国民营企业及民营上市公司的发展历程,对我国民营上市公司在发展过程中面临的问题以及所面临的财务风险进行分析,指出了解决民营上市公司发展过程中面临的财务风险的解决办法.     

金融关联能否影响民营企业的薪酬契约?

本文以2007-2012年我国A股民营上市公司为研究对象,以引入金融关联高管的公司作为金融关联样本,以没有建立金融关联的公司作为配对样本,运用双重差分法(DID)和倾向得分匹配法(PSM)实证研究了金融关联与民营企业薪酬契约的关系。研究发现,相对于配对公司,民营企业引入金融关联高管后其高管的薪酬水平显著提高。同时,金融关联高管的薪酬越高,企业高管整体薪酬水平增幅也越大。研究结论表明,金融关联高管相对高的薪酬参照点是影响我国民营企业高管薪酬增长的重要因素。     

市场竞争视角下的管理者权力和企业投资关系研究

本文以2007²010年中国A股主板上市公司为样本,研究管理者权力寻租是否影响企业的投资决策,以及产品市场竞争是否有助于制约管理者权力对投资决策的影响。研究发现,企业投资与管理者结构权力、专家权力和声望权力显著正相关,表明随着权力的增长,管理者通过扩张投资进行寻租的能力更强。民营上市公司内部治理较有效,其管理者权力影响投资的力度明显小于国有控股上市公司。产品市场竞争对管理者权力产生了治理作用,但由于国有企业面临的市场竞争压力较小,得到政府更多的关照,市场竞争对国企管理者权力的治理作用弱于民营企业。     

上市公司可持续发展问题研究

本文认为，上市公司经营的稳定性、业绩的成长性和发展的持续性界定为可持续发展。本文通过对123家可持续发展能力不足和11家具有较强可持续发展能力的两类上市公司研究发现，完善的公司治理则是可持续发展的基础，大股东掏空上市公司、违规担保和委托理财、盲目进行不相关多元化投资、欺诈上市是导致上市公司难以持续经营的主要原因，而专注主业、善于资本经营，品牌、创新和管理优势是实现上市公司可持续发展的关键因素.     

基于资源配置的公司治理策略分析——以2006～2010年上市的公司为例

本文以2006～2010年间的IPO公司为样本,从优化资源配置的角度分析了国有企业和民营企业的公司治理策略。本文的研究发现,在优化资源配置方面,国有企业的公司治理应该与民营企业有所不同。国有企业的主要问题是所有权与控制权的完全分离带来的代理问题,因此公司治理的重点在于减轻代理问题。我们发现,薪酬激励、股权激励和股权制衡有助于提高国有企业经营效率,降低代理成本。民营企业的主要问题是大小股东之间的利益冲突,公司治理重点在于限制关联交易,遏制大股东利益侵占。本文最后提出政策性建议。     

金字塔控制、关联交易与公司价值——基于我国民营上市公司的实证研究

本文以我国证券市场2002～2004年329家民营上市公司为样本，考察了金字塔控制、关联交易与公司价值之间的关系。发现民营上市公司的金字塔控制不利干公司价值：民营上市公司的最终控制人主要通过关联方担保、关联方资金占用和上市公司与关联方的商品购销活动来侵占小股东的利益，其政策含义是应该鼓励自然人直接持股上市公司，加强对关联交易的监管。更为重要的是必须改营公司外部治理环境、尤其是法律对投资者权益的保护，从而从根本上杜绝民营上市公司及其最终控制人对小股东的侵害行为，改善公司治理，提高公司价值。     

基于主成份分析的上市公司治理水平体系构建

全球金融危机的爆发与蔓延突显出公司治理对风险防范的重要性,政府监管层、上市公司以及投资者自身都产生了对公司治理进行评价的客观要求。本文将公司治理体系分为股权结构、董事会治理、经理层治理、信息披露及透明度、伦理维度五个层面,运用主成份分析方法来寻求上述五个层面各代理变量的线性组合,构建了上市公司治理水平体系。     

境外股东异质性、企业性质与公司治理效率——基于中国上市公司的实证检验

依据2014年一直有境外股东持股的沪深 A股上市公司样本数据,考量不同类型外资持股的治理效应进行实证检验。结果表明：境外股东持股能够提升公司治理效率,不同性质的境外投资者对公司治理的影响存在差异。外资基金和非金融类外资股东的治理效应是显著的,QFII未能对上市公司经营者形成有效监督和制约,外资银行、保险、证券公司反而一定程度上加重了上市公司的代理冲突。此外,外资持股在民营企业中的治理效应优于国有企业。     

中国民营上市公司债务融资破产威胁功效的实证研究

以2002～2007年陷入财务危机的民营上市公司（ST公司）为研究样本．通过相关分析实证检验了中国债务融资的破产威胁功效.研究发现，中国民营上市公司债务融资总体上对财务状况恶劣的公司起到了债务治理作用，发挥了破产威胁功效。短期债务能够对陷入财务危机的民营上市公司起到改善业绩的作用，较好地发挥破产威胁功效，而长期债务未能发挥破产威胁作用。银行贷款能够促进陷入财务困境的民营上市公司改善业绩，发挥破产威胁功效，而商业信用却没能发挥破产威胁功效。     

Entrepreneurs' hobbies and corporate risk taking: Evidence from China

This paper studies the relationship between the hobbies of private entrepreneurs and the level of corporate risk taking by analyzing Chinese private listed companies from 2010 to 2018 as samples. The results show that entrepreneurs' hobbies can directly reflect the risk preference of entrepreneurs, and entrepreneurs' hobbies classified by their risk level are significantly positively correlated with corporate risk taking. However, the political background and marital status of entrepreneurs can both inhibit the effect of entrepreneurs' hobbies on corporate risk taking, leading to the reduction of the level of corporate risk taking. The above conclusions were still valid after the robustness tests. This paper enriches and expands the relevant research about entrepreneurs' personal characteristics and corporate risk taking. It also has some practical implications for private enterprise managers' hiring decisions and corporate governance issues.     

银行债权的公司治理效应研究——基于广东上市公司的实证分析

本文以市场化程度较高地区广东的企业为样本,以相对较长时期的数据为证据,将银行债权细化为短期债权和长期债权,将上市公司细分为民营公司与国有公司,对银行债权的公司治理效应展开实证研究。研究进一步证明,我国银行债权在公司治理中的独特优势没有得到发挥,近年来银行对企业的财务约束虽然在不断加强,但财务约束仍只是简单的约束机制,可能进一步加剧企业融资难问题,并不能真正实现银企双赢。研究还得到了一些新的发现:银行债权对国有公司存在"财务软约束",而对民营公司则存在"市场软约束";在金融危机爆发时,银行债权对民营公司表现出更为有利的公司治理效应,而对国有公司却相反。     

推进"长三角"金融协调发展与建设上海国际金融中心的有效互动

建设上海国际金融中心是一项国家战略,而推动"长三角"地区协调发展则是国家区域发展总体战略的重要组成部分。同样是作为重要的国家经济金融发展战略,如何把二者有机地结合起来,形成"长三角"经济金融协调发展和上海国际金融中心建设良性互动的局面,是本文重点研究和思考的问题。作者从"长三角"金融协调发展现状、"长三角"地区协调发展与上海国际金融中心建设作为两项国家战略的结合、"长三角"金融协调发展与上海国际金融中心建设有效互动的重要意义、推进"长三角"金融协调发展的重要突破口等方面做了深入阐述。     

Corporate Governance in China: a Step Forward

Recently, the presumed benefits of corporate governance have become one of the most contentious issues especially for emerging markets in Asia where institutional settings are quite different from other parts of the world. Using an internationally accepted benchmark (OECD's Principles of Corporate Governance, OECD, 2004 ), this study evaluates the progress of corporate governance practice of Chinese listed companies. A corporate governance index (CGI) is constructed to measure the quality of corporate governance practices of the 100 largest listed firms in China during 2004‐2006. The results show that Chinese companies have been making progress in the corporate governance reform. The findings also show a positive relation between market valuation and overall corporate governance practices, as measured by the CGI, among these Chinese listed companies. Additional investigation reveals that the rights of shareholders are the main driver in the relationship.