德日在汇率升值中的经验教训

1985年9月，“广场协议”以后，德国马克、日元对美元升值幅度都很大。但德国和日本的表现大不相同。德国在汇率升值过程中避免了金融动荡与危机；而日本的房地产和股票市场产生了巨大的泡沫，导致了严重的金融危机。     

“广场协议”后的日元升值与日本当前经济金融困境

最近一段时间，在关于人民币汇率的讨论中频繁提到“广场协议”。本文简要介绍了“广场协议”，结合在此前后的日本经济发展史，认为当时的日元升值是日本经济长期快速增长的必然结果，“广场协议”只是顺应市场内在要求的一个政策反映，而非升值的根本原因。日元升值虽然对日本出口、国内投资规模等产生了一定的负面影响，但同时对于当时日本产业结构提升、海外资源控制等方面也发挥了积极作用。“日元升值有害论”缺乏足够证据。     

被误读的日本“广场协议”教训

“广场协议”造成日元大幅升值并非日本经济“失去的二十年”的主要原因.日元大幅升值后,日本政府采取过度宽松的货币政策和财政政策,催生了股票和房地产资产泡沫,而资产泡沫最终破灭才是日本经济长期低迷的真正原因.与日本不同,德国政府在“广场协议”后马克大幅升值背景下,实施稳健的货币政策和趋紧的财政政策,主动调整经济结构,使德国经济在结构升级过程中实现了稳定增长.正确解读“广场协议”对日本经济的影响,对于我国完善宏观政策、推进金融改革并主动调整经济结构具有重要意义.     

汇率升值而又农地保护将重伤经济

有人提出,汇率升值会重伤一国经济。举出的例子是日本。1985年9月22日,美国、德国、法国、日本、英国五国的财政部长和央行行长在纽约广场饭店举行会议,商讨达成五国政府联合干预外汇市场,诱导美元对主要货币的汇率有秩序地贬值,以解决美国巨额贸易赤字问题的协议。因协议在广场饭店签署,故该协议又被称为"广场协议"。在协议签订后的三个月中,日元兑美元汇率一路走高,迅速升值到1美元兑200日元左右,     

中日货币升值问题的国际比较与借鉴

1日元升值的背景和概况 日元急剧急速升值发生在80年代的中后期。在里根总统80年代初期执政以后，美国经济进入景气发展，在这一时期，导致了较为强烈的需求和进口。这反过来恶化了美国的贸易项目，导致美国的贸易保护主义抬头。此外，美国通货膨胀压力和财政赤字抬高了利率，导致美元被严重低估。1985年9月，美国为了解决持续快速增长的贸易逆差的问题，与日、德、法、英等国签订了“广场协议”，要求5国政府联合干预外汇市场、使美元对主要货币有秩序地下调，已逐步缓解美国贸易逆差的问题。     

日元升值：背景、影响与启示

日元在20世纪最后30年，经历了三次大规模的升值，而只有后两次伴随着出口下降和GDP增速大幅降低。文章指出，“广场协议”后日本经济的衰退，其主要原因不在日元升值，而在于不适当的货币政策。现阶段，我国经济与上世纪70、80年代的日本在发展阶段、增长模式、资产价格及外部环境等方面部存在相似性，因此，日元升值的历史以及当时货币政策的经验教训对我国具有重要的借鉴意义。     

德、日应对货币升值措施比较

1985年,日本和德国都签署了《广场协议》,德国马克和日元也分别在1969～1978年和1985～1987年同时经历了两次大幅升值,升值幅度均超过了40％。虽然两国货币都大幅升值,但日本经济的遭遇（历史上被称为“失去的十年”）和德国经济发展状况却同途殊归。     

如何应对人民币升值压力

今年以来,海外刮起了一股要求人民币升值的大风。先是日本财务相在七国财长会上提出签署类似1985年针对日元“广场协议”的文件,要求人民币升值,随后美国财政部长斯诺也表示人民币应该升值。由于美元走低,欧洲和东亚一些国家担心中国出口商品的竞争冲击,也不同程度地加入要求人民币升值的行列。     

“广场协议”对中国人民币升值的启示

人民币升值与20世纪80年代日元升值的国内外经济形势存在某些相似,日本应对日元升值的经验为我国应对人民币升值提供了有益的借鉴。因此,以"广场协议"为鉴,探讨应对人民币升值的有效政策以缓解人民币升值的压力,具有重要的现实意义。     

“广场协议”对中国人民币升值的启示

人民币升值与20世纪80年代日元升值的国内外经济形势存在某些相似,日本应对日元升值的经验为我国应对人民币升值提供了有益的借鉴。因此,以"广场协议"为鉴,探讨应对人民币升值的有效政策以缓解人民币升值的压力,具有重要的现实意义。