投资者情绪、证券价格波动与银行业稳定

本文构建了一个不同于传统金融中介理论的模型，分析了投资者情绪变化对证券价格的影响，资产证券化和杠杆的变化对证券价格波动的影响，证券价格波动对银行利润、资产配置及银行稳定的影响。研究表明，在金融市场中，投资者情绪变化将导致证券价格波动，并通过财富效应等渠道对投资者造成财富和心理冲击，使得投资者情绪不稳定，而且银行风险资产...     

现代金融中介观:理论演变与现实选择

本文首先回顾建立在交易成本理论与信息不对称理论上的现代金融中介理论，可以看到：1、银行之所以存在是因为它能够在信息不对称的环境中提供流动性并充当被委托的监督者的作用。2、与金融市场这样一种直接融资方式比较而言，银行更倾向于解决跨时风险分担问题，而前者便利跨部门风险风担。同时从实证方面显示金属中介体在现代金融市场中的主导地位，以至于金融市场与金融中介的传统区分方式已经过时。而比金融中介理稳定的实际上是金融系统的基本功能，以此为逻辑起点来设计金融市场与金融中介的不同组合成为了金融系统研究的要中之要，也是历史上不同国家金融系统如此多样化的原因。     

商业银行资产证券化:行为风险与金融监管

为探讨商业银行资产证券化行为产生的金融风险及相应监管建议,从商业银行资产证券化行为入手,在微观层次上,分析其对单个银行风险水平影响,在宏观层次上,分析其对金融市场流动性风险产生的影响。研究表明:商业银行资产证券化行为降低银行信贷监督水平,增强风险承担意愿,给单个银行的风险水平带来负面影响;商业银行资产证券化行为产生流动性扩张机制,当外部冲击使投资者信心下降时,金融市场表现为流动性骤然波动;当外部冲击到来时,次级投资者将先陷入混乱,威胁金融稳定,甚至会传染至整个经济体系。最后,给出相应监管建议。     

住房资产对中国家庭风险金融资产配置的影响研究

随着时代的发展,住房资产与金融资产的联系越来越紧密,逐渐向住房资产金融产品化发展,成为一种新型金融产品,呈现出货币化和金融化的趋势。本文使用probit模型、普通最小二乘法(OLS)、中介效应以及调节效应,采用2015年中国家庭金融问卷调查微观数据(CHFS)对住房资产价值细化,从住房增值、住房贷款和住房总值三个方面对居民家庭风险金融市场进入和风险金融资产配置的影响进行研究。研究发现:(1)住房总值和住房增值对居民家庭是否参与金融市场呈现显著的负向影响,住房贷款对其具有正向影响。(2)住房贷款对居民家庭风险金融资产投资有负向影响,住房增值和住房总值对其有正向影响。(3)幸福感在居民家庭是否参与金融市场和住房增值中存在部分中介效应,安全感在居民家庭风险金融投资和住房贷款之间存在部分中介效应,未来预期在居民家庭是否参与金融市场与居民家庭是否拥有住房贷款中存在调节效应。最后,根据实证结果提出完善金融市场和优化居民金融资产结构的政策建议。     

资产证券化、非同质投资者和金融稳定性--一个理论模型北大核心CSSCISSCI

在金融市场上,不同的投资者对资产的利用效率不同,面对经济冲击时的稳健性不同。同时,由于金融市场的相互联系使得破产风险在不同投资者之间得以传染和扩散。本文构建了一个三期模型,刻画了银行证券化资产出售与非同质投资者和金融稳定性的关系。经济中的不确定性来自中间时段的经济冲击和资产价格波动。资产价格取决于经济中流动性的高低,由市场均衡决定。本文的研究显示,资产证券化在一定的程度上降低了系统性危机发生的概率。在投资者非同质的情况下,面临较大的负面经济冲击时次级投资者将首先陷入金融混乱,进而带来整个金融体系的不稳定。因此,政策制定者应根据不同投资者的资产利用能力,设置不同的投资门槛,以有效促进金融稳定。     

金融投资中介化及其对市场的影响

导言 20世纪70年代以来,金融市场上机构投资者迅速崛起,并成为市场的投资主体.越来越多的投资者通过机构投资者等金融中介间接地参与金融市场投资.如果我们把银行储蓄理解成投资者通过银行的间接投资,那么整个金融体系实际上出现了投资中介化的趋势1,也就是说,投资者特别是家庭部门直接参与的金融投资是相当有限,整个金融体系的投资实际上是以金融中介的代理投资为主.显然,与直接投资相比,金融中介的代理投资使得投资者要面临与金融中介之间由于责任不对等、信息不对称和激励不相容所导致的委托代理问题(AgencyProblems).需要特别强调的是,金融投资中介化及其引发的委托代理问题已经或正在深刻地影响着整个金融市场的运行和秩序.     

债务抵押凭证（CDO）的风险与信用评级研究

债务抵押凭证（CDO）是金融市场重要的风险转移工具，具有信用级别高、收益水平高的特征，其市场规模扩展迅速。但这种金融创新产品因较复杂的基础资产和分层结构，产生出异于传统公司债券的风险特征。很多投资者没有真正了解其潜在风险，且信用评级质量不佳，致使CDO投资者在次贷危机中遭受严重损失甚至破产。因此有必要深入了解CDO所具有的风险特征和CDO产品信用评级的一般方法，纠正现有评级方法的不足，分析其对次贷危机的影响。     

金融双语

金融危机是对金融市场的危害性打击．其表现形式为资产价格大幅度下跌、违约和不履行义务现象普遍存在等。金融危机周期性地发生是因为金融中介业务本身存在着风险。     

理财产品推荐榜

排行榜说明本排行榜上榜产品均为当月所发行同类产品中在风险、收益等方面具有明显优势的产品。本栏目不构成任何投资建议,投资者操作产生的任何风险由投资者自负。关于产品分类1.保本保收益类:主要是投资于银行间市场、交易所以及其他金融市场固定品种的货币类产品,一般风险与收益较低。2.保本浮动收益类:产品资金主要投资于风险较小的货币、债券等金融市场,其余资金投向具有较高风险的资产。3.非保本浮动收益类:一般包括结构化产品,即运用金融工程技术,将固定收益产品与金融衍生产品组合形成的金融产品,挂钩标的市场(如期货、股票等)表现,通常设定处罚条件来确定投资者的最终收益;也包括证券投资类产品等,风险相对较高。     

金融机构的重要性:理论反差与实证解析

标准的资产定价理论认为 ,投资者直接投资于金融市场 ,金融机构无足轻重 ;确保经理层“利为股东谋”的委托———代理关系是公司金融的核心问题。问题在于 :为何将资金委托给金融机构时不存在代理问题 ,而将资金委托给企业时却存在。本人认为 ,无论中介金融还是公司金融 ,都必须恰当考虑金融机构和金融市场的作用 ,并用正确理念指导具体问题的分析。