国营企业转换股份制的实践

丰华圆珠笔厂是国内外知名度较高的企业,一九九二年五月五日经上海市经委同意改制为丰华圆珠笔股份有限公司,注册资本由国家股、法人股、个人股三方组成。并通过向社会个人向社会法人慕股,吸收资金9900万元,为公司的未来发展打下了良好基础。 实践告诉我们,国营企业股份制的实施具有以下几大特点: 一、扩大了融资的渠道。 从传统的财政拨款,银行借款扩展到能向社会集资,能比较迅速的吸收社会闲散资金,解决企业在浦东开发区发展生产,扩大出口资金紧缺的需要。如:公司按市府批准立     

扼制掏空之手 拒绝财务失败——走下神坛的ST丰华

自从大盘从2005年7月21日开始反弹以来,ST丰华连续25天涨停,在短短一个月内从1.91元涨到了6.81元,涨幅高达250%,连续涨停的天数更是创造了中国股市的新纪录。然而紧跟25天涨停之后,8月30日ST丰华径直转而跌停。这种异常的股价波动究竟是受什么操纵?丰华究竟是如何从中国老字号上市公司沦落到如今独领ST版“风华”的呢?     

财务失败背后的元凶——控股股东掏空行为

为了有效预防财务失败,我们必须研究企业出现财务失败的深层原因。一般的分析大多从宏观和微观两个层面去探悉,认为导致财务失败的宏观因素多为:国家宏观经济环境及政策、行业背景、体制因素等;微观因素多为:投资决策失误、财务负担过重、盲目扩张和多元化等。在对丰华案例进行初步分析之后,我们可以将原因归于微观层面,即造成丰华财务失败的直接原因是管理费用失控,蚕食了本不丰盈的利润。然而为何一向运营稳健的丰华会在2000年后连续亏损,最终走上ST之路呢?回顾其经营状况恶化的经历,我们可以将其财务失败与一个名词联系起来——“控股股…     

ST股还能兴风作浪多久

在A股市场,由于投资者对“资产重组”理念的崇尚,ST概念股长期以来在市场分外走俏。投资者热衷于通过“豪赌”ST股以博取超额收益,成为股市上的“中国特色”。     

构建市场化的上市公司退出机制

证券市场退出机制的市场化，核心内容就是缩短劣质上市公司的市场退出时间，使证券市场真正发挥其“择优汰劣”功能。在我国，尽管“证券法》明规定对连续亏损三年的上市公司予以牌，但证券市场成立十年来，我国的证券市场只有上市公司的不断进入，而没有上市公司的退出，即我国的证券市场目前只有进入机制而没有退出机制。作为过渡安排和风险预警制度，中国证监会和深沪交易所推出ST和PT制度，对出现财务状况异常和其他状况异常，导致投资难以判断公司前景，权益可能受到损害上的上市公司股票实行特别处理制度，即ST制度；对暂停上市股票，在暂停上市期间，实行“特别转让”制度，即PT制度。通过对交易时间和股价涨跌幅的限制，对防止过度投机起到了一定的作用。但由于ST和PT制度仅仅实现了对这类公司股票的交易限制，对经营状况继续恶化和严重违法的公司尚未建立一套完整的市场退出机制。     

中房悖论

中房集团被国资委钦定为以房地产开发为主业。如此单纯与专注的主业,在央企中可谓罕见。然而,目前其下属上市公司却戴着ST的帽子,处境尴尬。中房集团下属中住地产借壳S＊ST重实,而弃自家“壳”于不顾,其背后很可能是中房集团控制力缺失的现实。在主业问题上,行政指认与市场选择之间存在的冲突与悖论,于中房集团显露无遗。     

上市公司信息披露违规市场反应差异研究——2002—2006年的实证分析

本文采用超额收益法,对我国A股市场2002—2006年上市公司信息披露违规公告市场反应差异进行了研究。首先对违规公司与非违规公司信息披露的市场反应差异进行检验,结果表明违规公司和非违规公司的市场反应存在显著差异,并且违规公司的累积超额收益率在违规公告前后较短的时窗内明显呈负值:其次对上市公司信息披露违规在不同年度上的市场反应差异进行检验,发现其市场反应呈逐年增强趋势;再次将事实披露违规和涉嫌披露违规的市场反应差异进行检验,结果表明涉嫌披露违规的市场反应明显强于事实披露违规;最后对ST公司和非ST公司信息披露违规的市场反应差异进行检验,结果发现非ST公司比ST公司的市场反应大。     

有坎必有辙——从双汇看特色农副产品出口企业的集约式发展

“在我国的市场上，每10根火腿肠中就有5根是双汇制造的”——这句话形象地道出了双汇集团在我国的影响力及其产品的市场覆盖率。年屠宰生猪1500万头、年产肉制品150万吨的双汇集团，不仅是我国特大型食品集团、最大的猪肉加工基地，也是国内大型肉类出口企业。其经营理念和经验必有为各类农副产品进出口企业向集约化发展可资学习及借鉴之处。     

关于资金市场的几个问题

逐步建立资金市场,是我国经济体制改革的重要内容,弄清资金市场的主体内容、成长条件、局限性及我们应采取的对策,对于搞好资金市场建设,具有重要意义。一、资金市场的主体内容是有价证券活动资金市场,指把资金当作“商品”买卖的场所和活动。资金市场既然是把资金当作“商品”买卖的活动,那么,被买卖的资金就一定要被规定的一定的对象物上。对这种对象物,人们习惯上称其为信用工具、金融资产、资金商品等。     

信用债市场违约的“红与黑”——从“*ST 超日信用”债券违约说起

在喊了多年“狼来了”之后,“狼”真地来了,今年3月4日临近深夜,＊ST超日发布的一则债券兑付公告在市场引起轩然大波。公告称,在“＊ST超日债”第二期利息将无法于原定付息日2014年3月7日按期全额支付,公司仅能够按期支付人民币400万元,而全部应付利息为8980万元。     

*ST春兰异样败局

从2004年到2006年，春兰集团三度蝉联“中国最具生命力企业”的称号，但其上市公司＊ST春兰却由于连续三年亏损面临暂停上市的的命运。＊ST春兰现今的败局，并非简单地败在自身的失误上。＊ST春兰的命运，与春兰集团的整体战略休戚相关。＊ST春兰能否在2008年重新焕发生机，只能拭目以待春兰集团的下一步动作了。     

投资者是理性的吗?——基于ST公司交易特性和价值的分析

以1998年到2004年全部A股公司为样本,本研究系统考察了被特别处理(ST)公司的股票交易特性与估值。结果发现,当上市公司被实施ST以后,其股票交易显著偏离市场指数,呈个性化波动态势;在被实施ST期间,公司价值被显著低估。这一发现意味着投资者在投资ST股票时,总体是理性的,ST政策发挥了预期的警示作用。     

中国股市弃妇与情妇

2000年3月15日．朱总理在答中外记问中。谈到证券市场时忧心忡忡地说。中国股市最大的问题是“不规范”。并表示．要高薪聘请海外的专家。香港．台湾．新加坡的专家来帮助我们规范和发展证券市场。刚刚上任的中国证监会主席周小川在九届三次人代会上对记说。这一届证监会领导班子最重要的任务是：治理整顿。加强监管。对此．我们热烈欢迎．并额首称庆。2000年3月21日“ST海虹”去“ST”帽子。刑满释放。按说这是“ST海虹”天大的喜讯，但是，该股当日便以10.03%的跌幅跌停，翌日继续跌停，“ST海虹”从此跌入深渊，情妇立刻变成了弃妇。     

探析房地产住宅市场的“二元住房模式”

由于房地产住宅市场具有市场性和保障性的二重属性，所以作者认为对其进行宏观调控，就应采取双重标准，“两手抓”，“两条腿走路”，在政策上实行“二元住房模式”。针对这一问题，从国内房地产住宅理论出发，探析我国住宅市场上存在的问题，同时结合借鉴国外实行“二元住房模式”的有关经验提出若干启示和建议。     

学用目标成本,提高出国电机经济效益

一、为啥要制订目标成本 我厂在1979年,与西德某公司签订供销合同,由我厂生产供应各种规格的Qu电动机。这是我们中国生产的电动机第一次远销西欧市场。但是其销售利润率只有11.51%,远比同样是我厂正常生产的JO_3电机的销售利润率26.62%要低。当一机部邵副部长来厂了解到此事后,就鼓励我们说:“为啥出国Qu电机的销售利润率要比JO_3电机低呢?我们搞出口任务要为国争光,既要保证质量,做到用户满意,使其能在国际市场上站得牢脚跟;又要做到价格     

2003年沪市非标审计意见分析

一、2003沪市审计意见概况 非标准无保留审计意见是指注册会计师出具的除标准无保留审计意见外的其他类型审计意见,包括带说明段的无保留意见、保留意见(含带说明段的保留意见)、无法表示意见和否定意见.截止2003年4月30日,沪市除红河光明和*ST丰华2家公司外,共有806家上市公司如期披露了2003年年度报告,59家公司被出具非标准审计报告,非标准审计意见的比例为7.3%:与2002年的9.55%相比,呈现下降的趋势.     

“订单农业”

当前,我国农业生产主要是分散经营,农户难以及时掌握市场信息,生产经营常常有盲目性,往往比别人慢半拍,或者是“一哄而起”。其结果往往是:什么值钱就种什么,一种什么,什么就多,什么就不值钱。如前些年,市场上生姜走俏,成为不少地方农民的“摇钱姜”。很快,许多农民大量种植生姜。由     

悲情的ST公司重组

ST公司重组正陷入纠结中。ST重组是年年岁岁花相似,今年自不例外。最近一段时间,ST市场并不冷清,多数寄希望通过重组改变自己的命运,或是仅仅保壳、或是公司求变。通常来讲,由于ST公司盘子比较小,投资者几乎不用费太大力气就可以将其撬动,     

中国资本市场将适时适度扩大对外开放

经过不懈地努力．我国资本市场改革的措施已取得了明显成效。中国一向注重资本市场对外开放，在市场建立之初就非常重视，1992年上海、深圳证券交易所推出厂面向境外机构和境外个人投资者的B股市场，1993年中国境内企业首次向境外发行F股和境外上市。1995年第一家中外合资的证券公司成立：此后，又允许中外合资企业在中国境内发行股票、近年来．我国在资本市场的市场基础性制度建设得到加强，市场功能进一步完善，长期制约中国资本市场发展的一些重大历史遗留问题逐步化解．对外开放上更是加快了进度，     

“入世”后我国会计师事务所市场定位问题探讨

随着中国与美国、欧盟等谈判方“入世”双边协议的达成 ,中国加入“世界贸易组织”（ＷＴＯ）已日益临近。作为对外开放的专业服务市场之一 ,我国会计市场“入世”后必将发生很大的变化 ,在未来市场中如何定位 ,已成为我国每一个会计师事务所当前最为关心的问题。针对这一问题 ,本文拟就国际会计公司的市场“进入”战略 ,我国“入世”后会计市场可能发生的变化 ,以及我国会计师事务所的市场定位等问题作一分析。（一）国际会计公司新兴市场的“进入”战略分析１９９７年美国三位学者对国际“五大”会计师事务所（当时为“六大”）进行了调查…