关于创业投资发展问题的研究

经济发展离不开良好的投资体制,投资体制的创新是经济持续发展的主要推动力。创业投资作为“支持创业的投资制度创新”,在英美等国已极大地推动了创业型经济的发展。天津市是全国著名的老工业基地,如何实现天津市工业经济升级发展。本文从创业投资发展的角度进行了有益探讨。     

论中国创业投资十大问题

本文采取国际比较的方法，对现阶段制约中国创业投资事业发展的十个问题进行了论述。本文的论述几乎涵盖了中国创业投资起步阶段的主要问题．并提出了自己的一些独到见解。譬如，关于创业投资的投资领域，作者不赞成将“蕴藏着失败风险的高新技求及其产品开发”作为创业投资的对象、而主张以“具有高成长的创业企业”作为投资对象，并且认为创业企业不仅应包括初创建企业及其成长过程的初期阶段，还应包括再创建企业及创业企业整个成长过程的各个阶段，这不仅符合中国的实际情况，而且也符合世界创业投资的总体发展趋势。关于创业投资的组织形式，作者主张创业投资应发展以集合投资为主的基金形态，即私募式非公共权益资本的投资基金形态．并认为结合中国实际，推行公司制创业投资基金是比较适宜的，而推行有限合伙制创业投资基金则与中国的基本法律体系(即主体法系)相悖；现阶段中国设立的创业投资企业实行自我管理模式弊病甚多．应尽快制定特别法规，大力推行基金委托管理模式，才能真正建立起创业投资企业科学的内部治理结构；中国创业投资企业由自我管理和实行“实收资本制”所带来的“闲置资金运作”和股东要求年度回报，是置中国创业投资于死地的不治之症，必须从根本上铲除。关于创业投资企业的内部治理，作者认为，只有按照公司制创业投资基金委托管理模式，科学地设计投资人与管理人，管理人与受资企业之间的委托代理关系，才能建立和完善符合创业投资内在规律的治理结构，并形成其核心竞争力。关于创业投资的资本来源，作者建议中国应尽快政变现阶段创业投资资本来源渠道单一的状况，逐步放宽保险、社保等资金对创业投资业的市场准入，并采取一系列鼓励措施吸引社会民间资本和外资踊跃介入中国的创业投资事业，关于创业投资的退出问题，作者主张在中国现行法律的框架内，毫不迟疑地尽早推出“中小企业板”市场，这不仅必要而且可行；“创业板”在全世界并不存在统一固定的模式，痘走中国式创业资本市场之路，同时还应规范地发展统一、开放、竞争、有序的产权市场、并逐步发展成为OTCBB，从而为创业投资提供多种畅通的退出渠道。关于创业投资的税收政策，作者指出中国在这方面表现滞后，认为在中国现阶段还不可能对创业投资实行统一税收鼓励政策的情况下，各地方政府应利用地方财力给予积极扶持，将政府对高新技术产业的以直接支持为主转交为以通过创业投资的间接支持为主。关于创业的政府资本支持问题，作者主张在发展以社会民间资本为主的创业投资的同时，还应发挥政府资本的引导作用，包括政府设立政策性引导基金，参与社会民间资本设立商业创业投资机构，与商业创业投资机构匹配投资项目等。关于创业投资的人才队伍，作者认为在创业投资运行过程中，创业投资家起着中心作用，由创业投资家所拥有的专业知识、技能、经验和社会关系等构成的智力资本，是通过学习借鉴和投资实践不断积累起来的；中国现阶段的创业投资经理队伍还比较年轻，要采取自我培养为主并与积极引进相结合的方式加快建设这支队伍，同时还要积极培育创业投资经理人才市场。尽管中国现阶段创业投资事业存在诸多问题，但作者认为中国的创业投资事业前景广阔，前途光明。随着中国社会主义市场体系的不断完善，中国有望成为全世界创业投资最发达的国家之一。     

创业投资让风险与机遇相伴

2005年11月15日,国家发改委等十部委联合发布了《创业投资企业管理暂行办法》(以下简称《办法》)。与以往相比,该《办法》与国际惯例接轨并结合我国实际,在对“创业投资”、“创业企业”和“创业投资企业”等概念作出法律界定的基础上,从资本私募、委托管理、承诺出资制度、特别股权投资制度、业绩激励机制和风险约束机制等九个方面,为创业投资企业提供了特别法律保护。根据规定,该《办法》将于2006年3月1日起正式实施。由于该《办法》是在证券市场持续低迷、融资功能大大降低且银行紧缩银根致使企业望“贷”兴叹的情况下出台的,一经媒体公…     

大力发展天津市创业投资的研究

创业投资是一种支持创业的投资制度。本文从回顾全国及天津市创业投资发展历史入手,深入分析了天津市创业投资行业发展面临的形势和存在的问题,阐述了大力发展创业投资的重要意义和作用,提出天津市发展创业投资的总体思路,有针对性地提出发展创业投资的对策措施。     

创业投资，有《办法》了

《办法》将“创业投资”界定为“向创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后主要通过转让股权获得资本增值收益的投资方式”。“创业企业”主要是成长性的中小企业，特别是科技型中小企业。     

创业投资的退出方式：比较与选择

退出通道不畅很容易成为创业投资发展的瓶颈性障碍。创业资本有多种退出方式，不同退出方式各有其优缺点。创业投资主体对不同退出方式的偏好受自身条件和制度环境的制约。在实践中，可以通过完善退出机制来推动创业投资的良性发展。     

创业投资企业投资价值评估方法综述

一、创业投资公司投资的特点分析创业投资是向主要属于科技型高成长性创业企业提供股权融资,并为其提供经营管理和咨询服务,以期在被投资企业发展成熟后,通过股权转让获取中长期资本增值收益的投资行为。创业投资公司对创业企业的投资具有高风险、高收益的特征。这种高风险是由创业企业的特点及双方之间的信息不对称决定的。我们从创业投资公司投资制度及     

创业投资风险防范对策探讨

创业投资是一种高风险投资．在运作过程中存在着高度的信息不对称性。如何有效地控制创业投资的风险。最终实现高收益．是创业资本运作的重要内容。在创业投资资金的运作过程中．涉及到两个层次的委托代理关系：一是多数投资者集合出资给创业投资公司，委托创业投资家管理和运用资金；二是创业投资家将资产委托给所投资的创业企业，由所投资企业通过技术进步、产品开发与产品经营来促使创业企业本身的资产增值．然后创业投资家在适当时机．通过退出投资实现创业资金自身的增值，再进行下一轮的滚动投资。所以，在创业资本运作的过程中，会遇到各层面、多方位的风险．对这些风险做出正确的预测和有效的控制，是保证投资人利益不受损害的关键。     

促进创业投资企业发展税收政策评述

本文借鉴国际经验，结合中国实际，对最近出台的《促进创业投资企业发展税收政策》进行了评述，分析了这一政策出台对促进创业投资企业发展，进而支持中小企业创业活动的积极影响；同时，对证券公司如何以最大限度享受税收优惠的方式开展创业投资提出了相关建议。     

商业银行参与创业投资的路径分析

目前,中国经济进入新常态,GDP的增速显著回落,进入“十三五”,中央提出创新驱动和供给侧结构性改革.在这样的背景下,商业银行应该积极配合宏观政策,调整信贷结构和资金投向,为绿色、节能、环保等科技型、创新型、创业型企业提供资金支持.对于这些企业来说,特别是刚起步的创业型企业,尤其需要得到前期的启动资金,商业银行能够在创业投资方面发挥独特的作用,促进创业企业的发展;对于商业银行来说,以多样化的方式参与到创业投资之中,可以提升商业银行的整体竞争力.所以在目前“大众创业、万众创新”的时代背景下,商业银行要积极参与到创业投资之中来.     

论我国创业投资法律体系建设

创业投资(venture capital,亦称"风险投资")作为"支持创业的投资制度创新",对于推进创业型经济的发展和增加社会就业具有重要的战略性意义.     

正本清源——评刘健钧博士《创业投资原理与方略》

自上个世纪70年代以来，随着创业投资在美国形成专门行业并在全球得到迅速发展，创业投资作为一门学科也迅速走进工商管理学院的课堂。我国从1985年开始引进创业投资概念，尤其是在1997年中央提出“教兴国战略”，社会各界掀起了一股研究创业投?A资的热潮，不少高校也     

创业投资制度浅识——对"风险投资"范式的探讨

"创业投资"就其本源而言,是一种"支持创业的投资制度创新"。20世纪80年代初期开始我国就一直致力于构建创业投资休制,但由于我们望文生义的将"创业投资"赋予特定内涵的"风险投资"范式,造成了认识上的误区:由于制度缺失和障碍的约束,使民间资本一直缺乏参与创业投资的积极性。因此,本文通过对创业投资正本清源以及通过制度创新实现创业投资的机制转换,来解决我国创业投资存在的问题。     

美国创业投资的新发展及对我国的启示

创业投资作为一种"支持创业的投资制度创新",是一种新的投融资制度,并且对于发展高新技术、促进就业、推动产业结构调整等方面发挥着巨大作用。我国对创业投资的探索有25年之久,但与境外相比,还处于起步阶段。本文将在刘健钧、李晶晶研究的《网络泡沫破灭以来境外创业投资的新发展》基础上,对近年来美国创业投资新的发展趋势加以总结,为我国私人股权与创业投资发展抉择提供积极有益的借鉴。     

创业投资组织模式、政府监管及税收优惠政策

根据我国有关法规规定．创业投资是指向创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。创业企业是指在中华人民共和国境内注册设立的处于创建或重建过程中的成长性企业，但不含已经在公开市场上市的企业。我国对创业投资企业实行备案管理，按规定完成备案程序的创业投资企业应当接受创业投资企业管理部门的监管，并可享受有关政策扶持。     

欧洲创业投资发展及启示

本报告基于对欧洲创业投资业发展历程的考察,从创业环境、政府基金支持、税收优惠政策、退出机制、监管体制和行业协会作用等六个方面,全面总结了欧洲主要国家发展创业投资业的经验。结合中国国情,我国发展创业投资须从创业环境、政府基金支持、税收优惠等方面加以促进和完善。     

本土创业投资机构的战略选择

自2004年全球创业投资市场复苏以来,受中国经济持续稳定增长、创业投资制度的优化与多层次资本市场体系日益完善的利好因素推动,中国创业得到空前发展,2006年中国成为全球仅次于美国的第二大风险投资国.     

创业投资制度先行

今年召开的全国科技大会提出了建设“创新型国家”的战略。要实现这一战略目标就必须使创新经济在我国经济总量中达到相当的比例。从当今世界“创新驱动经济体”的经验看,创业投资、资本市场与创新经济密不可分,一般都要形成如下的循环：创业投资通过价值发现、投资与培育,将成功可能性较大的优质创新资源输送到证券市场(创业投资收益)；证券市场的众多投资者分享创新经济的高增长(资本市场繁荣)；投资者财富增加又会带来对创新经济部门的更多投资与消费(创新经济发展)。     

创业投资教学的创新性成果——评刘健钧《创业投资原理与方略》

《创业投资原理与方略》一书是刘健钧先生的一部新著，于2003年4月由中国经济出版社出版。该书运用语言分析哲学方法论，总结了创业投资的基本概念，揭示了创业投资的基本规律，系统论述了创业投资体制建设问题，从多个角度对创业投资的原理和方略进行了全方位全过程的透视与阐述。该书作者刘健钧博士，曾先后供职于科研机构、原中国律师事务中心、原中国农村发展信托投资公司基金部等单位，参与过我国第一家创业投资基金“淄博基金”的管理工作，现在国家发展改革委员会工作。该书是作者历经三年创业投资法律顾问与实际操作、七年创业投资政策研究探索、两年创业投资教学实践后而撰写的一部专著。该书的出版，对我国创业投资业理清思路、更新观念具有重要意义。本刊特选载北京大学光华管理学院副院长朱善利教授对该书的一篇书评，以向读者推荐本书。     

创业投资各阶段的风险控制

引言 创业投资的风险控制是创业投资领域一项重大的课题,也是创业投资实践中的重中之重.对风险的控制需要创业投资企业的风险管理人员和创投家们长年累月地对所投资项目进行监控,解决创业企业运行中遇到的问题,总结在各个项目中所遇到的共同难题和解决方法.本文主要针对处于种子期以外阶段上的创业企业在创业投资的各个阶段如何进行风险控制进行讨论.