中美BIT谈判视角下中国资本市场开放策略

中美BIT谈判是中国主动参与国际贸易投资新规则制定、更深入参与全球经济治理的契机,它将为中国参与TTP、RECP等多边谈判扫除障碍,也是中国进一步推动金融开放、实现经济再平衡的举措。中美BIT谈判涉及政府审批制度、行政监管、金融市场,尤其是资本市场开放、争端解决的司法体系安排等广泛领域,直接深入到政府与市场、行政与司法等诸多体制层面的改革问题。因此如何根据中国具体国情和发展规律,前瞻性地结合中国改革的未来进程,在保障中方长期利益最大化的同时,寻求与美方提出的原则和诉求相互契合的利益交汇点,是中美BIT谈判中中方面临的最大挑战。研究表明,基于中美BIT谈判的视角,中国资本市场开放面临"金融开放与金融安全的平衡"、"资本自由转移与金融稳定的平衡"、"保障和最大化对外开放红利"等三项挑战。对此,本文提出了相关政策建议。     

金融稳定与金融开放的关系研究

本文对1986~2009年间中国的金融开放程度和金融稳定性二者的关系进行了实证分析。研究发现:中国的金融开放程度总体呈现上升趋势,中国的金融稳定性也经历了上升、下降、再回升的过程。金融开放程度与金融稳定性呈现倒U型的长期均衡关系,存在库兹涅茨效应。     

试论建设“金融特区”应对中美经贸摩擦 ——基于粤港澳大湾区的案例研究

当前,中美经贸摩擦呈现出“长期化”的迹象。中美经贸摩擦与战略博弈已经进入深水区,并可能向金融领域蔓延。经贸摩擦对中国的金融市场与投资者预期的影响日益明显。在此背景下,作为中国金融开放前沿与国家重大发展战略,推进粤港澳大湾区的金融市场建设与融合发展,加速金融开放的进程与各项金融政策的落实,已非常紧迫。本文在对粤港澳大湾区开展深入调研的基础上,提出应尽快在粤港澳大湾区打造“金融特区”,进一步加大金融业的开放力度,倒逼国内金融机构不断提升国际竞争能力和水平,全面提升我国国际金融话语权,建设金融强国。     

金融稳定与金融开放的关系研究

本文对1986²009年间中国的金融开放程度和金融稳定性二者的关系进行了实证分析。研究发现:中国的金融开放程度总体呈现上升趋势,中国的金融稳定性也经历了上升、下降、再回升的过程。金融开放程度与金融稳定性呈现倒U型的长期均衡关系,存在库兹涅茨效应。     

中国金融双向开放对金融脆弱性的影响及其防范制度建设

金融双向开放是国家十三五规划的重要内容,金融双向开放的推进不可避免的影响着中国金融体系的脆弱性,伴随金融双向开放而新生和加剧的金融风险是金融市场失灵的产物,通过完善制度体系、建立间接宏观调控体系就能够降低金融双向开放中的金融脆弱性,保证金融体系的稳定。     

中国金融开放的经济增长效应研究--基于金融发展溢出效应的视角

金融开放、金融发展与经济增长三者之间存在着千丝万缕的联系,本文按照金融开放促进金融发展进而推动经济增长的路径,分析金融开放的经济增长效应。从理论上分析了一国金融市场发展水平在金融开放过程中所带来的经济增长效应及影响路径。在此基础上,对金融开放通过提高国内金融市场发展水平,进而带来经济增长效应这一机制进行推演,并从全国和省际两个维度对其进行经验分析。     

中国开放金融服务业务是双赢

美国国会众议院金融服务委员会于2007年6月初举行听证会，探讨美国在中国的金融服务业改革中的利益所在。在听证会上作证的专家普遍认为，中国进一步开放其金融服务业不仅会给美国的金融产品和服务创造巨大的市场，也是确保中国经济继续取得成功的关键，是中美实现双赢的重要一步。[第一段]     

加快金融开放 推进国际金融体系改革

危机爆发以来,美国式的金融发展模式和金融自由化遭到广泛质疑,国内外普遍把金融危机归因于金融业过快膨胀、金融衍生工具的花样翻新以及金融监管的严重缺失等。对危机经验的上述认识,很容易推导出谨慎开放国内金融市场和强化金融管制的政策主张。本文认为,金融危机以后,中国恰恰要立足建设开放的现代金融体系目标,化"危"为"机",变被动开放为积极融入和介入,谋求在国际金融体系改革中发挥更大作用,为"经济大国"向"经济强国"的迈进做必不可少的金融开放准备。     

各国金融开放效应差异的金融发展视角——基于经济增长效应和金融风险效应的分析

发达国家和发展中国家在金融深度、金融体系完善程度、金融效率等方面都存在着巨大差异,因此从金融发展视角思考两者金融开放效应的差异具有重要意义.东道国发达的金融市场和金融部门能更好利用外来资本、充分吸收流入资本溢出效应、降低开放后经济增长波动及吸引更多国际资本流入,而其金融体系不发达又将降低开放后金融系统抗风险的能力,本国金融业落后与资本外流、流入资本结构不合理等隐患也有重要关联,另外金融监管不力会导致金融开放后银行和货币危机的高发.     

金融开放视角下宏观经济波动问题研究——以东亚国家(地区)为例北大核心CSSCISSCI

20世纪80年代以来,东亚地区金融市场的开放推动了资本在国际间的大规模流动,大量的国际资本在促进东亚经济增长的同时,也埋下了经济波动的隐患。结合东亚经济体的实际特点,本文采用Aghion等(2004)提出的动态开放经济模型来分析金融开放对东亚不同类型国家(地区)经济波动的影响,并利用东亚国家(地区)的面板数据对模型的结论进行实证检验。研究发现,由于国内金融体系发展程度的差异,金融开放对于东亚不同类型经济体产生的影响不同,金融开放缓解了东亚发达经济体的经济波动,但加剧了发展中国家的经济波动。随着金融开放程度的不断提高,东亚的发展中国家要加快推进国内的金融体系建设,以降低国际资本流动对宏观经济稳定的冲击。     

浅析美国量化宽松货币政策对中国金融开放的影响

十八届三中全会提出,要＂推动资本市场双向开放,有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度,建立健全宏观审慎管理框架下的外债和资本流动管理体系＂。从国外经验来看,稳步推动金融开放对于加快国内利率和汇率市场化进程以及国内金融体系的深化改革和健康发展都会产生实质性影响。但是,在当前美国可能进一步缩减购债规模,全球流动性可能出现萎缩的情况下,过快地放开中国金融市场很可能会出现风险。虽然,     

国际离岸金融市场发展对海南自贸港离岸金融市场建设的启示

本文介绍了美国国际银行设施(IBF)、新加坡离岸金融市场、日本东京离岸金融市场(JOM)和泰国曼谷国际银行设施(BIBF)的发展历程、制度安排及监管措施,上述四个国际离岸金融市场具有依靠政策推动、特殊账户安排和设置业务限制的共同特征。但日本由于没有把握好金融改革节奏,泰国在允许国际资本向国内渗透的同时没有做好风险防范,最终都导致了金融危机。基于国际离岸金融市场的发展经验,本文建议海南自贸港应适度放松金融管制、维持有竞争力的税负水平、循序渐进地推进,坚持严格的内外分离制度,采取限制性监管措施,把握好金融开放的速度和次序,稳健推进离岸金融市场建设,守住不发生系统性金融风险的底线。     

金融开放促进经济转型的国际经验

金融在社会经济中具有重要地位,所以金融开放会通过直接机制和间接机制影响国内经济转型。其中直接机制是通过金融市场或金融服务业的开放,促进金融业的转型。间接机制是通过资本和金融账户开放,即通过影响汇率变化对资本流动进而间接影响国内经济结构转型。本文分别探讨日本、韩国、新加坡金融开放对经济转型的影响。     

金融开放视角下宏观经济波动问题研究——以东亚国家(地区)为例

20世纪80年代以来,东亚地区金融市场的开放推动了资本在国际间的大规模流动,大量的国际资本在促进东亚经济增长的同时,也埋下了经济波动的隐患。结合东亚经济体的实际特点,本文采用Aghion等(2004)提出的动态开放经济模型来分析金融开放对东亚不同类型国家(地区)经济波动的影响,并利用东亚国家(地区)的面板数据对模型的结论进行实证检验。研究发现,由于国内金融体系发展程度的差异,金融开放对于东亚不同类型经济体产生的影响不同,金融开放缓解了东亚发达经济体的经济波动,但加剧了发展中国家的经济波动。随着金融开放程度的不断提高,东亚的发展中国家要加快推进国内的金融体系建设,以降低国际资本流动对宏观经济稳定的冲击。     

中国金融服务业开放战略分析

金融服务业开放可能面临的风险一般而言,金融服务业开放将面临包括来自三个方面的一系列风险：1．来自国际金融业发展趋势的压力与风险国际金融业的迅猛发展,正在逐渐改变市场经济的很多特征,对发展中国家的金融发展和改革以及制度转变,都提出了新的要求。但目前的国际金融体制很大程度是由某些金融资本所控制和支配的,金融市场开放以及规则也是由这些金融利益集团提出的,因此在某种意义上,     

连平:资本市场需要对内开发

2018年之后,中国金融开放的步伐明显加快,金融市场的开放主要是两个方面:第一个是行业的开放,第二个是市场的开放。可以发现,行业开放这方面力度尤其大。另外,对金融机构在中国市场上的业务范围也在快速放开,行业开放度明显加大了。值得一提的是,银行业如何能够与证券行业产生更多的合作?     

推动内地与香港金融合作再上新台阶

一九九七年七月一日,香港回归祖国,从此掀开了内地与香港金融关系史上崭新的一页。《基本法》确立了内地与香港在“一国两制”下的基本金融关系,奠定了发展两地金融关系的法律基础。CEPA降低了香港金融机构进入内地的准入门槛,扩大了香港银行在内地的经营范围,使内地金融市场对香港的开放比入世时间表提前一步。随着制约内地和香港金融市场相互开放的制度障碍逐步消除,两地金融合作不断向纵深推进,形成了制度性整合与功能     

向上生长:2010年中国金融七大新生态

中国金融在2010年呈现出非常活跃的变革生态:除了金融政策实现了相机调整和转向之外,人民币国际化的速度明显加快,同时消费类金融和民营金融等新的金融业态竞相成长,在金融市场运作机制方面,银行业的对外加速开放、融资融券和股指期货的推出以及保险资金投资领域的放宽等具有非常重大的创新意义.     

中国汇市、股市和债市相依结构实证研究——基于资本账户开放加快推进前后的对比分析

金融市场间收益率的相依结构是规避风险发生的理论基础。随着资本账户开放加快推进,研究中国汇市、股市和债市相依结构的变化对于维持金融市场健康平稳发展显得尤为重要。文章首先基于GJRGARCH模型过滤不同金融市场收益率序列,然后采用经验分布估计方法,建立边际分布序列,最后选取最佳Copula函数,建立了汇市、股市和债市间的二元联合分布模型。研究发现,随着资本账户开放的加快推进,第一,中国汇市、股市和债市间的尾部相依性降低;第二,中美两国股市间和债市间的相依性明显增强;第三,中美两国股市间和债市间的相依性比中国金融市场间的相依性强。本文研究结论帮助我国投资者在进行资产管理和金融监管部门制定政策时,对金融市场的变化做好事先的评判。     

中国-东盟金融合作进展、问题及对策

中国-东盟自由贸易区(CAFTA)的正式全面启动,迅速扩大了中国与东盟各国的贸易规模,也对金融服务提出了更高的要求。结合当前中国东盟金融合作的现状和问题,为推进中国-东盟金融合作,应该积极推进人民币区域化;进一步推动区内金融市场和资本市场的开放和区域内的资本合作;加强区内金融监管合作,提高共同应对金融危机的能力。