资本成本与企业投融资决策敏感性研究文献综述

资本成本是现代财务理论中最为核心的一个概念,资本成本在企业投融资决策中具有基准性作用.本文总结和回顾了资本成本对企业投融资决策敏感性研究的现状,通过梳理相关文献发现,国外相关研究表明,资本成本是影响企业投融资决策一个关键变量,企业投融资决策的资本成本敏感性较强,而针对我国企业的相关实证研究表明,我国企业投融资决策缺乏资本成本约束,企业投融资决策资本成本的敏感性较弱.     

供应链成本分配动态稳定性研究

传统成本分配是一个颇具局限性的静态稳定成本分配理论。而本文提出供应链成本分配动态稳定性概念和结构:(1)供应链成本分配是一个包含供给决策和分配决策两种成本分配的广义概念;(2)供应链成本分配动态稳定不是一个静态稳定概念而是"长视"和"短视"相结合的动态稳定概念;(3)供应链成本分配动态稳定性结构是由"组织形态-成员偏好-企业位置-管理控制"四个维度构成;(4)供应链成本分配动态稳定性概念对成本会计的分配理论有借鉴意义。     

对企业资本结构决策中每股收益无差别点分析法的探讨

目前主要的资本结构决策的方法有三种:资本成本比较法、每股收益无差别点分析法以及公司价值比较法。本文着重探讨资本结构决策中的每股收益无差别点分析法。     

资本成本与财务管理决策

现代企业通过不同的资金来源筹资时,都要考虑资本成本,同时资本成本与财务管理决策又息息相关。本文通过阐述资本成本的含义,辨析历史资本成本和边际资本成本,从而进一步分析资本成本与财务管理决策之间的关系。     

高管股权激励、内部控制缺陷披露与资本成本研究

合理有效的股权激励机制能对约束经理层的自利和短视行为起到积极作用,从而达到降低企业资本成本、提升企业价值的目的。本文根据我国上市公司的数据进行实证研究后发现,实施高管股权激励后,上市公司的资本成本并未显著降低,反而在一定程度上加大了管理层权力,增加了代理成本。进一步研究发现,企业通过实施内部控制审计,能够抑制股权激励带来的负面效应,通过股权激励机制从激励和监督两方面完整实现委托代理机制带来的治理目的。     

财务困境成本、所得税费用与资本结构税率敏感性

本文从决策者“敏感性递减”心理入手,以2002年部分中国上市公司的所得税税率提高为背景,研究了财务困境成本和所得税费用对资本结构税率敏感性的影响。以405家上市公司为样本,通过多元回归分析发现,税率提高时,负债水平高、规模小、息税前利润低的企业对负债水平的提高幅度更大。说明资本结构决策受“敏感性递减”心理的影响,即财务困境成本高时,决策者会低估边际负债所导致的财务困境成本;所得税费用高时,决策者会低估边际负债所节省的所得税;在上述心理影响下,当税率提高时,财务困境成本高,而所得税费用低的企业会更为积极地提高负债率,即资本结构税率敏感性高。该结论对于促进企业融资决策科学化有重要意义。     

探析筹资决策中资本结构的影响

在竞争激烈的市场经济下,如何良好地筹集运用资金,对企业的财务利益有着至关重要的影响。通过对筹资决策的分析,资本结构和杠杆作用对筹资决策的影响,以及杠杆作用对资本结构最优化的确定,企业要依据资本结构在企业市场价值和融资成本的影响作出筹资决策,探析资本结构对筹资决策的影响,对企业的资本结构的优化有着积极意义。     

浅议资本结构的优化

随着我国社会义经济的发展和现代化企业制度的建立,企业的筹资方式和筹资渠道日趋多样化,资本结构成为现代企业筹资决策的关键。资本结构的优化能降低企业资本成本和增加企业价值。企业在筹资决策中,要通过不断优化资本结构使其趋于合理,直至达到企业综合资本成本最低的资本结构,方能实现企业价值最大化这一目标。     

基于企业经营预期下的资本结构调整——来自我国制造业上市公司的经验证据

作为企业财务战略之一的资本结构决策必须要考虑未来经营预期的影响。本文利用上市公司的财务数据研究发现,当企业预期盈余下降时,将会变卖资产偿还债务并通过降低股利支付率的方式降低负债率。该结论与认为预期盈利能力和负债率正相关的资本结构权衡理论一致。进一步的分析表明,预期盈余对资本结构的作用机制是通过负债的税收利益和财务困境成本变动来调整最佳资本结构。     

CEO财务经历与资本结构决策

本文以发生CEO变更事件的中国上市公司为研究样本,利用双重差分模型,检验了CEO的财务经历对资本结构决策的影响。实证结果表明:财务经历CEO显著提高了公司的负债水平,加快了资本结构的调整速度,并降低了资本结构偏离目标的程度,这说明财务经历的CEO对公司资本结构决策具有重要且正面的影响。同时,我们发现,只有在第一大股东持股比例较低的情况下,财务经历CEO才能对资本结构决策有显著影响,这表明财务经历的CEO对资本结构的优化是有一定条件的。     

我国上市公司资本结构现状及优化探讨

资本结构对上市公司具有十分关键的作用,上市公司的资本结构如果不合理,则有可能导致其破产。上市公司发展经营时需要筹集资金,进行投资,偿还债务等,资本结构的决策会影响上市公司的资本成本。所以,上市公司在追求利润的同时必须不断优化和完善资本结构。因此,本文主要分析我国上市公司资本结构现状,提出相关建议,促使上市公司改变融资策略,优化资本结构,进而实现公司价值最大化。     

资本成本理论在财务管理中的应用探析

本文在论述资本成本的定义及计量形式的基础上,分析了资本成本的影响因素,并对资本成本在投资决策、筹资决策、股利决策及绩效评价中的应用进行了探讨。     

非财务利益相关者与企业资本结构决策

财务利益相关者不能完全解释企业资本结构决策.从非财务利益相关者的角度出发,结合企业自身特征,探讨其对企业资本结构决策的影响.研究结果表明:非财务利益相关者的自身特征如负债水平和行业集中度等会对企业资本结构决策产生影响.进一步地,企业自身特征如产品异质性、行业地位等会改变非财务利益相关者对企业资本结构决策的影响程度.     

宏观经济形势对上市公司资本结构的影响

公司资本结构是现代金融财务学术界的重点研究领域,对公司结构治理和财务决策具有重大的实践意义.本文以沪深300上市公司为研究对象,从经济发展水平、通货膨胀、实际贷款利率、货币供应量、财政支出、金融中介的发展水平、金融市场的发展水平等宏观经济变量入手,研究对其对上市公司资本结构的影响,采用面板数据进行线性回归.     

论杠杆决策与商业银行资金成本

商业银行财务结构中负债与资本相对数量的决策，看作是杠杆决策，杠杆决策不仅受资本职能的影响，而且受筹资成本的影响，本文主要研究本杆决策财务风除和构成资金成本之间的相互关系，并假设银行的存贷款利率只受最高和最低限额的限制。     

谈资本结构的定量决策方法

资本结构是指企业总资本即长期资金中长期负债与所有者权益之间的比例关系 ,一般以长期负债占总资本的比重来表示。资本结构是企业财务结构的核心内容。研究资本结构 ,实质上是研究企业是否要利用长期负债筹资方式 ,如何确定最佳的资本结构。资本结构决策的方法包括定量分析法和定性分析法。本文主要研究定量决策 ,结合实例具体阐述了四种分析方法并进行了扼要评价。     

我国制造业上市公司资本结构优化探讨

我国上市公司资本结构现状的一个突出特点就是偏好股权资本.我国上市公司资本结构现状的成因源于对负债经营认识错误,股权约束机制和外部监管机制建立还未完善.影响企业资本结构优化的因素包括了资本成本的影响,财务风险的影响,企业在资本结构决策中必然受到信用评级机构和贷款人态度的制约,负债利息的抵税作用的影响.本文根据对上述上市公司资本结构现状及成因的分析,以及对企业最佳资本结构的探讨,在理论上优化资本结构可从降低综合资本成本,提高公司价值和提高每股收益三个方面采分析.     

论资本成本在项目投资决策中的运用

目前我国学术界对资本成本的定义和计量都存在着不同程度的分歧．从而对其在投融资决策实务当中的应用产生了不良影响。本文从资本成本的定义出发，对项目投资决策中资本成本大小的确定、资本成本在项目决策中的应用等问题进行了探讨，旨在帮助企业更好地理解项自投资决策中的资本成本并对其正确计量，以便投资者作出最优决策。     

我国制造业上市公司资本结构优化探讨

我国上市公司资本结构现状的一个突出特点就是偏好股权资本。我国上市公司资本结构现状的成因源于对负债经营认识错误，股权约束机制和外部监管机制建立还未完善。影响企业资本结构优化的因素包括了资本成本的影响，财务风险的影响，企业在资本结构决策中必然受到信用评级机构和贷款人态度的制约，负债利息的抵税作用的影响。本文根据对上述上市公司资本结构现状及成因的分析，以及对企业最佳资本结构的探讨，在理论上优化资本结构可从降低综合资本成本，提高公司价值和提高每股收益三个方面来分析。     

资本成本理念在企业财务决策中的运用分析

企业作为市场主体之一,企业的发展与自身财务决策直接相关,财务决策的好坏决定着企业资金的利用率,因此,确保企业财务决策的科学性至关重要。将资本成本概念应用于企业财务决策,可以筹集企业发展所需的资本,为企业创造良好的收益。基于此,本文首先分析了资本成本理念,随后分析了资本成本理念在企业财务决策中的作用,最后从四个方面分析了资本成本理念在企业财务决策中的运用,以此供相关人士交流参考。