我国制造业上市公司资本结构优化探讨

我国上市公司资本结构现状的一个突出特点就是偏好股权资本。我国上市公司资本结构现状的成因源于对负债经营认识错误，股权约束机制和外部监管机制建立还未完善。影响企业资本结构优化的因素包括了资本成本的影响，财务风险的影响，企业在资本结构决策中必然受到信用评级机构和贷款人态度的制约，负债利息的抵税作用的影响。本文根据对上述上市公司资本结构现状及成因的分析，以及对企业最佳资本结构的探讨，在理论上优化资本结构可从降低综合资本成本，提高公司价值和提高每股收益三个方面来分析。     

上市公司股权融资偏好的成本与收益分析——以海尔为例

本文基于我国上市公司的股权融资偏好现状，通过西方资本结构理论对公司融资选择的适用性分析，引入股权融资成本与收益计量模型，并以海尔作为实证样本，得出我国上市公司的股权融资成本低于债务融资成本，股权融资会在一定程度上增大企业价值的研究结论，从成本与收益两个方面对股权融资偏好行为进行了解释。     

国有企业股权资本成本的现状探讨

随着中国社会主义市场经济理念的逐渐深入,我国的国有企业改革脚步也在逐渐加快。我国的国有企业要适应当前的市场条件,迎接新的挑战必须从有效估算企业的资本成本入手。本文通过分析国有企业股权资本现状并分析形成这一现状的成因来总结改善国有企业股权资本成本结构的策略。     

中国上市公司资本结构研究

本文围绕上市公司资本结构进行分析,先对我国上市公司资本结构的生存环境、现状及其成因进行了深入的分析,并在此基础上提出了对我国上市公司资本结构的优化提出了一些建议。     

上市公司股权再融资偏好研究

目前我国资本市场中,股权再融资仍是主导.本文对我国上市公司股权再融资现状进行描述的基础上,对股权再融资偏好的成因进行了详尽的分析.     

企业所得税改革对公司股权资本成本的影响分析

本文基于沪深A股上市公司的经验数据,分析了2008年我国企业所得税改革对公司股权资本成本的具体影响及影响机制。研究发现:企业所得税改革促使上市公司总体平均股权资本成本下降;企业所得税改革对公司股权资本成本的影响是间接的,公司融资政策作为企业所得税改革影响公司股权资本成本的重要渠道,不仅发挥了完全中介作用,也发挥了调节作用。     

我国上市公司融资方式选择的状况及效应分析

目前,中国上市公司的资本结构的现状呈现负债偏低、股权比例偏高的特征.形成这一特征的原因有外生性的,也有内生性的.由于资本结构的不合理,使得中国上市企业资本结构的效应较差,没有发挥应有的作用.优化中国上市公司的资本结构,应从扩大债务融资比重、规范和发展债券市场、构建风险退出机制、完善财务治理机制等方面入手.     

股权激励、管理者过度自信与权益资本成本

基于行为金融的视角,从管理者过度自信角度解释了我国股权激励计划实施效果不佳的困惑。实证结果表明,我国实施股权激励计划会在高管过度自信的条件下对上市公司权益资本成本产生影响：股权激励计划的实施提高了上市公司高管过度自信水平;股权激励与高管过度自信的相互作用使得上市公司权益资本成本显著升高。这意味着从管理者过度自信的角度考察股权激励对企业权益资本成本造成的影响,可能会更好地解释股权激励的价值效应。     

中国资本市场发展中的融资陷阱分析

西方发达国家的融资实践已经证实,现代融资理论的融资优序定律对企业融资具有显著的指导意义,企业应偏好于债权融资方式。而我国上市公司在融资方式上却存在着明显的股权融资倾向。这一反常现象在实践中不仅对上市公司造成了不利影响,同时也给我国经济宏观层面带来了一定的负面效应,笔者据此提出了资本市场的“股权融资陷阱”分析。当前,分析“股权融资陷阱”产生的背景和影响,对于优化我国上市公司资本结构,顺利实现上市公司股权分置改革无疑具有重要意义。     

浅析我国上市公司资本结构现状及优化措施

资本结构是否合理,不仅影响着企业的经营业绩,更影响着企业的长远发展。本文对我国上市公司资本结构的现状进行了分析,在此基础之上,对优化我国上市公司资本结构的措施进行了探讨。     

我国上市公司资本结构现状及优化探讨

资本结构对上市公司具有十分关键的作用,上市公司的资本结构如果不合理,则有可能导致其破产。上市公司发展经营时需要筹集资金,进行投资,偿还债务等,资本结构的决策会影响上市公司的资本成本。所以,上市公司在追求利润的同时必须不断优化和完善资本结构。因此,本文主要分析我国上市公司资本结构现状,提出相关建议,促使上市公司改变融资策略,优化资本结构,进而实现公司价值最大化。     

关于定向增发时机选择的探究

通过对我国上市公司股权再融资方式的比较发现,当前我国上市公司最主要的股权再融资方式是定向增发,我国上市公司的融资行为容易受到外部环境的影响,而很少考虑企业自身的资本成本和资本结构。上市公司会根据市场行情的变化决定定向增发的终止和实施,具有显著的时机选择倾向。本文从政府监管和企业两个方面提出有利于规范我国上市公司定向增发行为的建议。     

我国上市公司股权融资偏好探析

我国上市公司的资本结构严重违背了西方“融资优序理论”,表现出不同的特点,即资产负债比率严重偏低,上市公司偏好股权融资。本文分析了股权融资偏好的现状特征和缺陷,从融资成本、公司股权治理结构和政策体制方面分析了我国上市公司股权融资偏好的原因,并根据分析提出了改善股权融资偏好的建议。     

我国上市公司资本结构探析

针对我国上市公司资本结构的现状进行分析,得出结论:目前我国上市公司资本结构的财务杠杆效应和治理效应都很弱,资本构成不合理;融资顺序与信息不对称理论相违背.优化我国上市公司资本结构的建议是:树立资本结构战略管理观念;调整股权结构,降低国有股比例,实现股权所有者多元化;加强股票市场管理;大力发展债券市场;加快商业银行的改革步伐,完善银行的信用制度.     

我国上市公司资本结构影响股权代理成本的实证分析

公司资本结构是公司治理结构的重要方面,它对公司代理成本有着直接的影响。本文对1990—2003年上市公司资本结构影响股权代理成本的实证分析表明,经营者持股比例与股权代理成本呈显著负相关;负债融资比例、法人股比例和第一大股东持股比例与股权代理成本呈不显著负相关;国家股比例和流通股比例与股权代理成本呈较显著正相关。这些研究结论表明,资本结构对股东、经营者和债权人之间的契约关系有着直接的影响,完善资本结构是完善我国上市公司治理结构从而降低代理成本的重要途径之一。     

上市公司股权资本成本影响因素分析——以河南省9家公司为例

以河南省9家上市公司的具体情况为例,在MM模型与资本资产定价模型的基础上,对影响股权资本成本的各种因素进行理论研究;并通过建立回归模型,进行单因素与多因素分析,研究哪些因素对股权资本成本的影响较为稳定与深远。具体来说,主要包括三个方面的内容:一是分析研究河南省上市公司资本成本的现状;二是对各影响因素归类,并进行理论与实证分析;三是在研究结论的基础上,从降低企业股权资本成本的角度出发,提出如下相应对策:扩大公司规模、降低企业风险、提高股票流动性与经营能力等,以降低股票资本成本。     

对我国上市公司的融资渠道分析

资金是企业经营发展的首要基础,上市公司对融资渠道的选择,反映出企业的融资需求和偏好,影响着企业的融资成本和融资效率。我国上市公司由于受到公司治理结构、资本市场完善程度、股权分置等因素的影响,在融资渠道的选择上会呈现出各种情况,有不少上市公司在融资渠道的选择上还有待优化。本文通过对我国上市公司主要融资渠道的介绍,为其选择恰当的融资渠道提供一些帮助。     

基于分位回归的资本结构与高新技术企业绩效相关性研究

资本结构通过作用于企业的治理效率对企业绩效产生影响,向投资者传递有关企业经营状况的有效信息。高新技术上市公司在任何一个生命周期,都需要各种渠道的资金投入,其资本结构的合理与否直接关系到公司资本成本的高低和市场价值的大小。我们通过对沪深两市341家高新技术上市公司2006年～2009年的相关数据进行分位回归分析发现,国有股比例、流通股比例、长、短期资产负债率对企业绩效有着显著的负向效应,在50％-75％的分位点上企业绩效与股权集中度呈显著正相关,高管持股比例对企业绩效的敏感性缺失。基于该回归结果,我们提出了企业人力资本股权化、建立知识产权保护体系、加速发展风险投资业等优化高新技术企业资本结构,提高企业绩效的相关建议。     

MM理论及其对我国上市公司资本结构的影响

合理配置企业的资本结构对实现企业的财务管理目标有重要的作用。本首先介绍MM理论的发展，以及经扩展后的现代资本结构理论，并在分析我国上市公司资本结构现状的基础上，探讨该理论对我国上市公司资本结构优化的影响。     

企业融资结构理论与我国上市公司融资行为分析

企业融资理应以企业价值最大化为宗旨,这也是西方融资结构理论的立论根据.而我国上市公司特殊的股本结构导致真正的股东对公司失去控制.本文通过对国家股、法人股和中小股股东目标的分析发现,其股东目标的具体体现都不是公司价值最大化,这导致了我国上市公司融资决策与西方融资结构理论相悖.股权融资偏好是内部控制人自身成本收益分析的必然结果,因此,必须通过股权改革形成真正的产权主体,激活资本市场竞争机制,通过经理人优胜劣汰机制和激励机制的有效运转实现对经理人的激励.当公司价值最大化成为委托人和代理人的共同目标时,企业的融资行为必然回归理性.