浅析高额外汇储备下的隐忧

本文对巨额外汇储备与我国经济发展内外部失衡的关系进行分析论述,从实际经历和简单模型上说明我国不断增长的高额外汇储备反映了我国内外部经济发展失衡,并给出相对的政策建议。     

藏汇于谁?——外汇储备管理体制改革的动因与方向

中国外汇储备自2001年以来大幅增长。造成中国外汇储备迅猛增长的原因是多方面的,既有国际因素,也有国内因素。就国际而言,全球经济失衡是主要原因;就国内来说,储蓄率过高并造成国际收支顺差是其根源。藏汇于谁?     

双重冲突下的外汇管理体制变革思考

本文认为我国外汇储备过快增长与我国经济发展的内部目标和外部目标相冲突,外汇储备的快速增长对货币政策有效性产生巨大冲击,使国际收支进一步失衡,增加了外汇管理的风险和成本。外汇储备的快速增长主要源于我国国际收支双顺差和严格的外汇管理制度,因此必须对我国的外汇管理体制进行重大调整,尽快实行完全的意愿性结售汇制。完全的意愿性结售汇安排可以抑制我国外汇储备的过快增长,提高外汇的使用效率并且有利于缓解我国的国际收支失衡,改善我国的国际贸易环境。     

以新思维统领外汇储备管理改革

正全球金融危机以来,国际金融形势不确定性增加。国际社会要求改革以美元为主导的、不合理的国际货币体系,从而逐步解决全球经济失衡、外汇储备失衡问题的呼声不断增多。因为这一问题关系到世界经济格局的重构,因而得到了空前的关注。对于中国而言,外汇储备管理体制改革关系到解决内外部失衡的问题,关系到我国可持续发展战略的落实。为了更好地指导外汇储备管理改革,我们必须摒弃原有的外汇储备管理思维模式,树立外汇储备管理新思维。     

金融危机背景下的中国外汇储备：结构失衡与主动管理

在中国外汇储备迅猛增长的同时，存在外汇储备的币种结构失衡、来源结构失衡、运用结构失衡等问题，由此带来了较为严重的社会负外部性，主要表现为外汇储备资产缩水严重，外汇储备的扭曲效应日益显现，外汇储备的机会成本不断放大。因此，要在积极优化外汇储备管理体制、积极调整外汇储备存量结构、积极拓展外汇储备运用渠道等方面加强主动管理，切实提高外汇储备效益，充分发挥其在“保增长、扩内需、调结构”方面的积极作用。     

我国国际收支双顺差的成因、影响与政策取向

近年来,我国外汇储备持续增长,其主要原因是我国国际收支连年形成的双顺差盈余所导致的.大量积累的外汇储备在增强我国综合国力,提高国际信誉的同时,也对我国经济发展带来了不可忽视的负面影响,因此,要使我国经济长期稳定持续发展,必须转变我国对外贸易增长方式,改变人为推动的贸易顺差格局;改善内部经济失衡状况,优化产业结构,扩大内需,促进消费;放宽外汇管制,鼓励企业对外投资,引导资金有序流出;深化人民币汇率改革,实现更富有弹性的人民币汇率制度等.     

我国外汇储备的高增长及其应对之道

当前我国外汇储备高速增长，人民币面临的升值压力不断加大。在人民币升值预期下，各种投机性资金不断涌入，促进外汇储备进一步增长和人民币升位压力进一步扩大，从而推动人民币升值向自我实现的预期方向发展。与此同时，外汇储备过高提高了货币当局制定货币政策的难度，在一定程度上造成了流动性泛滥和一些宏观经济失衡现象。     

我国高额外汇储备的成因及其对货币政策影响的分析研究

自从改革开放,我国的经济发展迅猛,对外贸易的种类和数量都得到了很大的增长,外汇储备也是逐年上涨,截止到2006年末,我国的外汇储备已达到10663.40亿美元,位居世界第一,并持续至今。但凡事过犹不及,如此高额的外汇储备在提高我国国际清偿能力和国际信誉的同时也带来了一系列负面影响。本文分析并研究了我国形成高额外汇储备的原因以及高额外汇储备对我国货币政策的影响。     

外汇储备适度规模研究的国内外文献综述

一、引言 近年来我国的外汇储备增长迅速,国家外汇管理局最新统计数据显示,截至2007年3月末,我国外汇储备余额高达12020.31亿美元,居世界第一,而且还呈现出加速增长的趋势.虽然充足的外汇储备可以维持对外支付能力以提高一国的国际声誉,增强一国抵御国际经济冲击的能力,保持汇率的相对稳定,为经济的平稳增长创造条件.     

中国外汇储备的现状及发展

外汇储备,是国际储备主体。各国持有适度规模的外汇储备既是为了弥补国际收支逆差,又是为了维持本国汇率稳定。我国1994年以来外汇储备一直处于增长趋势,如何改善和合理运用过量的外汇储备是我国目前面临的重要问题。     

浅析我国国际储备的结构管理

随着我国外汇储备连年增长以及外汇储备自身结构的不平衡。关注我国国际储备的结构管理显得尤为重要,本文就此问题进行了初步探讨。     

发展中国家外汇储备的增加原因及管理现状

20世纪90年代以来，全球国际储备规模增长较快，发展中国家外汇储备的增长更为明显。本文通过对最近十多年来发展中国家外汇储备的变化、原因及管理进行分析，指出在现有国际货币体系下，发展中国家外汇储备的增加是应对世界经济动荡的无奈之举，而其外汇储备的管理存在一些短期内难以克服的问题。近年来，我国国际储备剧增，对我国而言，最大的挑战就是如何继续利用目前有利的金融形势，实行必要的宏观经济和结构性改革，以克服发展中国家外汇储备管理中类似的难题。     

我国外汇储备剧增的理性思考

在亚洲金融危机之后,我国的外汇储备数量一直居高不下,尤其是近两年外汇储备以每年2000多亿美元的速度增长.至2006年10月底已经突破1万亿美元大关.本文从我国外贸和外资政策、全球经济失衡、人民币存在升值预期等角度分析了我国存在高额外汇储备的必然性.尽管持有大量的外汇储备存在汇率风险以及会对本国的货币政策产生影响,但从我国的现实情况,即维持汇率稳定、化解货币错配风险以及稳定经济金融环境的角度分析,我国持有大量外汇储备具有一定的必要性.     

我国外汇储备适度规模的指标分析

不断增长的外汇储备在一定程度上彰显了我国足以影响世界的经济实力,但也会产生诸多的不良影响.到底需要多少外汇储备才是适度规模成为我国经济界争议的热点问题.本文运用国际上衡量外汇储备水平常用的三个指标分析了我国当前的外汇储备水平,分析显示我国外汇储备处于过剩状态,进而提出了我国当前外汇储备的适度规模,以期对加强外汇储备管理提供参考.     

我国巨额外汇储备问题的研究

近几年,由于西方发达国家经济增长缓慢,投资市场低迷,尤其是人民币汇率改革以来,多数投资者看好我国经济发展前景,预期人民币尚存在升值潜力,巨额国际“热钱”通过各种形式涌入我国,对我国的金融市场形成较大冲击,也给我国的货币政策、人民币汇率稳定带来较大压力。截至2007年3月末,我国外汇储备已达到12020亿美元。本文通过分析我国外汇储备的增长历程,剖析了外汇储备增长的渠道及负面影响,在此基础上针对如何有效管理及控制外汇储备过快增长提出相应的对策建议。     

多管齐下促进国际收支平衡

长期以来我国国际收支失衡严重。2008年升级的全球金融危机给治理失衡带来了新问题：如何保证外汇储备投资资产的安全性？如何扭转过度依赖外需的增长模式？如何保持货币政策的独立性并防范金融风险？这一系列问题使我们在有效治理失衡前不得不重新审视所面对的难点。     

全球流动性的计量及其与我国外汇储备变化的相关性

以银行体系流动性为研究对象,在对全球流动性的驱动因素和传导机制进行分析的基础上,借鉴当前国际上最新的研究成果,提出可以将美国和欧洲银行的国际债权作为衡量全球流动性的一个参考指标.同时,根据货币乘数理论,运用VAR模型,研究全球流动性对我国外汇储备变化的影响,提出对外汇储备增长估算公式进行改进,建议使用“我国外汇储备增长=贸易顺差+FDI+全球流动性变化”来测算我国外汇储备增长.     

我国外汇储备可持续增长的制约因素分析

到2001年底,我国的外汇储备达到2121亿美元,比年初大幅度增加466亿美元,从而实现了2002年我国外汇储备达到2000亿美元的目标.但是,今后我国外汇储备的进一步增长仍然受制于不利的国际环境和国内因素.     

人民币汇率、外汇储备累积与宏观经济波动

汇改后,外部经济失衡成为了政府部门的"棘手"问题。选取2000年1月~2008年2月的时间序列数据检验外汇储备累积带来的宏观经济和金融波动影响,并借助ARCH模型和TVP模型进行动态分析得出:外汇储备在长期内影响价格波动,而对产出的影响具有短期性;外汇储备对经济增长的动态波动系数为β1=-0.09,外部失衡下经济高增长波动较小,低速增长时期的波动加大;而对国内宏观金融的影响则恰好相反(分别为1β=0.08和1β=0.689);TVP模型检验得出,国内产出增加和FD I流入都不是国际收支波动的主要影响因素,而进口和外汇储备占款成为国际收支失衡量的重要影响因素。因此,解决"内外"经济平衡的关键是要运用汇率、利率、物价水平调节国际收支及外汇储备。     

高额外汇储备对我国经济发展的影响分析

近年来我国外汇储备不断增长,高额的外汇储备不仅能有力地增强我国的国际清偿能力和抵抗国际金融风险的能力,而且能够扩大了我国政府和企业在国际经济事务中的影响,增强世界各国对在中国经济发展以及人民币的信心和期望。但庞大的外汇储备也会增大外汇储备成本,加大人民币的升值压力,同时也势必影响到央行对货币供应量的主动调控能力进而影响我国的货币政策的效果,从而对我国经济产生重要的影响。